所有资产几乎“团灭”！滞胀恐慌再度验证一个真理：现金为王
这个是我今天看到的一个文章标题。然后我就一顿研究，为什么滞胀还现金为王？胀不是通货膨胀吗？通胀的另一个叫法不是货币贬值吗？这不是说现金购买力越来越弱吗？在这情况下不是现金最危险吗？怎么还能现金为王？通缩时现金为王，通胀还现金为王？
有很多人的看法都似是而非。比如，通胀无牛市。那是因为通胀会增加中下游和服务业的成本，导致他们业绩不佳，而这占整体经济的大头儿，属于这个范围的上市公司也多，所以大盘指数不好。但通胀有利于上游初级产品，包括农业，矿业，能源，牧业等。因为他们的产品成本是刚性的，产品涨价但成本不涨，所以会更加受益。银行也会受益于通胀，因为银行的营收会增加，同时坏帐会减少，保险也一样。

如果美国取消加征的关税，越南会怎么想？日韩会怎么想？印度会怎么想？其实货币也好，商品也好，贸易也好，它们并不害怕绝对数值的多少，它们害怕变来变去。比如，因为对美国加征了关税，你一算成本不如把工厂搬到印度或越南，选址基建买设备招工人，都弄好了，关税取消了，那要命不？美元也一样，本来借的美元投资了，算的好好的，结果利息升了，并且还借不到了，逼你立刻还钱，所以只能卖房子卖地卖矿卖儿女。等你都还完了，便宜的美元又来了。

从老板身后悬挂的横幅内容，可以看出其发展的不同阶段。
初创。横幅是天道酬勤，人定胜天，功夫不负有心人，爱拚才会赢等诸如此类，这段最累，也最危险，很多人都折在这阶段。
初成。横幅是马到成功，宁静致远，水滴石穿等诸如此类。这阶段已没有了开始的激情，更懂得平淡的力量。生意逐渐走上正轨，却也是亦步亦趋，小心谨慎。
上升。横幅内容是人生正道是苍桑，真水无香，大道至简。这阶段看似低调，实则骄傲已显。普遍认为成功缘于自己的能力，觉得自己参透人世真谛，才有今日光景。能到这步的人已经少了，但这也是第二个危险期。
大成。横幅内容是难得糊涂，吃亏是福等诸如此类。这时已迈过上面的危险期，认识到自己能力的局限，虽然继续进步，也仍有委屈无法排遣。
巅峰。横幅内容是山水画（大量留白那种），草书（看不懂的那种）。此时已经阅尽人间烟火，上可通天下可入地，看戏全在后台。虽然是通达世事，但也真的无趣。所以只有在那一片留白或狂草的空隙中，寻求一份似有实无的宁静。
归真。横幅内容无，因为没有办公室了。

有人总是问我为什么不喜欢机构重仓的股票，而总是喜欢那些全是乌合之众的？这个答案很简单，你首先判定自己在这场博奕中，从水平上看是猎人还是猎物？我自己仔细衡量一下，觉得自己的水平只能当猎物，而机构才是猎人。那问题来了，都是猎人追逐猎物，没见过猎物追逐猎人的。还有，猎物的生存技巧有很多种，除了能跑能跳更警惕之外，待在猎物多的地方也是很重要的。

有一个我很尊重的专业投资者，他昨天专门谈了一下医美行业。他比较看好这个行业，并且认为这是一个成瘾性消费行业，还专门谈到著名的某公司。
我认为从投资赚钱的角度看，确实这都是没错的，但我依然对这个行业没有任何兴趣，原因不在于赚钱与否，而在于我对整个医美行业甚医美行为有不同看法。
人的外貌和审美标准是非常主观的东西，不同的国家，地域，民族，不同的历史阶段都会有不同的审美标准。中国历史上就有环肥燕瘦的不同，中国和老外也有樱桃口和性感大嘴的不同。然而，无论标准有何不同，有一点几乎都是一样的，人们渐渐地会屈服于这种审美，哪怕这种审美是病态的。比如隆胸，对于一个不处于哺乳期的人来说，高耸的胸基本就是个负担，这就是最典型的病态审美观。所以隆胸的趋之若鹜，用各种振动刺激，用药物催长，用手术填充，不亦乐乎，目的就是要弄一个没有生理功能，甚至损害原生理功能的义胸。类似的还有修臀，开眼，隆鼻，削下巴等等。我之所以不喜欢甚至反感这些，是因为这些行为有一个共同的祖先，缠脚。缠脚可以说是最早的医美行为，本质是借助外力改变原本的生理状态，目的仅仅是为了符合审美标准。所不同的是，现代的隆胸隆鼻削下巴效率更高，变化更大。如果古代就有现在的手术技术，可以想像当时女孩子的脚将会受到怎样的摧残。
人类为了自己的目的，可以改变生物的样貌，这原本也无可厚非。于是专门吃肝的鹅会有充满腹腔的肝，专门吃肉的鸡不怎么下蛋，专门吃蛋的鸡不怎么长肉等等。但如果我们为了自己的审美而改变样貌，这其实基本都属于病态。于是有了瘦腿大臀细腰巨乳尖下巴，这在自然状态下很罕见的组合特征，已经渐渐发展成了一种标配。慢慢的我们发现人长得都差不多，越是医美风行的地方，人的相貌趋同现像越严重。这总是让我想起那曾经的小脚，和那长满腹腔的鹅干。
当然，医美是个人的主张，医美也不违法，而我个人认为应该禁止。于是肯定有人又拿个人愿意说事。别忘了，禁止缠脚就是一刀切，与是否个人愿意无关。
最后，我个人的审美观很简单，自然的就是最美的（当然出生的生理缺陷除外，别抬杠）。

今天看一眼硫酸价格，吓了一大跳。硫酸已经是1150元了。硫酸主要用于化肥行业，而化肥涨价可能催生了硫酸价格上涨。估计很多朋友都知道，冶铜企业都会副产硫酸。铜陵有色去年的硫酸产量是486万吨，根据首创最新研报数据，因为硫酸是冶铜的副产品，所以它们的成本很低，铜陵有色的硫酸生产成本是150，那就是说现在硫酸的吨毛利达到1000。毛估估，按去年的产量就有40多亿的毛利。这利润看着真不像是真的。$铜陵有色(SZ000630)$

今天聊聊一个逐渐被淡忘的经济词汇，走私。
过去几十年，随着全球化进程的不断加剧，关税的减让甚至免除已经成为主流的贸易政策。在这样的条件下，走私现象变得越来越少。为什么会如此？这要从走私所形成的条件做起。
在一个买卖自由的贸易系统中，无论是对于国内还是国际，价格是由供需关系所唯一决定的，这时只有一种价格体系，所以没有两个价格体系之间进行套利的可能，此时，对于国际来说，就是没有走私活动。对于国内来说，就是没有黑市交易。所以，黑市和走私本质是一样的，都是利用两种不同的价格体系进行套利。
目前，欧洲已经决定对俄罗斯的油气实行全面禁运，所以欧洲的油气价格已经不是完全由需求所决定，还要由对卖家的选择所决定。俄罗斯的油气便宜但不能买，中东和美国的可以买但价格太贵。很明显，这为油气的走私提供了现实基础。所以，未来欧洲的油气走私活动将会非常的常见，走私者的利润空间也是非常可观。从经济上来讲，走私活动本质上是一种套利，类似于制度套利。而所有的套利活动，几乎都有弥合两种价格差距的作用。所以，打击走私活动，就会使两种价格体系的差距越来越大，而放任会使其差距收敛，这就是走私活动在经济学上的作用。
像欧洲对俄罗斯实行全面的油气禁运，这样大的贸易限制体量，产生的套利空间是巨大的，可以想见，其走私活动的规模也是巨大的，参与其中的各类主体也会非常多。说这么多吧。

消息：根据美国能源部的声明，此次采购的数量为美总统拜登3月份宣布1.8亿桶原油释放计划的三分之一。招标将在2022年秋季进行，目的之一是应对俄乌冲突导致的能源价格上涨问题。能源部将采购和交付时间安排在油价预计将大幅下跌的时刻，此外没有提供其他采购细节。
评论：美国在秋季招标采购原油，届时会边际上增加买盘。还记得我上次贴子说的，美国到入冬时，对欧洲兄弟们说，地主家也没有余粮的事吧。
历史上，拿破仑和希特勒都曾败于俄罗斯冬季的严寒。冬天可能是俄罗斯最重要的武器，看看这次会不会依然。

据说，欧盟对俄罗斯可能要实施全面油气禁运，这必将导致欧洲本已高企的能源价格雪上加霜。在如此高的能源价格下，电解铝的生产已经没有现实的可行性。所以欧洲必须要进口大量的原铝，才能维持其用铝工业的生产，这也一定会导致铝价上涨。欧洲一定会从中国这样的电解铝大国增加进口，这在某种程度上缓解了中国电解铝产能过剩的状况。

最近美国的通胀以及由此引发的货币紧缩，无疑是目前世界经济金融领域的头号大事。然而我要再提示一遍，通胀不是被解决了，而是停止了。所谓的解决通胀问题，是说物价不要再涨了，而不是恢复原价。所以由物价上涨所导致的现金持有者的财富损失是一次性的，并且一般是不可逆的。之所以说现金持有者的财富损失一般不可逆，是因为其实也是有逆转的可能性，就是物价的持续性下跌，这个现象就是通缩。
比如日本在过去三十年就几乎是持续性的通缩，这会导致本币不断升值。从外国投资者的角度来看，相当于日元在稳定地涨价，所以买入日元可以对抗本币贬值。
说到这，我想起前段写的一个日元通缩的贴子，认为日元被外国投资者当成财富贮藏手段，是日元通缩的原因。遭到某个专业人士无情的批评，好吧，今天说说这个问题。首先，那些说因为日元低利率导致借贷日元在海外套利，才导致日元升值的，都是没怎么学明白经济学，是只知其一不知其二。这个现象只是表像，其根本原因是日元的财富避险功能。因为你在日本借贷日元，无论是借贷环节或是使用环节，最终一定要把日元换成本币，而如此大的日元供给理应导致日元贬值，那为何还升值，原因只有一个，日元在日本以外是抢手货，是价格不断上漲的一种商品。
回到本贴的正题。那美国会进入通缩吗？我认为机会是零。其实通缩是任何国家都避之犹恐不及的。法币时代的通缩是一场真的恶梦。尤其是美国这样的净债务国家，通缩会要命，那意味着它的债务会越来越贵。
所以最好的结果是维持温和通脹。所以只要明年或后年通胀率下来了，抗通胀就成功了。但明年的通胀率是和今年比，这个大家一定要特别留意。比如用铜来说，假如明年铜还是9000到10000美元，则它对通胀率的贡献就归零了。可是铜矿的利润会受影响吗？

市场已经达成共识，美联储马上就加息了，所不同的是，对于究竟是50个基点还是75个基点还是有些分歧，并且美联储的缩表也将提上日程。美元有史以来最严重的一次紧缩肯定马上就会发生。
紧缩和扩张有一点不同，扩张是开始，是原因，是原创性的。而收缩是结束，是结果，是跟随性的。扩张并不以曾经紧缩为前提，而紧缩之前则一定会有扩张。所以，之所以说这是有史以来最严重的紧缩，那是因为美元刚刚经厉了史上最疯狂的扩张。如果没有全世界经济的不平衡发展，如果没有发展中国家仍然对美元报有信心，如果没有美国的巨额贸易逆差，美无可能已经成为金元券了。货币本身有个很有趣的地方，它本身的价值是多少没人能说清，而对它的价值认定完全取决于众人的共识。这和比特币的道理是一样的。
由于上面描述的疯狂扩张，美国出现了几十年未见的高通胀率。我们需特别注意的是，本次美国的通胀与以往很大不同的一点在于，它并非由经济过热所引发，而是由美元的扩张所引发。其实通胀的原因有三种，供给不足，货币超发和需求旺盛。而当货币紧缩时，它虽然纠正了货币超发这个因素，但它同时会紧缩消费和供给，所以是否有降低物价的效果还要看哪个紧缩更快。
我个人认为，由于本轮通胀原本也不是需求增加导致，所以需求的降低会有很强的刚性，比如生活必需品不会因为加息而减少消费。相反，随着疫情的结束消费还会有可观的上升空间。但供给则不同，随着货币的紧缩，企业的财务费用会大幅上升，借贷会变得困难，这都会抑制投资，从而导致供给可预见的收缩。所以，一方面需求没有下降空间甚至反弹，一方面供给因投资成本高起而受限，所以加息缩表是否可以降低通胀还是值得存疑。
当然美联储是要不惜一切代价降通脹，我相信如果真能不惜代价当然是可以做到的。但问题是美国人会不惜一切代价吗，美国政府会不惜一切代价吗？另外，加息和缩表本身会导致美国国债的利息支出和发债成本的上升，这本质上相当于增加了财政开支，相当于财政政策宽松，这其实会有宽松的效果，这个以后再说吧。

通过在雪球上对一些问题的讨论，我觉得还是有必要强调一下独立思考的必要性和误区。
我每次讨论一个问题的时候，都是有人认为我是各种粉。在这里我强调一下，我什么粉都不是，只是一个倔强的半大老头子。我对很多问题的认识，几乎全部来自我自己的思考。当然，我们都生活在舆论爆炸的时代，我们任何人所谓独立的思考，不受别人的影响是不可能的。也许，我所谓的独立思考，不过就是按照别人预设的路径，得出了别人想要我得出的结论。所以，我以自己的读书，观察，倾听和思考，来尽量使自己免于这种境地。如果因为这些努力仍然无法摆脱这种境地，这也只能认命了。
所以，我一般是在自己能理解，能参与甚至能改变的范围内坚持独立思考，而对在此之外的东西，我自认为没有独立思考的能力，因为我无法获得足够的事实信息，也没有足够的因果判断能力。更加重要的是，我认为这也没有独立思考的必要，甚至连思考的必要都没有。对于一个我不了解，无法判断更无法改变的状况，也只能将其视为自己生活的环境条件，我几乎从不去思考环境条件，而只是独立思考如何适应它。这就和天气一样，天气就是我们的环境条件，如果每天都关注明天下雨好不好，如何让明天出现大晴天，这就是浪费了普通人的思考资源。正确的做法是了解明天是晴是雨，然后独立思考是带伞，穿雨衣还是干脆不出门。
在自媒体的语境下，不同社会个体获得了几乎平等的话语权，无论对多么专业和多么宏大的话题，任何人都可以发表自己的见解。于是我发现两种人喜欢坚持独立思考。一类是建立在广泛的学习，读书，交流，倾听的基础上，一类是建立在经验，情绪，闭塞，无知的基础上。于是，我们经常发现所谓的独立思考，不过就是用自己有限的生活经验和直觉，硬要参与一个完全不明就里的讨论罢了。就像我以前举的中长跑的例子，跑在一起的不见得成绩差不多，因为他们跑的圈数可能不同。

自文艺复兴开始，到大航海时代，再到近代工业革命，以欧洲为中心的基督天主教文明逐渐成为强势文明。然而，无论因为何种细节，最终我们看到的结果是他们之间爆发了两次全域性质的战争，并将世界其它地方也都卷入战争中。无论对具体原因如何分析，我们都可以大概得出这样的结论，这种文明并不能导致他们溶为一体，也不能导致他们彼此相安，其结果就是没完没了的冲突和战争。这个现实的结论对欧美文化崇拜者来说，肯定难以接受。然而，现实就是现实，并且这种现实还有非常简单的逻辑线索。比如欧美文化的崇尚对抗和征服，就是这一现实的最初的动力源。不同的文化自然有不同的历史和现实原因，本无所谓高低贵贱，然而，欧美文化就是固执地认为自己的一套才是唯一正确的。这不仅仅体现在他们对待不同文化上，甚至在他们内部的不同亚文化分支上表现更甚。于是各种不同民族，不同教派都认为自己才是上天唯一子民，其他的都是赝品。于是互相冲突对抗，最终就是谁的力量大，征服了别人，谁就成为唯一的正确。这种信念注定他们之间，他们和别人之间都不会相安无事。两次大战自然有经济和政治冲突的原因，但文化基因上的好战导致他们无法和平解决这些冲突。
目前的这次战争，再次暴露了这个文化上的缺陷。我看你和我有些不同（还只是稍微不同），就一心想把你搞成和我一样。而另一方也绝不会韬光养晦，委屈求全，以待转寰。于是战争又成唯一手段，并且层层加码，直到不可收拾。
这只是分析原因，并无贬低之意。文化文明都是各有所长，各有所短，勿分高下。但如果优势文明没有形成求同存异的文化基因，自是会认为自己为唯一正确，所谓ps价值观。在这点上，中国文化早有大事小以仁，小事大以智的思考，非常值得欧美政治家借鉴。
解释，大事小以仁是说强大对弱小要仁慈，小事大以智是说弱小对强大需智慧。思想出自孟子梁惠王，原文长不引了。

我曾经因为大家能理解的原因，停更了一段时间，并且删了所有以前的贴子，关停了组合，决心不再发言。后来看到很多朋友在市场中的困惑，于是再度鼓起勇气，重新开始发贴。好在我当时删贴是告诉了大家的，于是有个朋友下载了当时我全部贴子。前一段时间这位朋友应我的请求，将这些过去的内容发给了我，我在此表示衷心的谢意。这谢意不仅仅是因为我得以找回删掉的内容（当然这非常重要），更重要的是这一份认可，而这也是我有勇气重新发贴的唯一动力。再次感谢@你说的都对呗 。
接下来一段时间，我会把以前发过的内容，选择一些我认为必要的重发一下。
当然造成我上次删贴的原因，今天也依然还是有的。在此，我特别郑重的再声明一次。
第一，任何贴子，无论什么内容，都不是对大家股市投资的建议。那充其量是我自己的看法，有时可能是我自己的操作记录。我从去年高点至周三低点，净值是腰斩的，投资水平很差。所以大家千万不要抄作业，也不要依此为投资依据。
第二，本人只是一个木匠，最近增加了玩儿香的业务，既不是经济学家，也不是投资理论专家。关于经济现象，股市情况，历史，文化，法律，科学，育儿，乃至人性等等看法，可能与现实主流的专家或经典教科书均有不同。喜欢评职称论文范式的大咖，均不可过于认真。我发的贴子不是需要发表的论文，只是个人理解。而且我正是因为讨厌钻故纸堆的生活方式，才改行作了木匠，所以希望大咖们不要勾起我对那段痛苦经历的回忆。
第三，在我的贴子下，无论是否同意我的观点，均可以畅所欲言。但不允许人身攻击性言论，此类回复可能会被删除，多次出现会被拉黑。另外，本人不喜欢发言中使用反犬旁和尸字头的各种汉字，除非用这些字表达它本来的意思。我知道如此说话可能只是一种习惯，并无恶意，但本人有道德洁癖，看了仍会不适。至于恶意使用这些汉字，则一般属于人身攻击的恶劣型，将立即拉黑。
第四，我不是什么大v，也不靠发贴获取经济利益，并且永远都不会。所以，不要用阴谋论思考我的动机。如果有人怀疑，可以直接拉黑我，永不相见，岂不安全。
好了，就这些吧。最后承诺，如果大家喜欢，我就多写些。

这些天的股市，真的是挺难熬的。我这些天发言比较多，算是给大家心理按摩吧（我破天荒地晒了单，知道为什么吗？）。但其实恐惧是一种情绪，当情况来临，谁也不能不恐惧，我一样很恐惧，我还是满仓满融呢。然而，是否能被恐惧控制，并进而采取逃避的行动，则是可以用理性来决定的。所以直面恐惧，不逃避恐惧，就被称为勇敢了。人无法作到不恐惧，但可以作到勇敢。周三那天因无法逃避恐惧割肉出局的，也许舒服的时间连半天都没有，但我坚信那里一定有人不是第一次犯这种错。最后还有一点也很重要，勇敢并不是蛮干，那是建立在正确判断的基础上。

这个五一，太多人需要加班了。一线的医护人员自不必说，也借此贴，我代表我自己向全国所有医护人员，防疫人员，志愿者表达我深深的敬意。没有你们高强的付出，就没有我们安心的生活。真的感谢。
另外，今天的重要会议，各地方的发改部门一定已经热火朝天干起来了，计划，可研，报批都是不小的工作量。这是一次大规模的转移支付，谁批的项目多，谁的拨款就会多，这比发奖状的激励作用大多了。
还有那可怜的券商研究员。一个美联储五一后首次加息已经弄的焦头烂额了，又是翻教材，又是背口诀，好不容易背会了紧缩可以降低大宗商品的价格，结果我们的会议来了个稳增长，这不仅使全世界的期货行情瞬间混乱，也彻底摧毁了研究员已经拟好的研报基础。重来吧，还能怎么样呢？
祝所有在五一节期间加班和不加班的劳动者，以及所有非劳动者节日快乐。

不知不觉中，离周三的最低点，已经反弹10％了。再反弹10％，就会有趋势投资者涌入。当然，大家应该记得是什么因素拉起了这次的大盘，是稳增长。所以未来的行情一定会在这个方向展开。特别需要大家关注的是，这个方向上不仅普遍估值低，而且机构持仓少，再叠加不断出现的稳增长政策，由此可能带来可观的涨幅。而从整体市场演绎来看，应该先是普涨，然后会出现分化，然后再一次普涨。从指数看，就是先快速反弹，然后横盘，然后再缓慢上涨，最后快速上涨。到那时，无论谁讲什么故事都不要听，清仓休息。
以上是我个人的预判，贴子是为记录。本人错误率50％，没有任何参考价值。勿以此为投资依据，切记切记。

俄乌冲突导致对俄制裁，欧洲很多国家不买俄的油气资源，但问题是他们历史上有些国家是不同程度地依赖俄油气资源的。于是，这些国家必须另循出路，导致油气价格大幅上升。然而，我们应该看到，全球的油气生产和消费基本上是平衡的，起码在短期内不会有很大变化，所以，这些国家另外寻找到的供应渠道，必将剂占原本在此的消费者，于是他们也另寻它路。可以想见，经过一番折腾后，全世界依然消耗那么多，而俄罗斯也必然还是卖那么多，生产端和消费端都不会大变，只是从生产端到消费端的渠道变了。当然，油气资源的价格变了，欧洲必须为买入数量还稍少些的油气资源而支付高得多的价格。好像花了更多的采暖费却还要降低室内温度。那我们呢？一般来说，我们虽然渠道不受影响，但因为大量进口当然也不喜欢高价。好在，这次的高价不是市场原因，而是人为地将市场切割了，所以我们不会完全按照国际油价购买油气，但我们出口的能化产品原料成本又可以依国际价格定价，所以这个优势不容小看。
这几天日元持续性贬值，已经有人开始担心对中国出口造成冲击。应对的方式有多种，其中本文的因素也会起作用，日本现在买石油什么价，我们什么价。具体算帐交给会计吧。

市场最凶险的时候可能算过去了，但今后可能也不会一番风顺，这个谁也说不准，也不重要。试图用未来牛態的判断决定投资，我相信有人能作到，但我自己作不到。问题的关键仍然是你所持标的的确定性。趁这次下跌，我把其它持仓都调到三只有色上。其原因是，我个人看好它们的业绩恢复，所以满足我对确定性的要求，更重要的是大部分机构投资者都不看好，所以它们本轮下跌更惨。
好了，市场稳了，今天就扯点儿别的。
最近一年喜欢上了崖柏香料，买了不少。等过几年，我准备弄个直播间解闷，卖崖柏香料，顺便讲讲乱七八糟的知识。对，就这么定了。

很多朋友在雪球的发言，爱说这样一句话，你想多了。我不知道为什么这么多人不太明白如何进行问题讨论。你想多了，这句话明显将发言者关注的点从问题到了人，从讨论问题到了人身攻击。喜欢这种说话模式，一般不是学校教育的结果，几乎百分百都是家庭教育的结果，因为孩子的说话模式受父母的影响最大。所以，我劝自己周围的年轻父母，为自己的下一代着想，应该重新学习说话。
也许很多人认为谁不会说话？其实说话的学问很多，比如让人爱听。为什么同样的事情，有的人讲的让人爱听（比如我😂），但有的人一发言，大家就会开始起身去洗手间？还比如让人懂，为什么同样的事情有的人几句就说明白了（比如我😂），而有的人上下五千年讲一番，听的人依然云里雾里？还比如围绕主题别东扯西扯，只说问题不攻击人身等等。
总的来说，说活是为了交流信息，不是比谁高谁低，谁说话有劲，切记切记。