在动物界的食物链中，我最羡慕食腐动物。食肉动物看着威猛，吃新鲜肉，但是捕猎不仅费力，而且也有危险。食草动物只能吃草，然后就是被吃掉，挺惨的。食腐动物，如秃鹫，没有天敌，也不用捕猎，只是在上空盘旋观察等待。一旦动物死亡，管他什么食肉还是食草，一律大快朵颐。好处是已经没了危险，坏处是看着有点恶心。

股市上也是一样。现在科技股就是食肉动物和食草动物的地盘，食肉动物在布局，食草动物在吃草。秃鹫只能远离。好在市场上永远不缺尸体。等科技股的捕猎结束，我看看能不能再吃点剩肉。

股市也好，生物界也好，吃什么只要能生存都不错，但关键是要明白自己的角色。最怕的是你长着食草的牙齿，却要学人家吃肉。

一、未来三年归母净利润（市场一致预期）
• 2026年：720–850亿元（同比约+40%~+65%）
• 2027年：890–1000亿元（同比约+20%）
• 2028年：1050–1200亿元（同比约+15%）
核心驱动：
• 铜：2025年109万吨 → 2028年150–160万吨（+40%）
• 金：2025年90吨 → 2028年130–140吨（+50%）
• 锂：2025年2.5万吨 → 2028年27–32万吨（+10倍），2028年锂贡献利润约25%
二、股价区间预测（A股，601899）
1）保守（仅业绩增长，估值不变）
• 2026年底：40–45元（对应2026年PE 11–12倍）
• 2027年底：48–52元（对应2027年PE 10–11倍）
• 2028年底：55–60元（对应2028年PE 9–10倍）
2）中性（业绩+估值修复至国际均值）
国际矿业巨头平均PE约15–18倍，紫金当前约11倍，有修复空间。
• 2026年底：45–50元
• 2027年底：55–62元
• 2028年底：65–75元
3）机构一致目标价（2026年5月）
• 平均目标价：46–55元（中枢约51元）
• 高盛：49元；摩根士丹利：42.2元；富瑞：45.3元
三、核心风险（务必重视）
1. 铜/金/锂价格大跌（周期下行）
2. 锂产能释放不及预期（马诺诺等项目延期）
3. 地缘政治风险（海外矿山受政策/社区影响）
4. 估值修复失败（周期股长期低PE）
四、关键假设（以上预测基于）
• 铜价：2026年1.15–1.35万美元/吨
• 金价：2026年2300–2500美元/盎司
• 锂价：2026年15–20万元/吨，2027年后逐步回落
总结：
• 2026–2028年净利润大概率720→890→1050亿，年复合增速约20%+。
• 股价中性预期：2026年底45–50元，2028年底65–75元。

在动物界的食物链中，我最羡慕食腐动物。食肉动物看着威猛，吃新鲜肉，但是捕猎不仅费力，而且也有危险。食草动物只能吃草，然后就是被吃掉，挺惨的。食腐动物，如秃鹫，没有天敌，也不用捕猎，只是在上空盘旋观察等待。一旦动物死亡，管他什么食肉还是食草，一律大快朵颐。好处是已经没了危险，坏处是看着有点恶心。

股市上也是一样。现在科技股就是食肉动物和食草动物的地盘，食肉动物在布局，食草动物在吃草。秃鹫只能远离。好在市场上永远不缺尸体。等科技股的捕猎结束，我看看能不能再吃点剩肉。

股市也好，生物界也好，吃什么只要能生存都不错，但关键是要明白自己的角色。最怕的是你长着食草的牙齿，却要学人家吃肉。

2025年，大概也是这个时候，有人让我晒晒亏损的股票。我真的晒了，当时亏损最多的是中铝，但是我记得当时就说过，我有信心让中铝成为盈利最多的股票。那时候还说个股，现在不说了。

在动物界的食物链中，我最羡慕食腐动物。食肉动物看着威猛，吃新鲜肉，但是捕猎不仅费力，而且也有危险。食草动物只能吃草，然后就是被吃掉，挺惨的。食腐动物，如秃鹫，没有天敌，也不用捕猎，只是在上空盘旋观察等待。一旦动物死亡，管他什么食肉还是食草，一律大快朵颐。好处是已经没了危险，坏处是看着有点恶心。

股市上也是一样。现在科技股就是食肉动物和食草动物的地盘，食肉动物在布局，食草动物在吃草。秃鹫只能远离。好在市场上永远不缺尸体。等科技股的捕猎结束，我看看能不能再吃点剩肉。

2025年，大概也是这个时候，有人让我晒晒亏损的股票。我真的晒了，当时亏损最多的是中铝，但是我记得当时就说过，我有信心让中铝成为盈利最多的股票。那时候还说个股，现在不说了。

哎呀，我觉得还是不行，继续观察。

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