我郑重提示大家，我说的任何股票都不是投资建议，也不代表我就进行了买入或者卖出。大家自己猜我的操作，对错你们自己负责，这和我无关。还有一点特别重要，你们的买卖自己做主，不要在评论区里面告诉我，更不要提什么抄我的作业。我在此郑重强调，以后再有人告诉我抄我的作业如何操作的，我就会拉黑，敬请谅解。

去年还是前年我忘了，东方证券由于某一个上市公司的IPO，被市场普遍诟病。股价出现了大幅的下跌，那时我认为是买入东方证券的好机会。为此还激起了不少人的谩骂。虽然我在去年10月8日的时候就已经清仓了全部的券商，但看见最近的券商一直在上涨，突然想起了这件事，不知道老粉是不是还有印象。

从去年的9月18日到10月8日，发生了一次极端上涨的行情，不仅所有的股票都出现了大幅度的上涨，而且成交量一度都创了历史新高。很多朋友的股票净值都在10月8号那一天创了一个高点，我大概也是如此。我不知道大部分人现在的净值是否回到了10月8日，我的净值也就是刚刚回到了10月8日最高的点。如果这么看，我们应该得到的结论是，从去年的10月8日到现在为止，其实我个人的收益也是一个不亏不赚，白忙活。但是我们要知道，三大指数离10月8日的高点还有一段距离，所以从10月8日到现在，不亏不赚，已经是跑赢大盘了。
我昨天已经给大家说过，我们追求的两个目标就是跑赢大盘和绝对的收益。这两个目标都不容易实现。但是我们明明知道这两个目标都不容易实现，却硬是有人要追求神级的收益率，这就是一种矛盾的心理，也是一种思维的误区。
那么大家来说一说，或者想一想也可以，你的净值是否回到了10月8日的高点？你会不会有一个想法，后悔自己没有在10月8日那天清仓，并且立志以后有这样的涨幅时一定清仓？如果我们产生了这样的心理，我个人认为，那就不是一个成熟的投资想法。因为我们永远不要从后视镜去决定我们的投资。我个人在10月8日那一天，只是清偿了所有的融资，如果重来一次，我还是会这么做。

好了。显摆的时间结束了。
我知道有很多人都不喜欢看别人晒收益，这个很正常，也容易理解。比如我晒了一年的收益，就会有人问我是否能坚持50年，我晒了3年的收益，就会有人提醒我多写一些科普文章。还有人感慨比较失望，因为并没有一年就翻倍。这些反应都是人之常情，只是这些朋友更直白罢了。
那为什么我明知道很多人不喜欢晒收益，我却还要隔三差五的算一下自己的收益状况？我先来讲一个经历。当年我在学校当老师的时候，很多法律系的学生都比较迷茫，因为法律系的就业率很低，所以他们多多少少会有一些自卑的心理。我给他们上课的时候，经常会给他们讲一些律师的实际工作状况，以及律师的收入情况。因为那个时候我已经开始兼职做律师了，所以我了解的实际情况要比其他的老师多得多。自从我给他们讲了这些情况后，这些法律系的学生开始变得自信起来，因为他们对自己的就业前景又萌生了希望。所以他们学习法律也更加努力了。那时候我教的很多学生，现在在社会上做律师都是风生水起。他们都感谢我曾经给他们的鼓励。
大家都知道，我在股市上的投资理念一直以防范风险，获得稳定收益为要旨。对于很多投资者热衷追逐的热点板块，对于他们很迷信的伟大公司，我都是避之犹恐不及。为此，我写过很多这方面的文章，这不仅得罪了很多的投资者，也令信我的投资者产生些许的怀疑。大家的怀疑也是自然的，总是买那些无人问津的股票，总是买那些弃之如弊屣的类似于垃圾的股票，那能赚到钱吗？这才是我晒收益的原因。我并不是为了显摆什么，到了我这个年龄，显摆已经带来不了任何快乐。我之所以顶着众人的厌恶，还坚持不懈的晒收益，就是要告诉大家，这是一条行之有效的投资道路。虽然这不会产生一年涨几倍的波澜壮阔，并且看起来也非常的乏味无聊，但是如果你能够坚持，你就会获得非常不错的收益。
刚才在我给一个朋友的回复里，说了投资的要务就是两条，第一条，要追求跑赢指数，就是当指数上涨的时候，你投资的收益不能落后于指数的涨幅，这个比较容易理解。第二条就是绝对的收益。就是当指数出现大幅度的回撤时，我们应该追求自己不亏损。当然，这只是我个人的投资方式。我们雪球里面有很多人一年就赚几倍的，几年就赚100倍的人大有人在。我不知道这些人是怎么做到这一点的，但这种收益率对我来说是没有任何吸引力的，因为那意味着负担过大的风险。虽然如此，我猜测还是有很多投资的朋友立志以此为榜样，我从来不会去劝说谁按照什么方式去投资，那都是个人的事情。我只是把自己的投资方式和投资收益都告诉了大家而已。
就这样吧，这个帖子可以打赏。

黄金不断创新高的时候，白银并没有明显的上涨。现在白银也开始了不断的创新高，可见一切皆有定数。那么下一个创新高的会不会是铜？我并没有结论，我们只能拭目以待。这并不是什么供不应求，这是美元作为标尺的刻度重置。

期货市场上铜的价差交易，把这两天铜市场搅得天翻地覆。所谓的价差交易，就是人们对价差有一个预期。由于特朗普威胁在8月1日开始对铜加征50%的关税，那么从理论上来说，美铜和伦铜的价差应该达到伦铜的50%。而即便到现在，美铜和伦铜的价差只有25%。所以现在赌价差达到50%，就是一个有利可图的交易。而赌美铜和伦铜的价差进一步扩大，就是在伦敦市场上卖出铜，而在美国市场上买入铜，等价差扩大后同时平仓，就会获得无风险收益。但是这种交易有一个巨大的风险，就是 taco。具体的情况只能拭目以待。我个人倾向于，对铜的50%关税最终不会实现，或者又有很多的变通措施。否则，美国如此高的用铜成本，对制造业的回流、电网改造以及生产的成本都有极端不利的影响。
另外，根据特朗普对铜加征关税的说明，他们其实是因为重视铜的冶炼，才决定对铜加征关税。这就有一个问题，铜精矿最终是否也和电解铜一样加征关税？如果铜精矿不加征关税，那么以铜精矿的形式出售铜元素就变得更加有利可图。
最后有一点，我以前反复说过。美国的铜涨价以后，美国的废铜出口在经济上几无可行性。因为电解铜和废铜是联动的，美国的电解铜涨价，废铜也会涨价。根据现在的精费价差，如果美国如期加征关税，美国的废铜会比其他国家的电解铜还要贵。这导致的另外一个结果，就是加剧了铜冶炼行业的原料紧张。因为目前铜矿是很紧张的，而有一部分冶炼厂是利用废铜冶炼电解铜，以维持生产。如果废铜的供应大幅减少，就会导致这部分冶炼产能停产，从而影响电解铜的产量。而这也会导致美国以外的其他地方出现铜的供应减少。
总之，目前面临的情况是极端不确定的，我们既不知道最终他是否会对铜加关税，也不知道加关税以后对世界供需格局的重塑到什么程度。但我个人的看法一贯如此，加关税只会改变供应链，他并不会改变供需的格局。$洛阳钼业(SH603993)$ $紫金矿业(SH601899)$

昨天晚上美铜大幅度上涨，最高涨幅一度高达耸人听闻的15%。那是一个血腥屠杀之日，很多空头将爆仓出局，财产清零。至于铜关税能否如期加征，并不十分确定，但并不排除期货市场的财产转移。我唯一期望螺母能吸收去年的教训，不在这次轧空中被狙击。所以很多人看到了利好，我却产生了担心，但好在吃过一次亏起码有了经验，如果再一次受伤，那真要怀疑期现套利的水平了。

如果美国真的加了50%的铜关税，我倒认为对沪铜构成利好，因为我们正好可以把铜原料加工成铜制品，以规避50%的高额关税。所以，虽然伦铜并未受益美铜上涨，但沪铜可能会受益。但这只是猜测，具体看九点沪铜开盘就知道了。

现在看到美国的稳定币法案，很多人看到的全是好处，仿佛这又是一个拯救全人类的伟大发明。我并未质疑稳定币的模式，我也知道稳定币支付的快捷高效便宜，我只是质疑了目前美国的稳定币储备资产不能确保安全，但即便这样也一样会被教训应该去读货币金融学。有人的出发点十分可笑，但却被他们自认为是公理：美国人不懂金融，不懂货币？美国人怎么可能设计出有风险漏洞的稳定币？而我都看笑了，要知道美国人设计的MBS，CDO，CDS都曾经被认为是伟大的发明，但却引发了2008年的金融海啸，到今天那场危机的余波还在。多少人的财富一夜之间灰飞烟灭，多少人的工作岗位一夜之间消失，雷曼和贝尔斯登破产清算。雷曼和贝尔斯登是当时全世界著名的投行，他们不懂金融吗？再往前的1998年，有两个诺贝尔奖经济学奖得主参与其中的长期资本管理公司，也因俄罗斯债券违约事件，走向他的末路。两个诺贝尔经济学奖得主啊，他们不懂经济学吗？

都不是，金融的利益太大了，我们永远不要忽视人的贪婪。今天的稳定币，即便要求100%的储备资产，但以美国的监管能力和理念，又如何保证发币公司不铤而走险？比尔黄，麦道夫这些骗子大佬离现在都不远，麦克米尔肯，伊文波斯基也才过去几十年，他们的时代没有监管规定？即便今天普通的商业银行，保险公司和投资银行，在如此繁复严苛的监管规则和如此有力的监管机构下，风险事件也依然层出不穷，你指望一纸规定就让参与者画地为牢？

我对稳定币的未来也一样充满希望，但像美国这种急功近利，我却感到不寒而栗。我倒是赞同香港的试点，而这也是我们的优势。其实港币本身就可以成为人民币的稳定币，先用港币试点真是得天独厚。稳定币未来也许会成为美元和人民币争夺结算份额的战场，未来是什么样，谁都无法判定。

现在美国力推的这种稳定币，以银行存款和短期美国国债作为储备，如果规模还小倒无所谓，一旦规模做大，其结果只有一个，就是崩掉。并且，一旦这些稳定币崩掉，就会连带美国国债崩盘，这个和2008年的金融危机就非常像。要想使稳定币真的稳定，只有一条路可走，就是按照中国央行对支付宝和微信的管理模式，把相应的储备存在央行专用的帐户里。但那样一来，就起不到美国力推稳定币为美债接盘的作用了。我们永远都不要忘记，稳定币的本质就是发行公司对持有稳定币的人所签发的欠条儿。最终这个欠条是否能被偿还，那有太多的变数。比如美国国债下跌了，存款银行破产了，甚至发行稳定币的公司没有将所有的资金进行储备，而是花掉了一部分。不要跟我说什么稳定币法案，强监管，百分之百储备，人在金钱利益面前是经不起任何诱惑的。想想当年的匹特匹吧。

一个朋友问我，是否要考虑每只股的持股上限？
当然了，持仓集中度本身就是风险的一个指标。这也是为什么我自己的小账户，总是比我自己的账户收益率高。因为我操作那些小账户不用考虑持仓集中度的风险，即使有一天发生黑天鹅事件，这些小账户亏光了也无所谓。而且顺便说一声，这也是为什么那些模拟账户的收益率都没有什么意义的原因。模拟账户是在50公分的地方走钢丝，真实账户，尤其是我这种以交易为生的真实账户，是在50米高的地方走钢丝。钢丝还是那个钢丝，但高度不同，风险是完全不同的。而风险不同，自然走法也是不同的。你可以在50公分高的钢丝上翻跟头，玩倒立，甚至跳舞，掉下来无非就是演砸了。但你在50米高的钢丝上敢这么做吗？
顺便说一句，我操作的那些小账户，大部分时候往往只持有一只到两只股票，我个人认为这有很大的风险，但这些年，这些帐号一次黑天鹅事件也没有遇到。但我自己的账号依然不应该这么做，因为所谓的风险只要发生一次，那就会面临巨大的损失。这些小账户的损失，即便清零，我也能承受，但我自己赖以谋生的资金，却绝对不能面临这种危险。

对一个人的回复:
动来动去并不是为了改变收益率，而是为了改变安全性。你不能用事后的结果来判定当年规避风险的行为。这就好比你买汽车保险，如果这一年没出事故，你是否认为买汽车保险是个愚蠢的行为？

明天就开盘了，想想就觉得高兴。
上周清仓了乐普医疗，减持了一些其他的医药类投资，已经使我今年的融资水平降到最低。但这不代表我已经不看好医药行业的未来，我认为整个医药行业里面，低估的标的还有很多，但由于前期港股爆炒创新药概念，使得A股里面有创新药因素的医药类上市公司股价出现快速上涨。我个人对于这种炒概念从来都是深恶痛绝，所以，如果我认为我的股票上涨是由于概念支撑，并且上涨过快，我就会坚决离场，毫不犹豫。就像我曾经持有过的振华重工，我原本认为他的低谷时刻已经过去，所以在低价不断的买入。但突然有一天，市场开始爆炒海洋经济概念，这导致了振华重工的股价出现快速大幅上涨，当时我也一样是坚决离场。我常常惊讶于，我把这些快速上涨的股票都卖给了谁？换句话说，是谁这么勇敢，在那么高的位置还坚持买入？我见过太多这种爆炒的股票，最终又跌回到了它起涨的价位，所以我不知道用高价从我手里买走股票的人，他们是赚了还是赔了，这些东西我都会很好奇。前一段振华重工已经大幅低于我当时清仓的股价，我原本计划再跌一点就买入，却不曾想，又开始爆炒海洋经济，那也就只好作罢了。
可能我们很多人都会认为，你卖出了以后，股价继续上涨怎么办？关于这个问题，我说过多次。第一，这不会造成你的亏损。第二，你卖了股票所获得的钱，可以投资其他更安全的标的。我记得当时卖出振华重工的钱，就全部买入了福田汽车，因为当时福田汽车的价格很低，但现在也有不错的收益了，再涨一涨，我的福田汽车也该卖了。
经常看我帖子的人，知道我在低位的时候买了很多上海电气，虽然上海电气经过爆炒以后长时间下跌，但他现在也没有跌到我卖出的价位，更不用说我卖出以后它暴涨的高点。但我并没有觉得自己在上海电气上亏了钱，并且如果下次遇到相似的情况，我还会在自己认为的价位上清仓，不去考虑卖出后它是否会继续暴涨。
福田汽车、振华重工和上海电气，是我曾经挖掘的三只困境反转型股票，这三只股票当时都被人们避之犹恐不及，如果你在论坛里面说一声这三只股票的投资价值，那引来的基本都是嘲笑，并且他们会列举各种理由来告诉你为什么不能投资这三只股票。而我从来都认为他们说的理由都是正确的，唯一在思考的一个问题就是，还有谁不知道这些理由？所有的交易者是不是都基于这些理由在定价？如果是的，那就说明这些股票并没有被高估，而且由于人们喜欢走极端的思考模式，好就全好坏就全坏，所以这些股价一般来说其实是被低估的。然后我就买入并持有，等待有人重新发现他们的投资价值。而根据我的经验，一旦有人开始发现他们的投资价值，他们甚至经常会走向另一个极端，那就是我离场的时刻。这样的情况，在上海电气和振华重工上都已经实现了。而福田汽车虽然我现在也是赚钱的，而且在这个价位我也绝对不会再买入，但他还没有走向另一个极端，所以我就暂时还没有离场。
而我现在已经开始物色新的困境反转型的企业，并且已经非常幸运的找到了一些，毫不奇怪的是，这些股票的论坛里和当时上述的三只股票如出一辙，我可以预想的是，如果我现在说另外三只股票的投资价值，也一样会引来更多的嘲笑，也一样会有人给我阐述各种各样的理由，并且我一样同意他们的看法。当然，由于今年环境的变化，如果谈论值得买入的个股，那就有吹票的嫌疑，所以我并不会告诉大家我买的是什么。很多人会根据各种各样的原因进行猜测，那也仅仅是猜测而已，我对各种各样的猜测也不会评价，反正自己的投资自己做主。

关于稳定币，我前几天写过一系列的文章。由于当时才刚出来，有的人对稳定币的本质认识还不甚清楚，所以很多人当时不同意我的观点，甚至还有嘲笑的。我今天看见一个曾经嘲笑我的人，所写的关于稳定币的文章，和我的观点已经大差不差了。既然大家最近对稳定币思考非常多，那么可能我说的观点就更容易被理解了。
美国推出稳定币的法案，其本质目的，就是将非法交易领域里面流通的美元，吸收过来购买美国国债。而之所以能够吸收非法领域里面流通的美元，美国也是支付了对价的。这个对价就是美国彻底取消对这些非法交易的监管，让这些非法交易如鱼得水。这其实都是没办法的办法，这和二战后期很多国家允许自己的囚犯上战场一样，这些国家所支付的对价就是不再追究这些人的罪行。还有我们一些王朝的末期，实行所谓的捐官制，也是一样的道理。
至于有人说的，这是为了扩大美元的影响力，我认为这是胡扯。一个公司发行的稳定币，无论它的储备资产购买了什么东西，都不可能比美联储发行的美元更安全。更何况稳定币并不是真正意义的主权货币，他是没有利息的。对于一个合法的交易者和美元的持有者来说，他为什么要牺牲利息和安全性，把手里的由美联储发行的美元换成由某一个公司发行的稳定币？他为什么要把一个全世界最强大的央行发行的主权货币，换成某一个商业公司的欠条？答案很简单，他的支付是见不得人的。所以，如果一旦稳定币成为非法交易的主流支付手段，他实际上是在资助犯罪，这将对这种货币的信用产生重大的贬损。

美丽大法案通过后，美国对新能源的补贴大幅度的减少，对整个新能源的支持几乎是釜底抽薪。这原本就非常的正常，因为川哥是由传统能源资本扶持上来的，我一直看不懂的是马斯克的作为，为什么如此明显的东西，他却能执迷不悟，就像股市上说的盈亏同源一样，可能这也是导致他成功的原因。上周的大非农数据出台后，说明马斯克为之努力的裁员已经全部恢复原状，他自己是结结实实的玩了一个寂寞。最终不仅被扫地出门，还恩将仇报，不过放在历史上，这也不算很出奇。
正因为这个法案，美国的新能源产业和技术都将受到巨大的打击。但我们也不要过于简单的理解，因为还有一个问题我们要思考，新能源产业是不是未来能源形势的主流方式？我们不应该忘记的是，发展新能源实际上一直都是人为主导的，我们更是被裹挟其中的。现在大漂亮放弃了初衷，背弃了当初发展新能源的诺言，这其实会使得他在使用传统能源的过程中占到很大的便宜。正是因为发展新能源，所以导致了传统能源的价格低迷，而他们放弃新能源，回归传统能源，不仅有低价能源可以使用，还摆脱了对新能源补贴的财政负担，这都是背弃诺言的红利。但问题在于，如果大家都像大美丽一样背弃当初的诺言，又都回头去搞传统能源，那传统能源的价格就会明显的上涨，并且还会使环境更加严重的恶化。所以从长远看，他们不仅仅要担负舆论的压力，还可能不得不面对俄罗斯做大的后果。所以，这一切不过为另一个党派上台埋下了伏笔而已。
这几天的美丽法案投票，我在思考一个问题，51票对50票究竟有什么实质性的意义？那不是说这个政策有一半人在反对吗？

有人说一年三倍很多，三年一倍很少，这是以讹传讹了。原话是一年三倍易，三年一倍难。一年三倍易是说只要运气好，并且对股市不了解，就可能获得一年三倍的收益。但是，三年一倍难，因为你不可能总是运气好。这个和去赌场道理相似，赢一次大钱容易，但以赌场为生很难。

这里还有一个问题，就是我们观察一年和三年投资收益的对象是不同的。一年三倍易，观察的是不特定对象，而是市场的全体参与者。这就像彩票，我们看全体购买者，每一期都有人中奖，所以感觉中奖很容易。但是，三年一倍难，我们观察的是特定对象，同样用彩票举例，如果我们自己去买彩票，就知道中奖有多难了。所以，我们观察一个特定的投资者，他能持续盈利那已经很难了，三年一倍已经超过巴菲特的复合收益率了。

所以，每句话都要求个甚解，不可人云亦云。

回复一个朋友的贴子。
既然你认真，那我再给你讲一讲，赚过和能赚是两个完全不同的概念。有人几年赚过一千倍，不代表说他几年能够赚一千倍。每年都有人彩票中大奖，这些人可以说都赚过几万倍，但你不能说他们一年能赚几万倍。同样道理，飞过的人我是见过的，但你不能说他们会飞。例子我就不举了，飞过的人都很惨，你自己想象吧。

我感觉雪球上就是牛人多。我以投资股票为生，我周围也有很多以投资股票为生的朋友，他们也都是老鸟，但他们当中没有一个一年赚几倍的人。而我在雪球上，感觉一年赚几倍只是刚刚起步，都是几年一百倍的人。我觉得也许应该拓展一下自己的朋友圈，也许我认识的人都不行吧。

其实，我每天在雪球上写文章，也不完全是好为人师。还有一个更重要的原因，就是有很多思路没有经过文字的整理，就不会变得非常清晰。我想大家都有这样的经验，就是当你试图把一件事情给别人讲明白的时候，你就更能发现自己模糊不清的地方。而你试图把自己的思想讲给别人的时候，其实是最好的理清思路的方式，这就是古人所说的教学相长。
还有一点特别有意思，我看过很多在我下边抬杠的杠精，我发现他们的论坛里连一篇原发的文章都没有。这说明他们的想法都是偶发的，没有经过深思熟虑的，我猜想让他们写一篇文章表达自己的想法，他们其实是写不出来的。而那些全是原发文章的博主，却几乎从来不和别人抬杠。

我之所以经常回复一些愚蠢的问题，是因为我只是借着他们的话，争取把我的理念给大家讲明白。课堂上，老师给差生解答问题，是最有利于整体提高的。学霸们根本没问题，那还有啥可继续讲的？而差生的价值在于可以提醒老师，哪个地方不容易懂。而且根据我多年从教的经验，老师回答差生的问题，并不是试图给差生讲懂，而是要给其他同学讲懂。因为差生反正怎么都是不懂。

刚才有个朋友回复我的帖子，他说原话是：我目前觉得这种情况更难判断，比如在茅台从150涨到2100的过程中，150买了，300翻倍卖了，但是又想在400的时候买回来，如果买了，后面它涨到800，依然不能说400追高买是个错误。

我个人认为，他说的一点问题都没有，当年400追高买入茅台依然是正确的。但问题是，这是在回顾过去已经发生的事情，我们当然都是对的，因为回顾过去，我们自己就有天神之眼。但每个人都不是靠回顾过去来投资，而是靠判断未来。所以，我们更应该问自己一个问题，400买入茅台是对的，但我们自己为什么当时没有买入？或者站在今天的时点，你告诉我，现在买哪只股票，可以像当时400的茅台，以后会张很多倍？

这些才是有用的思考。