最近铝代铜的讨论非常多，由于我以前持有铜，而现在持有铝，所以讨论铝代铜这个话题，肯定会被认为唱空铜而看多铝。所以我一直以来很少讨论这个问题，但我看讨论双方逐渐势同水火，并且有鸡同鸭讲的态势，有几句话真的是不吐不快。
第一，我们要讨论铝代铜是否会发生，那首先需要定义我们说的铝代铜是指什么？我发现，凡是反对说铝能代替铜的，基本都把铝代铜定义为铝全部取代铜。然后再说出铜不可取代的优点，进一步否定铝代铜的可能性。如果我们所指的铝代铜是说铝全部取代铜，那干脆就不用讨论，这个肯定不会发生。
第二，铝是否在某些领域里面可以取代铜？这个也不用讨论，这不仅仅是一种可能性，而且在现实当中已经存在很多年。无论是导电还是导热，都有用铝取代铜的场景。
第三，铝代铜究竟是一个纯粹的技术问题，还是一个经济技术问题？我个人认为，在实际的生产中，根本就没有所谓的纯技术问题，所有的技术都要考虑成本。有人强调铜是最优秀的导体从而不可替代，我可以提醒一下，铜不是最优秀的导体，最优秀的导体是黄金，用铜取代黄金不是个技术问题，而是个经济技术问题，就是成本和技术指标要互相取舍。这在铜和铝之间同样会发生。当铜、铝的价格出现一定的差异，铝代铜的场景就会增多。道理并不复杂。
第四，正因为铜和铝在边际上存在互换的可能，所以他们的价格比例不能超过一定的范围，否则就会因为互相替代而发生回归现象。这就像米和面价差不能过大一样。
以上就是我的基本观点。我现在依然看多铜，同时也看多铝，并且我认为现在的铜铝比价有导致铝价上涨的趋势。

记得某只神股有一天突然上涨，我告诉大家那是标准的死猫跳，并让大家自己观察后续的走势。那时有很多人得意的嘲笑我，但不知道是否有朋友持续观察了，并且是否受到启发？

一想到明天开盘的大跌，我就觉得非常的高兴。因为又可以以更便宜的价格增加持仓了。我记得我以前给大家讲过我的投资模式，如果下跌不敢再买入，那么这只股票我最初就不会建仓。所以我大部分持仓的时间都是希望它下跌的。当然一定会有人来抬杠，如果一直跌你怎么赚钱？你这不是明显的口是心非？要说清这个问题，你首先要知道希望和现实的区别。我买入的股票，都是经过我的研究认为被低估，也就是说这些股票都有上涨的基础理由。但是能上涨的股票，我也希望以更低的价格买入更多。当我们决定买入某只股票之前，除了趋势投资者外，基本都希望买入的价格越低越好。这个容易理解，但当买入一部分之后，还希望下跌就不太容易理解。我记得我给大家讲过，有些股票我买入以后就开始上涨，这个反倒导致我没有在这支股票上建立足够的仓位，所以没能在他们身上赚到很多钱。反过来，如果我买入后它开始下跌，根据我的操作模式，就会建立足够的仓位。我往往是在这样的操作中会赚到钱。最近的例子就是洛阳钼业，正是在下跌的时候不断的增加仓位，才能获取丰厚的利益，虽然我并没有卖在一个很高的点位，但足够的仓位足以补偿这一点。

后天就要开盘了，想想都觉得高兴。
我手里没有任何高估值的股票，所有的股票都处于低估状态，都是所谓的老登股。这些股票死气沉沉，既没有怎么上涨，当然也不会特别多的下跌，最关键的是，我现在居然已经脱离了满仓满融。我手里面的股票唯一还能有点儿活动气儿的，就是大家熟知的中国铝业。中国铝业下周就要中期分红了，能分不少钱，如果后天能够大幅下跌，那简直对于我来说就是求之不得，正好可以继续加仓融资买入。
我判断不了行情，不做任何预测，一切的一切都要等到周一开盘后才能决定。

昨天我给大家比了个例子，说是牛市相当于一场无规则的群殴，而熊市更像是一场有裁判、有规则的擂台赛。
今天我再提醒大家一句，牛市的阶段主要在于把输家的钱留在市场里，大家时刻不要忘了，牛市才是散户亏钱的理由。而熊市则是赢家重新分配这些钱的过程。周期性的输家进场，并把自己辛苦赚来的钱输在市场里，这是每一轮牛市形成的基本原因。至于为什么这么多的输家会进场，每一次的具体理由和触发的契机可能是不同的，比如，这一次是AI革命和新质生产力，14年是比较便宜的加杠杆，07年则是股权分置改革。但每一次的结果都是一样的，将在此期间成长起来的新一代书家一网打尽，然后再等大约10年的时间，等待下一代书家的成长。而在等待的时间内，就是所有的大小赢家重新分配这些钱的过程。而这段时间就被称为熊市。

霍华德马克斯和巴菲特都曾经强调过，他们希望在牛市当中不掉队，而在熊市当中要战胜市场。大师们为什么都认为牛市更难？这就要从牛市和熊市的博弈格局不同说起。
牛市当中人们有更高的交易热情，有更多业余的参与者，所以股票的交易也就显得更加的混乱。而混乱的好处是可以凭运气胜出，并且胜出后所获收益率也是很大的。所以我们看到在牛市当中，某一只股票可能没有任何基本面和宏观经济方面的支撑，但股价却出现突飞猛进的上涨，参与其中的人很大一部分都是因为运气而获胜。而这些股票的上涨，对大市也有很大的贡献，也会推高指数。但很多投资大师都不会参与这种股票，在这个时候，他们反倒不容易跑赢大势。
而在熊市的时候，人们的交易更理性，业余的投资者基本都已经退出市场，或者已经被套牢，所以某一只股票的上涨就一定有坚实的基本面基础。投资大师凭借自己精湛的分析水平，一般都会在熊市当中找到这些能够上涨的股票，所以他们在熊市当中一般会跑赢大市。
我们可以做一个类比，熊市更像是一场擂台赛，有规则，有裁判，胜出的人只能凭水平，不能凭运气。而牛市更像是一场无规则的群殴，人们可以凭好运气获胜，也可能因为坏运气阵亡，换句话说，此时的胜出和水平关系不大。最后还有一句提醒大家，牛市这场群殴，最终的结果是大部分人都阵亡了，而这也是开启熊市的原因。

由于投资模式的不同，我们关注的点也会有很大的不同。例如，很多投资者非常在乎买到伟大的公司，因为他们选择的是一直持有，或者起码是长期持有，不管他们真实的想法如何，起码他们在嘴上声称是准备通过公司的经营获取收益。所以他们关注公司的经营是否具有护城河，关注公司所处的行业是否处于上升期，关注他们的研发是否处于先进水平，等等，诸如此类。但对我个人来说，我更关注的是买卖的差价，所以上面的情况我也关注，但那并不是我买入股票的充分理由。还有一个更重要的变量，就是我买入的价格，以及买入的价格对比它当时的基本面，是否处于低估。并且更进一步的是，由于我关注的是买卖价差，所以我关注的最主要指标就是它的估值水平，而这个公司是否是一个优秀的公司，甚至一个伟大的公司，对我来说，反倒没有那么重要。今年在谈汽车股的时候，我早已经表示过，我知道比亚迪是一个优秀的公司，我也知道，福田汽车是一个不怎么好的公司，我依然买了福田汽车，而不会买入比亚迪。注意，我这里面说的是今年，你不用说30块钱买入比亚迪和我抬杠。我买入福田汽车，不买入比亚迪，原因也非常简单，福田汽车的股价被低估了。一定有人会说，福田汽车的市盈率更高，所以，所谓的高低估不一定仅仅指市盈率，它甚至还包括市盈率的变化趋势。
所以我经常会买入一些非常烂的公司，包括以前的振华重工和上海电气，也包括现在还持有的福田汽车。只要能够带来确定性的差价，我就都会买入，甚至可能加杠杆买入。我从不认为投资模式有高下之分，因为这仅仅代表投资模式的不同而已。

满仓满融的操作和满仓是不同的，和轻仓位更加不同。其中最大的不同在于确定性的要求不一样，满仓满融要求更高的确定性，也就是胜率，但对赔率的要求可能不高。所以我经常会加大杠杆儿，在某一只股票最确定性的涨幅阶段持股，而在它进入快速上涨阶段，反而会减仓甚至清仓。因为谁也不敢保证这种快速的上涨不会出现大幅的回撤，而满仓满融最大的风险就在于大幅度的回撤。所以，我们的投资模式不同，选择的标的和持股阶段也不同。这并不存在哪一只标的优劣的问题，而是我们彼此面对的风险点不同。对于持仓比例少一点的人来说，他们最大的风险点在于涨幅不足，他们更喜欢快速上涨阶段。
另外，满仓满融买入最确定性的涨幅阶段，这种操作的根本出发点不在于博取更多的收益，而在于基本保持收益不变的情况下，把风险降到更低。这有点儿像机构贷款买入债券，因为债券的风险很小，但同时收益率也很低，所以在选择债券的同时，要想提高收益率，就只能加杠杆。
前一阶段，我看到很多人在科技股上加大杠杆，这就不是所谓的利用杠杆儿增加收益率了，因为这些股票的胜率并不满足杠杆的要求，所以这种行为无异于赌命。以前也有人经常会跟我说，加杠杆不好，而我个人从来都认为，风险并不在于杠杆，而在于你选择的投资标的。

无论是冶炼铝还是冶炼铜，都需要配套的工业体系。那绝不是只有原材料就可以进行的。首先是电力，其次是设备，最后是运输，还包括社会治安，政治稳定，劳动力培训等等一系列的软环境。所以很多人不假思索的认为，只要某个地方产某种矿石，就可以就地冶炼，而且具有成本优势。这么想的人完全不去看，为什么采矿和冶炼几乎都是地理隔绝的，难道他们愿意这么做？这样做不仅仅增加运输成本，而且还会导致资源生产国的民族主义。道理很简单，就地冶炼的条件并不成熟，那会导致冶炼成本更高。那么多资源生产国都限制矿石出口，都鼓励就地冶炼，为何矿商还是想方设法的把矿石运出来？这跟爱不爱国完全没有关系，这就是一个成本的问题。如果这些人能把资源国的矿坑挪回本国，他们甚至愿意回国开采，采矿成本国外也要高很多，并且和大家想象的不同，越是不发达地区，成本越高，本质上就在于工业体系的不配套，不建全。我看过一个温州人在刚果金做生意的视频，一袋普通的螺丝可以卖100美元，这在中国完全无法想象。
对于电解铝产能来说更是如此。很多人认为只要这个地方产铝土矿，就地生产氧化铝并电解成原铝，成本会更低。这是完全的误解，否则这些生产商早就这么做了。比如印尼，喊了这么多年，生产电解铝，其产能增加了多少？大家再去看看越南的电解铝产能。所以我那天说，中国4500万吨电解铝产能天花板，其实是给铝行业进行全世界的供给侧改革。如果没有后来的碳达峰、碳中和，甚至没有后来的反内卷政策，甚至没有后来的促进物价合理回升的宏观取向，我都不会坚定的看好铝行业。因为后三者意味着4500万吨的产能天花板在短时间内是不可能逾越的。而靠着国外的替代，那就无异于痴人说梦。对于欧美等发达国家，现在投资电解铝就更加没有经济可行性，因为紧缺的电力可以产生更高的附加值，就是AI。所以看好某一个行业是综合信息的结果，并不是单一因素决定的。

在铜价和铝价涨幅一致的情况下，由于铝行业的利润率要比铜行业低很多，所以，电解铝公司的业绩增长率要比铜矿公司的业绩增长率多很多。我们可以举一个例子，如果铝行业的利润率是10%，那么在成本不变的情况下，如果铝涨价10%，则铝行业的利润率就由10%变成20%，这会导致铝公司的业绩翻倍，就是利润的增长率100%。比如此时铜行业的利润率是50%，在成本不变的情况下，铜的价格也上涨10%，那么铜行业的利润率就由50%上升到60%，此时的利润增长率是20%。这就是为什么铝行业在有色金属的牛市中，会比铜行业有更大的利润弹性。
当然，上述估算不仅是非常粗略的，而且有一个非常重要的前提，就是铜和铝的价格上涨幅度是一样的。但我们现在可以很明显的看到，此轮铜价上涨的幅度要比铝价上涨的幅度大得多，所以，上述结论并不适用。但我们要知道，铜和铝有很强的联动关系，铜的上涨就会导致铝价的上涨，起码历史上都是如此。这有点儿像前一阶段只有黄金上涨，而白银不涨一样，那时候我赌白银上涨，还去做了期货。而最近一段时间，白银的涨幅要大于黄金。所以我也在赌，未来有一段时间，铝价的上涨幅度大于铜价的上涨幅度。那个时候我们才会看出铝股的弹性。
我在此重申一遍，我现在只持有铝股，而不持有铜股，只是因为我在赌铝的弹性更大，并不代表我看空铜股。而且我在12元清空了洛阳钼业，已经被证实是个错误，如果单纯只想投资有色金属行业，不去考虑安全性和弹性的配比问题，我认为投资任何一种有色金属都是差不多的。

昨天我写了关于房子的帖子，还是一如既往的讨论热烈。虽然房地产市场早已经江河日下，但是关注的人依然很多，这可能是因为房子涉及到千家万户吧。

关注时间长的朋友，都知道我自从来雪球，就不看好房地产的价格。虽然我一度看好房地产的股票并买入了万科，但也只是用我一贯的逆向投资原则，希望他们能困境反转。当然，我很快发现自己错了，在万科上止损出局，我卖出的价格大概17元多，留到现在那可真是惨不忍睹。有人问我是否会止损，这就是一个典型的实例。

但是，我昨天写的关于房地产的帖子，是为了讲述投资的逻辑，并不是为了投资房地产股票，更不是为了投资房地产本身。我的观点很简单，房地产市场经过20多年的大牛市，大部分在2021年房地产高峰前买入的人，都曾经有过或多或少的盈利，但最终能把这些盈利变现的人，那绝对是凤毛麟角。所以，我们在投资时，都会高估自己把浮盈变为盈利的能力和决心。就像现在的热门股票，很多人都有了非常惊人的利润，这些利润的单位已经不是多少百分点，而是多少倍。但是，我们要知道的是，就像你曾经在房地产上赚的钱一样，只要没有变现，那就没有完成投资，用专业的术语就叫做持有风险敞口。既然如此，这就不代表你投资的最终结果。一定有人说，等涨到差不多了我就卖出，或者等开始出现下跌趋势我就卖出，而我讲房地产的例子就是告诉大家，没有那么容易。正确的卖出姿势应该是止盈，而不是等什么信号。就是你赚到自己预期的利润，就应该离开，而不再管他是否继续上涨，但是，在牛市中止盈，你想想就知道其中的心理压力。在房地产的牛市中没有几个人会止盈，同样在股票的牛市中，敢于止盈也一样很少。

人的心理很是有趣。当我们因为贪婪不愿意止盈的时候，我们会给自己编造很多借口，比如，卖了房子没有地方住，搬家很麻烦，持有房产心里踏实，或者国家不可能让房价下跌，等等诸如此类。对于自住房，这或许有一定的道理，但是很多持有多套房产的人也是这么骗自己，那就是扯淡了。我看现在很多人着急出售自己的多余房产，没有人说持有房产心里踏实了，也没有人说国家不会让房价下跌了。即便对于自住房产，没有在高房价时卖出也是因为不相信会大幅下跌。如果2021年你知道房价会这么下跌，我不相信你会坚持持有，反正我自己不会。但一定有人坚持认为，知道下跌也一样不卖，那也就是心里误区罢了。还有人因为无法进行逻辑思考，反复强调谁都无法知道未来，所以这种思考没有意义。那我让大家思考一下，谁见过几何中的直线，物理中的质点，难道思考这些也没有意义吗。

我来总结一下。你进行任何种类的投资，都是风险收益并行的。持有投资标的就是持有风险，在没有出售你的投资标的（平仓）之前，所有的盈利都是浮盈，这时候投资只完成了一半。能把下一半走完的，在投资中永远是凤毛麟角，尤其在某种投资标的的牛市当中，更是如此。并且，牛市是多数人赔钱的理由，任何一轮牛市结束，大多数人不仅不会获利，反而会亏损本金。这就是投资的残酷真相。所以当你取得浮盈沾沾自喜的时候，一定要有如履薄冰如临深渊的警惕，否则不仅最终保不住浮盈，甚至也保不住本金。

刚才有个朋友告诉我，他的房子买的便宜，现在还是赚的。那我问他，你是否会卖出。他说不会，是因为他自己住，没有其他的房子。那我问他，如果老天爷告诉你，这个房子明年会降价一半儿，你会不会卖？他说，那当然会。但是怎么知道明年一定会降价呢？
所以这就回到了问题的核心。不卖的原因是因为未来的价格不确定，和什么几线城市，自住与否，搬家麻烦等等都无关。我们做投资最忌讳的是自己骗自己，有的时候我们自己骗自己的时候，自己都不知道。这才是我要说的重点。
并且从这个房子的例子可以看出，房价已经跌了这么多，我们依然无法判定未来的价格，所以依然很难做出买卖的决定。现在回到那些暴涨的股票，有人说下跌以后我会立即止损。所以不会有太大的损失。我对这种说法是非常怀疑的，我不是说没有人能做到这一点，我是说，做到这一点的人，绝对是凤毛麟角。既然住的房子现在不能卖，即便是你的房子买的便宜，现在的价差也依然是浮盈，还没有变现。谁也不敢保证这个房子会不会跌到你的买价之下。股票的道理也是一样，只要目前你还在持股，所有的盈利都叫做浮盈，对于新入市的小白来说，他们建立了心理账户，会对这部分浮盈做另外的记账处理。这部分浮盈不亏完，基本上是不会止损的。无论今天他下多大的决心。

过去20年的一轮房地产大牛市，有多少人真的在炒房上赚到了钱？大家可以仔细的去思考这个问题，可以去问周边的买房人和炒房人，到今天为止，去掉各种成本，他们是赚的吗？
但这并不是我要说的重点。我们要知道，房地产价格的下跌并不是立竿见影的，它下跌的斜率要比股票市场平缓的多，换句话说，房产持有人其实有大把的时间可以从容的逃顶，但是最终有几个人逃掉了？所以今天的大牛股，我们可以思考，最终有多少人会成功逃顶？考虑到 股票的下跌是突然的，而且步骤是非常急的，所以我认为在股票上逃顶要比在房产上逃顶难很多。
但是我经常听到，大不了止损卖出，那我们可以想象一下，如果所有的持有人都能够止损卖出，那么对手盘是谁，谁来买入呢？

市场炒大船重组的时候，价格出现一波冲高。那时候，我逐渐清空了中国船舶的全部仓位。但是，这其实是一种冒险行为，造船的周期才处在刚刚开始的阶段，火热的订单和高企的新船价格，还没有体现在公司的财务报表之中。如果有资金能够义无反顾的持续买入，那么我在高点清空的中国船舶将没有机会重新买入。但是，我又愿意冒这个风险，因为我可以赌现在市场的资金和关注被科技股虹吸，所以，当重组的热闹过去后，活跃资金会毫不犹豫的抛出中国船舶，去投入如火如荼的科技浪潮。这可能正好给了我这样的人一个很好的机会，所以我从上周开始逐渐重新买入中国船舶。但还是那句话，买入的时候要靠耐心，所以即便到今天，我也没有将当时清空的全部仓位买回，我还想他有更低的价位可以买入。所以这会造成一种非常有趣的心理，原本我已经持有了中国船舶，但现在我依然希望它继续下跌。很多老朋友都知道，我看好的股票很多买入后快速上涨，这会造成我无法持有很大的仓位，结果就是没能在这些股票上赚到很大的收益。股票太少，持续跟踪没有意义，追涨又不是我的风格，所以只在获得适当的收益以后清仓。
最近有几个人都问我美国的港口收费，对中国船舶是否有很大的不利影响？说句实话，我真的很难判断，因为我并不知道世界的航运公司拥有中国造船舶的数量，更不知道如何定义所谓的中国制造船舶，也不知道这些航运公司是否有什么应对措施。所以对这些问题我基本都不会去看。我只有一个笨办法去思考这些问题，美国人需要船舶进行进出口贸易，因为它是一个典型的海洋国家。蒙古和哈萨克斯坦并不需要船运，但美国是一定需要的。所以他无论是否收费，收多少费，最终都无法改变每年停靠在美国港口的船舶数量。即便是他只对中国造的船舶收费，那也没有什么太大的影响。因为如果去美国的，都是其他国家所造的船舶，那么原来这些船舶所跑的航线就会被中国造船舶所替代。而航运公司因此去订购更高价格的日韩船舶，这是一个极大的冒险行为。因为特朗普的任期有限，但从现在下订单，等船舶造好，特朗普可能已经卸任，并且，这艘船将要用 30年。这是一个简单的经营上的考量，如果稍微做过生意的人，都会知道这其中的利害关系。类似的这样问题还有很多，比如铝业公司股票价格不涨的时候，大家就会说电解铝没有护城河，洛阳钼业股票不涨的时候，大家就会说刚果金的国内局势很乱，并且齐赛凯迪非常亲美。等等诸如此类，其实都是一个原因，就是股票的价格没有上涨。而这个问题反过来也是一样的，当股票价格上涨的时候，很多人又能说出一大堆公司的利好，比如什么高压闪充，解决乙肝世界难题等等。
本帖不是任何投资建议，并且本人投资经常亏损，所以千万不要抄作业。

讲道理的时候，都知道背诵货殖列传，什么贵出如粪土贱取如珠玉，说的头头是道。一进市场，两天不涨就是不咋滴，然后就贱出如粪土，再来个贵取如珠玉，眼看着财富缩水，什么货殖列传，什么估值，什么格雷厄姆，早就抛到九霄云外。什么别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪，也是耳熟能详，但一遇到K线才发现，自己就是别人。

股票的上涨并不能让你赚钱。很多人误认为，买到上涨的股票就会赚钱，其实不然。只有股票的上涨是你事前判断到的，并且坚信自己的结论的，并且在此基础上敢于下重注的，只有这种上涨，才会对你的收益有决定影响，才会导致你赚钱。否则，你可能买的不多，或者买的多但不知道何时该卖，或者回调时拿不住，或者死拿又坐了过山车，这都不会对你的收益有决定性的影响。

大家都知道，牛市要远离老股民。根据历史经验，牛市当中，并且最典型是牛市初期，新手更容易获得高收益率。所以我对很多新手现阶段的超高收益率并不奇怪，也不羡慕，更不会像有些新手沾沾自喜地认为会嫉妒。大家要知道，所谓的老股民都曾经是新股民，所以今天新股民所经历的一切，包括超高的收益率，包括对老股民的蔑视，包括对新奇概念的追求，他们也都曾经经历过。所以，没有那个老股民会羡慕嫉妒和恨。但是，新股民能有幸成为老股民的却是凤毛麟角，这一点只有成为老股民才会知道。接下来的问题是，为什么老股民身上有共同的特征，以至于今天被蔑称为老登？今天新股民的特征其实也很明显，但那为什么没有成为老股民的特征？这个道理很简单，这是一个进化系统，是适者生存的，凡是按照今天新股民的理念进行投资的，最终都被市场淘汰了。很多新股民听到这些一定不服气，这很正常，当年我也不服气。但是，最终市场会通过一轮又一轮的淘汰赛让你相信。并且，其实你信与不信都没有关系，市场从来都不会试图说服你，它只是简单地消灭你而已。

像易中天创新药这种，我个人是非常希望他们不断上涨的。因为这可以维持股市的热度，对整体估值是非常有利的。我不买，是因为他们的胜率不符合我的要求，我是极端的风险厌恶型，并且对收益率要求不高。我的投资第一目标也不是赚钱，而是不亏。换句话说，我现在赚一点就足够我的生活了，我也没有追赶巴菲特的野心，所以没有必要去冒险。也因此，总是有人问我怎么看这个，怎么看那个，那我都只能是从自己的情况出发，包括我主动的提示风险也是如此。结论是只适合我或者和我情况类似的朋友，至于你想一夜暴富，想成为巴菲特，那还是去看其他人的意见吧，毕竟雪球上到处都是一年十倍的牛人。

最近中铝不涨，跑到我这里说三道四的一律拉黑。我没有闲心和这些人争论，更没有义务不断安慰他们。就像当年我说螺母危险时，也拉黑了大批人，当然后来螺母跌了，我也买入了，我就把这些人都放出来了。有良心的会告诉我一声，当年错怪我了，但是大部分就是不声不响，一副老子永远对的厚脸。

等到中铝涨了，甚至我都卖了再把这些人放出来吧。

昨天早晨有人给我端来一泡屎，让我恶心了一天无法说话。真特么的，什么人都有。

以前我给大家讲过，高房价相当于一种税收。我们过去20年的发展，很大一部分是依赖于这部分税收。不仅我们的基础设施建设依赖于高房价，即便是我们的公用事业开支也是依赖于高房价的。现在很明显，地方财政的卖地收入已经没有了，所以过去依赖这块财政收入的支出，就会成为一种赤字。所以现在所有的地方财政可以说都是非常困难的，医保的控费以及医疗上所出现的矛盾，只是这种财政困难的第一个比较容易被我们发现的表现。接下来在教育，市政，甚至公务员待遇方面都会有所表现。这不是大家考虑的愿不愿意的问题，合不合理的问题，而是一个按过去的模式财政能否持续下去的问题。当然，全世界其实都面临这个问题，而我们这里面由于有数量庞大的国有资产，其实相对来说解决起来还是更有优势一些。肯定有的小伙伴会问，那国有资产用了了怎么办？这个问题和头几年说的地卖不出去了怎么办是一样的。没有任何一个国家的财政会考虑直到永远的问题，都是遇到问题解决问题。所以我们现在努力打造一个稳定的资本市场，用股权财政弥补一部分土地财政的不足，也是解决这个问题的努力。再下来可能会加税，比如房地产税、遗产税等等。但无论怎么说，不缩减财政开支，不减少公共财政抚养人口，其他的解决办法几乎都是杯水车薪。所以我断言，私立学校和私立医院很快就会增加，现在之所以私立学校和私立医院不能成为主流，是因为在现在的体系下，他没法和公立的进行竞争。但当公共财政无法负担公立系统的开支时，公立学校和公立医院的质量都会下降，这个时候私立的就会发展起来。这其实也是将这部分负担由公共财政开支转向个人负担的表现。