收盘各个股票财经直播间溜一圈，全是早就预计到今天会下跌的牛逼主播，几乎都在歇斯底里地说，告诉你们要卖出，你们就是不听。我其实不怀疑他们说过要卖出的话，只是他们一天说的话太多，可能所有的话都说了，反正他们也不下注。如果真像他们自己说的那么神，早就不用在直播间说得口干舌燥，就是为了卖点课时费和赚点流量钱了。

今天的市场下跌，主要是由前期涨幅过大的科技和创新药引发的，这说明开始有人获利了结。而这个局面一旦开启，想重新逆转是非常难的。因为这些标的几乎都是所谓的趋势投资，买入这些标的的唯一原因，是投资者认为它的价格会继续上涨。由于根本没有业绩支撑，所以也没有所谓的合理估值，估值全靠信仰。所以这种标的也根本不存在所谓的价值投资和逆向投资，在这种标的上试图越跌越买，无异于以卵击石。真正的趋势投资者，严格遵守止损纪律，一旦趋势逆转达到止损线，无论盈亏都应该立即清仓走人。只有股市的小白，傻傻的分不清趋势投资和价值投资，在股价逆转向下开始被套时，却转而开始研究基本面。当他们还有浮盈的时候，会发现卖出不易，而他们被套的时候，会发现止损更难。所以，牛市才是散户亏损的原因。

但是，今天的下跌，可能也预示了风格的转换。因为现在的市场，还远远没有达到全面高估的泡沫状态，低估的股票还比比皆是。所以，活跃的资金从前期超高的股票中出来，还可以买入低估值等待估值回归。这不仅可以赚到钱，还可以护住指数，使得概念股中的资金撤退更从容。2015年的大牛市，最初也是创业板先涨的。

其实我们不应该去探讨牛市还在不在，今天为什么跌，而是应该探讨你手里的标的现在的价格还值不值，以后的盈利会不会下降。

涨三天就星辰大海，跌一天就是牛市结束。大部分散户就是在这种一惊一乍的心情中，不断浪费牛市行情，也不断亏损自己的本金。牛市多急跌，这是牛市的风险，并且每次急跌都可能伴有风格的明显变化。这其实是最活跃资金在牛市中不断切换导致的。

昨日夜盘，铜期货明显上涨，沪铜冲破了标志性的8万，伦铜冲破了标志性的1万，这种整数关口的冲关总是能够刺激市场，所以美股的铜业股也出现明显的上涨。我们可以想见，今日有色金属中的小金属和铜，相关股票都会出现大幅的上涨。其中，洛阳钼业正处于主升浪阶段，这个消息无异于烈火烹油。所以我预计洛阳钼业今天也会上涨很多。
我今天正式删除了洛阳钼业的自选，不再对他进行关注。现在看，无论出发点为何，当时从洛阳钼业换到中国铝业都是错误的，但是，错误也是投资的一个组成部分。我今年犯的这种卖飞的错误，也不止洛阳钼业一个，有的甚至比洛阳钼业要严重的多。比如乐普医疗，比如复星医药，比如山东黄金，比如中顺洁柔，再往前的比如上海电气，上海家化，不计其数。我甚至可以用一句话来总结，我卖出去的股票都大幅上涨了，只有我持有的还没有涨。
但是，根据我自己的经验，这样的错误一般来说不会带来损失，而往往试图改变这种错误的时候，就会造成一些意想不到的损失。改变这种错误的方式有两种，一种是卖出后又在更高的价格追高买入，还有一种就是在它回调的时候又迫不及待的买回来。我在历史上无数次的吃过这种亏，这最终促使我制定了一项纪律，就是当一只股票被我卖飞以后，我就取消对这支股票的关注，以防自己忍不住追高或者重新买入。有的朋友会问，反正都是买股票，买一个新的和旧的是一样的，况且我们对旧股票更加的了解。但其实不是这样，我们买入曾经的持股，总是会受到我们在这支股票上的盈利的影响，历史的盈利会给我们心里形成一圈安全垫儿，让我们再买入曾经的持股时，放松买入的严格限制。而当我们买入一只新股票的时候，由于历史上在这只股票上还没有盈利，所以我们从心理上可能会苛刻的多，这在无形当中就给我们提供了额外的安全保障。
比如我现在买入30万股洛阳钼业，如果考虑到今年的历史盈利，这使我现在的持仓成本依然是零。虽然我们可以告诉自己，重新买入等于新开仓一只新股票，依然要坚持新买入的苛刻原则，但其实我们在心理上是会放松很多的。但是，一旦出现风险，我们用盈利重新买入和用本金重新买入没有任何区别，都会导致我们净资产的回撤。
当然有人会告诉我，洛阳钼业只会上涨不会下跌，现在买入洛阳钼业没有风险。这种投资模式包含有对股价的预判，这和我自己只应对不预判的模式是不一样的。虽然洛阳钼业现在已经有人称为是成长股，但他依然没有到达我最初决定的清仓价格。所以我倒不认为洛阳钼业目前的价格过高。但是，价格没有过高，是否就会只能上涨？这是一个值得思考的问题。说到这儿我也必须得重申，这也不代表我认为洛阳钼业的价格会下跌，还是那句话，我没有能力判断未来的价格，我只做应对，不做判断。
我把资金换到了中国铝业，同样也不代表我判断中国铝业会上涨，只是我认为它还没有大幅上涨，所以上涨的概率可能会更高一些，而最关键的是，下跌的概率可能要小一些。然而结果是，洛阳钼业继续上涨，而中国铝业继续下跌，两者的价差不仅没有收敛，反而继续加大。但如果因此就说我的判断全错了，这仍然是不了解我的投资方式。我压根儿就没有判断他俩的股价，何来判断错误的说法？我判断的只是概率，但这不代表概率有优势最终就一定会变成现实。我们不能用结果的发生去反推概率的大小，就像你买的彩票中了奖，也不代表你选的号码在概率上就有多大的优势。
我的投资模式和很多散户的都不太一样，所以我也不建议大家抄我的作业，至于有人用自己的投资方式，对我的投资决策进行评价的，那我更是一笑而过。并且我认为，这些人更应该思考的是，为什么我总能选择到可以卖飞的股票，而他们选的股票最终却总是被套牢？

虽然我现在已经清空了洛阳钼业，但我仍然希望它继续上涨。因为第一，只有他的继续上涨，才能保持有色金属标的被市场关注，这样对我现在重仓的中国铝业是有益处的。第二，这说明铜价会继续被看好，那也会导致铝价被看好。就像当年的茅台上涨时，五粮液很长时间都不涨，但后来五粮液上涨的幅度不低于茅台，这其实也是茅台的功劳。多玩几次，就懂了。

看着创新药上涨，看着芯片股上涨，有不少朋友是有负面情绪的。我虽然认为这有风险，坚决不会参与，但他们的上涨我并不认为不合理，这可能是我和很多人不同的看法。只要股票上涨，就一定有出更高价格的买家，有买家有卖家撮合的交易，就没有什么不合理。即便是击鼓传花不断的上涨，这也是一样的。我非常反感呼吁监管层干预的做法，仿佛只有自己的股票上涨才合理，别人的股票上涨就不合理。
但是，这并不代表我就要参与这些股票的投资(投机)。这个市场上获利的模式有很多种，没有哪一种有先天的正当性。我不会参与创新药的投机，也不会参与芯片股的疯狂，那并不是我认为他们不合理，而是我认为自己没有必胜的把握。对我来说，这种投资或者是投机确定性不足。仅此而已。
当然这种疯狂，对整体市场来说，可以带来增量资金，所以初期是有利于市场的。但是要谨防这种疯狂结束时候的杀伤，这也是为什么我并不持有这些标的，但却要关注他们的风险的原因。

现在说去年的行情，习惯说是924行情。其实不是，去年行情反转的时间是9月18日，具体说是下午一点十分左右，就是那个时候我喊了一嗓子。大家是否注意到，直到今天，离那个绝望的时点还不到一年时间，然而所有的情况已然恍如隔世。

都说股民的记忆不超过三秒，所谓一阳改三观，也正是如此，当好日子来了之后，很快就把风险抛到九霄云外。然而，即便的是牛市，像今天这样，也依然有1900只股票下跌，所以在享受增产增殖的快乐时，永远都不要忘记风险。预测未来是否会调整，属于预测行情，这不是我的能力范围，我只是应对不会预测。目前的点位我已经脱离满仓满融，但依然是有融资的，至于媒体上隔几天就来一次的猜顶，我更是不明就里，也不明白他们的根据。我记得原来我说过在3500的时候会清掉融资，但现在还没有清，这是因为判断的因子也在不断变化。

无论这轮牛市涨了多少，最终能把这轮牛市中的获利变现的人，绝对不会超过10%，所以大家且行且珍惜。本贴可以打赏，大家随意。

收盘了，今日成交超过3万亿，三大指数大幅度上涨，最低的上证指数上涨1.5%。从哪个方面来看，这都是一个不错的牛市。但是，今天有1900只股票是下跌的，中位数的涨幅只有0.44%，和体感差距很大。这在历史上真的几乎没有出现过，那是几乎都是齐涨齐跌。这可能预示，本轮牛市更加考验投资者的选股能力，稍有不慎，就会跑输大市，甚至在牛市中就开始亏损。

今日按计划减持了中国铝业，使得融资进一步降低。并且，除非有大的下跌，在9月15日前不会轻易增加杠杆。

明天就要开盘了，想想都觉得挺高兴。
上周五，芯片股受到了两个消息的刺激，一个是H20的停产，一个是Deep seek的新软件，所以导致芯片股出现了大涨。而这也导致了科技概念重新成为了市场的焦点，这其中也包括创新药。当然，现在创新药已经不像以前那样有一致的预期，也出现了严重的分化。但无论如何，这都对传统产业形成了资金上的挤压，导致传统产业的价格低迷。在这样的背景下，我个人的投资业绩最近持续的跑输大盘。
我的持仓排在前两位的，一个是福田汽车，一个是中国铝业。经过周五的调仓，目前，中国铝业又超越了福田汽车，成为第一重仓股。并且从仓位上来看，已经脱离了满仓满融。我计划在9月15日之前，都不会重新把仓位增加到满仓满融，并且下周可能还会继续降低融资。
周五晚间，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔的会议上，暗示了美联储可能在9月份降息，这导致了金属价格的上涨，也导致了美国相关有色金属公司股价的上涨。从A股炒美股映射的恶习上来看，我认为周一有色金属类公司股价可能会出现上涨。如果果真如此，我就会减持一部分中国铝业。
但是有一点，大家要特别注意，我的增减持都是在有融资的状况下完成的，这和大家的投资习惯可能完全不同。我减持某一个股票不代表不看好，因为我持有的仍然很多，并且我有的时候减持只是为了买另外一只更有性价比的股票。所以大家不要通过我的增减持来判断我对未来的看法。更不要抄作业。每个人的仓位不同，对市场的认识不同，股票市值占总资产的比例不同，所以，投资方式也会有天壤之别。适合自己的才是最好的。我不喜欢在股票上进行赌博，也不喜欢买高赔率低胜率的股票，除了损失厌恶之外，还有一点就是对我的资金量来说，也没有必要赌博。而这都不适合很多业余投资者拿点小钱出来玩玩的情况。
从大盘的角度上来看，市场的火热依旧，牛市的气氛渐浓，而这可能是我们的管理层所乐见其成的。这也预示着牛市的持续性。但股市就像玩德州扑克，我们不能从发第一张牌就看到结果，这是一个不断修正自己决策的过程。用通俗的话来说，就是且行且珍惜。

鲍威尔还是识相的，既然白宫已经给他准备了梯子，自己再不下来就有一点说不过去了。鲍威尔的讲话让我想到一句中国的古话，人心都是肉长的。并且，我说人心都是肉长的，还真不是说鲍威尔开始理解特朗普的困境，而是我认为鲍威尔的心也是肉长的，如果上面被捅刀子，就一样会失血而死。
从这一刻起，美联储就是斗败的公鸡，或者说是去势的男人，其精神的内核已经消亡，忘了美联储的独立性吧，那东西最初不存在，最终也一定不会存在，要说存在，也只存在于我们公知的心中。
有人说，历史上想对美联储动手的总统都没有好下场，那或许是对的。但今日已不同往昔，美联储代表的是美国的老钱，而今天的美国社会，已经不再像从前那样依赖这些老钱。毕竟新钱也可以和老钱抗衡了。尤其特朗普上来以后，力推加密货币和稳定币，其本质就是让新钱能够绕过老钱，重新创立一套支付系统，即便现在的额度还不够大，但是，就对老钱所形成的威慑来说，已经足够了。

有人说，今天的半导体已经疯狂了，他们说没有见过。我可以明确的告诉大家，这种现象在历史上一遍遍的重复，不仅今天的现象在历史上无数次发生过，而且未来还会发生。从最早的电子管泡沫，到晶体管泡沫，再到互联网泡沫，从生物科技的泡沫，到创新药的泡沫，泡沫总是一遍又一遍的发生。以前大家读到过，巴菲特说，当退潮的时候才知道谁在裸泳，可能大家都觉得非常有道理。但当我们真正的置身泡沫的时候，见到泡沫的时候，那种诱惑不是一般人就能抗拒的，我打赌，今天你再看见巴菲特这句话的时候，你一定会说，巴菲特已经过时了，老了。连这句话，你都不是第一次说，2000年互联网泡沫巅峰的时候，美国的著名杂志就曾断言，巴菲特已经廉颇老矣。半年后，互联网泡沫破裂，遍地死尸。
我知道有人现在已经不信奉巴菲特那句话了，他们现在信奉的是参与泡沫，享受泡沫，并在泡沫破裂前抽身。我对此表示认同，但我自己不会参与，因为我没有把握在泡沫破裂前抽身，我不知道自己和那些最后不能抽身的人比有什么优势。

总是有人混淆风险和下跌这两个概念。当我在某个股票上提示风险时，总是有人说我这是判断它的股价会下跌，但其实这两个完全不同。风险是不确定性的量度，不确定性越高，风险会越大。而不确定性就代表了上升和下跌两种未来，其实最高的不确定性是一半对一半，即50%上涨，50%下跌，此时你投资这个标的其实就是瞎蒙，结果完全凭运气。而当下跌的概率超过上涨的概率，风险反而开始降低，因为此时不确定性开始降低了。如果我们能判断一个标的100%会下跌，那还有什么不确定性？还有什么风险？此时我们可以卖空获取无风险收益了。

所以，一定会下跌是没有风险的。而完全无法判断上涨下跌，将自己的收益交给运气就是风险最大的。我们来投资，如果完全凭运气那就是赌博。赌博自然也有赢家，所以不要用后来赌赢了来证明自己的投资正确性。这些东西其实都很反直觉，需要仔细思考。

彼得林奇在书里面讲过一个故事。有一个人说当时的日本人很有钱，他们用100万美元买一条狗。有人问，你怎么能证明一条狗值100万美元？那个讲故事的人说，道理很简单，因为他后来用这条100万美元的狗，换了两只50万美元的猫。
我经常看到有人用特斯拉的估值给比亚迪背书，我就会经常想起这个故事。

在我推荐的卡尼曼的书里，他还说到了一个有趣的现象，就是系统1在做判断的时候，没有回答不了的问题。当一个人遇到的问题超出了自己的知识结构时，人们会在潜意识里面将这个问题进行转化，转化成一个自己能理解的，并且能回答的问题。这在今天的自媒体时代更加普遍，比如，大部分人都没有足够的知识基础，去分析和评判宏观政策，但几乎很少有人说我不懂这个问题，几乎每个人都可以说上两嘴。其实如果我们仔细听的话，我们会发现，很多人都对问题进行了转化。他们说的也都是经过自己转化后的问题的答案。再比如在投资市场里面，这个现象其实也非常普遍。比如我们在二级市场上投资，要回答的是买入的价格是高还是低的问题。但你发现很多人将这个问题转化为公司的经营是否优秀的问题。因为前一个问题非常复杂，而后一个问题其实要简单的多。更加要命的是，很多人没有意识到自己在潜意识里进行了转化。

我推荐大家看诺奖得主卡尼曼写的《思维快与慢》。这本书里强调人有两套思维系统，其中系统一是快速的，直觉的，轻率的，它的机制依赖于快速的记忆联接。所以，当我们看到红利ETF的时候，第一印象一定是这是高分红并且低风险的产品，但其实并不一定。再比如，我们看到对冲基金的时候，一定会认为这些基金对投资进行了风险对冲，但其实大部的对冲基金就是炒股票的，是纯粹的投机，很少会进行对冲。

有朋友问，红利ETF是否也有坑？

有没有坑我不知道，但有一点我知道，很多散户都是在没有投资价值的时候才开始主张价值投资，在成长放缓的时候开始信奉成长性投资，在红利率已经明显降低的情况下开始追捧红利投资，而在牛市快结束的时候他们都会发现牛市。

所以当大家都说茅台是价值投资的时候，他基本没有啥投资价值了。都说比亚迪是高成长科技股的时候，他的成长恰恰开始放缓了。都说银行是红利股的时候，他们的红利率是近年最低的。好在还没有很多人说现在是牛市，否则牛市就到尾声了。

不知道这次会不会例外。

上一轮被套的白马股终于获得了流动性。主动权益类基金可能就此将这些标的卖给ETF，当然，这只是猜测，具体的结果还有待观察。在这种情况下，一定要关注指数成分股的进出。
从基民的角度来看，由于上一轮买主动权益类基金其实就是买白马，而后，由于白马抱团的崩溃，这些基民损失惨重。现在的基民更加重视ETF这种被动基金，但其实，这些ETF依然在买入这些白马股，甚至和上一次买入白马股的的套路一样，只不过这次是买入那些被炒高的题材股，因为炒高了以后，市值获得提升，就会进入相应的指数。所以可以预见的是，当ETF的基金获得极大的追捧后，最终就和上一轮的主动权益类基金一样，一地鸡毛。
【资金借“基”加速进场 两天内近六成股票ETF规模增加】财联社8月21日电，自8月18日上证指数一举站上3700点之后，资金借道ETF进场更为明显。最新数据显示，8月18日—19日两天时间，在约1100只股票ETF中有644只实现了规模提升，占比接近60%，这644只股票ETF的规模合计增加了近336亿元，不仅有沪深300ETF等宽基产品，还有互联网、创新药、人工智能等热门主题ETF。公募人士对记者表示，从ETF规模增长的数量占比来看，市场持续上涨的确激发了买入热情。从过往一段时间看，股票ETF日均成交额等指标在持续改善，A股本轮上涨行情仍值得期待。 (证券时报)(来自财联社APP)

现在的市场，我只做一件事，那就是等待。持股的上涨靠等待，卖出靠等待，买入同样也靠等待。其实，任何时候这些动作也都是靠等待，但为什么在今天的市况下，要特别强调等待的作用？因为，现在的市况人心浮动，热闹非凡，等待是非常不容易做到的。而到了熊市，韭菜早已经套牢，等待反而不需要额外的技巧，那反倒是标准动作了。

问题是，现在的市场几人能做到耐心等待？

我记得以前说过，你想取得非凡业绩，抓住每次波动的努力，恰恰是你最终跑输大市的原因。

下一个顶可能还有一段距离，到时候市场一定是非常的火热，大家都舍不得离场。就像2015年的那一次狂欢，最后，没有几个人把自己的浮盈变成实际的盈利。而没有经过2015年的新入市的人，是很难想象当时的舆论和市况的。但是，顶和底其实是一样的，只不过是镜像而已。所以我们观察顶，也可以从观察底推导出来。上一个底就在去年，我们对此应该还有记忆。当时最时髦的舆论是，为什么3000点是未来10年的大顶？为什么说未来10年的今年都是最好的一年？为什么说A股不值得投资？为什么券商是渣男？为什么医药股的黄金10年已成为过去？从这些现象我们可以推导出，下一个顶的时候，时髦的舆论是，为什么8000点是未来十年的大底？为什么A股未来会一枝独秀？为什么券商会成为永远的男神？
所以，就如去年没有多少人敢买入，未来的大顶，也几乎有很少的人敢卖出。市场就是永远在一轮一轮的循环中，从一个极端走向另一个极端。然而，永远不变的是，大多数的中小投资者总是在极端的时候采取极端的行为，在不该买的时候买入，在不该卖的时候卖出，一轮又一轮，生生不息。

明天就要开盘了，想想都觉得高兴。
今天有个朋友问我，是否还能找到当年5块钱的洛阳钼业？其实现在的市场，不仅仅有5块钱的洛阳钼业，还有类似于3块钱的农业银行，10块钱的乐普医疗。但是这些股票之所以还很低迷，他就一定会有被大家认可的不看好的原因。这些原因甚至被认为公理一样的真理，就如同当年洛阳钼业被称为阿斗，农业银行被称为大烂臭，乐普医疗的老蒲被称为骗子一样。这些原因都被大家深信不疑。直到今天上涨了，我们才会发现，那些原因都是子虚乌有的。很多股票都是上涨了之后，才被很多人广泛认可，这其实也是它继续上涨的原因。但是这种情况往往就会孕育着风险。我曾经说过，我不会和大皇兄去比拼谁对挖矿更有研究，我个人的优势在于研究股东和市场。任何股票对于我来说，涨高了都是最大的利空，无论它的基本面有多优秀，也无论它的前景有多广阔。而对于我认为基本面扎实的股票，跌多了就是最大的利好，我不管市场现在有什么样的理由，我也不管别人有多么的不看好，我都会重仓买入。这和我当年买入洛阳钼业，买入乐普医疗是一样的。
当然有很多朋友会有另外一个问题，当所有的股票都涨高了，都类似于今天的创新药，那么，我们应该怎么办？这其实也很简单，那时候我会退出市场，无论那个时候市场有多火热，也无论类似淘沙的这种言论有多盛行，我都会义无反顾。不过好在现在似乎离这种状况还很远，低估值的股票还很多，所以并不缺乏非常确定性的赚钱机会。虽然现在有很多朋友在评论区里面说，我撤退的时候，他们会跟着撤退。但我其实是非常怀疑这一点的，当我清空所有的持仓的时候，市场一定还很火热，那个时候，恐怕很多人都难以抵抗市场的诱惑。
上周美国PPI数据爆表，这给美联储的9月降息又增加了不确定性，而我们的央行重申了宽松的货币政策和促进物价合理回升的工作目标，现在的世界就是充满了矛盾的信息，就像双普会究竟谈了啥扑朔迷离一样。

我每次发帖子阐述自己观点的时候，总会有人说，等待验证。甚至会有的人说，等待打我的脸。还有的人，会发现我现在的说法和以前的说法出现了矛盾，然后他们会说，你不是说如何如何吗？
我一直不明白，这些人来市场究竟是干什么的。他们好像并不是来赚钱的。他们特别喜欢验证某一个人的说法，对或不对能提高他们的收益率吗？又或者因为某一个人的说法，后来与事实不符，他们称这为被打脸。好了，即便我被打脸，那又怎样？这些人会因此而获益吗？又或者他们用我自己说法中的的矛盾，试图来和我进行辩论，即便他赢了，会因此而提高收益吗？这些想法每每都让我感到好奇。
我发的帖子都是我根据自己的经验和市况，对于当前情况所做的解释和判断，其中还包含了对未来的预期。我从没说过自己的观点都是正确的，对市场，我更不会一条道跑到黑，坚持同一个观点。我来市场是赚钱的，不是来显示自己的正确性的，更不是来玩人格统一的。你经常会看到我的说法错了，或者我的说法变了，这并没有什么好奇。因为市场的状况瞬息万变，我们的看法就要不断的调整。我错了，会改正，情况变了，我的说法就会变。我也不和任何人争论对错，那不是我来市场的目的。我来市场的目的只有一条，我是来赚钱的。
但有一条我可以保证，我说看多的时候就是看多，也会做多，我看空的时候就会看空，同样也会做空。就是我的说法和做法是统一的，信也好，不信也好，那都不重要，并且我也从来没想让别人相信我。我不是做自媒体的，也不会卖课，更不会拉群，不会做私募，不代客理财，我做的所有的一切，都是为了解闷儿。