身后有余忘缩手，眼前无路想回头。
这是红楼梦中的一幅对联，也是股票投资的真实写照。其实，很多著名投资人都强调常识在投资中的重要性，也可以用红楼梦中的话来总结：
世事洞明皆学问，人情练达即文章。

各地房地产解除限购的新闻效应，很快就会消失了。其实现在大部分城市都没有所谓的限购问题，即便是一线城市的核心区域，所谓的限购也不过就是名存实亡。房地产目前的问题根本不是供给问题，而是需求问题。由于房地产的价格趋稳甚至下跌，必然会对其中的投机客有挤出效应，这使得市场的供给快速增加。在开发商手中的房子去化是可以统计的，而在投机客手中的房子去化是无法统计的。在原来的统计口径中，投机客手中囤的房子，原本也没有记录在库存当中，所以这才是房地产政策所要面临的更大问题。
房地产作为一种产品，既有资产的属性又有消费的属性，所以它的供给和需求调节更困难。那天有个朋友跟我说改善性需求，然后我问了个问题。我们有改善性需求，但是现在手中的房子要卖给谁？他说卖给下层。那我的问题是，现在他口中所谓的下层，住在哪里？他们现在没有房子吗？他们的房子卖给谁？
所以，现在的房地产市场和几年前有很大的不同。当时我们有拆迁作为手段，对存量住宅进行清除，用以人为制造需求。当然在这个过程中，住宅的质量和数量大大的提升了。这对提高居住水平是很有利的。但问题在于，这个过程不可能无限的持续下去。大量的老旧住宅和农民住宅，有形成他们的历史条件，这些住宅一旦被清除完毕，用这种方式人为制造的需求就会消失。最近20年我们盖的房子，已经足够人们使用，并且还没有大规模升级换代的必要性，所以像以前拆迁或者是城市化所造成的房屋需求，就会断崖式的消失，而这才是目前房地产需求断崖下跌的根本原因。

巴菲特在这次股东大会上，委婉的表明了自己不会投资中国的股票。可能有的人就开始玻璃心了，其实这大可不必。巴菲特并不了解中国的股票，他甚至也不了解中国股市的运行规则，用他自己的话说，中国的股票其实在他的能力圈之外。另外，中国对进入股票市场的资金来源还是有很多限制的，对资本项下的外国资本流动也是管制的。巴菲特可以在日本借到低息贷款进入股市，在中国则完全不可能。最主要的是，在巴菲特的能力圈范围内，已经有足够的标的满足他的投资需求，为什么还要冒险去一个未知的领域？与此相比，很多个人投资者却在犯另外一个错误，明明在A股投资都没有成功，却要去更不了解的日股和美股，没有能力圈，在哪里的投资结果都是一样的，都是失败。

每年一度的伯克希尔哈撒韦股东大会，都会成为背诵巴菲特语录的赛诗会。其中最著名的诗句，可能就是买入后长期持有不动，类似的话巴菲特应该从不同的角度说过很多，诸如不想持有一生就不要持有十分钟等等。A股在2015年和2016年大幅波动以后，当时的村长硬是把所有的资金，像赶猪入圈一样，赶他们进入大概有50只股票里面，从而形成了后来史诗般的抱团股行情。那段时间，也是所有投资平台上，背诵巴菲特语录最时髦的时光，也是参与抱团的基金经理最高光的时刻。不仅仅是基金经理，很多个人投资者也仿佛巴菲特在中国的正宗传人（号称中国巴菲特的就好几个），仿佛找到了投资的圣杯。那时质疑白酒的估值过高，质疑酱油难以支撑市值，质疑眼科镶牙免税店难以线性扩张，基本上都会被冠以不懂投资。那时候最时髦的词汇是终生持有，是ROE，是自由现金流，举的例子都是喜诗糖果和可口可乐。
如今，大部分的白酒价格都已经回到2020年7月，而其他的抱团儿标的几乎都回到2019年甚至2018年。这意味着，这些长期持有抱团儿股的投资者，他们以价值投资自我安慰，但在最近的4年甚至是6年的时间里，他们的投资收益是0。这些价格变化都经过了复权处理，所以不要强调什么这些年的分红多少。与之相联系的一个很重要的现象，就是那些当年得意洋洋的投资者如今大部分销声匿迹，我所关注的一个类似这样的投资者，还因此而出现了精神症状。
我从来不反对长期持有，但是我也不反对短期进出。长期持有有长期持有的道理，短期进出有短期进出的道理。如果根本不讲道理，就一味的强调长期持有，一味的反对短期进出，那就会把本来属于理性范畴的价值投资，变成神性范畴的宗教信仰。
巴菲特多次强调过（这次股东大会又说过），如果现在自己只有100万美元，他现在的年化收益率可以超过50%。那意味着，他认为100万美元要采取不同的投资策略。而很多明明根本就没有100万美元的人，甚至几乎永远也不会有100万美元用于投资，却硬要学习巴菲特现在因为钱多不得已而采取的低收益投资策略。最后有一件事提醒大家，最近20年，巴菲特的投资收益并没有跑赢标普500指数，和纳斯达克指数相比就落后更多了。

最近自然资源部出台政策，如果库存住宅去化超过36个月，当地暂停新增住宅建设用地出让。其实相当于房地产行业的一次供给侧改革，由于限制了增量供给，不仅对于目前的库存去化有利，而且对于稳住房屋价格也是有一定作用的。当然房屋价格除了受供给影响之外，还会受到需求的影响，所以该政策究竟是否能稳住房价，还在两可之间。但是对于缩减供给，应该说是立竿见影的。
这明显是管理层对稳房价的努力，也有人把它理解为是救市措施，于是资本市场也把它理解为房地产开发行业的利好。但是我们应该进一步分析，通过收缩供给来稳房价，对房地产开发商来说究竟是不是真的利好？这个和养猪行业道理有点相似，当疫情来临时，一定会造成供给收缩，但这对养猪行业来说是否是真的利好？通过并不复杂的推演，我们就可以知道，这种所谓的供给收缩，对于全行业来说一定是利空，但对于其中的个别公司来说，则有的是利好有的是利空。前提是你是否能够在别人供给收缩的时候，而自己的供给却在扩张。这对于养猪行业来说更容易理解，就是疫情造成别人家的猪都死了，只有你家的猪活了下来。
所以在这种情况下投资猪行业，你就要猜谁家的猪更坚强。在这种情况下投资房地产行业，你就要猜谁家不受暂停新增项目的影响。而我个人从来没有能力猜出来，所以在这样的所谓利好的情况下，我选择远离这些行业，养猪行业如此，房地产行业也是如此。

今天发的帖子，有几个回复，提醒我有必要给大家讲一讲下面的问题，就是在投资中大家普遍有一个误区，就是不要抱着打靶的心态去打猎。
我上大学的时候军训，我们班的一个同学在打靶的时候，成绩不好，经常是五环六环，教官很恼火，说了他两句。这个同学回复说，教官你站在靶的后面，我给你来一个五环或者是六环，你看看怎么样？大家哄堂大笑。我后来思考这件事儿，得出的一个结论就是，实战和打靶完全是不同的，而且在实战时，万万不可有打靶的心态。
我们投资也是一样，我们来到投资市场投入自己的本金，赚取差价获得收益，这其实是一种实战，也更像是一种打猎，我们万万不可追求每次打猎的时候，都给猎物爆头，赢得观众的掌声。我们追求的是获得猎物，这一枪打在头上打在肚子上打在腿上，都没有本质的区别。如果每当猎物出现的时候，我们都要追求给猎物一枪爆头，获得完美的评价，那这就是一种打靶的心态。打猎时，五环六环和十环效果是一样的，但是你所用的瞄准时间，和所具有的时间窗口是完全不同的，你用打靶的心态去打猎，不仅会放过很多好的机会，而且更重要的是，对于一些猛兽来说，你一枪不中甚至可能带来生命危险。打猎我们追求的是获得猎物，打靶我们追求的是获得精准的爆头，所以我们不要搞错了自己的目的，万万不可用打靶的心态去打猎。
在投资领域，打靶的心态表现为，我必须要选到最优秀的标的去投资，必需要精准的买在最低点卖到最高点。而打猎的心态追求的是，我只要找到合适的标的，获取最有可能的差价，然后安全的获得差价。精准的打靶可以获得掌声，实惠的打猎可以获得猎物。所以我的投资经常被嘲笑，他们说我选的标的不行，他们说我买套，他们说我卖飞。也许他们自己都没有意识到，他们都是在用打靶的心态打猎。

这几天我刷到了好几个贴子，谈到涨价去库存的问题。大家都知道涨价去库存最著名的例子，是我们当年的房地产，而今天很多人谈论他已经不是房地产了，居然讨论的是金属铜。由于前一阶段国内的商品库存一直在增加，而目前价格上涨后，开始逐渐的库存减少，于是有人认为涨价去库存的效果很明显。但其实金属铜的磊库和去库，有一定的季节特征。今年的铜库存去库相对滞后了，并且磊库的程度超过了大家的预期，这显示下游的需求并不如分析的那么强劲。虽然很多人不愿意承认这样的事实，但是事实就是事实，那不存在你喜欢还是不喜欢的问题。让我们感到高兴的是，最近10天时间，国内的电解铜终于开始去库，虽然去化的速度依然很缓慢。但是其理由也不是下游消费买盘兴盛，而是到货减少。现货目前依然贴水，但贴水程度有微微的收窄。目前还无法判断这是节前的备货效应，还是下游需求已经开始好转。
所以在电解铜的领域里面，涨价去库存根本就不存在。现在就是正常性的季节性去库，这个事情每年都会发生，只不过今年发生的晚了，所以累库累的比较高，仅此而已。
如果我们分析涨价去库存这个说法的本身，也发现这完全就是一种糊涂的说法。任何商品涨价都去不了库存，他不过是吸引了投机客的进入，所以商品的库存从有统计的待售状态，变成了无统计的囤积状态。也就是从显性的库存逐渐的变成隐性的库存，商品房是如此，茅台酒也是如此，电解铜更是如此。任何的商品真正能导致库存减少的，只有消费的真正增加，下游需求的真正增加，商品生产出来被消费者占有消费，或者被最终用户使用，这才是真正意义上的去库存。而囤积在炒家手中的商品，虽然从库存的统计上消失，但他并没有被真正的终端用户占有和使用，他迟早会重新进入流通市场，所以这种去库不是真正意义上的去库，而是把库存藏起来了。
我们在商品房上目前可以清楚的看出，当年涨价消失的库存，目前在降价时纷纷涌向流通市场，表现为大量的二手房挂牌，用通俗的话来说就是买不完根本买不完。我们几乎可以断定，茅台酒也会马上涌出大量以前消失的库存，他们会进一步冲击价格已经下跌的茅台。然而在电解铜市场里面是不是也是如此呢，我建议大家去关注几个经销废铜和电解铜的博主，去听一听他们的说法，然后自己去得出结论吧。
本轮大宗商品的涨价是从黄金开始的，而这次黄金的涨价，在黄金上投资的工具也就是黄金ETF，他的持仓是在不断减少的，这和以前明显不同。所以很明显是因为投资客之外的原因导致了黄金的上涨，什么原因大家不言自明吧。黄金上涨会带动所有的大宗商品涨价，因为有所谓的铜金比油金比作传导。大宗商品上涨有利于防止通缩，但不利于抗通胀，所以对谁有利对谁不利一目了然。那黄金下跌会不会导致所有的大宗商品回调？黄金原油铝锡目前停止了上涨的趋势，只有铜还是一枝独秀。但我们应该特别警惕的是，昨天下午3点我们的金融市场关闭后，伦敦铜和美铜开始明显调整，黄金原油锡铝等继续下跌。谁都别给自己加戏，我目前判断不了明天的价格是什么样，我只阐述的是已经发生的事实。现在是早晨7:30，伦敦铜还没有开盘，但是美铜继续下跌，国际黄金白银也一样再继续下跌。
从耶伦布林肯来华的消息一出，我就开始关注黄金的风险。因为黄金的价格也成了我们的筹码。能说的也就这些了，剩下的只能自己思考。

估计日本央行出手干预了，当然也有可能做空资金在获利了结。但这种情况，就像垂死的猎物流出的第1滴血，他会迅速招来各种各样的猎食者，直至猎物被分光吃尽。日本央行的干预会消耗它的美元储备，如果日本央行的美元储备不足以持续干预，那日元贬值的危机就真的来了。参考一下当年索罗斯阻击英镑的故事吧。
日本的央行现在有点儿像黔之驴，今天他终于踢出了他的一脚。

回复@棉毛衫: 这个哥们怎么了。//@棉毛衫:回复@买股票的老木匠:别跑啊～你想知道，就去找权威机构鉴定呀！律师不是讲证据吗？拿出来呀～
说过的话直接咽肚里去了？？？
我手机截图存着呢，电脑、iPad、网盘，全备份了～
等你来打脸呢～
那可不，你死不承认，又不找第三方鉴定，那我不得等着你，还你“清白”吗？

回复@不老哥哥: 大黄是我尊重的投资人，大黄从来不在别人面前装神弄鬼，你别把大黄和它放在一起相提并论，那对大黄是一种侮辱。//@不老哥哥:回复@飞翔芸:芸大这次处理没有大黄得当，大黄一顿玩笑化干戈为玉帛，芸大直接下场搞了个相扑，还是拉黑好些

回复@冬曳归舞: 小屁孩儿，我告诉你我什么都不怕。他无视我，我可以艾特他，我会截屏他每一笔的买入和卖出，我会常常给他算账，我看他以后如何骗咨询费？//@冬曳归舞:回复@冬曳归舞:这类人 最害怕的是“无视”

回复@飞翔芸: 你讪笑也没用，只能代表你心虚了，顺便给自己壮壮胆儿。我要让所有人的都知道，你那点装神弄鬼的伎俩。除非你拉黑我，否则你以后每一笔买入都会给你截屏并且保留。然后我会经常性的问你是否已经卖出，是收益还是割肉。要不咱们就试试。我看你以后如何再去骗小白的咨询费。//@飞翔芸:回复@买股票的老木匠:你哪个器官感到我痛了？哈哈哈我挺开心

回复@飞翔芸: 你这种小儿科的做法对我没有任何意义，这一次我要让你彻底记住痛是什么感觉。//@飞翔芸:回复@买股票的老木匠:喊着口号的无赖流氓哈哈哈

回复@飞翔芸: 你的做法并没有什么神秘的，只要开立多个账户就可以。在不同的账户里买入不同的股票，每年总有一个账户会涨得最好，然后你把这个账户的收益率保留下来，明年再看哪个账户涨得好，再把那个收益率保留下来。所以你这些不同年份的收益率，其实来自于不同的账户。所以我要看你的收益额，收益额是说不了谎的。你如果真想证明自己，就把一个单一账户的收益额给大家看，否则不要纠缠这件事儿了。//@飞翔芸:回复@飞翔芸:@买股票的老木匠 数学好的同学们算一算近8年的收益率。今年到昨天收益率超过70%收益率，当然这些收益率平均加了20%的杆杠。14、15年换了券商没有数据但是那两年是大牛市，个人当时买的600010包钢，低点到高点五倍。
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锂矿的故事才过去多久啊？怎么现在又开始玩星辰大海？铜矿也是矿，采矿业就是周期变化的。矿价低迷时，勘探开采的投资费用减少，导致新矿减少老矿老化，矿产量减少，矿价上涨，刺激勘探开采投资增加，新矿不断发现，老矿增储挖潜，矿产供应增加，矿价下跌，循环往复。别动不动就扯什么短缺，长时间看，什么东西都不会短缺，因为如果真的从物理上短缺了，人就会开辟新的技术方案。现在最典型的就是钴，前几年钴价上涨时，多少人强调钴的短缺，结果船夫哥一个磷酸铁锂，又把钴价打回了原形。
然后不要再跟我说时间的问题了，这些问题我懂的不比你们少。我早就强调过铜现在是超级周期，铜的上涨是非常确定的，未来一段时间铜都会供不应求，但是别跟我扯什么星辰大海，我最怕这个。

我一说中国的各种举措对有色金属价格的影响，就有人告诉我有色金属是国际定价，他们的言外之意就是，中国的各种举措影响不了有色金属的价格。那我只有一个问题，我们是否是国际的组成部分？尤其是一个消费了几乎全世界50%有色金属的国家，它属于不属于国际？活跃在有色金属市场上的大玩家，都在不眨眼的盯着中国的举措，他们对中国宏观政策的研究比你想象的要细致的多，你不知道的他们都知道。由于中国央行年初提出了要促进物价合理回升，要防止通缩，这削减了我们在抗通胀上出台严厉措施的风险，所以他们才可以大张旗鼓的做多有色金属。
最后我可以明确的告诉你，有色金属是国际定价的没错，但是国际定价其中一个很大的因素是中国。

很多经济学家在分析国际货币状况时，总是在那儿分析美元流到哪儿，日元流到哪，结果他们的分析总是与现实大相径庭。比如日元的加息导致日元汇率的贬值，与大部分经济学家所谓的分析结果是完全矛盾的，而他们得出的结论是现实不正常。其实现实就是现实，现实没有什么正常与不正常的问题，任何的理论在预测现实时出现了错误，都只能说是理论错了，而不是所谓的现实不正常。
而我个人认为，更重要的是分析财富的流向，而不是分析货币的流向。我们应该明白，货币是财富的外衣。日元兑美元的贬值，说明原来在日元当中的财富在向美元转移，而以美元计价的黄金等大宗商品涨价，又说明财富正从美元向大宗商品中转移。至于这些财富为什么要转移到大宗商品之中，那就只能从美元的币值变化和信用找原因了。

据说，英美资源集团已经拒绝了必和必拓的收购邀约，即理由是必和必拓的收购价格没有足够的吸引力。英美资源集团最近备受打击，除了铜矿的减产之外，给他打击最大的是我们的河南人。英美资源集团旗下有一家最著名的天然钻石公司，戴碧尔斯。就是那个做了一句著名的广告，钻石恒久远一颗永流传的公司。后来我们的河南人造出了人造钻石，而且越造越便宜，越造越大，于是带钻石的人开始反思，钻石的价值是不是收智商税？这导致天然钻石的价格和销量大幅下滑，加之现在黄金价格的崛起，人们的审美又从亮晶晶的钻石回到黄灿灿的黄金。
人们的审美其实是受物品价格的影响的，这个东西越贵我们会觉得它越美。当年拿破仑在举行宴会的时候，王公大臣们用的是银质餐具，而拿破仑自己用的是铝制餐具。那是因为当时的铝比银要贵。我们手上带的瑞士名表，我们会觉得很美，那也是因为它贵，其实它的走时不准确而且重量太重。包括今天的酱香型白酒，你觉得他好喝也是因为它的价格。最典型的是现在的房子，已经悄悄的从值得炫耀的东西变成了累赘，也是由于价格逐渐下跌的原因。

一只股票的卖出，不仅仅和这支股票是否还能上涨有关，他还和你的仓位高低以及市场的格局有关。比如你的仓位很高，处于满仓满融的阶段，这个时候你是暴露在风险中的，是无法忍受任何不确定性的。此时你就要卖出部分的股票降低仓位，尤其当这支股票已经大幅上涨之后，可能发生的回调就会使自己的高仓位面临巨大的损失。这时候就需要在这支股票上减仓，我想这个逻辑并不难理解。可是我发现很多投资人，他们的观点是，如果你认为某一只股票还能上涨，你就一定要梭哈，反过来如果你认为他可能回调，你就一定要清仓。这其实都是不适宜的。股票投资要坚持概率化的思维，高风险低持仓，低风险高持仓，不断的进行调整。
还有一点和市场的格局有关，如果你持有的股票大幅上涨，但是市场中仍然有大量低估值的股票，甚至市场整体都处于低估的水平，你把大幅上涨的股票剪掉一部分，换到其他低估值的股票上，就可以极大的增加抗风险的能力。反过来说，如果你的股票虽然经过了大幅上涨，但是你的股票是整个市场中涨的最慢的，或者说是市场中最低估的，那你当然没有必要减仓或者是清仓，因为你卖出以后就没有可买的标的了。这一点甚至可以推广到整个大盘的指数，当你的股票大幅度跑赢指数的时候，你就要注意回避风险，当你的股票大幅跑输指数的时候，你可能会发现风险并不大。要知道，股市中的均值回归是一定会发生作用的，因为有很多活跃资金在一个标的上获得收益后，他就会跑到另外一个更低的标的里面兴风作浪。这就是所谓股票市场的比价效应。而我们现在有一句流行的说法，叫血包。所以当其他的低估板块开始上涨时，你会发现原来已经大幅上涨的股票会成为血包，他们反倒会下跌，或者是横盘。甚至无论该板块的基本面有多优秀，结果都是一样的。说白了股票的涨跌，并不是和基本面直接关联，他只是和买卖的力度直接关联，而基本面也是通过双方的买卖来影响价格的。

回复@Dean_KKK: 气死你。//@Dean_KKK:[该内容现已无法查看]