据说，这是俄军在钢铁厂内搜到的乌军留下的孙子兵法，可见孙子兵法并没有让乌军得胜。看到这，有人又要开怼了。先别急，我说说我对孙子兵法的看法。
孙子兵法无疑是我们的宝贵财富，其思想不仅仅对战事有指导意义，对几乎所有社会竞争行为都有指导意义。然而，除中国外，为何世界其它地方没有类似孙子兵法这样的著作？又有另一些人要开怼了，也先别急。
世界历史上的兵法类著作多如牛毛，尤其是以战争史为主的欧洲更是如此。然而，欧洲的兵法多以战术或军事布局为主，像孙子兵法这样将战术和军事放在次要位置的兵法著作，几乎没有。这是欧洲人不会打仗吗？当然不是。这涉及孙子兵法应用场景的条件。之所以孙子兵法产生在中国，是因为中国的战争和欧洲的战争完全不同。
中国在近代之前，并无现代意义的民族国家概念，中国就是天下，天下共主是天子。所以，中国古代的战争，基本是今天内战的概念。战争不是以一族征服另一族为目的，很少出现以屠杀为目的的军事行为。战争基本是争夺治权，所以表现虽然是争斗，内里实则是一统。不是越打越远而是越打越近，孙子兵法就是在这样的内战思维下产生的兵法著作。所以上兵伐谋其次伐交，所以不战而屈人之兵善之善者也。
而这一套思考框架，对以互相消灭屠杀为目的的战争，其方法并不完全适用。比如当年印地安人如何用伐交对抗外来的强盗？当年的欧洲如何对蒙古不战而屈人之兵？武帝用霍去病远击匈奴，也是犯汉者虽远必诛的睚眦必报，并无孙子兵法的核心。
记得刘慈欣的小说三体里有个片段，地球人向三体人发送信息，想与三体人和谈，结果三体人的回话被认为是三体全书最恐怖的一句话，你们是虫子。这时孙子兵法就全无用武之地了。

从三月底开始，高层会议一直强调适时运用货币政策工具，让我们憧憬一个又一个的周末。然而一次又一次地落空，绝望也就不可避免。近日货币政策司孙国峰落马，今天5年期LPR降15个基点。
有时候，其时很难分清专业人士究竟是看法不同，还是心存故意。回去背诵四个意识吧。

我讲讲我所理解的泡沫化。当市场形成单边一致的预期，无论是上涨的预期还是下跌的预期，并且这种预期无法用明显的基本面因素进行解释时，股票价格就进入了泡沫化。泡沫化初期的典型特证是，用概念，题材，科技等信念主导价格，形成相关类似股票的齐涨齐跌，至于公司的财务状况已无人关注。市场不对个股进行研究，只对行业政策环境进行观察。到泡沫化后期，概念题材也不是价格主导因素了，行业宏观也不看了，上涨是上涨的唯一理由，下跌是下跌的唯一理由。

美联储提高利率，减少QE，使得美元指数大幅提升，这意味着美元对几乎所有的其它货币都大幅度升值了，或者说其它货币贬值了。这种情况的一个很明显的结果是，美国进口其它国家的商品便宜了，所以有助于美国抵抗当前的高通胀。
然而，美国并不是很多人想的那样，已经强到为所欲为。他其实也要在不同的目标上做艰难的取舍。比如美元升值导致的进口便宜，必将导致美国国内的相关产业受到冲击，并且美国的出口也因此使竞争力受损。在此情此景下，除了美国处于绝对领先的高技术产业外，其它所有产业都会有很明显的压力。而这一部分是美国中下层人口就业的主要范围（普通服务业除外，服务业也受影响，但机制不同）。大家别忘了特朗普弄的贸易摩擦，其本质是要让制造业回流美国，以改善中下层人口的就业状况。
所以，我反复说过，美国现在的通胀，对美国中下层人口并没有什么冲击，而降低通胀的努力，则会明显对他们不利。如果拜登和鲍威尔在接下去的两年，强力制理通胀，可以想见中下层人口的条件会边际恶化，他们转而会想念特朗普，不排除他会再度当选。
而今天因承接了中国低端产品产业的国家，到时候可能会成为贸易冲突的受伤者。总的来说，如果一个国家的生存依赖另一个国家的决策，受人欺负也就在所难免。所以，我们应该减少对美国的贸易依存度。从这个意义上说，我们现在采取的措施，抑制了输美产品产业，也不见得都是坏事。

在经济学上，有一个著名的论断，企业是市场的替代。这是由于企业也好，市场也好，都不过是分配资源和组织生产的一种模式。所不同的是，企业内部的分配和生产按照企业自己意志进行，市场分配和生产通过商品交换和契约进行。那企业之所以能取代市场，是因为企业比市场有更高的效率。通俗说，自己就能决定肯定比和别人商量还得快。所以，在市场化的环境里，一定会慢慢形成企业，而一但某一方面的资源分配成为企业内的模式，则这一领域就将退出市场。
企业因竞争胜出的原因，会越来越大。（总会有人胜出，胜出的人大部分缘于幸存者偏差，和胜出者事前的励精图治和天道酬勤等各种努力关系大不）。企业越大退出市场的东西越多，这些原本由市场竞争解决的东西，慢慢变成依赖企业的决策。比如某科技巨头，投资大量初创阶段的公司，这些公司都因某一项创新而设立和发展。这些公司未被投资前，由市场竞争决定哪种技术会胜出，被收购后，就由科技巨头的老板来决定了。并且，如果某项新技术影响科技巨头自己的利益，既便它是颠覆性的新技术，也一样会被搁置或阻碍。这也是平台反垄断的原因之一。
那在没有外来反垄断的影响下，公司会越来越大吗？也不会。那是因为到达一定临界点后，公司内部的协调和信息沟通会变得繁琐复杂，效率反而开始下降了。但这不是说反垄断没有必要了。因为，在垄断形成后的低效率会维持很长时间，并且他们会将效率低下的成本转移到市场上，直到市场主体不堪重负而倒下，这些垄断企业会失去剥夺对象而最终倒下。这个过程充满对社会财富的破坏，所以反垄断的目的之一也恰恰是要防止垄断企业自己倒下，这和很多人说的整谁有很大区别。
另外，听闻芬兰和瑞典要加入北约，土耳其表达了不同意见。所以和企业的问题有点相似，北约会不断扩大吗？我认为不会。因为国际组织太大了，沟通协调就成了大问题，最终演变成内部成员间的矛盾成了主要问题，从这个意义上说，大了也就没什么用了。
历史上的大帝国，也因同样原因不可能无限扩张。在某种程度上，扩张越快越大，反而崩溃也越快，就像蒙古帝国。
今天聊到这里吧。

据说，由于美国科技股的下跌，苹果已经让出全世界市值第一的地位，取而代之的是沙特阿美，全世界的石油巨头。想想前几年我们的原油宝事件，油价期货曾经被打压到了负值，而今看来已经是恍如隔世。欧洲一直在倡导新能源，减少对石油的依赖，在此背景下，原油的价格不断走低。而高度依赖原油出口的俄罗斯，及经济利益自然受损。普京曾经嘲笑过欧洲的新能源努力，并预计他们将为自己的愚蠢行为埋单。自俄乌冲突以来，油价已经大幅上涨，虽然俄罗斯的原油受到了欧洲的制裁，但其实对原油的供需关系来说，短期变化并不会太大，只不过改变了供需的途径。不买俄罗斯石油，就要买别人的石油，而别人的石油原本卖给其他国家，其他国家就会转而买俄罗斯的石油，仅此而已。所以总的来说，俄罗斯也依然是本轮石油上涨的受益者。
当然，更加受益的是其他产油国。他们既不需要为战争买单，也不用打折出售自己的石油，所以，沙特阿美就是最受益的公司。
然而，沙特阿美的市值超过苹果，这究竟是一种暂时的现象，还是一种趋势的转变。毕竟沙特阿美是旧经济的代表，而苹果是高科技的代表。在未来的数年间，有没有可能旧经济会超越新经济？ 只能拭目以待。

今天看了一个新闻，美国正面临前所未有的劳工紧张，每一个失业的人对应1.9个工作岗位，所以找工作非常容易。而无法招到工人的企业给出越来越高的工资水平和福利待遇，导致原来已就业员工纷纷辞职跳槽，这一现象被称美国媒体为大辞职潮。而这些工作岗位集中在中低端的服务业和制造业。
这表明美国的中下层人口在通涨中的日子并不难过，虽然物价在上涨，但工资也在上涨，欠的房贷和消费贷由于工资上涨反而负担变轻了。所以，美联储着急治理通胀并非以中下层人士的生活状况为出发点。相反，一但加息紧缩治理通胀而引发衰退，则美国的低端就业岗位会减少。另外，美元的升值也导致进口商品的降价，会冲击美国制造业，这也不利于低端就业岗位。
美联储的加息和紧缩的原因是如下几个方面。第一，疫情期间生产几乎停滞，美国采取无限量QE来维持经济系统，那时全社会因生产活动受限没有信用扩张，乘数效应不明显，而一且生产恢复，乘数值会快速增加。所以，加息是为抑制信用，降低乘数恢复速度。缩量是为回收基础货币，降低乘数基数。两相一起，可以抑制快速恢复的货币创造，以免恶性通胀。
第二，美元的大幅宽松导致其购买力下降，减少海外持有人的财富价值。这些人将美元作为财富贮藏手段，而美元购买力降低，其财富受损，会打击他们继续持有美元的信心。而一旦全世界对美元的信心受损，则美元的世界货币地位会动摇。而所谓的世界货币与某一个国家内部的法币完全不同，它没有强制其作流通手段的硬性规定，是否认可全靠信心。
第三，美元的信用受损，使海外的美元回流美国。注意，这不是美元宽松期出去的投资美元，宽松期出去的美元属于美国人所有，这些美元回流可以帮助美国缩减信用，顺便击垮发展中经济体的货币金融体系，逼迫他们用贬值的财富偿还美元债务，这是美国的剪羊毛机制。但如果美元购买力贬损，引起外国所有者的美元回流美国，并且因为这个原因会导致他们不再相信以美元计价的美国资产。所以他们会购买其它货币，大宗商品，黄金等非美资产，而不再购买美债，美房和美股，这会进一步加剧美国内通胀，并对美元汇率形成向下的牵引。
当然这个过程不是短时间就能显性化的。之所以很多人无法认识这些，是因为思考的时间太短。所以总结一下，美联储加息不是要解决想像出来的中下层生活恶化（他们没有恶化，你问下在美打工的朋友就知道），而是要防止现在还未显现的美元地位受损。还是那句，不要认为观点一致就是想法一致，就像中长跑比赛跑在一堆的人不一定成绩差不多，因为他们可能跑的圈数不同。

一对儿女双全的幸福小两口，年轻力壮。晚上他们会在床上讨论股票投资吗？我猜不会，那他们一般会干啥？大家都看不见，大家都能猜个大概（细节会有些出入，出入不好判断），但关键是不能说出来。
我的很多贴子都是教大家如何猜永远看不见，并且猜到也不能说出来的事。所以别问我了。

今天有人告诉我美国通胀导致中下层生活困难，影响社会稳定，所以拜登着急抗通脹。对此，我的观点如下。
第一，美国通胀目前对社会中下层影响不大，因为目前美国工资上涨更快，且就业率创近年新高。另外，美国家庭普遍负债，通胀其实会导致资产升值和债务减免。
第二，美国通胀对美国政府影响偏正面，美国的巨量国债，在通胀下相当于在缩水。
第三，美国通胀对美国国债持有者损失大，别老想着我们的一万亿，美国国债总数30万亿。
第四，美国通胀对美元影响大。因外国持有美元者损失大，会动摇美元持有人的信心。海外美元本质上是美国人的债务，美元贬值后，美元代表的财富减少了。
第五，拜登的票仓不是美国中下层，那是特朗普的票仓。拜登的票仓是美国精英层，而他们也是通胀的受害者。

今天聊一些思考方法的问题，还有因此而出现的误区。
假如让普通人观摩一台外科手术，大家会不会讨论应该在哪里下刀，下刀多深，开口多长。会不会有人说主刀医生蠢透了，刀用的不对，应该用砍刀？我猜大部分人都认为不会。因为医学是专业知识，它并不会基于普通人的生活经验，就能简单推导出医学处理方法。所以观摩者只能屏气禁声。再比如，两个围棋九段下棋，普通人观赛，会不会觉得九段棋太臭，下的不对，哪一手是臭手，开局乃至中盘，是否可以判断输赢？我想也不会，反正我不会，因为我就没有下过围棋。如果我下过，考虑两个选手是职业九段，我会学习他们的每一步，不会以自己的棋艺判断他们的对错。虽然他们中必有一个会出错会输掉，那也是因为另一个更高明，而不是由于我们普通人一开始就判断出的错误。因为把我们普通人换上去，那可能就不是一个错误。
说完这两个例子，回到正题。由于自媒体发达的原因，普通人有了以前没有的机会，去观摩讨论一些专业的问题。比如俄乌，比如美联储，比如防疫。然而在此过程中，对外科手术不敢轻易评论的人，转而在更宏大更专业的事情上突然就有了自信。开始判断哪一方必胜，美联储该如何作，清〇的不科学。我个人却从没有这样的自信，从来不判断这些的对错，也不去想如何作最好。
当然，这些都是我们生活的边界条件，对我们会产生重大影响。所以，虽然不评论也无建议，但要关注事实，并且努力理解其中因果，从而为我们自己的决策作依据。

老美放风降关税，老谭其实是来当说客的，本质上无非要我们加快生产，目的是帮美国解决通胀。
美国的通胀从来都不是美国的大问题，因为美国是高负债国，通胀是整体有利的。通胀甚至也不是美联储的基本目标。美联储的基本目标是美元的币值稳定。有人说，这不是废话吗？币值稳定就是降低通脹。然而，它俩虽然表像一致，但内涵不同。通胀主要考量美元的国内购买力，币值稳定主要考量美元的国际购买力，更多表现为汇率，而不是通胀率。假如全世界货币同步通胀，美元汇率继续强势，美联储就不会紧张。美联储最怕自己通胀，其它国不通胀，导致美元趋弱，影响美元的地位。基于这样的认识，你会理解很多看似不解的东西。比如俄罗斯为什么要战争，我们为什么要基建，沙特为什么不接电话等等。

所有资产几乎“团灭”！滞胀恐慌再度验证一个真理：现金为王
这个是我今天看到的一个文章标题。然后我就一顿研究，为什么滞胀还现金为王？胀不是通货膨胀吗？通胀的另一个叫法不是货币贬值吗？这不是说现金购买力越来越弱吗？在这情况下不是现金最危险吗？怎么还能现金为王？通缩时现金为王，通胀还现金为王？
有很多人的看法都似是而非。比如，通胀无牛市。那是因为通胀会增加中下游和服务业的成本，导致他们业绩不佳，而这占整体经济的大头儿，属于这个范围的上市公司也多，所以大盘指数不好。但通胀有利于上游初级产品，包括农业，矿业，能源，牧业等。因为他们的产品成本是刚性的，产品涨价但成本不涨，所以会更加受益。银行也会受益于通胀，因为银行的营收会增加，同时坏帐会减少，保险也一样。

如果美国取消加征的关税，越南会怎么想？日韩会怎么想？印度会怎么想？其实货币也好，商品也好，贸易也好，它们并不害怕绝对数值的多少，它们害怕变来变去。比如，因为对美国加征了关税，你一算成本不如把工厂搬到印度或越南，选址基建买设备招工人，都弄好了，关税取消了，那要命不？美元也一样，本来借的美元投资了，算的好好的，结果利息升了，并且还借不到了，逼你立刻还钱，所以只能卖房子卖地卖矿卖儿女。等你都还完了，便宜的美元又来了。

从老板身后悬挂的横幅内容，可以看出其发展的不同阶段。
初创。横幅是天道酬勤，人定胜天，功夫不负有心人，爱拚才会赢等诸如此类，这段最累，也最危险，很多人都折在这阶段。
初成。横幅是马到成功，宁静致远，水滴石穿等诸如此类。这阶段已没有了开始的激情，更懂得平淡的力量。生意逐渐走上正轨，却也是亦步亦趋，小心谨慎。
上升。横幅内容是人生正道是苍桑，真水无香，大道至简。这阶段看似低调，实则骄傲已显。普遍认为成功缘于自己的能力，觉得自己参透人世真谛，才有今日光景。能到这步的人已经少了，但这也是第二个危险期。
大成。横幅内容是难得糊涂，吃亏是福等诸如此类。这时已迈过上面的危险期，认识到自己能力的局限，虽然继续进步，也仍有委屈无法排遣。
巅峰。横幅内容是山水画（大量留白那种），草书（看不懂的那种）。此时已经阅尽人间烟火，上可通天下可入地，看戏全在后台。虽然是通达世事，但也真的无趣。所以只有在那一片留白或狂草的空隙中，寻求一份似有实无的宁静。
归真。横幅内容无，因为没有办公室了。

有人总是问我为什么不喜欢机构重仓的股票，而总是喜欢那些全是乌合之众的？这个答案很简单，你首先判定自己在这场博奕中，从水平上看是猎人还是猎物？我自己仔细衡量一下，觉得自己的水平只能当猎物，而机构才是猎人。那问题来了，都是猎人追逐猎物，没见过猎物追逐猎人的。还有，猎物的生存技巧有很多种，除了能跑能跳更警惕之外，待在猎物多的地方也是很重要的。

有一个我很尊重的专业投资者，他昨天专门谈了一下医美行业。他比较看好这个行业，并且认为这是一个成瘾性消费行业，还专门谈到著名的某公司。
我认为从投资赚钱的角度看，确实这都是没错的，但我依然对这个行业没有任何兴趣，原因不在于赚钱与否，而在于我对整个医美行业甚医美行为有不同看法。
人的外貌和审美标准是非常主观的东西，不同的国家，地域，民族，不同的历史阶段都会有不同的审美标准。中国历史上就有环肥燕瘦的不同，中国和老外也有樱桃口和性感大嘴的不同。然而，无论标准有何不同，有一点几乎都是一样的，人们渐渐地会屈服于这种审美，哪怕这种审美是病态的。比如隆胸，对于一个不处于哺乳期的人来说，高耸的胸基本就是个负担，这就是最典型的病态审美观。所以隆胸的趋之若鹜，用各种振动刺激，用药物催长，用手术填充，不亦乐乎，目的就是要弄一个没有生理功能，甚至损害原生理功能的义胸。类似的还有修臀，开眼，隆鼻，削下巴等等。我之所以不喜欢甚至反感这些，是因为这些行为有一个共同的祖先，缠脚。缠脚可以说是最早的医美行为，本质是借助外力改变原本的生理状态，目的仅仅是为了符合审美标准。所不同的是，现代的隆胸隆鼻削下巴效率更高，变化更大。如果古代就有现在的手术技术，可以想像当时女孩子的脚将会受到怎样的摧残。
人类为了自己的目的，可以改变生物的样貌，这原本也无可厚非。于是专门吃肝的鹅会有充满腹腔的肝，专门吃肉的鸡不怎么下蛋，专门吃蛋的鸡不怎么长肉等等。但如果我们为了自己的审美而改变样貌，这其实基本都属于病态。于是有了瘦腿大臀细腰巨乳尖下巴，这在自然状态下很罕见的组合特征，已经渐渐发展成了一种标配。慢慢的我们发现人长得都差不多，越是医美风行的地方，人的相貌趋同现像越严重。这总是让我想起那曾经的小脚，和那长满腹腔的鹅干。
当然，医美是个人的主张，医美也不违法，而我个人认为应该禁止。于是肯定有人又拿个人愿意说事。别忘了，禁止缠脚就是一刀切，与是否个人愿意无关。
最后，我个人的审美观很简单，自然的就是最美的（当然出生的生理缺陷除外，别抬杠）。

今天看一眼硫酸价格，吓了一大跳。硫酸已经是1150元了。硫酸主要用于化肥行业，而化肥涨价可能催生了硫酸价格上涨。估计很多朋友都知道，冶铜企业都会副产硫酸。铜陵有色去年的硫酸产量是486万吨，根据首创最新研报数据，因为硫酸是冶铜的副产品，所以它们的成本很低，铜陵有色的硫酸生产成本是150，那就是说现在硫酸的吨毛利达到1000。毛估估，按去年的产量就有40多亿的毛利。这利润看着真不像是真的。$铜陵有色(SZ000630)$

今天聊聊一个逐渐被淡忘的经济词汇，走私。
过去几十年，随着全球化进程的不断加剧，关税的减让甚至免除已经成为主流的贸易政策。在这样的条件下，走私现象变得越来越少。为什么会如此？这要从走私所形成的条件做起。
在一个买卖自由的贸易系统中，无论是对于国内还是国际，价格是由供需关系所唯一决定的，这时只有一种价格体系，所以没有两个价格体系之间进行套利的可能，此时，对于国际来说，就是没有走私活动。对于国内来说，就是没有黑市交易。所以，黑市和走私本质是一样的，都是利用两种不同的价格体系进行套利。
目前，欧洲已经决定对俄罗斯的油气实行全面禁运，所以欧洲的油气价格已经不是完全由需求所决定，还要由对卖家的选择所决定。俄罗斯的油气便宜但不能买，中东和美国的可以买但价格太贵。很明显，这为油气的走私提供了现实基础。所以，未来欧洲的油气走私活动将会非常的常见，走私者的利润空间也是非常可观。从经济上来讲，走私活动本质上是一种套利，类似于制度套利。而所有的套利活动，几乎都有弥合两种价格差距的作用。所以，打击走私活动，就会使两种价格体系的差距越来越大，而放任会使其差距收敛，这就是走私活动在经济学上的作用。
像欧洲对俄罗斯实行全面的油气禁运，这样大的贸易限制体量，产生的套利空间是巨大的，可以想见，其走私活动的规模也是巨大的，参与其中的各类主体也会非常多。说这么多吧。

消息：根据美国能源部的声明，此次采购的数量为美总统拜登3月份宣布1.8亿桶原油释放计划的三分之一。招标将在2022年秋季进行，目的之一是应对俄乌冲突导致的能源价格上涨问题。能源部将采购和交付时间安排在油价预计将大幅下跌的时刻，此外没有提供其他采购细节。
评论：美国在秋季招标采购原油，届时会边际上增加买盘。还记得我上次贴子说的，美国到入冬时，对欧洲兄弟们说，地主家也没有余粮的事吧。
历史上，拿破仑和希特勒都曾败于俄罗斯冬季的严寒。冬天可能是俄罗斯最重要的武器，看看这次会不会依然。

据说，欧盟对俄罗斯可能要实施全面油气禁运，这必将导致欧洲本已高企的能源价格雪上加霜。在如此高的能源价格下，电解铝的生产已经没有现实的可行性。所以欧洲必须要进口大量的原铝，才能维持其用铝工业的生产，这也一定会导致铝价上涨。欧洲一定会从中国这样的电解铝大国增加进口，这在某种程度上缓解了中国电解铝产能过剩的状况。