我现在强烈的感觉就是，全球的金融市场都透着一股诡异的气息。我个人已经做好防撞击的准备。
买股票的老木匠
2026-09-09 08:56:00
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为了照顾大家的时间，从今天开始，讲评书的时间变更为晚上 8 点。这样可以使更多的小朋友能有互动参与的机会。
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2026-09-09 07:13:45
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继昨天美国总统特朗普说自己炒股票给美国赚几千亿以后，今天贝森特又表示了自己是日元的庄家。前几天听到一个说法，说美国现在有三大仙人。特朗普在原油上做庄并反复T，贝森特在汇率上和国债上做庄并反复T，而沃什在利率和通货膨胀率上坐庄并反复T。这虽然是个玩笑话，但是和基本的事实相符。并且这原本就是世界的本来面目，只是我们没有想到浓眉大眼的美国，也能干这种鸡鸣狗盗的事儿。
就像陈佩斯说的，我原以为只有我这样的会叛变革命，像你朱时茂，浓眉大眼的，也叛变革命，这谁受得了啊。![[捂脸]](//assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_33_face.png?v=1 "[捂脸]")
就像陈佩斯说的，我原以为只有我这样的会叛变革命，像你朱时茂，浓眉大眼的，也叛变革命，这谁受得了啊。
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2026-09-09 06:35:31
继昨天美国总统特朗普说自己炒股票给美国赚几千亿以后，今天贝森特又表示了自己是日元的庄家。前几天听到一个说法，说美国现在有三大仙人。特朗普在原油上做庄并反复T，贝森特在汇率上和国债上做庄并反复T，而沃什在利率和通货膨胀率上坐庄并反复T。这虽然是个玩笑话，但是和基本的事实相符。并且这原本就是世界的本来面目，只是我们没有想到浓眉大眼的美国，也能干这种鸡鸣狗盗的事儿。
就像陈佩斯说的，我原以为只有我这样的会叛变革命，像你朱时茂，浓眉大眼的，也叛变革命，这谁受得了啊。
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2026-09-09 06:28:39
回复@你说的都对呗: 他们还说别人是汇率操纵国？
其实这个世界都是一样的，我倒赞成美国去操纵汇率。只是很多人认为美国是浓眉大眼，像朱时茂一样，不应该叛变革命。//@你说的都对呗:回复@你说的都对呗:05:28:07 【美国财长贝森特：可以用美国的资产负债表服务外交政策】财联社9月9日电，美国财长贝森特表示，美债市场的论调十分荒谬；其可以用美国的资产负债表服务外交政策。贝森特重申他有不对称信息：“我现在是庄家，（谈及日元）想和我对赌尽管来，我掌握信息”。(来自财联社APP)
其实这个世界都是一样的，我倒赞成美国去操纵汇率。只是很多人认为美国是浓眉大眼，像朱时茂一样，不应该叛变革命。
//@你说的都对呗:回复@你说的都对呗:05:28:07 【美国财长贝森特：可以用美国的资产负债表服务外交政策】财联社9月9日电，美国财长贝森特表示，美债市场的论调十分荒谬；其可以用美国的资产负债表服务外交政策。贝森特重申他有不对称信息：“我现在是庄家，（谈及日元）想和我对赌尽管来，我掌握信息”。(来自财联社APP)
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你
你说的都对呗
开始胡说了
14:16:37 【贝森特反驳对美债市场压力的担忧】财联社8月31日电，美国财长贝森特周日反驳了外界对美国债务规模日益升高的关注，以及对美国财政部管理市场波动措施的批评，称市场的表现与投资者感到不安的说法相矛盾。贝森特表示：“首先，我不确定所谓的债券市场动荡究竟在哪里，”并指出今年美债市场在全球其他主要债市中“表现最佳”。贝森特还表示，与许多发达经济体相比，美国处于更有利的位置，因为即使面临巨额预算赤字，其经济仍在持续增长。贝森特称，能源价格以及伊朗冲突引发的通胀压力推高了收益率，但他预计这些因素会随着时间的推移而消退。他还补充道，收益率的上升反映了对美国经济的信心。贝森特还反驳了部分央行决策官员对美国财政部意外提高国债回购规模所表达的疑虑，否认这项措施扭曲市场，或打破美债市场一向可预期的操作惯例。(来自财联社APP)
14:16:37 【贝森特反驳对美债市场压力的担忧】财联社8月31日电，美国财长贝森特周日反驳了外界对美国债务规模日益升高的关注，以及对美国财政部管理市场波动措施的批评，称市场的表现与投资者感到不安的说法相矛盾。贝森特表示：“首先，我不确定所谓的债券市场动荡究竟在哪里，”并指出今年美债市场在全球其他主要债市中“表现最佳”。贝森特还表示，与许多发达经济体相比，美国处于更有利的位置，因为即使面临巨额预算赤字，其经济仍在持续增长。贝森特称，能源价格以及伊朗冲突引发的通胀压力推高了收益率，但他预计这些因素会随着时间的推移而消退。他还补充道，收益率的上升反映了对美国经济的信心。贝森特还反驳了部分央行决策官员对美国财政部意外提高国债回购规模所表达的疑虑，否认这项措施扭曲市场，或打破美债市场一向可预期的操作惯例。(来自财联社APP)
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2026-09-08 19:46:10
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要想理解黄金和贵金属的投资属性，以及他们的定价逻辑，就要从利率和通胀率讲起。
大家知道，无论是所谓的国债收益率，还是法定的贷款存款利率，这些东西都叫做所谓的名义利率，他指的是你的本金在一年之内所获得的名义孳息。大部分人把这理解为自己的所得，但如果仔细思考，你就会发现，这个东西并没有经过通货膨胀的调整。所以这种所得只是名义上的。真正你实际的财富所得，应该是名义的利率减去通货膨胀率，而这个就叫做实际利率。在通货膨胀率为零的情况下，实际利率就等于名义利率。而在通货膨胀率和名义利率相等的情况下，实际利率就是 0。在这种情况下，你存一年的定期存款，其实是并没有财富增值的，只是保持了你自己财富的购买力而不损失。如果通货膨胀率高于名义利率，此时就会产生实际利率为负的情况。此时你无论是把钱存在银行还是买入国债，你的实际收益都是负的，因为你的财富正受到通货膨胀的侵蚀。
对于黄金来说，它是有持有成本的。如果现实的通货膨胀率为零，黄金的持有成本就是现在的名义利率。道理很简单，你买入的黄金假如一年没有涨价，和你把钱存到银行相比，到年底的时候，你就失去了本该存在银行里面获得的利息。所以利率越高，持有黄金的成本就越高。当然，这是在通货膨胀率为零的情况下。现在引入通货膨胀率，理论上来说，黄金的价格上涨应该等于通货膨胀率。所以你持有一年黄金，就获得了一个通货膨胀率的名义收入，而你把钱存到银行，就获得了一个名义利率的收入。所以你选择究竟是把钱用来买黄金，还是存入银行，其实就取决于通货膨胀率和名义利率哪个更高。而我们上面已经说了，名义利率减通货膨胀率就是实际利率，所以这也可以简化为，你是否买入黄金取决于实际利率的情况。当实际利率为正时，名义利率大于通货膨胀率，此时存款和买入债券都是适合的。当实际利率为负时，此时通货膨胀率大于名义利率，买入黄金以及其他有金融属性的有色金属是适合的。
也正是因为这个原因，我们会看到黄金和国债的价格实际上是跷跷板的。黄金的上涨预示着通货膨胀率的预期值很高，也就是人们预期未来的实际利率是负值，这种预期同时也就导致了长久期的国债价格下跌。想解决这个问题，只有两个办法，第一就是加息，提高名义利率，第二就是降低通货膨胀率。
以上只是一个理论框架上的推演，现实的情况其实要比这复杂得多。
大家知道，无论是所谓的国债收益率，还是法定的贷款存款利率，这些东西都叫做所谓的名义利率，他指的是你的本金在一年之内所获得的名义孳息。大部分人把这理解为自己的所得，但如果仔细思考，你就会发现，这个东西并没有经过通货膨胀的调整。所以这种所得只是名义上的。真正你实际的财富所得，应该是名义的利率减去通货膨胀率，而这个就叫做实际利率。在通货膨胀率为零的情况下，实际利率就等于名义利率。而在通货膨胀率和名义利率相等的情况下，实际利率就是 0。在这种情况下，你存一年的定期存款，其实是并没有财富增值的，只是保持了你自己财富的购买力而不损失。如果通货膨胀率高于名义利率，此时就会产生实际利率为负的情况。此时你无论是把钱存在银行还是买入国债，你的实际收益都是负的，因为你的财富正受到通货膨胀的侵蚀。
对于黄金来说，它是有持有成本的。如果现实的通货膨胀率为零，黄金的持有成本就是现在的名义利率。道理很简单，你买入的黄金假如一年没有涨价，和你把钱存到银行相比，到年底的时候，你就失去了本该存在银行里面获得的利息。所以利率越高，持有黄金的成本就越高。当然，这是在通货膨胀率为零的情况下。现在引入通货膨胀率，理论上来说，黄金的价格上涨应该等于通货膨胀率。所以你持有一年黄金，就获得了一个通货膨胀率的名义收入，而你把钱存到银行，就获得了一个名义利率的收入。所以你选择究竟是把钱用来买黄金，还是存入银行，其实就取决于通货膨胀率和名义利率哪个更高。而我们上面已经说了，名义利率减通货膨胀率就是实际利率，所以这也可以简化为，你是否买入黄金取决于实际利率的情况。当实际利率为正时，名义利率大于通货膨胀率，此时存款和买入债券都是适合的。当实际利率为负时，此时通货膨胀率大于名义利率，买入黄金以及其他有金融属性的有色金属是适合的。
也正是因为这个原因，我们会看到黄金和国债的价格实际上是跷跷板的。黄金的上涨预示着通货膨胀率的预期值很高，也就是人们预期未来的实际利率是负值，这种预期同时也就导致了长久期的国债价格下跌。想解决这个问题，只有两个办法，第一就是加息，提高名义利率，第二就是降低通货膨胀率。
以上只是一个理论框架上的推演，现实的情况其实要比这复杂得多。
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2026-09-08 19:40:39
回复@你说的都对呗: 我要说的是，用 300 多年的跨度来算这些事儿，就是纯粹的扯犊子。包括用 100 年的黄金走势来总结规律也一样。//@你说的都对呗:回复@买股票的老木匠:忘记哪本书了，给印第安人一通算。
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要想理解黄金和贵金属的投资属性，以及他们的定价逻辑，就要从利率和通胀率讲起。
大家知道，无论是所谓的国债收益率，还是法定的贷款存款利率，这些东西都叫做所谓的名义利率，他指的是你的本金在一年之内所获得的名义孳息。大部分人把这理解为自己的所得，但如果仔细思考，你就会发现，这个东西并没有经过通货膨胀的调整。所以这种所得只是名义上的。真正你实际的财富所得，应该是名义的利率减去通货膨胀率，而这个就叫做实际利率。在通货膨胀率为零的情况下，实际利率就等于名义利率。而在通货膨胀率和名义利率相等的情况下，实际利率就是 0。在这种情况下，你存一年的定期存款，其实是并没有财富增值的，只是保持了你自己财富的购买力而不损失。如果通货膨胀率高于名义利率，此时就会产生实际利率为负的情况。此时你无论是把钱存在银行还是买入国债，你的实际收益都是负的，因为你的财富正受到通货膨胀的侵蚀。
对于黄金来说，它是有持有成本的。如果现实的通货膨胀率为零，黄金的持有成本就是现在的名义利率。道理很简单，你买入的黄金假如一年没有涨价，和你把钱存到银行相比，到年底的时候，你就失去了本该存在银行里面获得的利息。所以利率越高，持有黄金的成本就越高。当然，这是在通货膨胀率为零的情况下。现在引入通货膨胀率，理论上来说，黄金的价格上涨应该等于通货膨胀率。所以你持有一年黄金，就获得了一个通货膨胀率的名义收入，而你把钱存到银行，就获得了一个名义利率的收入。所以你选择究竟是把钱用来买黄金，还是存入银行，其实就取决于通货膨胀率和名义利率哪个更高。而我们上面已经说了，名义利率减通货膨胀率就是实际利率，所以这也可以简化为，你是否买入黄金取决于实际利率的情况。当实际利率为正时，名义利率大于通货膨胀率，此时存款和买入债券都是适合的。当实际利率为负时，此时通货膨胀率大于名义利率，买入黄金以及其他有金融属性的有色金属是适合的。
也正是因为这个原因，我们会看到黄金和国债的价格实际上是跷跷板的。黄金的上涨预示着通货膨胀率的预期值很高，也就是人们预期未来的实际利率是负值，这种预期同时也就导致了长久期的国债价格下跌。想解决这个问题，只有两个办法，第一就是加息，提高名义利率，第二就是降低通货膨胀率。
以上只是一个理论框架上的推演，现实的情况其实要比这复杂得多。
大家知道，无论是所谓的国债收益率，还是法定的贷款存款利率，这些东西都叫做所谓的名义利率，他指的是你的本金在一年之内所获得的名义孳息。大部分人把这理解为自己的所得，但如果仔细思考，你就会发现，这个东西并没有经过通货膨胀的调整。所以这种所得只是名义上的。真正你实际的财富所得，应该是名义的利率减去通货膨胀率，而这个就叫做实际利率。在通货膨胀率为零的情况下，实际利率就等于名义利率。而在通货膨胀率和名义利率相等的情况下，实际利率就是 0。在这种情况下，你存一年的定期存款，其实是并没有财富增值的，只是保持了你自己财富的购买力而不损失。如果通货膨胀率高于名义利率，此时就会产生实际利率为负的情况。此时你无论是把钱存在银行还是买入国债，你的实际收益都是负的，因为你的财富正受到通货膨胀的侵蚀。
对于黄金来说，它是有持有成本的。如果现实的通货膨胀率为零，黄金的持有成本就是现在的名义利率。道理很简单，你买入的黄金假如一年没有涨价，和你把钱存到银行相比，到年底的时候，你就失去了本该存在银行里面获得的利息。所以利率越高，持有黄金的成本就越高。当然，这是在通货膨胀率为零的情况下。现在引入通货膨胀率，理论上来说，黄金的价格上涨应该等于通货膨胀率。所以你持有一年黄金，就获得了一个通货膨胀率的名义收入，而你把钱存到银行，就获得了一个名义利率的收入。所以你选择究竟是把钱用来买黄金，还是存入银行，其实就取决于通货膨胀率和名义利率哪个更高。而我们上面已经说了，名义利率减通货膨胀率就是实际利率，所以这也可以简化为，你是否买入黄金取决于实际利率的情况。当实际利率为正时，名义利率大于通货膨胀率，此时存款和买入债券都是适合的。当实际利率为负时，此时通货膨胀率大于名义利率，买入黄金以及其他有金融属性的有色金属是适合的。
也正是因为这个原因，我们会看到黄金和国债的价格实际上是跷跷板的。黄金的上涨预示着通货膨胀率的预期值很高，也就是人们预期未来的实际利率是负值，这种预期同时也就导致了长久期的国债价格下跌。想解决这个问题，只有两个办法，第一就是加息，提高名义利率，第二就是降低通货膨胀率。
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2026-09-08 19:39:29
回复@船长诺顿: 那是 2024 年的 5 ，6月份。然后到今年的 2 月份，我又说卖出的时候，他们还是来围攻我。并且还是那拨人。//@船长诺顿:回复@买股票的老木匠:哈哈，那个时候因为你说卖出，很多过来围攻，我记的是从6元涨到9元那波，结果你是正确。
//@船长诺顿:回复@买股票的老木匠:哈哈，那个时候因为你说卖出，很多过来围攻，我记的是从6元涨到9元那波，结果你是正确。
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一年前的这段时间，我把持有的洛阳钼业全部换成中国铝业，因为不是一天换的，所以大致洛阳钼业卖出的价格在 12 元左右，而中国铝业的买入价格在 7.5 元左右。我估计那个时候，大部分人都没有预料到，在今年 1 月份的时候，洛阳钼业会涨到 28 元，中国铝业会涨到 15 元。所以股票市场有的时候是非常有意思的，人们总是当股价涨起来之后才开始关注。而在股价低迷的时候，关注的人就很少。当然，那个时候无论是洛阳钼业还是中国铝业，都从低位已经涨起来不少了，所以总的来说还不是很冷清，尤其那个时候，洛阳钼业其实已经很热了。我经历过洛阳钼业最冷清的时候，那时候几天都没有一个人说话。
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2026-09-08 19:21:01
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2021 年，我自己和其它朋友的小账户都是重仓洛阳钼业。在高点的时候，我把他们的股票都卖了，我自己的没卖。后来给我带来了很大的回撤。如果我当年在高点把洛阳钼业卖出的话，我现在的资产要多一倍。我也是在不断的教训中成长。我就希望大家能和我一起成长，我愿意把自己的经验分享给大家。
所以，为什么在今年的二月份，我能够义无反顾地清仓中铝，因为那都是亏钱亏出的教训。
所以，为什么在今年的二月份，我能够义无反顾地清仓中铝，因为那都是亏钱亏出的教训。
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2026-09-08 19:20:35
回复@中散不偶世: 有人计算过，当年美国人用几个贝壳从印第安人手里买下曼哈顿，这笔生意其实是亏的。//@中散不偶世:回复@买股票的老木匠:普通人的投资生命最多只有 60 年，现在动辄让你拉二十年五十年甚至一百年去看，估计彭祖来了他们会有很多共同话题
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对于黄金来说，它是有持有成本的。如果现实的通货膨胀率为零，黄金的持有成本就是现在的名义利率。道理很简单，你买入的黄金假如一年没有涨价，和你把钱存到银行相比，到年底的时候，你就失去了本该存在银行里面获得的利息。所以利率越高，持有黄金的成本就越高。当然，这是在通货膨胀率为零的情况下。现在引入通货膨胀率，理论上来说，黄金的价格上涨应该等于通货膨胀率。所以你持有一年黄金，就获得了一个通货膨胀率的名义收入，而你把钱存到银行，就获得了一个名义利率的收入。所以你选择究竟是把钱用来买黄金，还是存入银行，其实就取决于通货膨胀率和名义利率哪个更高。而我们上面已经说了，名义利率减通货膨胀率就是实际利率，所以这也可以简化为，你是否买入黄金取决于实际利率的情况。当实际利率为正时，名义利率大于通货膨胀率，此时存款和买入债券都是适合的。当实际利率为负时，此时通货膨胀率大于名义利率，买入黄金以及其他有金融属性的有色金属是适合的。
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以上只是一个理论框架上的推演，现实的情况其实要比这复杂得多。
大家知道，无论是所谓的国债收益率，还是法定的贷款存款利率，这些东西都叫做所谓的名义利率，他指的是你的本金在一年之内所获得的名义孳息。大部分人把这理解为自己的所得，但如果仔细思考，你就会发现，这个东西并没有经过通货膨胀的调整。所以这种所得只是名义上的。真正你实际的财富所得，应该是名义的利率减去通货膨胀率，而这个就叫做实际利率。在通货膨胀率为零的情况下，实际利率就等于名义利率。而在通货膨胀率和名义利率相等的情况下，实际利率就是 0。在这种情况下，你存一年的定期存款，其实是并没有财富增值的，只是保持了你自己财富的购买力而不损失。如果通货膨胀率高于名义利率，此时就会产生实际利率为负的情况。此时你无论是把钱存在银行还是买入国债，你的实际收益都是负的，因为你的财富正受到通货膨胀的侵蚀。
对于黄金来说，它是有持有成本的。如果现实的通货膨胀率为零，黄金的持有成本就是现在的名义利率。道理很简单，你买入的黄金假如一年没有涨价，和你把钱存到银行相比，到年底的时候，你就失去了本该存在银行里面获得的利息。所以利率越高，持有黄金的成本就越高。当然，这是在通货膨胀率为零的情况下。现在引入通货膨胀率，理论上来说，黄金的价格上涨应该等于通货膨胀率。所以你持有一年黄金，就获得了一个通货膨胀率的名义收入，而你把钱存到银行，就获得了一个名义利率的收入。所以你选择究竟是把钱用来买黄金，还是存入银行，其实就取决于通货膨胀率和名义利率哪个更高。而我们上面已经说了，名义利率减通货膨胀率就是实际利率，所以这也可以简化为，你是否买入黄金取决于实际利率的情况。当实际利率为正时，名义利率大于通货膨胀率，此时存款和买入债券都是适合的。当实际利率为负时，此时通货膨胀率大于名义利率，买入黄金以及其他有金融属性的有色金属是适合的。
也正是因为这个原因，我们会看到黄金和国债的价格实际上是跷跷板的。黄金的上涨预示着通货膨胀率的预期值很高，也就是人们预期未来的实际利率是负值，这种预期同时也就导致了长久期的国债价格下跌。想解决这个问题，只有两个办法，第一就是加息，提高名义利率，第二就是降低通货膨胀率。
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2026-09-08 19:17:08
回复@真诚的红利小吉他手: 原来他们只拉 50 年，你都开始拉一百年了。看来不仅仅是物价会通胀，拉过去的行情也会通胀。//@真诚的红利小吉他手:回复@买股票的老木匠:其实拉出黄金近一百年的走势，大部分时候这个理论模型是失效的，最终的核心还是来自于降息周期带来通胀，而这个核心近几年时间也是失效的，核心最终还是要回归流动情况
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对于黄金来说，它是有持有成本的。如果现实的通货膨胀率为零，黄金的持有成本就是现在的名义利率。道理很简单，你买入的黄金假如一年没有涨价，和你把钱存到银行相比，到年底的时候，你就失去了本该存在银行里面获得的利息。所以利率越高，持有黄金的成本就越高。当然，这是在通货膨胀率为零的情况下。现在引入通货膨胀率，理论上来说，黄金的价格上涨应该等于通货膨胀率。所以你持有一年黄金，就获得了一个通货膨胀率的名义收入，而你把钱存到银行，就获得了一个名义利率的收入。所以你选择究竟是把钱用来买黄金，还是存入银行，其实就取决于通货膨胀率和名义利率哪个更高。而我们上面已经说了，名义利率减通货膨胀率就是实际利率，所以这也可以简化为，你是否买入黄金取决于实际利率的情况。当实际利率为正时，名义利率大于通货膨胀率，此时存款和买入债券都是适合的。当实际利率为负时，此时通货膨胀率大于名义利率，买入黄金以及其他有金融属性的有色金属是适合的。
也正是因为这个原因，我们会看到黄金和国债的价格实际上是跷跷板的。黄金的上涨预示着通货膨胀率的预期值很高，也就是人们预期未来的实际利率是负值，这种预期同时也就导致了长久期的国债价格下跌。想解决这个问题，只有两个办法，第一就是加息，提高名义利率，第二就是降低通货膨胀率。
以上只是一个理论框架上的推演，现实的情况其实要比这复杂得多。
大家知道，无论是所谓的国债收益率，还是法定的贷款存款利率，这些东西都叫做所谓的名义利率，他指的是你的本金在一年之内所获得的名义孳息。大部分人把这理解为自己的所得，但如果仔细思考，你就会发现，这个东西并没有经过通货膨胀的调整。所以这种所得只是名义上的。真正你实际的财富所得，应该是名义的利率减去通货膨胀率，而这个就叫做实际利率。在通货膨胀率为零的情况下，实际利率就等于名义利率。而在通货膨胀率和名义利率相等的情况下，实际利率就是 0。在这种情况下，你存一年的定期存款，其实是并没有财富增值的，只是保持了你自己财富的购买力而不损失。如果通货膨胀率高于名义利率，此时就会产生实际利率为负的情况。此时你无论是把钱存在银行还是买入国债，你的实际收益都是负的，因为你的财富正受到通货膨胀的侵蚀。
对于黄金来说，它是有持有成本的。如果现实的通货膨胀率为零，黄金的持有成本就是现在的名义利率。道理很简单，你买入的黄金假如一年没有涨价，和你把钱存到银行相比，到年底的时候，你就失去了本该存在银行里面获得的利息。所以利率越高，持有黄金的成本就越高。当然，这是在通货膨胀率为零的情况下。现在引入通货膨胀率，理论上来说，黄金的价格上涨应该等于通货膨胀率。所以你持有一年黄金，就获得了一个通货膨胀率的名义收入，而你把钱存到银行，就获得了一个名义利率的收入。所以你选择究竟是把钱用来买黄金，还是存入银行，其实就取决于通货膨胀率和名义利率哪个更高。而我们上面已经说了，名义利率减通货膨胀率就是实际利率，所以这也可以简化为，你是否买入黄金取决于实际利率的情况。当实际利率为正时，名义利率大于通货膨胀率，此时存款和买入债券都是适合的。当实际利率为负时，此时通货膨胀率大于名义利率，买入黄金以及其他有金融属性的有色金属是适合的。
也正是因为这个原因，我们会看到黄金和国债的价格实际上是跷跷板的。黄金的上涨预示着通货膨胀率的预期值很高，也就是人们预期未来的实际利率是负值，这种预期同时也就导致了长久期的国债价格下跌。想解决这个问题，只有两个办法，第一就是加息，提高名义利率，第二就是降低通货膨胀率。
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2026-09-08 18:41:44
这个市场有 5000 只股票可以买，有的处于低位，有的处于高位，什么时候都有风险特别低，上涨潜力特别大的。所以所谓的卖飞其实是个伪命题，那意味着你假设自己只能买一只股票，就是俗话说的可一棵树吊死。
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2026-09-08 18:36:52
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2021 年，我自己和其它朋友的小账户都是重仓洛阳钼业。在高点的时候，我把他们的股票都卖了，我自己的没卖。后来给我带来了很大的回撤。如果我当年在高点把洛阳钼业卖出的话，我现在的资产要多一倍。我也是在不断的教训中成长。我就希望大家能和我一起成长，我愿意把自己的经验分享给大家。
所以，为什么在今年的二月份，我能够义无反顾地清仓中铝，因为那都是亏钱亏出的教训。
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2026-09-08 18:36:14
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一年前的这段时间，我把持有的洛阳钼业全部换成中国铝业，因为不是一天换的，所以大致洛阳钼业卖出的价格在 12 元左右，而中国铝业的买入价格在 7.5 元左右。我估计那个时候，大部分人都没有预料到，在今年 1 月份的时候，洛阳钼业会涨到 28 元，中国铝业会涨到 15 元。所以股票市场有的时候是非常有意思的，人们总是当股价涨起来之后才开始关注。而在股价低迷的时候，关注的人就很少。当然，那个时候无论是洛阳钼业还是中国铝业，都从低位已经涨起来不少了，所以总的来说还不是很冷清，尤其那个时候，洛阳钼业其实已经很热了。我经历过洛阳钼业最冷清的时候，那时候几天都没有一个人说话。
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2026-09-08 18:34:52
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要想理解黄金和贵金属的投资属性，以及他们的定价逻辑，就要从利率和通胀率讲起。
大家知道，无论是所谓的国债收益率，还是法定的贷款存款利率，这些东西都叫做所谓的名义利率，他指的是你的本金在一年之内所获得的名义孳息。大部分人把这理解为自己的所得，但如果仔细思考，你就会发现，这个东西并没有经过通货膨胀的调整。所以这种所得只是名义上的。真正你实际的财富所得，应该是名义的利率减去通货膨胀率，而这个就叫做实际利率。在通货膨胀率为零的情况下，实际利率就等于名义利率。而在通货膨胀率和名义利率相等的情况下，实际利率就是 0。在这种情况下，你存一年的定期存款，其实是并没有财富增值的，只是保持了你自己财富的购买力而不损失。如果通货膨胀率高于名义利率，此时就会产生实际利率为负的情况。此时你无论是把钱存在银行还是买入国债，你的实际收益都是负的，因为你的财富正受到通货膨胀的侵蚀。
对于黄金来说，它是有持有成本的。如果现实的通货膨胀率为零，黄金的持有成本就是现在的名义利率。道理很简单，你买入的黄金假如一年没有涨价，和你把钱存到银行相比，到年底的时候，你就失去了本该存在银行里面获得的利息。所以利率越高，持有黄金的成本就越高。当然，这是在通货膨胀率为零的情况下。现在引入通货膨胀率，理论上来说，黄金的价格上涨应该等于通货膨胀率。所以你持有一年黄金，就获得了一个通货膨胀率的名义收入，而你把钱存到银行，就获得了一个名义利率的收入。所以你选择究竟是把钱用来买黄金，还是存入银行，其实就取决于通货膨胀率和名义利率哪个更高。而我们上面已经说了，名义利率减通货膨胀率就是实际利率，所以这也可以简化为，你是否买入黄金取决于实际利率的情况。当实际利率为正时，名义利率大于通货膨胀率，此时存款和买入债券都是适合的。当实际利率为负时，此时通货膨胀率大于名义利率，买入黄金以及其他有金融属性的有色金属是适合的。
也正是因为这个原因，我们会看到黄金和国债的价格实际上是跷跷板的。黄金的上涨预示着通货膨胀率的预期值很高，也就是人们预期未来的实际利率是负值，这种预期同时也就导致了长久期的国债价格下跌。想解决这个问题，只有两个办法，第一就是加息，提高名义利率，第二就是降低通货膨胀率。
以上只是一个理论框架上的推演，现实的情况其实要比这复杂得多。
大家知道，无论是所谓的国债收益率，还是法定的贷款存款利率，这些东西都叫做所谓的名义利率，他指的是你的本金在一年之内所获得的名义孳息。大部分人把这理解为自己的所得，但如果仔细思考，你就会发现，这个东西并没有经过通货膨胀的调整。所以这种所得只是名义上的。真正你实际的财富所得，应该是名义的利率减去通货膨胀率，而这个就叫做实际利率。在通货膨胀率为零的情况下，实际利率就等于名义利率。而在通货膨胀率和名义利率相等的情况下，实际利率就是 0。在这种情况下，你存一年的定期存款，其实是并没有财富增值的，只是保持了你自己财富的购买力而不损失。如果通货膨胀率高于名义利率，此时就会产生实际利率为负的情况。此时你无论是把钱存在银行还是买入国债，你的实际收益都是负的，因为你的财富正受到通货膨胀的侵蚀。
对于黄金来说，它是有持有成本的。如果现实的通货膨胀率为零，黄金的持有成本就是现在的名义利率。道理很简单，你买入的黄金假如一年没有涨价，和你把钱存到银行相比，到年底的时候，你就失去了本该存在银行里面获得的利息。所以利率越高，持有黄金的成本就越高。当然，这是在通货膨胀率为零的情况下。现在引入通货膨胀率，理论上来说，黄金的价格上涨应该等于通货膨胀率。所以你持有一年黄金，就获得了一个通货膨胀率的名义收入，而你把钱存到银行，就获得了一个名义利率的收入。所以你选择究竟是把钱用来买黄金，还是存入银行，其实就取决于通货膨胀率和名义利率哪个更高。而我们上面已经说了，名义利率减通货膨胀率就是实际利率，所以这也可以简化为，你是否买入黄金取决于实际利率的情况。当实际利率为正时，名义利率大于通货膨胀率，此时存款和买入债券都是适合的。当实际利率为负时，此时通货膨胀率大于名义利率，买入黄金以及其他有金融属性的有色金属是适合的。
也正是因为这个原因，我们会看到黄金和国债的价格实际上是跷跷板的。黄金的上涨预示着通货膨胀率的预期值很高，也就是人们预期未来的实际利率是负值，这种预期同时也就导致了长久期的国债价格下跌。想解决这个问题，只有两个办法，第一就是加息，提高名义利率，第二就是降低通货膨胀率。
以上只是一个理论框架上的推演，现实的情况其实要比这复杂得多。
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2026-09-08 17:46:09
回复@八根铅笔: 等有一天真的涨到 20 了，你会不会说不卖就好了？//@八根铅笔:回复@买股票的老木匠:买铝业，坐了两次电梯，这次都卖掉了，虽然卖的扭扭捏捏。因为仓位重，高点总是计算收益，一直想20再卖呢。太难了！ 现在重仓的另一只翻倍多了也没卖，做了一次电梯了。都是好难！
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2026-09-08 17:31:24
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2026-09-08 17:30:18
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2026-09-08 17:28:55
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2026-09-08 17:03:24
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所以，为什么在今年的二月份，我能够义无反顾地清仓中铝，因为那都是亏钱亏出的教训。
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2026-09-08 16:46:36
2021 年，我自己和其它朋友的小账户都是重仓洛阳钼业。在高点的时候，我把他们的股票都卖了，我自己的没卖。后来给我带来了很大的回撤。如果我当年在高点把洛阳钼业卖出的话，我现在的资产要多一倍。我也是在不断的教训中成长。我就希望大家能和我一起成长，我愿意把自己的经验分享给大家。
所以，为什么在今年的二月份，我能够义无反顾地清仓中铝，因为那都是亏钱亏出的教训。
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2026-09-08 16:40:12
回复@赚钱好养条狗: 没事儿，多来几回，你就成老登了。老登的特点就是啥都不信。//@赚钱好养条狗:回复@买股票的老木匠:老师讲的五粮液例子，150买入，400没卖，拿到70，就是我，我中铝过年15的时候没卖，还记得当时自己激动的心情。我就是小散。
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一年前的这段时间，我把持有的洛阳钼业全部换成中国铝业，因为不是一天换的，所以大致洛阳钼业卖出的价格在 12 元左右，而中国铝业的买入价格在 7.5 元左右。我估计那个时候，大部分人都没有预料到，在今年 1 月份的时候，洛阳钼业会涨到 28 元，中国铝业会涨到 15 元。所以股票市场有的时候是非常有意思的，人们总是当股价涨起来之后才开始关注。而在股价低迷的时候，关注的人就很少。当然，那个时候无论是洛阳钼业还是中国铝业，都从低位已经涨起来不少了，所以总的来说还不是很冷清，尤其那个时候，洛阳钼业其实已经很热了。我经历过洛阳钼业最冷清的时候，那时候几天都没有一个人说话。
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2026-09-08 16:36:20
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一年前的这段时间，我把持有的洛阳钼业全部换成中国铝业，因为不是一天换的，所以大致洛阳钼业卖出的价格在 12 元左右，而中国铝业的买入价格在 7.5 元左右。我估计那个时候，大部分人都没有预料到，在今年 1 月份的时候，洛阳钼业会涨到 28 元，中国铝业会涨到 15 元。所以股票市场有的时候是非常有意思的，人们总是当股价涨起来之后才开始关注。而在股价低迷的时候，关注的人就很少。当然，那个时候无论是洛阳钼业还是中国铝业，都从低位已经涨起来不少了，所以总的来说还不是很冷清，尤其那个时候，洛阳钼业其实已经很热了。我经历过洛阳钼业最冷清的时候，那时候几天都没有一个人说话。
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2026-09-08 16:28:24
回复@你说的都对呗: 三波，第一次是 2021 年卖出，但有些账户没有全清。第二次好像是2024 年卖出，那一年我卖早了，最后这一波是 2026 年 1 月份卖出。//@你说的都对呗:回复@买股票的老木匠:印象中螺母和铝业，大波段的低买高卖，你至少做过2波。
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一年前的这段时间，我把持有的洛阳钼业全部换成中国铝业，因为不是一天换的，所以大致洛阳钼业卖出的价格在 12 元左右，而中国铝业的买入价格在 7.5 元左右。我估计那个时候，大部分人都没有预料到，在今年 1 月份的时候，洛阳钼业会涨到 28 元，中国铝业会涨到 15 元。所以股票市场有的时候是非常有意思的，人们总是当股价涨起来之后才开始关注。而在股价低迷的时候，关注的人就很少。当然，那个时候无论是洛阳钼业还是中国铝业，都从低位已经涨起来不少了，所以总的来说还不是很冷清，尤其那个时候，洛阳钼业其实已经很热了。我经历过洛阳钼业最冷清的时候，那时候几天都没有一个人说话。
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2026-09-08 16:27:37
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今天晚上没有评书。哪天有会通知大家。
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2026-09-08 16:22:33
一年前的这段时间，我把持有的洛阳钼业全部换成中国铝业，因为不是一天换的，所以大致洛阳钼业卖出的价格在 12 元左右，而中国铝业的买入价格在 7.5 元左右。我估计那个时候，大部分人都没有预料到，在今年 1 月份的时候，洛阳钼业会涨到 28 元，中国铝业会涨到 15 元。所以股票市场有的时候是非常有意思的，人们总是当股价涨起来之后才开始关注。而在股价低迷的时候，关注的人就很少。当然，那个时候无论是洛阳钼业还是中国铝业，都从低位已经涨起来不少了，所以总的来说还不是很冷清，尤其那个时候，洛阳钼业其实已经很热了。我经历过洛阳钼业最冷清的时候，那时候几天都没有一个人说话。
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2026-09-08 16:06:04
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今天晚上没有评书。哪天有会通知大家。
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2026-09-08 16:02:25
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小
小龙哥888
看到个有意思的事；有个别买了铜的在科技跌的时候疯狂的看空说AI是骗局，然后铜上涨时就说铜是算力金属哈哈，铜是工业金属是看供需的，英伟达机柜内确实是铜互联，算力需要电铜缆，变压器，发电机都需要铜但你疯狂看空科技是什么脑回路哈哈。$紫金矿业(SH601899)$ $洛阳钼业(SH603993)$ $中际旭创(SZ300308)$
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2026-09-08 15:20:21
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我掐指一算，我的股票明天还能跌一天。
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2026-09-08 13:29:49
我到一些原来买白马的成功投资者，最近开始反思了。果然是亏损是最好的老师。
我甚至看到了年初持有锂矿的投资者开始反思，他们在年初还是信誓旦旦，信心满满地。
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2026-09-08 13:12:43
牛顿的第一定律是说，一个物体在不受外力影响的情况下，保持静止和匀速直线运动。这是一个理论分析框架，你当然都认为他是对的。但现实当中，你见过不受外力的物体吗？你见过纯粹的匀速直线运动吗？
所以有很多理论是给你讲的一种分析框架，或者也可以说是一种思考的方式。而现实要比理论复杂得多。就像巴菲特总是强调，给企业估值是用现金流折现法，但芒格曾说过，我没见过巴菲特拿计算器给企业估值。因为现金流折现法不过就是一种思考方式，它不代表你真能拿现金流最后加总出一个数给企业定价。
所以有很多理论是给你讲的一种分析框架，或者也可以说是一种思考的方式。而现实要比理论复杂得多。就像巴菲特总是强调，给企业估值是用现金流折现法，但芒格曾说过，我没见过巴菲特拿计算器给企业估值。因为现金流折现法不过就是一种思考方式，它不代表你真能拿现金流最后加总出一个数给企业定价。
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2026-09-08 12:35:07
回复@黄脚立2027: 所以，你根本不知道什么是周期股，以及周期股的成因。你只是听了个名词而已。//@黄脚立2027:回复@买股票的老木匠:周期论就跟股价波动猜涨跌一样, 谁都会想: 价格总是涨多了就跌,跌多了就涨; 所以重点不是周期本身, 重点是能不能看清楚哪里是高位, 哪里是低位. 要直接分析未来3-10年的宏观供需格局才行,来对预判未来涨跌,才有意义.
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刚看到一个投资铜矿股的投资者在感叹，为什么铜价一直在上涨，公司的利润也已经快爆表了，但股价就是不涨。他分析了很多，但我认为，其实道理没那么复杂。很多投资者投资矿业股是来赚差价的，不是来挖铜矿的，更不是来吃红利的。铜矿涨价也好，跌价也好，不过都是他们能够顺利买入和卖出的条件而已。铜价上涨有利于高价卖出，铜价下跌有利于低价买入，他们的卖出和买入必须要利用铜价的高低，因为他们的资金量很大，和散户的投资逻辑是完全不同的。等到铜价开始下跌再卖出，他们就卖不出去了。你看现在很多养殖企业，明明猪价还在下跌，并且所有的公司都是亏损的，但养殖企业的股价已经开始上涨了。道理也是一样的。而这其实就是周期股的投资本质。
说一千道一万，不会有几个人把投资矿业股当价值投资，也不会把它们当成红利股，把它们当成周期股只几乎是投资界的共识。周期股在周期的顶点时，只有散户相信他们是价值投资和红利投资，这恰恰给很多大资金的退出提供了条件。当然，这并不代表散户的观点就一定是错的，但当一只股票里面剩的全是散户时，它的股价运动几乎就变成随机的。所以你就会看到，即便它的利润在上涨，股价可能也已经不涨了。因为能影响股价的投资者几乎都已经退出了。
说一千道一万，不会有几个人把投资矿业股当价值投资，也不会把它们当成红利股，把它们当成周期股只几乎是投资界的共识。周期股在周期的顶点时，只有散户相信他们是价值投资和红利投资，这恰恰给很多大资金的退出提供了条件。当然，这并不代表散户的观点就一定是错的，但当一只股票里面剩的全是散户时，它的股价运动几乎就变成随机的。所以你就会看到，即便它的利润在上涨，股价可能也已经不涨了。因为能影响股价的投资者几乎都已经退出了。
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2026-09-08 12:30:46
今天铜价一涨，更没有人相信铜也是周期股了。
所以我只能说人家说的对，因为现在看人家确实是对的。
所以我只能说人家说的对，因为现在看人家确实是对的。
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2026-09-08 12:28:23
回复@红领巾迎风飘洋: 如果单纯来比价的话，同周期要比猪周期简单得多得多//@红领巾迎风飘洋:回复@98飞雪连天:猪的市场，需求，存货，影响因子都比铜要更加简单，同时周期也比铜短很多。许多大资金更容易在这里面玩预判你的预判，当猪价还没涨股价就走了一半景气，当你发现猪价企稳你大举杀入，你会发现马上就到顶部区域了。铜价整体更难预测，有些资金还停留在以前逻辑想预期别人的预期，拉一波就走。结果发现铜博士很复杂，铜价还在涨
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刚看到一个投资铜矿股的投资者在感叹，为什么铜价一直在上涨，公司的利润也已经快爆表了，但股价就是不涨。他分析了很多，但我认为，其实道理没那么复杂。很多投资者投资矿业股是来赚差价的，不是来挖铜矿的，更不是来吃红利的。铜矿涨价也好，跌价也好，不过都是他们能够顺利买入和卖出的条件而已。铜价上涨有利于高价卖出，铜价下跌有利于低价买入，他们的卖出和买入必须要利用铜价的高低，因为他们的资金量很大，和散户的投资逻辑是完全不同的。等到铜价开始下跌再卖出，他们就卖不出去了。你看现在很多养殖企业，明明猪价还在下跌，并且所有的公司都是亏损的，但养殖企业的股价已经开始上涨了。道理也是一样的。而这其实就是周期股的投资本质。
说一千道一万，不会有几个人把投资矿业股当价值投资，也不会把它们当成红利股，把它们当成周期股只几乎是投资界的共识。周期股在周期的顶点时，只有散户相信他们是价值投资和红利投资，这恰恰给很多大资金的退出提供了条件。当然，这并不代表散户的观点就一定是错的，但当一只股票里面剩的全是散户时，它的股价运动几乎就变成随机的。所以你就会看到，即便它的利润在上涨，股价可能也已经不涨了。因为能影响股价的投资者几乎都已经退出了。
说一千道一万，不会有几个人把投资矿业股当价值投资，也不会把它们当成红利股，把它们当成周期股只几乎是投资界的共识。周期股在周期的顶点时，只有散户相信他们是价值投资和红利投资，这恰恰给很多大资金的退出提供了条件。当然，这并不代表散户的观点就一定是错的，但当一只股票里面剩的全是散户时，它的股价运动几乎就变成随机的。所以你就会看到，即便它的利润在上涨，股价可能也已经不涨了。因为能影响股价的投资者几乎都已经退出了。
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2026-09-08 12:27:15
回复@黄脚立2027: 我确实没有建设性。
对了，在股市里有建设性是什么意思？//@黄脚立2027:回复@一生小白:这个思考问题的方式, 本身就不对, 历史上铜价的变化, 是各种宏观因素交织, 当下需要预判未来3-10年的情况,而不是简单一个周期论就能完成分析, 下定结论现在是周期顶部. 说周期论的, 那都是跟在股市里猜高低点一样, 没有建设性.
对了，在股市里有建设性是什么意思？//@黄脚立2027:回复@一生小白:这个思考问题的方式, 本身就不对, 历史上铜价的变化, 是各种宏观因素交织, 当下需要预判未来3-10年的情况,而不是简单一个周期论就能完成分析, 下定结论现在是周期顶部. 说周期论的, 那都是跟在股市里猜高低点一样, 没有建设性.
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刚看到一个投资铜矿股的投资者在感叹，为什么铜价一直在上涨，公司的利润也已经快爆表了，但股价就是不涨。他分析了很多，但我认为，其实道理没那么复杂。很多投资者投资矿业股是来赚差价的，不是来挖铜矿的，更不是来吃红利的。铜矿涨价也好，跌价也好，不过都是他们能够顺利买入和卖出的条件而已。铜价上涨有利于高价卖出，铜价下跌有利于低价买入，他们的卖出和买入必须要利用铜价的高低，因为他们的资金量很大，和散户的投资逻辑是完全不同的。等到铜价开始下跌再卖出，他们就卖不出去了。你看现在很多养殖企业，明明猪价还在下跌，并且所有的公司都是亏损的，但养殖企业的股价已经开始上涨了。道理也是一样的。而这其实就是周期股的投资本质。
说一千道一万，不会有几个人把投资矿业股当价值投资，也不会把它们当成红利股，把它们当成周期股只几乎是投资界的共识。周期股在周期的顶点时，只有散户相信他们是价值投资和红利投资，这恰恰给很多大资金的退出提供了条件。当然，这并不代表散户的观点就一定是错的，但当一只股票里面剩的全是散户时，它的股价运动几乎就变成随机的。所以你就会看到，即便它的利润在上涨，股价可能也已经不涨了。因为能影响股价的投资者几乎都已经退出了。
说一千道一万，不会有几个人把投资矿业股当价值投资，也不会把它们当成红利股，把它们当成周期股只几乎是投资界的共识。周期股在周期的顶点时，只有散户相信他们是价值投资和红利投资，这恰恰给很多大资金的退出提供了条件。当然，这并不代表散户的观点就一定是错的，但当一只股票里面剩的全是散户时，它的股价运动几乎就变成随机的。所以你就会看到，即便它的利润在上涨，股价可能也已经不涨了。因为能影响股价的投资者几乎都已经退出了。
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2026-09-08 12:07:01
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这几天我反复给大家讲，我们来市场是为了赚钱，赚钱的方式是低买高卖。所以，大家要知道，影响你投资业绩的其实是你自己的买卖决策。我们可以把买卖决策当成一个函数，影响这个函数值的有很多自变量，他们在进行复杂的作用。其中大致包括以下几个方面。
第一就是所谓的基本面，包括经济宏观的基本面，行业的基本面，所投资标的的微观基本面，最终反映在你所投资标的的盈利能力以及这种能力的变化方向。
第二就是所谓的资金面，这其实广义来说也属于宏观基本面的一个部分，但是两者之间还不完全重叠。这里所谓的资金面不是在宏观经济当中的货币宽松与否的问题，而是指有多少资金愿意进入投资市场，参与股票的投资博弈。
第三是所谓的政策面，这和上面的资金面一样，也属于广义的宏观基本面，但也一样，不完全重叠。因为这里面的政策面，专门指的是股票市场在整个宏观经济体系中的作用。如果把股票市场的作用提高，那么这个时候政策面对股市来说就是有利的。
第四是所谓的情绪面，就是你周围的环境对于股票市场的看法，是情绪高涨的还是低落的，是乐观的还是悲观的，这对你的决策都会产生很大的影响。
一般来说，你作出决策就是根据上述四个方面来做的。但我们会发现，即便你对上面的四个方面判断得都很正确，但有的时候，你的投资依然不理想。这是因为你忽略了决策的第五个自变量，那就是你自己的心理面。我们在投资的过程中，太容易把自己想象成一个完全理性化的人，只对市场的上述四个方面做出消极的反应，而不会和他们相互影响。但其实我们在投资的过程中都有这样的经验，你明明判断股价一定会上涨，但是你就是拿不住。这就是大部分人在想象自己投资的时候，没有把自己的心理层面当成自变量的结果。其实上述的所有四个方面只决定了你预期的价格，而这种预期的价格，只有和你自己的心理特征相匹配的时候，才能最终形成你自己的决策。
所以我建议大家以后想象某一种投资的时候，把自己的性格特点和心理承受能力当成一个自变量代入，只有这样，你才能做出有利的投资决策。
第一就是所谓的基本面，包括经济宏观的基本面，行业的基本面，所投资标的的微观基本面，最终反映在你所投资标的的盈利能力以及这种能力的变化方向。
第二就是所谓的资金面，这其实广义来说也属于宏观基本面的一个部分，但是两者之间还不完全重叠。这里所谓的资金面不是在宏观经济当中的货币宽松与否的问题，而是指有多少资金愿意进入投资市场，参与股票的投资博弈。
第三是所谓的政策面，这和上面的资金面一样，也属于广义的宏观基本面，但也一样，不完全重叠。因为这里面的政策面，专门指的是股票市场在整个宏观经济体系中的作用。如果把股票市场的作用提高，那么这个时候政策面对股市来说就是有利的。
第四是所谓的情绪面，就是你周围的环境对于股票市场的看法，是情绪高涨的还是低落的，是乐观的还是悲观的，这对你的决策都会产生很大的影响。
一般来说，你作出决策就是根据上述四个方面来做的。但我们会发现，即便你对上面的四个方面判断得都很正确，但有的时候，你的投资依然不理想。这是因为你忽略了决策的第五个自变量，那就是你自己的心理面。我们在投资的过程中，太容易把自己想象成一个完全理性化的人，只对市场的上述四个方面做出消极的反应，而不会和他们相互影响。但其实我们在投资的过程中都有这样的经验，你明明判断股价一定会上涨，但是你就是拿不住。这就是大部分人在想象自己投资的时候，没有把自己的心理层面当成自变量的结果。其实上述的所有四个方面只决定了你预期的价格，而这种预期的价格，只有和你自己的心理特征相匹配的时候，才能最终形成你自己的决策。
所以我建议大家以后想象某一种投资的时候，把自己的性格特点和心理承受能力当成一个自变量代入，只有这样，你才能做出有利的投资决策。
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2026-09-08 12:05:12
回复@岩层矿泉水: 这个帖子告诉你的是，你如何在找不到锚的情况下低买高卖。如果你找不到锚，你就要给出足够的让利空间，所以你就要只赚中间一段或开头一段，不要想着从头吃到尾，也不要学人家长期持有。而这种决策就是和你的心理特征相匹配的。//@岩层矿泉水:回复@买股票的老木匠:看完了呀，核心说就是个人心理也是变量，但心理也就是因为找不到锚
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这几天我反复给大家讲，我们来市场是为了赚钱，赚钱的方式是低买高卖。所以，大家要知道，影响你投资业绩的其实是你自己的买卖决策。我们可以把买卖决策当成一个函数，影响这个函数值的有很多自变量，他们在进行复杂的作用。其中大致包括以下几个方面。
第一就是所谓的基本面，包括经济宏观的基本面，行业的基本面，所投资标的的微观基本面，最终反映在你所投资标的的盈利能力以及这种能力的变化方向。
第二就是所谓的资金面，这其实广义来说也属于宏观基本面的一个部分，但是两者之间还不完全重叠。这里所谓的资金面不是在宏观经济当中的货币宽松与否的问题，而是指有多少资金愿意进入投资市场，参与股票的投资博弈。
第三是所谓的政策面，这和上面的资金面一样，也属于广义的宏观基本面，但也一样，不完全重叠。因为这里面的政策面，专门指的是股票市场在整个宏观经济体系中的作用。如果把股票市场的作用提高，那么这个时候政策面对股市来说就是有利的。
第四是所谓的情绪面，就是你周围的环境对于股票市场的看法，是情绪高涨的还是低落的，是乐观的还是悲观的，这对你的决策都会产生很大的影响。
一般来说，你作出决策就是根据上述四个方面来做的。但我们会发现，即便你对上面的四个方面判断得都很正确，但有的时候，你的投资依然不理想。这是因为你忽略了决策的第五个自变量，那就是你自己的心理面。我们在投资的过程中，太容易把自己想象成一个完全理性化的人，只对市场的上述四个方面做出消极的反应，而不会和他们相互影响。但其实我们在投资的过程中都有这样的经验，你明明判断股价一定会上涨，但是你就是拿不住。这就是大部分人在想象自己投资的时候，没有把自己的心理层面当成自变量的结果。其实上述的所有四个方面只决定了你预期的价格，而这种预期的价格，只有和你自己的心理特征相匹配的时候，才能最终形成你自己的决策。
所以我建议大家以后想象某一种投资的时候，把自己的性格特点和心理承受能力当成一个自变量代入，只有这样，你才能做出有利的投资决策。
第一就是所谓的基本面，包括经济宏观的基本面，行业的基本面，所投资标的的微观基本面，最终反映在你所投资标的的盈利能力以及这种能力的变化方向。
第二就是所谓的资金面，这其实广义来说也属于宏观基本面的一个部分，但是两者之间还不完全重叠。这里所谓的资金面不是在宏观经济当中的货币宽松与否的问题，而是指有多少资金愿意进入投资市场，参与股票的投资博弈。
第三是所谓的政策面，这和上面的资金面一样，也属于广义的宏观基本面，但也一样，不完全重叠。因为这里面的政策面，专门指的是股票市场在整个宏观经济体系中的作用。如果把股票市场的作用提高，那么这个时候政策面对股市来说就是有利的。
第四是所谓的情绪面，就是你周围的环境对于股票市场的看法，是情绪高涨的还是低落的，是乐观的还是悲观的，这对你的决策都会产生很大的影响。
一般来说，你作出决策就是根据上述四个方面来做的。但我们会发现，即便你对上面的四个方面判断得都很正确，但有的时候，你的投资依然不理想。这是因为你忽略了决策的第五个自变量，那就是你自己的心理面。我们在投资的过程中，太容易把自己想象成一个完全理性化的人，只对市场的上述四个方面做出消极的反应，而不会和他们相互影响。但其实我们在投资的过程中都有这样的经验，你明明判断股价一定会上涨，但是你就是拿不住。这就是大部分人在想象自己投资的时候，没有把自己的心理层面当成自变量的结果。其实上述的所有四个方面只决定了你预期的价格，而这种预期的价格，只有和你自己的心理特征相匹配的时候，才能最终形成你自己的决策。
所以我建议大家以后想象某一种投资的时候，把自己的性格特点和心理承受能力当成一个自变量代入，只有这样，你才能做出有利的投资决策。
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2026-09-08 11:59:27
回复@MR_James: 涨跌最终也不是受供求关系的影响。而是受双方买卖决策博弈的影响。//@MR_James:回复@买股票的老木匠:的确理解通透。不过黄金和股票一样，特定阶段的涨跌，还是受供求关系影响，情绪和偏好基本决定了中段期走势，这里的中短期并不断，长达几个月，许多人眼里可能算长期了
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要想理解黄金和贵金属的投资属性，以及他们的定价逻辑，就要从利率和通胀率讲起。
大家知道，无论是所谓的国债收益率，还是法定的贷款存款利率，这些东西都叫做所谓的名义利率，他指的是你的本金在一年之内所获得的名义孳息。大部分人把这理解为自己的所得，但如果仔细思考，你就会发现，这个东西并没有经过通货膨胀的调整。所以这种所得只是名义上的。真正你实际的财富所得，应该是名义的利率减去通货膨胀率，而这个就叫做实际利率。在通货膨胀率为零的情况下，实际利率就等于名义利率。而在通货膨胀率和名义利率相等的情况下，实际利率就是 0。在这种情况下，你存一年的定期存款，其实是并没有财富增值的，只是保持了你自己财富的购买力而不损失。如果通货膨胀率高于名义利率，此时就会产生实际利率为负的情况。此时你无论是把钱存在银行还是买入国债，你的实际收益都是负的，因为你的财富正受到通货膨胀的侵蚀。
对于黄金来说，它是有持有成本的。如果现实的通货膨胀率为零，黄金的持有成本就是现在的名义利率。道理很简单，你买入的黄金假如一年没有涨价，和你把钱存到银行相比，到年底的时候，你就失去了本该存在银行里面获得的利息。所以利率越高，持有黄金的成本就越高。当然，这是在通货膨胀率为零的情况下。现在引入通货膨胀率，理论上来说，黄金的价格上涨应该等于通货膨胀率。所以你持有一年黄金，就获得了一个通货膨胀率的名义收入，而你把钱存到银行，就获得了一个名义利率的收入。所以你选择究竟是把钱用来买黄金，还是存入银行，其实就取决于通货膨胀率和名义利率哪个更高。而我们上面已经说了，名义利率减通货膨胀率就是实际利率，所以这也可以简化为，你是否买入黄金取决于实际利率的情况。当实际利率为正时，名义利率大于通货膨胀率，此时存款和买入债券都是适合的。当实际利率为负时，此时通货膨胀率大于名义利率，买入黄金以及其他有金融属性的有色金属是适合的。
也正是因为这个原因，我们会看到黄金和国债的价格实际上是跷跷板的。黄金的上涨预示着通货膨胀率的预期值很高，也就是人们预期未来的实际利率是负值，这种预期同时也就导致了长久期的国债价格下跌。想解决这个问题，只有两个办法，第一就是加息，提高名义利率，第二就是降低通货膨胀率。
以上只是一个理论框架上的推演，现实的情况其实要比这复杂得多。
大家知道，无论是所谓的国债收益率，还是法定的贷款存款利率，这些东西都叫做所谓的名义利率，他指的是你的本金在一年之内所获得的名义孳息。大部分人把这理解为自己的所得，但如果仔细思考，你就会发现，这个东西并没有经过通货膨胀的调整。所以这种所得只是名义上的。真正你实际的财富所得，应该是名义的利率减去通货膨胀率，而这个就叫做实际利率。在通货膨胀率为零的情况下，实际利率就等于名义利率。而在通货膨胀率和名义利率相等的情况下，实际利率就是 0。在这种情况下，你存一年的定期存款，其实是并没有财富增值的，只是保持了你自己财富的购买力而不损失。如果通货膨胀率高于名义利率，此时就会产生实际利率为负的情况。此时你无论是把钱存在银行还是买入国债，你的实际收益都是负的，因为你的财富正受到通货膨胀的侵蚀。
对于黄金来说，它是有持有成本的。如果现实的通货膨胀率为零，黄金的持有成本就是现在的名义利率。道理很简单，你买入的黄金假如一年没有涨价，和你把钱存到银行相比，到年底的时候，你就失去了本该存在银行里面获得的利息。所以利率越高，持有黄金的成本就越高。当然，这是在通货膨胀率为零的情况下。现在引入通货膨胀率，理论上来说，黄金的价格上涨应该等于通货膨胀率。所以你持有一年黄金，就获得了一个通货膨胀率的名义收入，而你把钱存到银行，就获得了一个名义利率的收入。所以你选择究竟是把钱用来买黄金，还是存入银行，其实就取决于通货膨胀率和名义利率哪个更高。而我们上面已经说了，名义利率减通货膨胀率就是实际利率，所以这也可以简化为，你是否买入黄金取决于实际利率的情况。当实际利率为正时，名义利率大于通货膨胀率，此时存款和买入债券都是适合的。当实际利率为负时，此时通货膨胀率大于名义利率，买入黄金以及其他有金融属性的有色金属是适合的。
也正是因为这个原因，我们会看到黄金和国债的价格实际上是跷跷板的。黄金的上涨预示着通货膨胀率的预期值很高，也就是人们预期未来的实际利率是负值，这种预期同时也就导致了长久期的国债价格下跌。想解决这个问题，只有两个办法，第一就是加息，提高名义利率，第二就是降低通货膨胀率。
以上只是一个理论框架上的推演，现实的情况其实要比这复杂得多。
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2026-09-08 11:58:33
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这几天我反复给大家讲，我们来市场是为了赚钱，赚钱的方式是低买高卖。所以，大家要知道，影响你投资业绩的其实是你自己的买卖决策。我们可以把买卖决策当成一个函数，影响这个函数值的有很多自变量，他们在进行复杂的作用。其中大致包括以下几个方面。
第一就是所谓的基本面，包括经济宏观的基本面，行业的基本面，所投资标的的微观基本面，最终反映在你所投资标的的盈利能力以及这种能力的变化方向。
第二就是所谓的资金面，这其实广义来说也属于宏观基本面的一个部分，但是两者之间还不完全重叠。这里所谓的资金面不是在宏观经济当中的货币宽松与否的问题，而是指有多少资金愿意进入投资市场，参与股票的投资博弈。
第三是所谓的政策面，这和上面的资金面一样，也属于广义的宏观基本面，但也一样，不完全重叠。因为这里面的政策面，专门指的是股票市场在整个宏观经济体系中的作用。如果把股票市场的作用提高，那么这个时候政策面对股市来说就是有利的。
第四是所谓的情绪面，就是你周围的环境对于股票市场的看法，是情绪高涨的还是低落的，是乐观的还是悲观的，这对你的决策都会产生很大的影响。
一般来说，你作出决策就是根据上述四个方面来做的。但我们会发现，即便你对上面的四个方面判断得都很正确，但有的时候，你的投资依然不理想。这是因为你忽略了决策的第五个自变量，那就是你自己的心理面。我们在投资的过程中，太容易把自己想象成一个完全理性化的人，只对市场的上述四个方面做出消极的反应，而不会和他们相互影响。但其实我们在投资的过程中都有这样的经验，你明明判断股价一定会上涨，但是你就是拿不住。这就是大部分人在想象自己投资的时候，没有把自己的心理层面当成自变量的结果。其实上述的所有四个方面只决定了你预期的价格，而这种预期的价格，只有和你自己的心理特征相匹配的时候，才能最终形成你自己的决策。
所以我建议大家以后想象某一种投资的时候，把自己的性格特点和心理承受能力当成一个自变量代入，只有这样，你才能做出有利的投资决策。
第一就是所谓的基本面，包括经济宏观的基本面，行业的基本面，所投资标的的微观基本面，最终反映在你所投资标的的盈利能力以及这种能力的变化方向。
第二就是所谓的资金面，这其实广义来说也属于宏观基本面的一个部分，但是两者之间还不完全重叠。这里所谓的资金面不是在宏观经济当中的货币宽松与否的问题，而是指有多少资金愿意进入投资市场，参与股票的投资博弈。
第三是所谓的政策面，这和上面的资金面一样，也属于广义的宏观基本面，但也一样，不完全重叠。因为这里面的政策面，专门指的是股票市场在整个宏观经济体系中的作用。如果把股票市场的作用提高，那么这个时候政策面对股市来说就是有利的。
第四是所谓的情绪面，就是你周围的环境对于股票市场的看法，是情绪高涨的还是低落的，是乐观的还是悲观的，这对你的决策都会产生很大的影响。
一般来说，你作出决策就是根据上述四个方面来做的。但我们会发现，即便你对上面的四个方面判断得都很正确，但有的时候，你的投资依然不理想。这是因为你忽略了决策的第五个自变量，那就是你自己的心理面。我们在投资的过程中，太容易把自己想象成一个完全理性化的人，只对市场的上述四个方面做出消极的反应，而不会和他们相互影响。但其实我们在投资的过程中都有这样的经验，你明明判断股价一定会上涨，但是你就是拿不住。这就是大部分人在想象自己投资的时候，没有把自己的心理层面当成自变量的结果。其实上述的所有四个方面只决定了你预期的价格，而这种预期的价格，只有和你自己的心理特征相匹配的时候，才能最终形成你自己的决策。
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2026-09-08 11:57:14
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这几天我反复给大家讲，我们来市场是为了赚钱，赚钱的方式是低买高卖。所以，大家要知道，影响你投资业绩的其实是你自己的买卖决策。我们可以把买卖决策当成一个函数，影响这个函数值的有很多自变量，他们在进行复杂的作用。其中大致包括以下几个方面。
第一就是所谓的基本面，包括经济宏观的基本面，行业的基本面，所投资标的的微观基本面，最终反映在你所投资标的的盈利能力以及这种能力的变化方向。
第二就是所谓的资金面，这其实广义来说也属于宏观基本面的一个部分，但是两者之间还不完全重叠。这里所谓的资金面不是在宏观经济当中的货币宽松与否的问题，而是指有多少资金愿意进入投资市场，参与股票的投资博弈。
第三是所谓的政策面，这和上面的资金面一样，也属于广义的宏观基本面，但也一样，不完全重叠。因为这里面的政策面，专门指的是股票市场在整个宏观经济体系中的作用。如果把股票市场的作用提高，那么这个时候政策面对股市来说就是有利的。
第四是所谓的情绪面，就是你周围的环境对于股票市场的看法，是情绪高涨的还是低落的，是乐观的还是悲观的，这对你的决策都会产生很大的影响。
一般来说，你作出决策就是根据上述四个方面来做的。但我们会发现，即便你对上面的四个方面判断得都很正确，但有的时候，你的投资依然不理想。这是因为你忽略了决策的第五个自变量，那就是你自己的心理面。我们在投资的过程中，太容易把自己想象成一个完全理性化的人，只对市场的上述四个方面做出消极的反应，而不会和他们相互影响。但其实我们在投资的过程中都有这样的经验，你明明判断股价一定会上涨，但是你就是拿不住。这就是大部分人在想象自己投资的时候，没有把自己的心理层面当成自变量的结果。其实上述的所有四个方面只决定了你预期的价格，而这种预期的价格，只有和你自己的心理特征相匹配的时候，才能最终形成你自己的决策。
所以我建议大家以后想象某一种投资的时候，把自己的性格特点和心理承受能力当成一个自变量代入，只有这样，你才能做出有利的投资决策。
第一就是所谓的基本面，包括经济宏观的基本面，行业的基本面，所投资标的的微观基本面，最终反映在你所投资标的的盈利能力以及这种能力的变化方向。
第二就是所谓的资金面，这其实广义来说也属于宏观基本面的一个部分，但是两者之间还不完全重叠。这里所谓的资金面不是在宏观经济当中的货币宽松与否的问题，而是指有多少资金愿意进入投资市场，参与股票的投资博弈。
第三是所谓的政策面，这和上面的资金面一样，也属于广义的宏观基本面，但也一样，不完全重叠。因为这里面的政策面，专门指的是股票市场在整个宏观经济体系中的作用。如果把股票市场的作用提高，那么这个时候政策面对股市来说就是有利的。
第四是所谓的情绪面，就是你周围的环境对于股票市场的看法，是情绪高涨的还是低落的，是乐观的还是悲观的，这对你的决策都会产生很大的影响。
一般来说，你作出决策就是根据上述四个方面来做的。但我们会发现，即便你对上面的四个方面判断得都很正确，但有的时候，你的投资依然不理想。这是因为你忽略了决策的第五个自变量，那就是你自己的心理面。我们在投资的过程中，太容易把自己想象成一个完全理性化的人，只对市场的上述四个方面做出消极的反应，而不会和他们相互影响。但其实我们在投资的过程中都有这样的经验，你明明判断股价一定会上涨，但是你就是拿不住。这就是大部分人在想象自己投资的时候，没有把自己的心理层面当成自变量的结果。其实上述的所有四个方面只决定了你预期的价格，而这种预期的价格，只有和你自己的心理特征相匹配的时候，才能最终形成你自己的决策。
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2026-09-08 11:56:24
回复@大度的涨幅小热度: 你真的确信看懂我的帖子了吗？//@大度的涨幅小热度:回复@买股票的老木匠:我想表达:利率在长周期上解释黄金价格涨跌是失效的。另外，想补充一句，“黄金是无息资产”，这句话逻辑完全正确，但它给人留下一种印象，就是黄金不值得持有，因为不生息，因为机会成本。但实际情况是，持有生息美债的收益，却远远跑输了不生息的黄金。
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要想理解黄金和贵金属的投资属性，以及他们的定价逻辑，就要从利率和通胀率讲起。
大家知道，无论是所谓的国债收益率，还是法定的贷款存款利率，这些东西都叫做所谓的名义利率，他指的是你的本金在一年之内所获得的名义孳息。大部分人把这理解为自己的所得，但如果仔细思考，你就会发现，这个东西并没有经过通货膨胀的调整。所以这种所得只是名义上的。真正你实际的财富所得，应该是名义的利率减去通货膨胀率，而这个就叫做实际利率。在通货膨胀率为零的情况下，实际利率就等于名义利率。而在通货膨胀率和名义利率相等的情况下，实际利率就是 0。在这种情况下，你存一年的定期存款，其实是并没有财富增值的，只是保持了你自己财富的购买力而不损失。如果通货膨胀率高于名义利率，此时就会产生实际利率为负的情况。此时你无论是把钱存在银行还是买入国债，你的实际收益都是负的，因为你的财富正受到通货膨胀的侵蚀。
对于黄金来说，它是有持有成本的。如果现实的通货膨胀率为零，黄金的持有成本就是现在的名义利率。道理很简单，你买入的黄金假如一年没有涨价，和你把钱存到银行相比，到年底的时候，你就失去了本该存在银行里面获得的利息。所以利率越高，持有黄金的成本就越高。当然，这是在通货膨胀率为零的情况下。现在引入通货膨胀率，理论上来说，黄金的价格上涨应该等于通货膨胀率。所以你持有一年黄金，就获得了一个通货膨胀率的名义收入，而你把钱存到银行，就获得了一个名义利率的收入。所以你选择究竟是把钱用来买黄金，还是存入银行，其实就取决于通货膨胀率和名义利率哪个更高。而我们上面已经说了，名义利率减通货膨胀率就是实际利率，所以这也可以简化为，你是否买入黄金取决于实际利率的情况。当实际利率为正时，名义利率大于通货膨胀率，此时存款和买入债券都是适合的。当实际利率为负时，此时通货膨胀率大于名义利率，买入黄金以及其他有金融属性的有色金属是适合的。
也正是因为这个原因，我们会看到黄金和国债的价格实际上是跷跷板的。黄金的上涨预示着通货膨胀率的预期值很高，也就是人们预期未来的实际利率是负值，这种预期同时也就导致了长久期的国债价格下跌。想解决这个问题，只有两个办法，第一就是加息，提高名义利率，第二就是降低通货膨胀率。
以上只是一个理论框架上的推演，现实的情况其实要比这复杂得多。
大家知道，无论是所谓的国债收益率，还是法定的贷款存款利率，这些东西都叫做所谓的名义利率，他指的是你的本金在一年之内所获得的名义孳息。大部分人把这理解为自己的所得，但如果仔细思考，你就会发现，这个东西并没有经过通货膨胀的调整。所以这种所得只是名义上的。真正你实际的财富所得，应该是名义的利率减去通货膨胀率，而这个就叫做实际利率。在通货膨胀率为零的情况下，实际利率就等于名义利率。而在通货膨胀率和名义利率相等的情况下，实际利率就是 0。在这种情况下，你存一年的定期存款，其实是并没有财富增值的，只是保持了你自己财富的购买力而不损失。如果通货膨胀率高于名义利率，此时就会产生实际利率为负的情况。此时你无论是把钱存在银行还是买入国债，你的实际收益都是负的，因为你的财富正受到通货膨胀的侵蚀。
对于黄金来说，它是有持有成本的。如果现实的通货膨胀率为零，黄金的持有成本就是现在的名义利率。道理很简单，你买入的黄金假如一年没有涨价，和你把钱存到银行相比，到年底的时候，你就失去了本该存在银行里面获得的利息。所以利率越高，持有黄金的成本就越高。当然，这是在通货膨胀率为零的情况下。现在引入通货膨胀率，理论上来说，黄金的价格上涨应该等于通货膨胀率。所以你持有一年黄金，就获得了一个通货膨胀率的名义收入，而你把钱存到银行，就获得了一个名义利率的收入。所以你选择究竟是把钱用来买黄金，还是存入银行，其实就取决于通货膨胀率和名义利率哪个更高。而我们上面已经说了，名义利率减通货膨胀率就是实际利率，所以这也可以简化为，你是否买入黄金取决于实际利率的情况。当实际利率为正时，名义利率大于通货膨胀率，此时存款和买入债券都是适合的。当实际利率为负时，此时通货膨胀率大于名义利率，买入黄金以及其他有金融属性的有色金属是适合的。
也正是因为这个原因，我们会看到黄金和国债的价格实际上是跷跷板的。黄金的上涨预示着通货膨胀率的预期值很高，也就是人们预期未来的实际利率是负值，这种预期同时也就导致了长久期的国债价格下跌。想解决这个问题，只有两个办法，第一就是加息，提高名义利率，第二就是降低通货膨胀率。
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2026-09-08 11:54:28
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第一就是所谓的基本面，包括经济宏观的基本面，行业的基本面，所投资标的的微观基本面，最终反映在你所投资标的的盈利能力以及这种能力的变化方向。
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第三是所谓的政策面，这和上面的资金面一样，也属于广义的宏观基本面，但也一样，不完全重叠。因为这里面的政策面，专门指的是股票市场在整个宏观经济体系中的作用。如果把股票市场的作用提高，那么这个时候政策面对股市来说就是有利的。
第四是所谓的情绪面，就是你周围的环境对于股票市场的看法，是情绪高涨的还是低落的，是乐观的还是悲观的，这对你的决策都会产生很大的影响。
一般来说，你作出决策就是根据上述四个方面来做的。但我们会发现，即便你对上面的四个方面判断得都很正确，但有的时候，你的投资依然不理想。这是因为你忽略了决策的第五个自变量，那就是你自己的心理面。我们在投资的过程中，太容易把自己想象成一个完全理性化的人，只对市场的上述四个方面做出消极的反应，而不会和他们相互影响。但其实我们在投资的过程中都有这样的经验，你明明判断股价一定会上涨，但是你就是拿不住。这就是大部分人在想象自己投资的时候，没有把自己的心理层面当成自变量的结果。其实上述的所有四个方面只决定了你预期的价格，而这种预期的价格，只有和你自己的心理特征相匹配的时候，才能最终形成你自己的决策。
所以我建议大家以后想象某一种投资的时候，把自己的性格特点和心理承受能力当成一个自变量代入，只有这样，你才能做出有利的投资决策。
第一就是所谓的基本面，包括经济宏观的基本面，行业的基本面，所投资标的的微观基本面，最终反映在你所投资标的的盈利能力以及这种能力的变化方向。
第二就是所谓的资金面，这其实广义来说也属于宏观基本面的一个部分，但是两者之间还不完全重叠。这里所谓的资金面不是在宏观经济当中的货币宽松与否的问题，而是指有多少资金愿意进入投资市场，参与股票的投资博弈。
第三是所谓的政策面，这和上面的资金面一样，也属于广义的宏观基本面，但也一样，不完全重叠。因为这里面的政策面，专门指的是股票市场在整个宏观经济体系中的作用。如果把股票市场的作用提高，那么这个时候政策面对股市来说就是有利的。
第四是所谓的情绪面，就是你周围的环境对于股票市场的看法，是情绪高涨的还是低落的，是乐观的还是悲观的，这对你的决策都会产生很大的影响。
一般来说，你作出决策就是根据上述四个方面来做的。但我们会发现，即便你对上面的四个方面判断得都很正确，但有的时候，你的投资依然不理想。这是因为你忽略了决策的第五个自变量，那就是你自己的心理面。我们在投资的过程中，太容易把自己想象成一个完全理性化的人，只对市场的上述四个方面做出消极的反应，而不会和他们相互影响。但其实我们在投资的过程中都有这样的经验，你明明判断股价一定会上涨，但是你就是拿不住。这就是大部分人在想象自己投资的时候，没有把自己的心理层面当成自变量的结果。其实上述的所有四个方面只决定了你预期的价格，而这种预期的价格，只有和你自己的心理特征相匹配的时候，才能最终形成你自己的决策。
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2026-09-08 11:51:24
这几天我反复给大家讲，我们来市场是为了赚钱，赚钱的方式是低买高卖。所以，大家要知道，影响你投资业绩的其实是你自己的买卖决策。我们可以把买卖决策当成一个函数，影响这个函数值的有很多自变量，他们在进行复杂的作用。其中大致包括以下几个方面。
第一就是所谓的基本面，包括经济宏观的基本面，行业的基本面，所投资标的的微观基本面，最终反映在你所投资标的的盈利能力以及这种能力的变化方向。
第二就是所谓的资金面，这其实广义来说也属于宏观基本面的一个部分，但是两者之间还不完全重叠。这里所谓的资金面不是在宏观经济当中的货币宽松与否的问题，而是指有多少资金愿意进入投资市场，参与股票的投资博弈。
第三是所谓的政策面，这和上面的资金面一样，也属于广义的宏观基本面，但也一样，不完全重叠。因为这里面的政策面，专门指的是股票市场在整个宏观经济体系中的作用。如果把股票市场的作用提高，那么这个时候政策面对股市来说就是有利的。
第四是所谓的情绪面，就是你周围的环境对于股票市场的看法，是情绪高涨的还是低落的，是乐观的还是悲观的，这对你的决策都会产生很大的影响。
一般来说，你作出决策就是根据上述四个方面来做的。但我们会发现，即便你对上面的四个方面判断得都很正确，但有的时候，你的投资依然不理想。这是因为你忽略了决策的第五个自变量，那就是你自己的心理面。我们在投资的过程中，太容易把自己想象成一个完全理性化的人，只对市场的上述四个方面做出消极的反应，而不会和他们相互影响。但其实我们在投资的过程中都有这样的经验，你明明判断股价一定会上涨，但是你就是拿不住。这就是大部分人在想象自己投资的时候，没有把自己的心理层面当成自变量的结果。其实上述的所有四个方面只决定了你预期的价格，而这种预期的价格，只有和你自己的心理特征相匹配的时候，才能最终形成你自己的决策。
所以我建议大家以后想象某一种投资的时候，把自己的性格特点和心理承受能力当成一个自变量代入，只有这样，你才能做出有利的投资决策。
第一就是所谓的基本面，包括经济宏观的基本面，行业的基本面，所投资标的的微观基本面，最终反映在你所投资标的的盈利能力以及这种能力的变化方向。
第二就是所谓的资金面，这其实广义来说也属于宏观基本面的一个部分，但是两者之间还不完全重叠。这里所谓的资金面不是在宏观经济当中的货币宽松与否的问题，而是指有多少资金愿意进入投资市场，参与股票的投资博弈。
第三是所谓的政策面，这和上面的资金面一样，也属于广义的宏观基本面，但也一样，不完全重叠。因为这里面的政策面，专门指的是股票市场在整个宏观经济体系中的作用。如果把股票市场的作用提高，那么这个时候政策面对股市来说就是有利的。
第四是所谓的情绪面，就是你周围的环境对于股票市场的看法，是情绪高涨的还是低落的，是乐观的还是悲观的，这对你的决策都会产生很大的影响。
一般来说，你作出决策就是根据上述四个方面来做的。但我们会发现，即便你对上面的四个方面判断得都很正确，但有的时候，你的投资依然不理想。这是因为你忽略了决策的第五个自变量，那就是你自己的心理面。我们在投资的过程中，太容易把自己想象成一个完全理性化的人，只对市场的上述四个方面做出消极的反应，而不会和他们相互影响。但其实我们在投资的过程中都有这样的经验，你明明判断股价一定会上涨，但是你就是拿不住。这就是大部分人在想象自己投资的时候，没有把自己的心理层面当成自变量的结果。其实上述的所有四个方面只决定了你预期的价格，而这种预期的价格，只有和你自己的心理特征相匹配的时候，才能最终形成你自己的决策。
所以我建议大家以后想象某一种投资的时候，把自己的性格特点和心理承受能力当成一个自变量代入，只有这样，你才能做出有利的投资决策。
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买股票的老木匠
2026-09-08 11:37:58
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买股票的老木匠
要想理解黄金和贵金属的投资属性，以及他们的定价逻辑，就要从利率和通胀率讲起。
大家知道，无论是所谓的国债收益率，还是法定的贷款存款利率，这些东西都叫做所谓的名义利率，他指的是你的本金在一年之内所获得的名义孳息。大部分人把这理解为自己的所得，但如果仔细思考，你就会发现，这个东西并没有经过通货膨胀的调整。所以这种所得只是名义上的。真正你实际的财富所得，应该是名义的利率减去通货膨胀率，而这个就叫做实际利率。在通货膨胀率为零的情况下，实际利率就等于名义利率。而在通货膨胀率和名义利率相等的情况下，实际利率就是 0。在这种情况下，你存一年的定期存款，其实是并没有财富增值的，只是保持了你自己财富的购买力而不损失。如果通货膨胀率高于名义利率，此时就会产生实际利率为负的情况。此时你无论是把钱存在银行还是买入国债，你的实际收益都是负的，因为你的财富正受到通货膨胀的侵蚀。
对于黄金来说，它是有持有成本的。如果现实的通货膨胀率为零，黄金的持有成本就是现在的名义利率。道理很简单，你买入的黄金假如一年没有涨价，和你把钱存到银行相比，到年底的时候，你就失去了本该存在银行里面获得的利息。所以利率越高，持有黄金的成本就越高。当然，这是在通货膨胀率为零的情况下。现在引入通货膨胀率，理论上来说，黄金的价格上涨应该等于通货膨胀率。所以你持有一年黄金，就获得了一个通货膨胀率的名义收入，而你把钱存到银行，就获得了一个名义利率的收入。所以你选择究竟是把钱用来买黄金，还是存入银行，其实就取决于通货膨胀率和名义利率哪个更高。而我们上面已经说了，名义利率减通货膨胀率就是实际利率，所以这也可以简化为，你是否买入黄金取决于实际利率的情况。当实际利率为正时，名义利率大于通货膨胀率，此时存款和买入债券都是适合的。当实际利率为负时，此时通货膨胀率大于名义利率，买入黄金以及其他有金融属性的有色金属是适合的。
也正是因为这个原因，我们会看到黄金和国债的价格实际上是跷跷板的。黄金的上涨预示着通货膨胀率的预期值很高，也就是人们预期未来的实际利率是负值，这种预期同时也就导致了长久期的国债价格下跌。想解决这个问题，只有两个办法，第一就是加息，提高名义利率，第二就是降低通货膨胀率。
以上只是一个理论框架上的推演，现实的情况其实要比这复杂得多。
大家知道，无论是所谓的国债收益率，还是法定的贷款存款利率，这些东西都叫做所谓的名义利率，他指的是你的本金在一年之内所获得的名义孳息。大部分人把这理解为自己的所得，但如果仔细思考，你就会发现，这个东西并没有经过通货膨胀的调整。所以这种所得只是名义上的。真正你实际的财富所得，应该是名义的利率减去通货膨胀率，而这个就叫做实际利率。在通货膨胀率为零的情况下，实际利率就等于名义利率。而在通货膨胀率和名义利率相等的情况下，实际利率就是 0。在这种情况下，你存一年的定期存款，其实是并没有财富增值的，只是保持了你自己财富的购买力而不损失。如果通货膨胀率高于名义利率，此时就会产生实际利率为负的情况。此时你无论是把钱存在银行还是买入国债，你的实际收益都是负的，因为你的财富正受到通货膨胀的侵蚀。
对于黄金来说，它是有持有成本的。如果现实的通货膨胀率为零，黄金的持有成本就是现在的名义利率。道理很简单，你买入的黄金假如一年没有涨价，和你把钱存到银行相比，到年底的时候，你就失去了本该存在银行里面获得的利息。所以利率越高，持有黄金的成本就越高。当然，这是在通货膨胀率为零的情况下。现在引入通货膨胀率，理论上来说，黄金的价格上涨应该等于通货膨胀率。所以你持有一年黄金，就获得了一个通货膨胀率的名义收入，而你把钱存到银行，就获得了一个名义利率的收入。所以你选择究竟是把钱用来买黄金，还是存入银行，其实就取决于通货膨胀率和名义利率哪个更高。而我们上面已经说了，名义利率减通货膨胀率就是实际利率，所以这也可以简化为，你是否买入黄金取决于实际利率的情况。当实际利率为正时，名义利率大于通货膨胀率，此时存款和买入债券都是适合的。当实际利率为负时，此时通货膨胀率大于名义利率，买入黄金以及其他有金融属性的有色金属是适合的。
也正是因为这个原因，我们会看到黄金和国债的价格实际上是跷跷板的。黄金的上涨预示着通货膨胀率的预期值很高，也就是人们预期未来的实际利率是负值，这种预期同时也就导致了长久期的国债价格下跌。想解决这个问题，只有两个办法，第一就是加息，提高名义利率，第二就是降低通货膨胀率。
以上只是一个理论框架上的推演，现实的情况其实要比这复杂得多。
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买股票的老木匠
2026-09-08 11:30:31
回复@大度的涨幅小热度: 你在说啥，我真没听懂。//@大度的涨幅小热度:回复@买股票的老木匠:2000年至2026年九月，黄金从274涨到4400，16倍。同期如果拿100美元投资十年期美债，本息到期复投终值是250美元，2.5倍。这还是美债在名义利率下的涨幅，实际利率更低。拿实际利率解释不了这二十六年金价的变化。
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要想理解黄金和贵金属的投资属性，以及他们的定价逻辑，就要从利率和通胀率讲起。
大家知道，无论是所谓的国债收益率，还是法定的贷款存款利率，这些东西都叫做所谓的名义利率，他指的是你的本金在一年之内所获得的名义孳息。大部分人把这理解为自己的所得，但如果仔细思考，你就会发现，这个东西并没有经过通货膨胀的调整。所以这种所得只是名义上的。真正你实际的财富所得，应该是名义的利率减去通货膨胀率，而这个就叫做实际利率。在通货膨胀率为零的情况下，实际利率就等于名义利率。而在通货膨胀率和名义利率相等的情况下，实际利率就是 0。在这种情况下，你存一年的定期存款，其实是并没有财富增值的，只是保持了你自己财富的购买力而不损失。如果通货膨胀率高于名义利率，此时就会产生实际利率为负的情况。此时你无论是把钱存在银行还是买入国债，你的实际收益都是负的，因为你的财富正受到通货膨胀的侵蚀。
对于黄金来说，它是有持有成本的。如果现实的通货膨胀率为零，黄金的持有成本就是现在的名义利率。道理很简单，你买入的黄金假如一年没有涨价，和你把钱存到银行相比，到年底的时候，你就失去了本该存在银行里面获得的利息。所以利率越高，持有黄金的成本就越高。当然，这是在通货膨胀率为零的情况下。现在引入通货膨胀率，理论上来说，黄金的价格上涨应该等于通货膨胀率。所以你持有一年黄金，就获得了一个通货膨胀率的名义收入，而你把钱存到银行，就获得了一个名义利率的收入。所以你选择究竟是把钱用来买黄金，还是存入银行，其实就取决于通货膨胀率和名义利率哪个更高。而我们上面已经说了，名义利率减通货膨胀率就是实际利率，所以这也可以简化为，你是否买入黄金取决于实际利率的情况。当实际利率为正时，名义利率大于通货膨胀率，此时存款和买入债券都是适合的。当实际利率为负时，此时通货膨胀率大于名义利率，买入黄金以及其他有金融属性的有色金属是适合的。
也正是因为这个原因，我们会看到黄金和国债的价格实际上是跷跷板的。黄金的上涨预示着通货膨胀率的预期值很高，也就是人们预期未来的实际利率是负值，这种预期同时也就导致了长久期的国债价格下跌。想解决这个问题，只有两个办法，第一就是加息，提高名义利率，第二就是降低通货膨胀率。
以上只是一个理论框架上的推演，现实的情况其实要比这复杂得多。
大家知道，无论是所谓的国债收益率，还是法定的贷款存款利率，这些东西都叫做所谓的名义利率，他指的是你的本金在一年之内所获得的名义孳息。大部分人把这理解为自己的所得，但如果仔细思考，你就会发现，这个东西并没有经过通货膨胀的调整。所以这种所得只是名义上的。真正你实际的财富所得，应该是名义的利率减去通货膨胀率，而这个就叫做实际利率。在通货膨胀率为零的情况下，实际利率就等于名义利率。而在通货膨胀率和名义利率相等的情况下，实际利率就是 0。在这种情况下，你存一年的定期存款，其实是并没有财富增值的，只是保持了你自己财富的购买力而不损失。如果通货膨胀率高于名义利率，此时就会产生实际利率为负的情况。此时你无论是把钱存在银行还是买入国债，你的实际收益都是负的，因为你的财富正受到通货膨胀的侵蚀。
对于黄金来说，它是有持有成本的。如果现实的通货膨胀率为零，黄金的持有成本就是现在的名义利率。道理很简单，你买入的黄金假如一年没有涨价，和你把钱存到银行相比，到年底的时候，你就失去了本该存在银行里面获得的利息。所以利率越高，持有黄金的成本就越高。当然，这是在通货膨胀率为零的情况下。现在引入通货膨胀率，理论上来说，黄金的价格上涨应该等于通货膨胀率。所以你持有一年黄金，就获得了一个通货膨胀率的名义收入，而你把钱存到银行，就获得了一个名义利率的收入。所以你选择究竟是把钱用来买黄金，还是存入银行，其实就取决于通货膨胀率和名义利率哪个更高。而我们上面已经说了，名义利率减通货膨胀率就是实际利率，所以这也可以简化为，你是否买入黄金取决于实际利率的情况。当实际利率为正时，名义利率大于通货膨胀率，此时存款和买入债券都是适合的。当实际利率为负时，此时通货膨胀率大于名义利率，买入黄金以及其他有金融属性的有色金属是适合的。
也正是因为这个原因，我们会看到黄金和国债的价格实际上是跷跷板的。黄金的上涨预示着通货膨胀率的预期值很高，也就是人们预期未来的实际利率是负值，这种预期同时也就导致了长久期的国债价格下跌。想解决这个问题，只有两个办法，第一就是加息，提高名义利率，第二就是降低通货膨胀率。
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2026-09-08 09:54:44
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要想理解黄金和贵金属的投资属性，以及他们的定价逻辑，就要从利率和通胀率讲起。
大家知道，无论是所谓的国债收益率，还是法定的贷款存款利率，这些东西都叫做所谓的名义利率，他指的是你的本金在一年之内所获得的名义孳息。大部分人把这理解为自己的所得，但如果仔细思考，你就会发现，这个东西并没有经过通货膨胀的调整。所以这种所得只是名义上的。真正你实际的财富所得，应该是名义的利率减去通货膨胀率，而这个就叫做实际利率。在通货膨胀率为零的情况下，实际利率就等于名义利率。而在通货膨胀率和名义利率相等的情况下，实际利率就是 0。在这种情况下，你存一年的定期存款，其实是并没有财富增值的，只是保持了你自己财富的购买力而不损失。如果通货膨胀率高于名义利率，此时就会产生实际利率为负的情况。此时你无论是把钱存在银行还是买入国债，你的实际收益都是负的，因为你的财富正受到通货膨胀的侵蚀。
对于黄金来说，它是有持有成本的。如果现实的通货膨胀率为零，黄金的持有成本就是现在的名义利率。道理很简单，你买入的黄金假如一年没有涨价，和你把钱存到银行相比，到年底的时候，你就失去了本该存在银行里面获得的利息。所以利率越高，持有黄金的成本就越高。当然，这是在通货膨胀率为零的情况下。现在引入通货膨胀率，理论上来说，黄金的价格上涨应该等于通货膨胀率。所以你持有一年黄金，就获得了一个通货膨胀率的名义收入，而你把钱存到银行，就获得了一个名义利率的收入。所以你选择究竟是把钱用来买黄金，还是存入银行，其实就取决于通货膨胀率和名义利率哪个更高。而我们上面已经说了，名义利率减通货膨胀率就是实际利率，所以这也可以简化为，你是否买入黄金取决于实际利率的情况。当实际利率为正时，名义利率大于通货膨胀率，此时存款和买入债券都是适合的。当实际利率为负时，此时通货膨胀率大于名义利率，买入黄金以及其他有金融属性的有色金属是适合的。
也正是因为这个原因，我们会看到黄金和国债的价格实际上是跷跷板的。黄金的上涨预示着通货膨胀率的预期值很高，也就是人们预期未来的实际利率是负值，这种预期同时也就导致了长久期的国债价格下跌。想解决这个问题，只有两个办法，第一就是加息，提高名义利率，第二就是降低通货膨胀率。
以上只是一个理论框架上的推演，现实的情况其实要比这复杂得多。
大家知道，无论是所谓的国债收益率，还是法定的贷款存款利率，这些东西都叫做所谓的名义利率，他指的是你的本金在一年之内所获得的名义孳息。大部分人把这理解为自己的所得，但如果仔细思考，你就会发现，这个东西并没有经过通货膨胀的调整。所以这种所得只是名义上的。真正你实际的财富所得，应该是名义的利率减去通货膨胀率，而这个就叫做实际利率。在通货膨胀率为零的情况下，实际利率就等于名义利率。而在通货膨胀率和名义利率相等的情况下，实际利率就是 0。在这种情况下，你存一年的定期存款，其实是并没有财富增值的，只是保持了你自己财富的购买力而不损失。如果通货膨胀率高于名义利率，此时就会产生实际利率为负的情况。此时你无论是把钱存在银行还是买入国债，你的实际收益都是负的，因为你的财富正受到通货膨胀的侵蚀。
对于黄金来说，它是有持有成本的。如果现实的通货膨胀率为零，黄金的持有成本就是现在的名义利率。道理很简单，你买入的黄金假如一年没有涨价，和你把钱存到银行相比，到年底的时候，你就失去了本该存在银行里面获得的利息。所以利率越高，持有黄金的成本就越高。当然，这是在通货膨胀率为零的情况下。现在引入通货膨胀率，理论上来说，黄金的价格上涨应该等于通货膨胀率。所以你持有一年黄金，就获得了一个通货膨胀率的名义收入，而你把钱存到银行，就获得了一个名义利率的收入。所以你选择究竟是把钱用来买黄金，还是存入银行，其实就取决于通货膨胀率和名义利率哪个更高。而我们上面已经说了，名义利率减通货膨胀率就是实际利率，所以这也可以简化为，你是否买入黄金取决于实际利率的情况。当实际利率为正时，名义利率大于通货膨胀率，此时存款和买入债券都是适合的。当实际利率为负时，此时通货膨胀率大于名义利率，买入黄金以及其他有金融属性的有色金属是适合的。
也正是因为这个原因，我们会看到黄金和国债的价格实际上是跷跷板的。黄金的上涨预示着通货膨胀率的预期值很高，也就是人们预期未来的实际利率是负值，这种预期同时也就导致了长久期的国债价格下跌。想解决这个问题，只有两个办法，第一就是加息，提高名义利率，第二就是降低通货膨胀率。
以上只是一个理论框架上的推演，现实的情况其实要比这复杂得多。
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