今天水一贴，这是以前的帖子，为增加阅读量复制粘贴重发。不过我也确实没什么可说的了，我的观点在以前的帖子里面都无数次说过了，再说就唠叨了。现在又不能说个股了，所以真不知道说啥。大家注意，这里面对各种行业的评价是以前的，现在的情况已经变了，一定注意区分。
再来说说价值投资。由于去年白马股（前海杨德龙喜欢叫白龙马）的持续低迷甚至出现部分腰斩，近一年在自媒体上以持有不动为方式的凡尔赛文章少了很多。我可以非常肯定地说，今年的投资，所谓的标准白龙马有一部分仍然是会很低迷的，这其中就包括神酒和酱油，镶牙和眼科。岁末年初，已经有舆论在煽情消费了。本来按中国的宏观经济周期，确实是消费会有一定复苏，但问题在于A股前几年的白龙马行情不讲武德，已经严重的透支了增长预期。所以，几乎任何的消费复苏都可能成为出货时机。前年年底，我写贴子说未来行情是唐僧取经，很多人不解，答案其实很简单，也应验了，就是骑白马去西天。所以有了各种杠杆白马爆仓的传说。
然而，我从来不认为价值投资方式有问题。从格雷厄姆提出价值投资理念，到巴菲特，其投资的核心着眼点是买的便宜，无论是买烟蒂股还是买优秀公司，价格便宜才是第一因素。这就是安全边际的理念，来市场的第一要务是保证不亏，然后才是赚钱。但是A股最近这些年，所谓的价值投资，其理念是随茅台的股价上涨而不断变化的。塑化剂风波后，茅台的市盈率只有8倍，那时是很便宜的，买入茅台的人搬出格雷厄姆和巴菲特，用5角钱买1元钱的东西，有足够的安全边际。后来市盈率到了20倍，买茅台的人搬出费雪和芒格，用合理的价格买入优秀的公司，茅台确实很优秀。后来市盈率到了30倍，买茅台的人开始谈所谓的成长型价值投资，高成长可以维持合理的高估值，茅台那些年因为提价业绩成长确实快。后来市盈率到了50倍，上述理由全部失灵，于是A股发明了一个特别划时代的名字，特别的豪横，叫赛道股。也就是说，这时买茅台已经不用业绩等定量因素解释了，而是用它的所属行业产品品牌等定性特征解释。我之所以说赛道股是个伟大的发明，因为它一劳永逸地解释了白马股的投资逻辑，永远不用再挖空心思编故事了。其实赛道股的发明，就好像对人的评价已经不看水平人品，而开始注重出身了。一句话，无论多高的市盈率，神酒，镶牙，眼科，酱油是yyds，世袭罔替。
然而，如此不讲理的东西，往往就是神话的终结，所以，从赛道股被发明，白马就开始下山了，一无反顾。
所以，并不是价值投资理念有错误，而是A股在价值投资理念中夹带太多私货。现在的银行，建筑，都符合价值投资的理念，但是，真的很多人会买吗？当然不会。人们会找出各种理由不买，这个是必然的。因为价值投资的机会就是由大多数人不看好带来的，要不如何用5角买值1元的东西，如何用合理的价格买优秀的公司。也可以说，价值投资就是逆向投资，它们是同一个东西的一体两面，一个从公司来身价格和质地来表述，一个从市场的交易情况来表述。
但是，我虽然同意价值投资的理念，却并不反对赚市场波动的钱，也可以说不反对投机。所谓价值投资也是在特定市场条件下的结论，而市场就一定有波动性。我特别反对国内的价投者背诵巴菲特的那句名言，即使股票市场关闭也没有关系。巴菲特是经营者，他有各种公司，股市关闭对他当然没影响，但对我这样的交易者不喝西北风了吗。另外，国内说不怕市场关闭的人，怎么不去投资非上市公司呢？现在茅台的价位，分红率1％，能抵住市场关闭吗？所以，任何的价值投资都是在特定市场条件下的，不谈市场只谈公司，在目前的A股还是胡扯。
既然谈到市场，就会谈到波动，就会有投机。没有投机者，市场早就死水一潭了。所以，赚投机的钱没有什么不好，只是可能更难了。
价值投资也好，投机也好，无非都是获利方式，并无高下之分，也无道德优劣。每到此，我总想金镛先生的小说中，三脚猫总是有门派之争，而大侠从不在乎这些。

公司的估值有各种各样的模型。而所谓的模型，不过是一种自圆其说的理论依据，那都有很多的假设前提。所以，现实中的估值，无论什么模型，都只是提供了一种思考方式，对真正的投资者来说，这不是一个用于计算的工具。就拿巴菲特来说，据说他信奉现金流贴现的估值模型。但是，好像是芒格说过，他从未见到过巴菲特用计算器计算过公司的估值。所以，有人总是拘泥于为什么茅台必须到300，这就说明他根本没听明白我在说什么。我是说的一种投资模式，在极度低估的的候买入，在价值发现时卖出。你非要问我为什么是300，我只能说是抽签得出的。况且，对于投资者来说，以茅台的现价，跌到300和310没有多大区别。
我们很多人可能仍然处于上学的思考模式中，什么东西都要有标准答案。而现实的投资之所以追求安全边际，就是因为一切都没有标准答案。如果我说300我才会买，起码我认为它的价格600就是合理的，但是不低估。并且，不是600这个数，而是500到700都合理。那我要等到300才买，也许高兴了320就买，也许没有其他投资标的350或者400就买。也许工商银行跌到1元了，茅台200我也不买。所以，这东西就没有标准答案。
最后我再告诉大家一点，只有投资的服务人员才对估值模式认真，才依据估值模式计算估值。比如各种券商的研报，给了你各种各样的数据，给了你估值模型，给了你各种各样的假设，最后费劲巴拉的算出一个估值。然后在研报的最后一句告诉你，如果假设变了，如果情况变了，算出来的估值就狗屁不是。并且我没见到哪个券商的研究员，依据自己算出来的估值买卖股票。

大家都知道，这是一个充分博弈的市场，所使用的手段可以说叫无所不用其极。没有什么手段的下限，因为利润太丰厚了，马克思早就告诉过我们，当利润率超过百分之三百的时候，资本会甘愿冒着被绞死的风险。所以，我们应该时刻提防有人违规，有人欺骗，我们要时刻记住自己保护自己，千万不可天真的认为，有人最后会踩着七彩祥云来救你。
但是，即便如此，我们在这里生存也有很高的胜率。因为无论他们采取多么下三滥的手段，最终获利的模式却是非常非常的简单且一致的，那就是低买高卖。所以我经常说，对于股票来说，最大的利好是价格低，最大的利空是价格高。有人可以动用一切手段，在股票价格低的时候，看似特别的没有希望。而在股票价格高的时候，却看似如日中天。但是有一点是由我们自己控制的，股票价格低的时候，没有人能够阻止你买入股票，在股票价格高的时候，也没有人能阻止你卖出股票。在价格低时候卖出，价格高时候买入，不仅是我们自己做出的决策，而且往往有很多人会对这种决策沾沾自喜，并且听不得不同的声音。所以我们往往会看到，本来是用来围猎我们自己的手段，却在很多时候被我们自己吹捧的真理一般。所以你自己成了绞杀你自己的手段。
去年股市极度低迷时，有很多人怨天怨地怨空气，有人极度吹捧刘继鹏，因为他说建立让所有人都受益的股市。我当时就劝大家少看刘继鹏，我并不是不同意他的观点，我只是认为他的观点要么是幼稚，要么只是为了吸引大众的关注。而我认为他的观点，对于我们散户投资者来说有毒，因为那会更加的麻痹你自己，让你自己把安全寄托在别人的保护上，寄托在别人的道德高尚上，寄托在别人的遵纪守法上。而这往往就是你自己损失的根源。

很多朋友在衡量股票涨跌的时候，总是看从前一个低点到现在的涨幅。我个人认为这是没有什么意义的，道理很简单，看好这个公司的人，不会在前一个低点买入，一般来说他早就买入了，在前一个低点的时候，他也是被套的，做的好的人可能还有钱在那个地方加点仓，这个概率也很小，大部分的人都是硬挺着走过那个地点。而在那个低点买入的人，并不是多看好那个公司，都是图便宜博反弹，所以在那个地点买入的人不会拿的太久，因为他对这个公司研究不会很深，反弹以后他就会卖出走人。所以情况就是，没有人能在前一个低点买入，还一直持有，获得很大的涨幅。既然没有人能获得这样的涨幅，所以从前一个低点到现在涨多少，这个分析就没有意义。
我个人的观点从来都是，只有你确定的能吃到的涨幅，才是有意义的涨幅。

刚才有一个朋友希望我谈一谈判断的问题。
无论是在生活中还是在投资当中，我们每天都要对事件做出自己的判断，这种判断用于指导我们对事件的理解，同时也支撑我们对未来的预判。正确的判断模式有且只有一种，根据真实的基础事实，运用正确的逻辑规律，最后得出自己的判断。具体来说就是，我们首先应该保证，我们判断依据的基础事实是客观的，这个事实不能是假造的，更不能是臆想出来的。然后我们依据正确的逻辑关系进行因果推理，从基础事实最后导出我们所要判断的结果。这里也就要求逻辑关系也是客观的规律，而不能是假想的规律，更不能是我们个人的好恶。
所以我们可以看出，在正确判断的过程中，我们时刻要监督自己，我们是否假想了基础的事实，是否臆造了我们推理的逻辑，而且是否我们带有个人的好恶。我可以毫不夸张的说，大部分普通人在判断的过程中，都很难做到这一点。这个需要非常专业的训练。
当然，人是感情动物，我们日常生活中，谁也保证不了完全客观。这本也无可厚非。但如果我们试图在投资市场上生存，那就需要依赖我们非常客观的判断。所以，我们就要警惕，我们的思维模式是否正确，你的判断是否有假想的成分，是否带有个人的好恶。我见过太多的人爱上了自己的股票，从而导致无可挽回的亏损。

今天的下跌，很多人猜谈的不好。我在盘中就发了自己的猜测，我恰恰认为是因为谈得好。因为这次的主要内容，是老美科技的解禁和我们稀土的解禁。如果能谈好，对我们的科技当然不是很有利，而对稀土是有利的。当然，我相信这只是市场对真实情况的猜测，实际情况不可能有人现在就知晓。所以今天的方向可以被看成一次预演。如果真谈好，A股市场的风格可能会出现一次大的转变。

好吧，我再尝试一遍。我再来讲一讲货币创造的问题。如果依然不能理解，我也就没招儿了。
比如，你把1000元钱存在工商银行，工商银行会给你开具一个存单。这个时候，你的这笔钱其属性就由流通中的货币M0，变成了广义货币M2。我再强调一遍，此时，你拥有的已经不是人民币1000元，而是你在工商银行的存款1000元。你存入工商银行的人民币1000元，已经被工商银行借贷给别人使用，当然要扣除存款准备金。关于商业银行整个系统的传统的创造货币方式，我已经讲过多次了，不再重复。
接下来大家考虑，你获得的工商银行1000元的存单，可否用于流通和支付？我告诉你是不行的。你不能用你的1000元存单，到市场上当成1000元的人民币买东西。1000元的存单和面额1000元的纸币是完全不同的，它不能用于流通和支付，只能作为你自己的财富储藏手段。所以它被称为广义货币。
假如现在国家规定，工商银行的1000元存单，与中国人民银行发行的1000元纸币是等效的，也可以在流通中无限制使用，此时，你不用取出银行的存款，就可以到市场上把这1000元存单直接花掉，这个时候，这1000元存单就又重新创造了一次货币，这就被我称为货币的影子。此时，货币就变成了是由工商银行发行的，而不是由中国人民银行发行。
当然有的人在这个地方会有一点误区，就是在电子支付里面，我的银行卡里的1000元可以用于支付。那个我已经给大家解释过了，那个过程其实相当于你把1000元的存单取出，变成流通中的货币人民币，再将流通中的人民币支付给收款方，所以那时候流通的不是存单，而依然是货币M0。他俩之间一个很大的不同是，你用银行卡支付的时候，你银行账户里的存款是减少的，但你用存单支付的时候，银行账户里面的存款并没有减少。所以，一个能创造货币，一个不能。
所以有的人经常会拗不开的一个地方在于，存在工商银行的钱和存在腾讯公司的钱不是一样吗，为什么存在腾讯公司的钱，就参与了货币创造？在网联公司成立之前，腾讯在工商银行存了一个1000元的存单，然后把这个1000元的存单卖给了你，你获得了腾讯公司给你记账的一种余额。你现在用这个余额进行支付结算，对腾讯公司存在工商银行的那1000元存款是没有任何影响的，所以这就在原来的商业银行系统之外，另外，开辟了创造货币的渠道。你现在花的微信余额已经不是中国人民银行发行的人民币，而是由腾讯公司发行的数字货币，只不过他俩的单位和数量都是1:1的，但是他们的发行主体是不同的。
很多人说这个过程没有额外创造货币，那你只要知道为什么后来成立了网联公司，为什么腾讯公司用于发行1000元数字货币的储备人民币不能存在商业银行，而必须要存在中央银行，你就明白了。因为存在中央银行的人民币相当于退出了流通，所以现在市场上你花的余额是腾讯公司发行的数字货币，而该数字货币的相应储备人民币已经被央行收回，所以这才导致了没有额外创造货币。
但美国这次的稳定币法案，其本质就在于绕过美联储创造流动性。比如，我们手里有一万美元，如果我们把它买成一万美元国债，那就不能够再参与支付流通。现在我们用1万美元换取1万稳定币，用1万稳定币进行支付结算，而这1万美元又被发行公司买成了美国国债，这和我个人买一万美元国债道理是一样的，对传统的货币系统创造货币的功能没有任何影响。不同的是，如果没有稳定币这个媒介，我们买了一万美元的美国国债，就不能再进行支付和流通。但现在我们持有的是1万美元稳定币，可以和美元平行流通，所以流通中的流动性就增加了一倍。没有那么复杂，很简单。

关于美国的稳定币法案，由于发行稳定币的公司可以将储备购买美国短期国债，也可以存入商业银行，所以这实际上也是将流动性受限的资产，通过发行稳定币将其货币化。因为国债和银行存款都不能直接用于支付，而通过发行稳定币将其货币化后，就可以直接用于支付。这导致了用于支付的流动性成倍增加。这和白银时代发行银票的道理是一样的。你在钱庄存入白银，钱庄给了你银票，你可以用银票去买东西。但同时，钱庄又把你存入的白银借给了别人，所以一两白银就变成了二两。这个很难理解吗？这就是货币创造的过程，一般的商业银行系统也是这么创造货币。你把钱存在商业银行，银行给你签发了存单。银行把你的钱又借给了别人，所以这一份儿就变成了两份。当然，这个其中有存款准备金率的限制，但这个创造的过程不是一次就拉倒的，借到款的人又把钱存在了银行，银行又一次开出存单，然后再把钱贷出去，如此往复。理论上，最后的结果就是M0都重新回到中央银行作为存款准备金，而现实中的广义货币会是所有M0再乘以一个乘数，这个乘数的理论值是存款准备金率的倒数。而我前面已经讲过了，广义货币是不能用于直接支付的。所以又用这些广义货币作为储备，重新发行一种货币，这就像货币产生了影子，所以把稳定币称为影子货币。
当然，现在我们对微信和支付宝有很严格的控制，微信和支付宝的储备都被存在中央银行，所以，中央银行回收了这些流动性。这个过程你也可以把它理解为，中央银行已经把这部分货币本体回收，而只在市场上留下了他的影子。所以这避免了一变二的情况发生。央行回收腾讯和支付宝的储备资金，却没有导致流动性减少，这也从另一个侧面反映了腾讯和支付宝就是一种货币发行行为。你用微信和支付宝的余额，已经是这两家公司发行的另一种货币了。

假如，你用工商银行的账户为自己的微信充值1000元，这时你的微信里面获得了1000元的余额，同时，腾讯公司获得了1000元人民币。假设腾讯公司把这1000元还是存在自己在工商银行的账户里，那么，从工商银行的角度来看，存款的余额并没有发生任何变化。工商银行会把这些存款扣除存款准备金率后，都借贷出去。所以，这一操作过程丝毫没有影响商业银行的货币创造，但是，你却获得了微信账户里的1000元余额，市场上整体的流动性凭空的多了1000元。这就是影子货币的由来。在微信出现之初，实际的情况就是这样的，只是后来成立了网联公司，这个时候，你的1000元是存在网联的，网联又存在了中央银行的专用账户。所以你获得了1000元的余额。但中央银行回收了1000元的流动性，这才制止了这种情况下的凭空创造货币的功能。
另外，无论什么公司存在商业银行的钱，从宏观上来看都不是死钱，即便你存的是死期存款，这笔钱也早已经被拿出去另作他用了。

股价的下跌，雪球舆论变化是有固定路径的。

股价上涨并创新高，这是一个伟大的公司，有伟大的技术，伟大的管理者，伟大的市场占有率，伟大的销量，伟大的利润，一切都伟大。

股价开始下跌，市场有眼无珠，有人恶意编造虚假信息，砸盘收集带血筹码，监管层应该管理乱象，禁止评论者瞎说。

股价继续下跌，狗庄，内外勾结，恶意做空，打击民族工业，有人故意过不去。

继续下跌，别想骗老子，老子和你拼了，为国接盘。

继续下跌，我们有耐心，买股票就是买公司，不卖就不会亏损，我不相信会破产退市。

继续下跌，心理咨询，金刚经，心经，空即是色色即是空。

继续下跌，没声了。

这时候可以买了。

昨天晚上美股下跌，但是铜矿等资源类股票还是有不小的涨幅。这可能和铜期货价格上涨有关，据说这与卡库拉矿震停产有关。但其实停产的产量并不大，只是这对已经处于紧绷的铜矿石供给添了一把火。即便没有这种矿震引发的停产，也可能会有某个矿因品味下降或者开采难度增加导致的减产，这个谁也说不准。其本质原因还是因为铜矿石现有供给能力不足。

我今天的在抖音上看到一个播主，不知道为什么平台老是推荐他，可能是因为他讲股票的原因吧。由于他是葫芦岛人，辽西口音，自带喜感，我就看了一下。我大致了解到，他入市三年，每天在媒体上讲股票投资，粉丝还不少，直播间弄的也挺热闹，偶尔还直播带货。我看到他和粉丝的互动，不禁哑然。这是一帮连门都没有找到的投资人，却带着我命由我不由天的豪言，凭着自己对股市的朴素理解，无知无畏。我想到刚入市的自己就是如此，于是就起了恻隐之心。我告诉他，入市不满十年就不用想着赚钱的事情，即便赚钱也是运气而已。虽然他们互相应和交流心得，但是都是连门都没有找到的人，更遑论入门了。结果可想而知，他们都不服气，就像我当年也不服气一样。很多人看了这个帖子，也一样不会服气。股市投资就是一场淘汰赛，能坚持十年的人不多，能在十年后认识到这些的人更少，在十年后能稳定盈利的就是凤毛麟角了。抽烟的人，喜欢用乡下的三舅爷抽了一辈子烟但活了100岁安慰自己，初入股市的小白，也喜欢用隔壁老王投资20年还穷困潦倒还给自己壮胆。那个主播和他的粉丝如此，我刚入市也是如此，今天的很多新手看这个帖子也一样如此。这就是规律，任谁都改变不了。

前几天我告诉大家，我要赌一只*ST股票，当时没有说哪一支，但当时也有人猜到了。因为我说买了600股，花了500元，所以肯定股价在1元以下了。我还真没注意他是唯一的*ST并且股价不足1元的。我不想告诉大家，是怕大家抄作业。即便今天我也依然不会说买入的原因，我怕大家误解。因为这毕竟是一只可能退市的股票，风险很大。

如果关注我的时间长了，知道我是第一次谈这类股票。这几天他比较活跃，从我买入后也涨了不少，于是有人问为什么不多买点？虽然我已经深思熟虑，认为他退市可能性不大，但仍然不能完全排除。所以即便下注也不可能下大注。这有点像俄罗斯轮盘赌，即便有100个弹仓，但损失的代价对我来说是不能承受的。所以这东西对投资意义并不大，尤其对于我的情况更是如此。如果我现在25岁，可能会下个重注，但现在已经不行了。所以，投资不是分析标的那么简单，他和你的年龄，投资比例，现金流都有关系。还有一点，这个最适合在模拟的雪球组合中单吊，反正中弹了也没啥，但赌成了就可以吹牛。所以，大家对雪球组合中的高收益也别认真，那和真投资完全不同。

这说明一个道理，如果我们不考虑可能发生的小概率损失事件，我们的投资业绩会好得多。我这一次利用这个股票就是要给大家讲这个道理。比如利弗莫尔当年就是这么投资的，所以他平常的业绩很亮眼，但一次风险事件就会让他归零。我们在自媒体上，在各种信息渠道里，也都知道一些收益极高的投资人，他们也是这么投资的。但是，大家是否知道他们后来怎么样了？其实，这些超高的收益率就是牺牲了风险防范换来的，一般来说这样的收益率不仅无法持续，而且大概率最终会归零。所以，股市上的风云人物隔几年就会换一批，就是这个道理。大家是否记得，我说过不要追求过高收益率，其原因也是基于此。今天，我说这个例子，就是告诉大家，我不是不会投资这些东西，但我知道这些东西的风险在哪里。如果我们忽视这样的风险，我们就会取得阶段性的荣光，但最终风险会起作用。就像很多人的偶像利弗莫尔，虽然他取得过惊艳的成绩，但最终依然以自杀结束一生，这其实并没有什么奇怪，这是这种投资方式隐含的必然结果。所以问题就是，你究竟是想把投资当成一辈子吃饭的本领，还是当成一段时间酒桌吹牛的谈资？你想明白这个问题，就知道自己该如何行动了。

我记得去年有著名投资人看好锂行业的反转，还有我的粉丝问我怎么看。我当时的观点很明确，几年前的锂行业超级波峰期间投资的锂矿，逐渐进入投产期，这将带来超级波谷。这和当年猪周期的超级波峰后的超级波谷是一个道理。超级波谷将颠覆一切关于周期的经验，就像现在的猪周期，甚至有人认为猪周期没有了。我很早就给大家讲过其中的道理，上一轮猪周期的超级波峰，养猪的赚得太多了，不亏了是不会退出的。锂行业也是一样，这一轮锂行业的低迷已经持续4年了，现在也没有明显反转。

这两天最热的话题，当属印巴冲突。而人们最关注，也是引起争论最多的话题，就是巴基斯坦究竟是否打下了印度的战机？我今天谈论这个话题，并不是要来凑这个热闹，而是要告诉大家，这对我们的投资有什么样的启发？

你可能马上就想到了我是不是要投资军工股？甚至分析这场战争对什么股票最有利？然而，我并不关心这些东西。我是要告诉大家如何分析信息，如何在纷乱的消息来源的情况下，得出自己的判断。

我们都知道，印度的5架战机被打下，最初是由巴基斯坦的官方公布的。于是，对这个消息的判断，立即就分成两派，一派选择相信巴基斯坦的官方，一派选择不相信。其实我觉得单就巴基斯坦的官方公布，我认为相信与不相信，正确的概率都是50%，没有任何指导意义。接下来，选择相信的一方就开始公布飞机的残骸，而选择不相信的，就去揪这些飞机残骸的虚假。但是，用这种方式去论证这件事情的真假，其实是有利于否定方的。因为虚假的飞机残骸，是非常容易找到破绽的。比如是以前的照片，或者是合成的照片等等。这也是很多自媒体博主信誓旦旦的称，这件事情没有发生的原因。但其实，我们应该想到的是，既然这5架飞机都在印度坠毁，其实拍到这种照片几乎是不可能的，所以我甚至可以断定，网上的照片都是假的。但照片是假的，就能证明这件事情没有发生吗？此时你忘了最初的判断是怎么来的，肯定方并不是依据这些照片做出的判断，而是依据是否相信巴基斯坦官方的说法做出的判断。所以走了一圈儿，又回到了那个老的矛盾，你是否相信巴基斯坦官方的说法？

我刚才已经说了，我对巴基斯坦的说法没有任何判断，我既不敢肯定他说的是真的，我也不敢肯定他说的是假的。但是有人会说，巴基斯坦的官方并没有提供足够的证据证明自己的说法。凡是坚持这种意见的人，都是把新闻事件当成了打官司。打官司的时候，原被告双方的纠纷要依赖于一个第三方去裁决，所以原被告双方都有证明自己主张的义务。而新闻事件只是一个单方的声明，它并不依赖于受众去解决双方的纠纷，所以并没有什么证明自己说法的义务。而受众对于主张者是否说谎的判断，其实来源于自由心证，就是你自己根据所有的信息，选择相信或者不相信。这里也没有什么证据规则，让你必须相信或者是不相信。

而现在双方的争论，其实都把这种新闻事件混淆成了法庭诉讼，所以，这种争论永远都不会有结果。

著名的投资人查理芒格说过一句话，你所看到的都是假象。这不仅仅在新闻事件中是如此，在投资的过程当中，我们接收到的信息也是如此。那么，我们如何才能知道真相呢？真相不是被看到的，他是被思考出来的。并且，这种思考出来的真相也不是非黑即白的，它其实更像一种灰色的，不同的真相，可能有不同的概率。

回到印巴冲突，结合目前双方的停战，我认为巴基斯坦说的打下印度飞机概率是很大的。我们要知道，这场冲突是印度挑起的，而这么快就进入停战状态，一般来说是进攻方没有占到便宜，尤其在防守方如此高调的宣传下，却依然同意了停战，这个结论就非常容易推导。先动手的人被打才是止战的最好解释。

然而，我们永远也排除不了另外一个事实，那就是巴基斯坦说了谎，而且印度发了慈悲，印度占了大便宜，却决定就此罢手。

刚才我谈到了人民币要警惕升值。一个朋友说，他认为，美元兑人民币应该到1:3，而这意味着人民币的汇率在目前的位置要升值一倍。由于目前国际上的商品仍然是以美元计价，那就意味着持有人民币的我们在国际上购买商品直接打了5折。那我们真的很爽，出国旅游，孩子留学都打了5折。而这也就是很多人都希望人民币升值的原因，对于持有大量现金资产的富有阶层来说，更是如此。
但是，我希望大家思考一下，如果真的美元兑人民币到1:3，那会发生哪些变化？

离岸人民币大幅度的上涨，这预示着降息可能越来越近了。并且同时国际原油出现大跌，这也会导致国内的输入性通缩压力增大，降息降准已经不是选项了，而是必须采取的动作。
我以前已经说过多次了，必须要防止人民币升值。但也可能这种升值就是让步的表现。即便如此，快速的单边升值也一样不被允许。

有些朋友告诉我，不懂不做。这种说法我的理解是，我们对自己买入的股票很懂。这一点我是很怀疑的，作为散户来说，我们可能只是有一点了解，就像我自己了解一点洛阳钼业一样，但离懂还差很远。比如，我并不知道洛阳钼业在玻利维亚的锂矿弄得怎么样了，收购的金矿最终是否会失败，他和刚果金的杰卡明怎么分配利润，他们进行套保的原则是什么，董事长副董事长同时辞职的原因是什么，他们答应刚果金的权益金目前给了多少，作为进口企业为什么会有高额的出口退税，这我还没有谈到宏观方面和地缘危机对他的影响。归根到底一句话，除非我们能像巴菲特一样进入董事会，或者对公司有重大影响，可以获得全面的一手资料信息，仅凭公开的资料，我们对任何公司都谈不到懂。

所以，我们总的来说都是在之了解一点，但并不真懂的情况下投资。用学术观点就是在不完全信息下决策。那么，我们就需要对自己的决策始终抱有足够的质疑，时刻保持足够的警惕。但是，我经常看见投资者对自己的投资标的信心满满，我称之为憧憬星辰大海。当然，我们看到了很多榜样，他们信心满满最终获得了成功，比如2021年之前很多投资者对茅台就是这种心理状态，后来赚了个盆满钵满。就好像这样的方式是投资的不二法门，但其实这只是一种幸存者偏差而已。每一场博弈都有最终的胜利者，他们总结的任何经验其实对于下一场博弈的帮助并不大。甚至每一场博弈的失败者总结的教训，对于下一场博弈避免失败也没有很大意义。彼得林奇讲过玛雅人的四次灾难，就是这个道理。

那我们如何在这种不完全信息下进行决策？换句话就是，不懂又如何投资？这就涉及了另一个投资的铁律，叫做安全边际。塞思卡拉曼有一本著名的书就是《安全边际》，这本书早已经不在版，据说原版目前是价格很高的。安全边际就是留有足够的安全空间，以应对自己在不完全信息下带来的不确定性。具体来说，就是你一定不要希望自己买在最低，卖在最高，并且一定要明白你做不到这点。所以在资金安排上，在仓位管理上都要充分考虑自己的错误。买入时知道他还可能下跌，卖出时知道他还可能上涨。至于怎么做，那不同的人具体策略可能不同。但像单吊茅台一直持有，即便成功也是不符合这个原则的。

另外，我们不仅仅要质疑自己所获信息的真实性和完备性，还要质疑自己的研究能力。我们不要认为，自己有能力对所有信息做出正确判断。其实，由于我们散户投资者的知识范围限制，大部分时候我们对很多信息可能导致的后果，以及对投资的影响，都是没有足够能力去判断的。但是，我们可以看到，很多投资者仍然试图对所有信息做出自己的判断，并且坚信这种判断，还用判断结果做为投资依据，这当然已经不质疑自己的研究能力了。这样必然减少安全边际，从而带来损失。

我认为美元和美债都是死猫跳，唯一不确定的是美股。但我认为美股也没有继续上涨的趋势，充其量就是在这个位置震荡。而黄金虽然目前处于调整中，但是仍然不改上升的趋势。目前铜价受到黄金调整的影响，但即便黄金不再继续上涨，铜价也不会受到影响。我们很快就会看到，国内的铜已经供不应求了。

有个人在我的贴子下面回复：时间的成本也是成本，言外之意，他并不同意我说的低买等待上涨，然后卖出的方式。我告诉他，不愿付出时间成本的结果，就是获得了即时的亏损。其实散户的最有力条件就是时间成本最低，而其他的机构投资者都有昂贵的时间成本。散户本可以靠熬就能赢，但却由于恐惧和急功近利，放弃了自己的优势，开始研究基本面了。