现在美股有一个很危险的假设，就是认为只要美联储降息，美国股市就会一直上涨。所以我们现在每次期待美联储降息的时候，都好像给美国股市上了一道保险。而这最终可能会演变成一场感恩节的火鸡事件，不得不防。美国股市目前的问题，已经开始逐渐显性化，这个特别像2008年的金融危机。没有经历过的人可能会认为金融危机是猝然而来的，其实在此之前，关于次贷的风险就已经披露很多，而2008年的危机是从雷曼时刻开始的，那离最初人们关注到次贷风险已经过去了几个月。前两天我让大家先学习一下什么叫做CDS，也是为了让大家先有一点知识储备。
我一说这些，又有人会给我贴上刻舟求剑的标签。就像上一个帖子被贴上了杞人忧天的标签一样。这两个标签我特别熟。

一定要关注美股的下跌。
如果美股持续下跌，就会引发流动性的紧张。以现在鲍威尔破罐子破摔的架势，极有可能在卸任之前恶心特朗普一次，如果美联储不能够积极出手相救，美股的下跌可能会持续到明年。若果真如此，全世界的金融市场，无论是股票还是大宗商品，都难以幸免于难。即便是我们，做到独善其身也不是轻而易举。但我认为最终我们可能是受益者，而过程也不会一帆风顺。所以这个时候，需要额外关注自己的安全性。这种安全性包含两个方面，第一，尽量不要持有高估值的题材股，第二，做好资金管理，游刃有余。最后一点，一定要做好心理建设，我个人的做法是，系好安全带，大的颠簸可能要来了。
当然，我也希望这只是我的杞人忧天。

我请大家记住3点。
第一，我们来市场是打猎的，不是来打靶的。我们目的不是要精准的卖在最高点，而是要把浮盈变成实际的盈利。
第二，你账户里面所有的钱都是你的本金，无论是你存进来的，还是赚来的，如果有损失效果都是一样的。所以，不要因为有了盈利就提高自己的风险偏好，每一笔投资决策都是独立的，每次的投入都是你的本金。
第三，你首先应该考虑的永远都是本金的安全。由于第二点，我说的本金也包括你已经实现的利润和获得的浮盈。你只要能确保本金的安全，盈利几乎是一种随机事件，并且概率和你买入的价格有关，买入的价格越低，实现盈利的概率越高。
你做的每一笔交易，都先把这三点读一遍，效果可能会好些。

我今天早晨发了12元减仓的操作计划，我能想象得到在12元附近的激烈争夺，我甚至也能猜到，有很多小朋友会在11.9元左右卖出。我自己是12.03元卖出的。中国铝业一路走来，我写过太多的帖子，在低迷的时候，我给大家打过气，分析过铜、铝的供需格局。目前股价的上涨总算不枉我的苦心，并且我自己在中国铝业上今年的收益也超过了洛阳钼业，这些都让人欣慰。
我以前说过，在12元的时候会减持，但由于目前铝价上涨势头很猛，所以可能有些小朋友会认为我有所改变，这是我今天早晨发帖的主要原因。但是在12元以后，我就不会再披露任何关于中铝的操作，所以还是上回说的，大家请自作主张，不要再问。
本帖可以打赏，大家随意。

这个时候卖了，最忌讳的是追高再买回来。甚至下跌，如果跌幅不大，比如不跌到10元以下都不要买回来。$中国铝业(SH601600)$

中铝如果今天超过12元，我依然会按照原计划减仓一部分，大约减20%。这并不代表我不看好他的未来，而是要严格执行操作纪律。$中国铝业(SH601600)$
我记得给大家讲过，投资就是一个不断平衡风险收益比的过程。趋势投资者认为越上涨风险越小，但我不是趋势投资者，我是价值投资者，所以我的假设就是，越上涨，风险越大。

买一吨铝都快要近5000美元了？美现货铝较伦铝溢价创下历史新高
天下铝讯
2025年11月11日 17:09
受特朗普关税和全球铝供应紧张的双重因素推动，美国买家在现货市场上购买铝的溢价已创下了一个空前的高位……
通常，美国现货市场的买家需要支付伦敦金属交易所（LME）的铝基准价格，外加一笔溢价，用于支付运费和税款等成本。
而最新数据显示，自6月以来，美国中西部地区完税后的铝溢价一路飙升，上周五已创下每磅88.10美分（约合每吨1942美元）的历史新高。加上目前约为每吨2850美元的价格，美国现货市场的买家当前需要支付4792美元才能买到一吨铝。
其中，大部分溢价无疑来自于特朗普政府设定的关税措施。
今年6月，美国白宫宣布将进口的钢铝产品关税从目前的25%上调至50%。因而，按目前每吨2850美元的伦铝价格简单计算不难得出，美国铝进口关税已普遍达到了1425美元，远高于年初每吨约560美元的水平。
咨询机构Harbor Aluminum指出，此轮美国现货铝溢价飙升还源于美国铝库存下降，以及市场对关税将永久实施且加拿大不会获得豁免的“强烈预期”——此前特朗普于10月终止了与加拿大的贸易谈判。
根据美国国际贸易委员会的数据，美国进口铝的主要来源地就是加拿大。据统计，去年美国自加拿大进口铝规模超270万吨，占铝总进口量的70%。
贸易商PerenniAL分析师Dmitri Ceres表示：“特朗普基本表明任期结束前不会达成协议。因此，就连原本看好潜在协议的乐观派目前也已撤回立场。”
除此之外，由于全球铝供应吃紧，美国买家在采购铝材时也面临着日益激烈的竞争。
财联社此前曾介绍过，电力是铝生产中的关键投入元素，但在数字中心基建热潮的挤占下，电力本身如今已变得越来越稀缺。近年来，随着中国铝产能逼近政府设定的4500万吨年限额，业内预计铝市也将逐渐由供过于求转向供不应求。
Panmure Liberum分析师Tom Price预计，今年全球铝市场将出现180万吨缺口。
Price指出，“过去两三年间，中国精炼铝及半成品的净出口量每年下降90万吨，同期，中国以外的铝金属产量也每年下降了110万吨。这两项合计意味着中国以外地区可获得的铝供应量减少了约200万吨。”
与此同时，美国自身的人工智能发展需求，也使得美国国内电解铝厂难以重现昔日辉煌。
运营着美国现存四座电解铝厂中两座的在9月的一场行业会议上表示，其目前必须与、等科技公司争夺电力合同。而科技巨头愿意为电力支付每兆瓦时100美元以上的天价。美国铝业公司首席财务官Molly Beerman在会议上表示，要使铝冶炼厂实现经济效益，电价需维持在每兆瓦时30美元左右。

我经常给大家说一些我看好的板块。今天反过来说，我给大家说一些我从来不看的。
第一就是科技，科技我不是不看好，而是因为我看不好。我的年龄大了，对科技的理解已经不像年轻的时候那么敏感，所以我很难区分不同的科技方向如何取舍，我也不明白，这些最初的前沿科技最终如何盈利。所以看不懂的我坚决不看，这也就是所谓能力圈原则吧。
第二就是餐饮和酒店。我认为整个这一大类上市公司都没有任何的护城河，这个领域里面，人们对品牌的辨识度是很低的，基本只对价格敏感。所以这是苦逼的生意，即便是人们有更多的休闲时间，消费也在增长，这个行业里面的上市公司也不见得获得多高的超额收益。并且他们又和人的安全息息相关，一旦出现负面新闻，那几乎就是灭顶之灾。芒格说过，防弹头盔是很不好的生意，卖一个头盔赚不了多少钱，但其中一个头盔没防住，赔偿就是巨额的。道理差不多。
第三是出版传媒，所有的出版传媒在我们这里都没有投资价值，因为你无法预测它的盈利。不同的公司之间的竞争也不是因为经营，更和创作内容的能力无任何关联，我不能说投资这些公司不赚钱，毕竟我们去赌场赌一把，也有可能会赢。但那不属于投资的模式。
第四是女装。女装的上市公司很少有成功的，这主要是因为女装的流行趋势变化太快，而且不可控因素非常多。投资女装的流行款式其实更像赌博。
第五是百货公司。所有的百货公司目前几乎都处在挣扎阶段，并且这种局面已经蔓延到了零售商业的各个业态。电商对实体商业行业的冲击已经无可挽回，这几乎是一个夕阳产业了。
上述5个我是绝对不碰的，无论何时都是一样。有一些在现阶段我是非常慎重的，比如航空公司，农业公司，房地产开发企业，钢铁企业。但是这些企业一旦情况发生变化，很可能会成为很好的投资标的。

明天就要开盘了，我想一想都觉得挺高兴。
我想大家都和我一样，持有铝行业的相关标的，所以可能对铝行业的新闻特别的关注。最近的舆论，很明显的，关于电解铝的行情议论的多起来。这说明电解铝以及相关的行业，正在吸引公众的目光，而这一般来说，也是吸引公众投资的前兆。我的粉丝跟我关注铝行业要早得多，所以我们可以清楚的看到，当公众的目光被吸引到电解铝这个行业时，其实相关的股票已经有相当幅度的涨幅。这其实是一种非常普遍的现象，所以，我们更应该明白的是，任何一个行业，总是有一部分人会先发现机会，而当公众都发现这个机会的时候，其实他们的价格已经上涨了很多。有不少我的朋友问我现在还能不能买入中国铝业，说实话，这个问题我真的没法回答。如果我现在告诉你可以买入，那我自己其实已经卖出了一部分，你一定会觉得我的人品有问题。而如果我告诉你不能买入，那其实我自己现在还持有大部分的仓位，你同样会觉得我人品有问题。所以这个问题还是大家去决定。但是，我们由此也知道了，总是有很多人在某一个行业价格出现了大幅上涨后，他们才发现了这个行业，并且在已经上涨的基础上冲进去。我当然无法判断未来的股票是涨还是跌，但有一点是肯定的，股票随着上涨，风险就会变大，安全边际就会变小。所以我认为现在买电解铝行业的股票肯定没有去年买安全。甚至也没有几个月前买安全。
通过这一个周末，我已经看到很多博主在讲述电解铝上涨的逻辑，所谓的4500万吨产能天花板，所谓的新能源汽车轻量化，所谓的AI与电解铝竞争性使用电力，所谓的印度尼西亚产能增加不达标，等等。而这些东西最迟在去年，我自己都已经讲烦了。所以这不是什么新闻，但是这对大众的情绪来说是有很大的影响。所以我现在依然持有铝行业的标的，并且即使是减仓，也会是缓慢的。
我个人的投资风格是，现在其实我已经不怎么关注电解铝的新闻了，我记得前几天我就说过，电解铝的行业已经没什么可关注的，所有的逻辑都已经显性化，现在你做的就是等待，然后止盈就可以了。止盈也有很多种，一种是达到自己的预期盈利目标，还有一种是出现了行业拐点的信号。后一种信号，我至今还没有发现。所以我的止盈基本上是达到了我自己设定的盈利目标。
当然，这就产生另外一个问题，接下来要买什么？我现在能想到的就是我昨天说的，所有必选消费的品牌消费品都在我的目标范围内，当然，对于药品中的非创新药，我都已经进行了布局，并重仓持有，就不再赘述了。另外我还看好的就是旅游的相关标。但是这些标的都属于长期投资，指望投资这些标的获得短期的较大涨幅是不现实的，所以当我投资这些东西的时候，我几乎是不会使用融资的。目前关于这些东西的想法还很粗略，这就只能随着投资的深入逐渐思考研究吧。

先让大家先熟悉一下CDS的概念，以免过两天市场出现波动的时候，你还云里雾里，不明就里。2008年次贷危机就是从CDS暴涨开始的。以下内容来自豆包。
CDS（信用违约互换）本质是针对债券违约风险的“保险”，核心意义是转移信用风险、提升市场流动性。
对投资者而言，可通过CDS对冲持有债券的违约损失，无需出售债券就能管理风险；对市场来说，CDS价格能反映标的债券的信用状况，成为信用风险定价的“晴雨表”，还能让不持有债券的投资者参与信用风险交易，丰富风险管理工具。

我今天又看到了有人说，会卖的是师傅，这其实是股票市场最大的以讹传讹。因为说这句话的人都是专业投资者，也就是说，对他们来说买是基本功。但对于散户来说不是这样，对散户来说买对才是最重要的。我见过太多在股市上破产的人，都是因为买错了，没有人因为卖错了而破产。也可以换句话说更直白，卖错了，其实只要钱，而买错了会要命。

我知道很多小伙伴儿还是有一个执念，只要股票卖完了还在继续上涨，他们就跟亏了钱似的。这个大可不必。起码我个人的投资模式不是这样的。我从不追求卖在最高点，我甚至也不追求买在最低点。但是我会追求在一个安全的价格买入，而所谓的安全，也不代表价格不会继续下跌。所谓的安全就是指当它下跌的时候，你应该感到高兴，甚至你买入的时候就应该盼着它继续下跌。当然，什么叫做低位安全，这个需要综合全面的知识和在股市中的投资经验，那不是一句两句就能完全理解的。所以，你如果立志成为一个成功的投资者，并以此为生，你就应该多阅读，多学习，并且多实践。而不是到处打听所谓的秘诀。慢慢的你就会知道什么叫做低位，什么叫做安全。而一旦进入这个状态，你买入后其实只需要等待。一旦有人发现了这个标的的投资价值，或者有一天市场抽风，突然又看好了相应的题材，那么股票上涨，你获得了相当不错的收益，接下来就是决策什么时候卖出。其实什么时候卖出，你应该考虑的是自己的收益水平是否满意，而不要考虑你卖出以后是否继续上涨。如果你追求卖出，以后立即就应该下跌，那你根本就没拿自己当人看，把自己当神仙了。

索罗斯的名言：“世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏”。
我非常认可索罗斯的这段话，所以无论什么都可以参与，但前提条件是自己要认识清楚，不要自己骗自己，并且最重要的是不要深陷其中，不能自拔。

要想理解最近几天全世界金融市场的状况，那我们首先要知道，美元正在经历一场流动性危机。大家一定会觉得奇怪，美国不是刚刚降完息，为何还会有流动性危机？为了理解这个问题，大家首先要知道一个名词，叫做TGA。TGA是美国财政部开在美联储的用于日常支付的银行账户，由于近期美国联邦政府停摆，这导致TGA账户中的现金储备大幅增加。这其中的原因，你既可以理解为美国政府为应对政府停摆而储备的，也可以理解为某些支出暂时停止而导致积累的。但不管怎么说，现在TGA账户的水平是一万亿美元，这和日常的3000亿美元相比，多了7000亿美元。而由于TGA账户是开在美联储，而不是商业银行，所以存入TGA的现金相当于退出流通，所以这相当于在流通领域里面抽走了7000亿的流动性。所以这个过程和量化紧缩是等效的。这也导致了美国的隔夜有担保拆借利率大幅飙升，这显示出流动性异常紧张。所以，这就导致以美元标价的所有资产都会出现下跌，无论是黄金，比特币，大宗商品，还是美国股市都一样。而既然大家知道了这个原因，就知道这一切都是暂时的，人为的。一旦美国政府重新开门，这7000亿美元会在短时间内回到流通市场，而这个过程，相当于一次性的量化宽松。所以现在你做不了什么，只有等待。另外，上次美联储会议，鲍威尔说12月1日开始停止QT，我认为在流动性异常紧张的情况下，说不定QT会马上停止。我甚至都认为，这种状况是美国财政部有意逼迫美联储停止QT，甚至立即开始QE。

大部分时候，我们投资股票，与其说是买和卖，还不如说是站队。如果你买进股票，但是现在的股东都是一帮乌合之众，那就说明你站队已错，其结果就可想而知。而反过来，如果现在的股东都是理性的投资人，那么最终的结果也不难预计。所以以前有人问我，你懂某个股票吗，我说我不用懂股票，我只要懂股东就行了。

10元的价格，对中铝来说本来没有任何特别的意义。但是，这种整数价位，就是会影响人们的心理。有多少人计划在10元的时候准备减仓或者清仓，大家看看就知道了。所以如果有人希望继续买入，在10元上下反复折腾，就会提高收集筹码的效率，降低成本。虽然我也是计划10元减仓，但我赌定第一次过10元，价格还会下来。并且这个过程可能还不是一次就完了。当然，我也不可能用全仓就反复玩，因为都要为自己的错误预留空间。

3元对于福田汽车也是类似的效果。

大家要明白，投资一只股票，不仅仅要看这一只股票本身。比如，我在12元的时候，之所以能够清仓洛阳钼业，那是因为当时的中国铝业只有7.5元。所以我12元清仓的洛钼，都买了7.5的中铝，虽然现在看洛钼涨幅更多，但是在当时的时点，我认为中铝的性价比更高。但是我不会在12元清仓中国铝业，除非现在洛阳钼业又回到了7.5元(茅台回到公司300，比亚迪回到25也行)。因为投资就是一个不断寻找性价比的过程，你要同时兼顾收益和风险两个方面。我这么说，不知道大家是否理解。

如果是老粉儿，或许会有人记得。在疫情刚结束的时候，很多人都推荐投资消费类股票。那个时候我专门写过帖子，大致的观点就是，按道理来说，是应该投资消费股，但问题在于，在疫情之前的若干年，消费股被严重的透支，所以我断定，疫情结束后投资消费股是个坏主意。可惜我那个时候粉丝很少，估计没有什么人记得了。

明天就要开盘了，想一想都觉得挺高兴。
每当我发一些和股票无关的话题时，都会引发一轮激烈的争论。争论本无可厚非，对于任何问题的看法都是见仁见智，我最受不了的，就是很多人认为自己的观点是唯一的真理，并且还要求别人按照他的观点去看待问题。所以很多时候，我并不反感别人和我观点不一致，我只是反感有些人要求我按照他的观点说话和思考。我们每个人观点不同，表达自己的观点都是自由。所以在评论区里面和我观点不同的人，有的时候我会争论一两句，但大部分时候我都会保持沉默。还有一类人特别有意思，他们甚至觉得这个话题他们不喜欢，开始给我提要求让我谈什么，完全忘记了这是我的论坛。我说什么，你听什么，愿意听就听，不愿意听可以取关，甚至拉黑。这个时候你也不用通知我，至于你是否同意我的观点，是否对我的观点感到失望，这都和我没有任何关系。我并不生活在你对我的希望里，我说的话一切都来源于我愿意。
上周末，中国核电出现大幅度的调整，这给了我买入的机会。我知道，很多人看到中国核电三季报业绩出现比较大的下跌，从而导致人们对中国核电未来盈利前景的担忧，这可能就是中国核电出现调整的原因。当然也有可能有人专门利用三季报的情况，故意打压中国核电的股价。我猜不准这其中的原因究竟是哪个，但这个与我无关。我只是认为中国核电的大幅下跌机会难得，所以坚决不会错过。至于三季报业绩的下滑，这也不代表中国核电的经营不及预期，而是由于中国核电的统计口径发生了一些变化。中国核电作为一个整体，三季度的利润其实是增加的。但是归母净利润是下降的，这是因为他的新能源业务实行了权益类融资，这导致少数股东权益增加。但正是由于这些权益类融资，实际上边际改善了中国核电的资产负债表。这相当于你自己当时借钱开了一个饭店，等生意走向正轨时，你把饭店的一部分股份卖给了你的朋友，你用这部分钱偿还了当时的借款。由此所带来的结果是，今年你的盈利和去年比是下滑的，因为你所占的股份减少了。但是你把自己的欠债偿还了，所以你的资产负债状况发生了很大的改善。但这并不代表你的饭店经营发生了恶化。中国核电的归母净利润下降就和这个情况相似。
11月1日，央视新闻报道了钍基熔岩堆的最新进展，这个消息对整个核电板块可能是一个刺激。如果他因此导致明天的股价上涨，我也会考虑卖出一部分以降低持股成本。
下周的事情还有很多，刺激消费、扩大内需的消息可能会发酵，这也是我前一阶段说要关注消费的原因。

经风险调整后的收益，是一个很不容易理解的概念。对于刚刚进入股市的新人来说，那更是相当于另外一个维度的事情。但有一点，大家可以自己去思考，当你取得很高的收益的时候，你要检讨自己是否承担了过大的风险。当然了，对于股市新人来说，还不理解什么是风险。所以这些东西，必须要经过了以后才理解。
我可以再举一个例子，比如你花两元买了一张彩票，中了500万。收益率是250万倍，但其实这个收益率就没有任何意义，因为经风险调整后，它的收益率一定是负值。所以买彩票这种模式就不会获得稳定收益。