这几天，关于房地产行业出了不少利好消息，所以房地产股票也随着大盘一起，出现了明显的反弹，于是很多投资房地产行业的投资者，又开始对房地产行业的股票憧憬了。而我个人，仍然非常不看好房地产行业的投资机会，这些房地产行业股票的价格上涨，也都必将成为昙花一现。房地产行业的公司，其股票价格的下跌将会持续很长一段时间。
我并不是总看空房地产的，2022年初，我曾经一度看好房地产的投资机会，为此还买了万科。但是随着后续房地产市场的情况变化，不断修正自己的看法，后来把万科的股票割肉卖出了。具体价格忘记了，大概在17元左右，如果拿到现在可想而知是怎样的惨烈。当时看好的原因，是因为有侥幸心理，认为房地产行业的拐点不会很快到来。而后来房地产拐点的到来已经很明显，所以认赔出局。
有人可能会认为，类似于万科a这样的房地产股票，已经从高点下来两次腰斩，还能跌到哪儿去呢？还有一部分人认为，现在买入万科可以通过分红回本。这其实都是对房地产行业的预期不足。房地产行业本质上是属于一种周期性行业，只是由于它的周期很长，所以在上升段容易被认为是一种成长性股票。尤其对于我们来说，我们是从1998年才开始房地产的市场化的，所以它的第1个上升周期就更加的长，以至于让大家误以为房地产的价格是永远上涨的。其实仅仅在两年以前，我们大部分的普通百姓甚至不认为房价会下跌，并且还有那句京沪永远涨的著名口号。
然而从去年开始，普通百姓也已经预示到了房价的下跌。目前管理层的努力是稳房价稳预期，改变了以前对房地产行业的融资安排，有一个问题大家需要考虑，是否房价稳住了，房地产行业的经营状况就能稳住。比如我们可以通过供给收缩，或者通过为房地产开发商提供足够的融资，让价格保持在某一个水平，但这对房地产公司的经营改善真有意义吗？大家别忘了，促使房地产公司经营改善的因素，除了房屋价格之外，还有房屋的销售量。通过降低开发量和销售量，当然可以稳住房价，但对房地产公司的利润改善毫无意义。而既然如此，为什么还加大力气稳房价？那是因为从金融的角度考虑的，因为稳住房价，就可以减少断供风险，就可以减少金融机构的坏账损失。
不仅仅稳房价，对目前的房地产行业利润改善无用，而且由于开发量的降低，房地产行业公司的刚性开支占比将会上升，原来为开发100万平米准备的人马，现在只开发10万平米，这部分成本比例就会上升。原来10天就可以卖光的房子，现在需要卖两年，销售费用也会上升。所以我们很快就可以见到房地产行业的全行业亏损。
周期性行业是非常残酷的，因为你用历史的数据是无法衡量未来的，就像当年的中国远洋，他在70块的时候市盈率只有20多倍，跌到25时市盈率不到10倍，后来在三块钱的时候变成了亏损。

昨天发了个帖子，说我们买股票就是买股票，不是买公司。有个朋友问我，段永平说买股票就是买公司，究竟哪个是正确的？今天我写个帖子来解释这个问题。
买股票就是买公司，这句话不是段永平说的，是段永平从巴菲特那里学来的。买股票就是买公司，一直以来就是巴菲特老先生的准则，所以他特别强调公司的Roe，也特别强调公司的现金流。这一点对于巴菲特来说，是完全正确的，因为他的资金体量太大了，他试图通过博弈来获取价差，是基本上无法实现的，因为没有足够的资金体量做他的对手盘。所以当它买入某个股票时，试图通过股票的波动而获取利润，就是难上加难。我们可以想象，以巴菲特的资金体量，它的买入就会造成股价的上涨，而他的卖出就会造成股价的下跌，所以他只能买入以后等待公司的成长，赚公司成长的钱，或者在一个相当长的时间内，公司随着成长而导致股价发生巨大变化时再卖出，从而赚取差价。而当一个公司的股价一直低估时，他会干脆将公司买下来。为什么他要强调ROE和自由现金流，因为他买下整个公司时，只有现金对他才最有作用。所以，我们知道巴菲特并不是只买卖上市公司，他也收购了很多非上市公司，所以买股票就是买公司对他来说是正确的。
但是，巴菲特所能做的事情，我们小散做不了。巴菲特所面临的困境，恰恰是我们小散的优势。我们小散完全可以利用股票市场的波动赚取差价，由于你的资金体量小，你的进出并不会对市场的价格水平造成影响，你本可以利用这种波动。有的时候，这种波动就是像巴菲特这种大投资人进出形成的，有的时候这种波动是由于情绪造成的，更多的时候这种波动甚至是随机的。但是，总的来说这种波动遵循一种概率，价格处于低位时向上波动的概率高，价格处于高位时向下波动的概率高，所以你要找到这样的股票。
2016年之后，由于外资和公募基金的抱团儿，导致以茅台为代表的消费白马股，形成一波长达5年的上涨，这也导致了很多小散，因为持有这些股票赚很多钱。一方面由于这些人凡尔赛，另一方面也由于自媒体的推波助澜，曾经有一段时间，买入并持有已经成为散户投资者的行为准则，赚股票价格波动的钱已经成为一种耻辱。所以就形成了买股票就是买公司的教条。
我以前经常给大家讲一个例子，河马和蚂蚁在池塘中的行为准则是不一样的。一个蚂蚁在池塘表面的小波浪上玩冲浪，可以玩的很嗨。但是对于一个河马来说，他不仅不能玩冲浪，而且还要自己打窝子。这就是你和巴菲同的不同，并且有的时候蚂蚁玩儿的波浪，就是河马进出所形成的。
最后，我提醒那些想学习巴菲特的小散，请你们问自己几个问题，你是否有足够的资金买下整个公司，是否可以进入公司的董事会，是否有能力让你买入的公司加大分红。
就说这些吧。

买了万科被套的人当中，很有一部分人有个奇怪的想法，希望通过未来几年的分红摊低成本。之所以说这个想法奇怪，是因为这与著名的何不食肉糜有相同的逻辑。一个农民家里遭了水灾，粮食绝收，于是他想，没粮食不要紧，我吃猪肉和鸡蛋也能挺一年。
这个帖子写完后，有个朋友夸我说，举的例子通俗易懂，于是我告诉他，这是因为我真懂。我之所以能把复杂道理简单化，是因为真懂。我也看过太多人讲道理让人听不明白，那不是因为嘴笨，而是压根儿就不是真懂（大学老师中这样人很多）。比如，何不食肉糜的荒谬之处究竟在哪儿？那是说一个基础原因，有两个结果。在正常情况下这两个结果是可以互相替代的，也就是一个结果的减少可以用另一个结果的增加来补偿。但当基础原因使其中的一个结果减少时，另一个结果也会减少，此时再用另一个结果来补偿，是无法实现的。比如粮食既可以给人吃也可以养猪，少吃粮食可以用多吃猪肉来补偿。饥荒发生时，粮食既不够吃也不能用来养猪，此时少吃粮食就不能用多吃猪肉来补偿。这就是何不食肉糜的荒谬之处。对于万科来说也是如此，经营状况的恶化导致了它的股价下跌，当然也会导致它的利润和分红减少，此时再想用分红来补偿股价的下跌，就是无法实现的。
最后还有一点，本贴内容其实并不包含我对万科未来股价的判断。我是说那些被套的人，试图通过分红摊低成本是奇怪的。正确的做法是，他们应该希望万科的经营尽快好转，而那时万科的股价一定会上涨，也就不再需要用分红去摊低成本了。

最近的市场，出现了很多利好消息，但是波动仍然是难以避免的，这其中一个很重要的原因，是所谓人们的近因效应。所谓的近因效应，使人们对最后发生的外部信息形成深刻的印象，而这些印象将会影响人们的行为。比如刚刚发生过地震，大家z在室内就会感到不安，而刚刚发生过空难，坐飞机就会有心理障碍。市场刚刚经历了一轮大幅的下跌，这种下跌对人产生的刺激是难以在短时间内消除的，所以当上涨的时候，人们仍然记得下跌所带来的印象，保本出的心理仍然很浓重。所以，能够决定市场价格水平的基本因素虽然都已发生积极的变化，但由于近因效应给人带来的负面影响，所以价格向上的变动并不会顺利进行，而总是会被人的负面心理所打断。这就是目前股市波动的主要格局。然而有趣的是，有很多理性的投资者，即便知道这些波动是受近因效应的影响，他们也依然会采取同大众相同的措施，要想理解这个问题，就得听另外一个故事。狮子总是在水草茂密的地方出现，那并不是因为狮子喜欢吃草，而是狮子的猎物喜欢吃草而已。

我一直以来都很少使用抄底这个词。对于我个人的操作来说，抄底就不在我的考虑范围之内。因为所谓的抄底，仍然暗示着自己对未来行情的预测，抄底的意思就是买在一个最低点，而最低点的意思就是说从此开始上涨，而这些对于我个人的认知体系来说，都是不可预测的。与此对应的，逃顶当然也不在我的考虑范围之内。
有人可能会问，既然不抄底，在低位买入原因是什么？那是因为，无论从过往的历史来看，还是从纯粹的逻辑上来看，股票市场总是处在周期性的波动之中，涨多了会跌跌多了会涨，循环往复。霍华德马克思所说的周期理论，把股市比喻成一个钟摆，摆动到最大值就会回摆。而从概率的角度来看，股市处于高位时下跌的概率会增加，股市处于低位时上涨的概率会增加。当然这是从一个相对长的时间段来看的，对于量化交易和趋势交易者来说，可能他们得出的结论正好相反。
我不是趋势交易者，所以不会去赌短期的涨跌，我只是按照股市的高位低位进行仓位的调整。股市逐渐下跌时，我的仓位逐渐增加，直至满仓满融。当然也有可能满仓满融早了，一样被套，就像现在的情形。但我并不会为此担心，因为现在是高位的概率已经很低了，股票大概率会在未来一段时间内超过现在的价格，到时候再卖出即可。反过来也是一样，股市逐渐上涨时，仓位就逐渐减轻，直到全部空仓，当然也有可能空仓空早了，没有吃到最后的涨幅。很明显，这种操作与追涨杀跌是完全不同的，他们不仅仅在仓位的轻重上正好相反，也在对市场是否可以预测的判断上刚好相反。
其实，我个人并不反对趋势投资者，但我认为那需要更高的技巧，而对于普通的散户来说，大部分人都无法胜任趋势交易。真正的高手趋势交易者，现在确实应该是空仓的，但是他们会在向上的信号出现时，逐渐的建仓，当趋势持续时，他们会逐渐增加仓位。但是当他们发现趋势并没有实现时，会再次迅速的止损出局。而对于目前空仓的普通散户来说，则既没有顺势增加仓位的果敢，也没有在趋势中坚持持仓的决心，更没有趋势逆转时止损的勇气，所以就不要学习趋势高手的空仓。趋势交易者是勇敢者的游戏，不是普通散户所能胜任的。最后再特别提醒大家一句，真正的高手趋势交易者，也没有所谓的抄底概念，同样也认为市场是不可预测的。

作为一个散户来说，不要以为现在自己空仓有多英明，你的兄弟姐妹非常非常多，现在他们不仅空仓，他们甚至现在还没有听说过有股票市场。但是非常明确的是，这些目前没有听说过股票市场，一提股票市场就如同瘟疫一般的人，会在股票市场涨到一个高位，比如5000点的时候，会把所有可以用的钱都换成股票。2020年的时候，之前从来没有听说过公募基金的人，很多都冲进了基金，甚至把饭圈文化都带到了基金里。那时的坤坤，兰兰都有巨大的粉丝群，现在都成了过街的老鼠，这才刚刚过去三年。
现在各大股票直播间，嘉宾都在侃侃而谈，都在劝大家谨慎抄底，因为现在抄底胜率不高。于是，你会觉得他们一年会获得非常高的收益，可是他们赔的裤衩子都快没了，你看看公募基金的成绩就知道。而这些天天上镜的嘉宾，就如古代的私塾先生，其实都是考不上进士的秀才，他们的从业资格证书只是用来上镜用的，他们比那些实操的基金经理水平还要差。

不要一说赌博就避之唯恐不及。在胜率和赔率分布特别理想的时，赌博也没有什么不好。比如有人和你赌博抛硬币，他坐庄，赔率是3倍，就是你押1元，赢了赔你3元，你不参加不是傻子？

其实，任何不确定性的东西都是赌博。从这个意义上来说，股市也就是赌博，所不同的是，我们可以自己计算赔率与胜率。所以，我从来不去判断明天是涨还是跌，我也判断不了，并且我认为所有做这种判断都毫无意义。我只是不断在计算未来涨跌的胜率和赔率，并且根据自己的计算下注而已。当然有的人认为，市场就没有不确定性，自己就是可以预测市场的涨跌，现在他预测会跌，所以空仓，这就超出了我的认识能力和社交圈了。

而目前几乎就是那个赔率3倍的抛硬币赌博，你非要问下一把一定能赢吗，这我真不知道。但是可以确定的是，你只要坚持下来，就一定能赢。

刚开始打高尔夫球的时候，几乎100%的新手都是用手和小臂发力，所以你的教练，一开始并不会教你怎么去打，而是告诉你不能用手和小臂发力。在投资市场上也是一样，你所认为的最舒服的方式一定是错的。比如现在市场在普遍的恐慌中，空仓或者轻仓明显会让你自己感觉更舒适。当然很多满仓的人，那并不是他们在现在的恐慌中选择了满仓，而是他们过早的满仓了。在5000点的大牛市中，你也一定会感觉到重仓或满仓满融更舒适，所以这都是错误的。

昨天有个朋友说，自己现在是空仓。我特别回复了这个朋友的评论，认为现在空仓不会成为好的投资者。这个回复后来有人评论，评论的不多但更为激烈。很明显，他们并不理解为什么现在不能空仓。
要想解释这个问题，大家可以想一想，你为什么觉得现在应该空仓？那是因为你预判市场一定还会下跌，而问题就出在了这里。我认为，所有对市场的预判，都不可能绝对的正确，所有的预判都应该坚持一种概率化的思维。换句话说，谁也不敢保证明天是不是会上涨。并且像空仓这种极端的行为，表明自己对下跌的预判是无比的相信，这就表明做出这种行为的人不是一个合格的投资者。我们可以想见，在股市如此低迷的情况下空仓，也就会在股市极端疯狂的时候满仓，这两种行为出于同样一种交易模式，这都不是合格投资者的表现。并且在点位处于低位时空仓只有踏空的风险，而在点位处于高位时满仓则有损失的风险。
这个帖子的内容并不容易懂，他和你日常的思维模式是不一样的，这就和你刚去学羽毛球，必须要纠正你最舒服的打法一样，很多没有经过专业训练的人，从事任何一种需要技巧的工作时，第1步都是要改变你日常的行为模式。
就说到这里吧，能明白多少算多少。

谢谢大家回答上几个问题。接下来是第五个问题，你在股市上的投资额占你所有资产（包括房子）的比例是多少？
50%以下的，你回答的上面贴子的4个问题，没有参考意义，顶多算个性格测试。
50%到80%，说明可以试试。
如果你投资额占你全部资产80%以上，或者日内波动超过你5年的总工资，你还能那么淡定，那你才有可能成为优秀投资人。

如果想成为一个成功的投资人，今天是一个很好的测试机会。请诚实回答下面的问题，不是回答别人，而是回答自己。
第一，今日盘中有没有割肉卖出股票？或者有割肉卖出的想法？如果有，没有成为成功投资者的任何可能性。
第二，今日盘中是否有恐慌感？如果有，需要考虑进入股市的时间，如果已超过10年，还是有恐慌感，应考虑退出市场，或下决心锻炼心态。
第三，今日盘后有没有到处吐槽，怨天怨地怨空气，如果有，没有成为成功投资者的任何可能，应尽快远离。
第四，收盘后有没有对家人发火？如果有，需要重新评估自己是否应该继续投资。

公募基金的道德风险太大了，基金经理赚的盆满钵满，但基民却大部分亏损累累。这也导致了目前公募基金的发行困难，从而间接的导致了目前的市场窘境。
但是，随着我们经济发展的新阶段到来，居民的投资需求会越来越多。头几年，居民的储蓄还可以购买房产以保值增值，但目前在房产上的投资已明显不可行。而存款利率的下调，以及房地产开发投资的下降导致的理财收益率下跌，使得居民的储蓄可投资渠道越来越少。在这样的情况下，股票投资可能就成为获得高收益的唯一办法。但是，对于大部分的普通人来说，他们不仅没有投资股票的知识储备，也没有投资股票所需要的时间，所以投资基金从而间接投资股票仍然是进入股票市场的不错选择。
所以问题的关键，就回到了基金管理人员的道德风险上。我有的时候自己想，我如果要是成立基金，我就把自己的所有财产也都投资到这个基金里面，这样我的亏损和盈利和大家是一致的。不仅如此，我只会在基金有盈利的时候提取分成费用，并且为了防止利用基数效应，只有在历史的亏损弥补之后，才会继续提取盈利分成。我想如果能做到这一点，获得基金投资人的认可应该并不难。

现在舆论环境都在诟病大a永远的3000点，却从来没有人去分析他是怎么来到3000点的。上证指数在2007年的大牛市之前，从来没到过3000点，但那一年，他不仅仅突破了3000点，而且也达到了迄今为止的历史最高点6124。在2007年的那一轮牛市当中，真正上涨的并不是现在投资者耳熟能详的所谓赛道或者是白马，而是今天大家普遍诟病的周期股。包括钢铁，煤炭，有色金属，远洋运输，造船等等周期股，都无理性的吵到了极度的高估。大家可以想象一下，当时的云南铜业98元，江西铜业73元，中国远洋（重组之前的中国海控）70元，宝钢股份17元，中国船舶140元，中国铝业60元（以上股价都是前复权价）。正是在这样不合理的价格下，才使得沪指上升到3000点以上的高度。而后在2008年的危机后，这些周期股的股价经过快速的下跌，在4万亿的刺激下开始反弹，接着在2009年达到反弹高峰，然后这些股价开启漫长的回归，至今都没有回到当时的高点，对股指的拖累可想而知。2009年之后，上证指数再也没有超过3000点，一直到2014年的杠杆牛，而杠杆牛时长得最凶的，依然是一些不可持续的标的，包括移动互联网的当红辣子鸡，也包括一些央企基建。大家今天可能都难以想象，中国中铁在2014年股价从1.2元涨到24元，涨了20倍，中国建筑，中国交建等等基建股涨幅也都差不多。也正是这些股票如此离谱的涨幅，才又把股指拉到3000点以上。之后这些股票又是漫长的回归，对股指的向下拉动也是可想而知的。要不是2015年之后，公募基金发明了抱团和赛道股，以茅台为代表的消费白马股持续拉涨10倍以上，现在的股指还要低得更多。当然大家也知道，那些所谓的抱团白马股和赛道股，也明显的不可持续，所以当他们的价格回归时，又一次对股指形成向下的牵拉。所以大家不要抱怨那3000点，而是要想一想他为什么会涨到3000点，它又为什么不能持续的上涨。
道理很简单，我们每一次把股指拉到3000点之上，都是因为某一部分股票经过了非理性的上涨，而且这些上涨明显都是不可持续的，所以当这一部分股票价格回归时，对指数向下的拖累也很明显。有人可能会问，为什么没有某一部分股票的非理性上涨，我们的指数就不会明显的向上？这个答案也很简单，因为新股的高价发行，以及新股上市后持续的下跌，对指数造成明显的拖累作用。
上述我已经讲明白了永远的3000点是怎么来的，如果你听懂了，就会知道，在大a过往的20年历史中，你如何进行投资可以获得稳定的收益。答案也很简单，只要做到两点。第一避开新股，新股上市后三年之内，都不要买入。第二避开上一轮，甚至再上一轮牛市大涨过的股票，在那些大涨的股票没有回到起涨点之前，都不要买入。避开这两种股票后，在剩余的股票中找到业绩不错的，短期没有退市风险的，然后买入，获得20%的收益后就卖出。如此循环即可。
这很简单吧，但很多人做不到。

全世界的纸币价格，都将重新定义。这是一次纸币对实物资产的价值大调整，这压根不是通常意义的通货膨胀。他的结果只有两项，第一，是对财富重新分配，纸币的持有者财富价值减少，债务的持有者债务价值减少，实物资产的持有者财富价值不变。第二，以纸币定义的财富和债务的价格，其数值会大幅上升。
在这个过程中，不同的收入来源和不同的财富组成，所受影响是不一致的。总的来说，当新的平衡达成，工薪阶层收入的价值量不会受影响，既不会随着数额的增加而增加，也不会随着消费品价格的上涨而减少。第二产业和第三产业的经营者，基本也不会受太大的影响，而第一产业的经营者，包括矿业和农业则明显受益。而通过资产获得收入的群体，情况会复杂的多，如果持有货币和债券，财富肯定会明显的受负面影响，只有股票和大宗商品，才可能在这个过程中受益。

市场的低迷都是相似的，极度的悲观绝望，有一个人们认为解决不了的难题，以前的信心和经验都被颠覆，最终得出来，这次不一样的结论。但是，这次不一样的结论，每一次都会总结出来，每一次都一样。
等市场恢复上涨，成交再度活跃，回过头来很多人都后悔，为什么没有在低迷的时候买入？几乎所有的人都会下这样一个决心，如果市场再像上一次那么低迷，我一定全场买入。如果你现在闭眼睛，仔细回想一下，我猜你在上次成交活跃的时候，也一定下过一个这样的决心。但现在你可能已经开始下另一个决心了，如果市场再像上一次那么成交活跃，我一定要清仓，全部卖出。并且，你已经把上上次市场低迷时全场买入的决心忘了，直到在不远的将来，再度成交活跃时，你才会再次想起并重新下一个这样的决心。
是不是有点绕。

现在的市场，形势其实非常明朗。指数处于低位，并且管理层现在已经开始重视，会出台各种政策，将指数从低位拉高。接下来的问题就是，是不是所有的股票都将受益于指数的上涨？这个要具体问题具体分析。指数的上涨一定是买盘的涌入，表现为新增资金的进入和存量资金的腾挪，那我们就要分析，这些新增的资金会买什么股票，所谓的腾挪是从哪挪到哪？要想明白这个问题，就要知道今天的指数为什么低迷。我想大家都知道，现在的主要矛盾是由于美联储的加息，导致外围的无风险利率升高，投资A股的资金会边际性的撤出，去欧美等高利率国家寻求无风险利率。这表现为北向资金的持续流出，这当然对外资重仓的股票冲击很大。但是，大家会发现一个非常奇怪的现象，目前的股市低迷，外资重仓的股票反而跌幅不大。这是因为，这些股票基本失去了流动性，外资想出货并不容易，如果硬出，就会造成价格的崩溃，会导致更无法出货。所以这些外资出货一定要选定时机，他们都是在股市出现利好的时候，有买盘涌入才开始抛售。所以我们近期会看到，一有利好出现，以白酒为代表的外资重仓股反而下跌。
明白了这些，大家就会明白，当指数开始上涨时，没有买盘愿意为外资的退出买单，所以资金会回避这些外资重仓股。这些外资重仓股和公募基金的重仓股基本重合，这就是所谓的抱团股。是否抱团并不容易判断，但是抱团股一定有一个特征，由于过去公募基金和外资的持续涌入，这些股票都经过长期的，大幅度的上涨。
基于此，我个人会回避这些，经过大幅上涨的股票。当然，这只是我个人的投资方式，不是给大家的投资建议。

从群体的角度来观察，散户这个群体是天生亏损的。散户相当于整个股市食物链中的青草，是生产者，他们提供了整个股市生态系统赖以生存的资金。所以，让散户都赚钱是个伪命题，因为一旦那样，整个股市系统将随之毁灭。但是，上面论断并不否认少部分散户的成功。所以，作为一个散户，根本不要去追求所有散户都赚钱这种事，而是要追求你自己如何赚钱。并且一般来说，你追求的就是如何赚其它散户的钱。搞清楚股市生态链，以及自己所处的位置，是散户可能获利的必要条件。

我个人认为，无论何种类型的股票，甚至是无论何种的资产品类，都存在着一定的周期性。但是形成周期的原因各有不同，并且有的周期可以预测，而有的周期无法预测。
在股市当中，我特别偏爱于投资周期股，但是我所界定的周期股，与很多人嘴里说的周期股并不一致。大部分的专业人士，基本上把周期现象比较明显的股票都称为周期股。而我所投资的周期股要比这少很多，他们不仅仅有明显的周期现象，还有一点很重要，就是他们的周期是可以预测的。一般来说，这样的周期股，都是按照本行业的规律运行，根据一些前瞻的数据，基本可以判定周期所处的阶段。
比如，工程机械，造船，有色金属，养猪，航运，基本上属于可预测的周期股。而房地产，钢铁，券商，石油，银行基本上属于不可预测的周期股，其特点是，他们的繁荣和萧条，是由行业以外的其他因素决定的。比如房地产受政策影响更大，石油受欧派克和金融条件影响更大。
说到周期，给大家推荐几本书。
《逃不逃不开的经济周期》，霍华德马克思的《周期》，洪灏的《预测》，《资本回报》。

2005年的998之前，出了很多利好，包括当时的行政领导都直接对股市喊话，但是，每次利好都是昙花一现，指数向上冲一下就萎了。一直跌破了1000，当时的投资者心理崩溃程度可想而知。今天讲这个故事的时候，太多人告诉我现在和当时情况不同，现在有外资流出，当时没有。但其实当时是股改的起点，市场即将进入全流通，最初的法人股全部上市，当时的市场容量才多大，那种冲击比今天的外资大太多，根本不是一个量级。
然而，市场在跌破1000点的绝望中，犹犹豫豫缓缓上行，最初人们都不信，结果在2007年，2年时间涨到6124，指数涨了6倍。
别去说什么不可能，这个可能性很大，这是一波将突破6124的牛市起点。
本贴不会删除，留着你们嘲笑我，或者也可能用在未来吹牛皮。
特别要说明的是，本贴及以下所有文章，只是个人观点，不是任何投资建议。

单纯的笑对自己的失败，不证明自己就是强者，有时候这恰恰反应你自己是个弱者。因为大部人都认为勇士的名声可以平衡失败的损失。但其实，这种勇士的名声在残酷的竞争中毫无意义。没有人关心你是笑对还是哭对自己的失败，转眼间人们就会把失败者忘得一干二净。所以，你必须直面自己的失败，不要用笑对或者自嘲来掩饰自己。你应该总结经验，分析自己究竟愚蠢在哪里，然后重新投入。不断重复这个过程，你就会成为强者。一味的讪笑和重复我不在乎，对于竞争结果是没有影响的。