我每次发帖子阐述自己观点的时候，总会有人说，等待验证。甚至会有的人说，等待打我的脸。还有的人，会发现我现在的说法和以前的说法出现了矛盾，然后他们会说，你不是说如何如何吗？
我一直不明白，这些人来市场究竟是干什么的。他们好像并不是来赚钱的。他们特别喜欢验证某一个人的说法，对或不对能提高他们的收益率吗？又或者因为某一个人的说法，后来与事实不符，他们称这为被打脸。好了，即便我被打脸，那又怎样？这些人会因此而获益吗？又或者他们用我自己说法中的的矛盾，试图来和我进行辩论，即便他赢了，会因此而提高收益吗？这些想法每每都让我感到好奇。
我发的帖子都是我根据自己的经验和市况，对于当前情况所做的解释和判断，其中还包含了对未来的预期。我从没说过自己的观点都是正确的，对市场，我更不会一条道跑到黑，坚持同一个观点。我来市场是赚钱的，不是来显示自己的正确性的，更不是来玩人格统一的。你经常会看到我的说法错了，或者我的说法变了，这并没有什么好奇。因为市场的状况瞬息万变，我们的看法就要不断的调整。我错了，会改正，情况变了，我的说法就会变。我也不和任何人争论对错，那不是我来市场的目的。我来市场的目的只有一条，我是来赚钱的。
但有一条我可以保证，我说看多的时候就是看多，也会做多，我看空的时候就会看空，同样也会做空。就是我的说法和做法是统一的，信也好，不信也好，那都不重要，并且我也从来没想让别人相信我。我不是做自媒体的，也不会卖课，更不会拉群，不会做私募，不代客理财，我做的所有的一切，都是为了解闷儿。

我从来都是觉得钱不够用，还没有发现没有机会的时候。目前的牛市与以往一模一样，垃圾先上天，然后绩优股上涨托住指数，垃圾股再出货，完成资产的转移。最后韭菜在宏大的叙事中，眼看着财产缩水无能为力，还梦想下一次牛市有人踩着七彩祥云来救自己。

你减仓是因为怕下跌吗？那就包含了对股价的判断。你减仓怕卖飞吗，那就包含了你必须卖到最高点的奢望。你能判断股价吗？你有能力卖到最高点吗？

首先我没有能力判断股价，更不像雪球上的诸神能卖到最高点，所以，我也不做这方面的挣扎。

今天说了很多止损的事儿，最后总结一下，以免大家误解。
我并非不同意止损，恰恰相反，我认为该止损的时候就一定要止损。比如，当你买入的股票基本面或者宏观经济情况发生了根本改变时，以至于你原来对这支股票的价格判断基础完全变化，那时，你就需要止损。所以，硬扛并不是成熟投资者的方式。但是我们时刻要记住的是，止损是对我们错误的投资决策的一种补救，他其实是一种错误决策的结果。所以我们在决策买入的时候，就要尽量避免产生止损的结果。但我反对的是，有很多投资者所主张的，很轻率的买入，甚至是看着股价的变动买入，看K线看浪看均线看趋势等等决定的买入，他们也知道，这些买入毫无逻辑，然后在心底上给自己一个保险，不行就止损。我反对的就是这种止损。就是在买入的同时，就已经开始谋划止损了。甚至，这种止损跟基本面和宏观经济环境根本无关，只是由于股价跌了多少就立即止损。其实我们仔细观察就会知道，这就和蒙事儿没有本质的区别。买进去，涨了就拿着，跌了就止损，一切都很轻率。

我猜，给大家经常讲止损重要性的人，其中一个重要的理由是说，不止损会带来灭顶之灾。然后他们会举一个例子，比如你买入了一只股票，这只股票后来不断的下跌，导致你再也没有翻身的机会。我不知道大家是否看过这样的说法，但是我告诉你，这种说法是非常荒谬的。带来灭顶之灾的并不是没有止损，而是你的投资不够分散。他们经常举的例子就是你好像只买了一只股票，然后随着它的下跌，不仅不卖出，反而不断的补仓，最后亏得一无所有。但其实，我们要保证足够的分仓，才能使我们的风控达标。我可以问大家一个问题，你买入一只股票它持续下跌给你带来的损失大，还是你买入后，他马上退市给你带来的损失大？所以我们买入股票，首先应该精挑细选，殚精竭虑，但即便如此，谁也不敢保证不出纰漏，不发生风险。但是一旦出现这种问题，你必须要保证，即便这只股票全部清零，也不会给你带来灭顶之灾。所以，不给你带来灭顶之灾的根本方式是分仓，而不是什么止损。况且有很多突发事件所带来的巨大损失，也没有什么止损的空间。所以，我们都不要以讹传讹，凡事要追求一个甚解。

我再强调一遍，卖出后无论股票上涨多少，也就是你无论卖飞的多离谱，都不会给你带来亏损。你的亏损来自于下一次的买入，具体的可以说，你下一次买入的时候是否还有盈利卖出的机会，如果还有，你就会再一次盈利。并且这一次，你还是可能卖飞。你就是在这样的一次次的买入卖飞的过程中，不断的积累自己的利润。所以，亏损的原因不在于卖飞，而在于很多人奉为神明的止损。

还有人记得去年或者是前年，某个国际大投行折戟A股，他们的CEO说的几句话:A股很多上市公司就是来卖公司的，他们的股票根本就买不完。大家还记得这个典故吗？
今年又出现了炒高减持的高峰。我现在要告诉你，他们是来卖公司的，会不会有人告诉我这次不一样？我说你别去追那些市场热点，会不会有人说我是过时的老登？

为什么一减持公司股价就上涨？道理很简单，减持的时候最重要的根本就不是股票价格，而是股票的流动性，通俗的说就是有没有接盘侠。
减持前的价格高点，和耍猴前敲锣打鼓的功效是一样的，就是为了吸引观众和接盘侠。在江湖丛谈中，所有的吸引人的招式，都被称为前棚。

有一个卖酒的段子。一个人问，酒多少钱一瓶？卖酒的答，一万一瓶。买酒的说，我从不喝2万元以下的酒。卖酒的说那卖你九块九一瓶。买酒的掏出10元钱，说来一瓶儿。卖酒的收钱拿了一瓶酒，说没有一毛钱找你，要不给你一块糖吧。买酒的说我不吃糖。卖酒的最后说，那你再拿一瓶酒吧。
这个卖酒的过程就有点儿像某些公司的减持。

现在市场几乎都是科技股在涨，而科技股从来都在我的观察范围之外，所以这导致我这几天连续跑输大市。那么，我是否需要转变投资的风格儿，去科技股里面赌一把呢？我当然不会这么做，这也不是说我就有多理性。而是在我投资历史上，每次这么做的时候，都无一例外地遭到了毒打。我自己认为，我从小到大的运气都不好，所以做不了讨巧的事儿。我必须要老老实实待在自己的能力圈范围内，绝不能越雷池半步。运气不好，就只能提高自己的安全边际，一切的一切都往最坏处想，所以追高这种事儿，我从来没有做过。因为我每次试图追高买入的时候，股价都几乎是最高点。

牛市不谈股票，那就扯点别的吧。

很多朋友知道我当过很多年律师，而律师是一个比较特殊的职业。律师其实有点像是医生，医生治疗和诊断人体的疾病，而律师治疗和诊断社会的疾病。医生看得到的病人比健康人要多，所以他们对人体健康的看法与普通人是截然不同的，这甚至会影响到医生的生命观和价值观。他们对黄泉路上无老少以及生命的无常有更加深刻的体会，所以他们会更加看淡生老病死。而律师看到的失败者和失败的行为比成功的要多，人家敲锣打鼓娶媳妇都不会找律师，但摔盆子摔碗离婚分财产就一定会找律师。一个人成功的高光时刻都不会找律师，但身陷囹圄孤独无助的时候一定会找律师。生意顺风顺水基本不会找律师，但生意搞砸了面临损失基本都会找律师。所以，律师也和医生一样，医生看淡了生死，律师看淡了功名，医生看惯了无常，律师看惯了沉浮。律师可能打心底里最不重视的就是名头，普通人可能觉得名头不得了，律师看到的名头几乎都是曾经或者原，他们现在不是失去自由就是失去生命，不是失去财产就是失去人设。

我们的古人其实在这方面的智慧是很高的，只是最近几十年快速的社会变迁让人迷失，外来文化的影响让我们幼稚。红楼梦开篇就是身后有余忘缩手，眼前无路想回头，而所谓宦海沉浮早就是讲烂的老生常谈。古人有慎独的智慧，现在别说慎独了，都是一副穿新鞋高抬腿镶金牙咧大嘴的得意。

今天说到这吧。

现在市场是真的强了。前几天还有人怀疑牛市，现在几乎不用怀疑了。牛市当中跑赢指数是很难的。我们可能会不相信这种说法，因为现在有太多投资者收益率很高。但是，我们算收益率不是在牛市过程中去计算，而是在牛市结束后，甚至是下一个熊市结束后去算的。那时候我们会发现，不仅跑赢指数很难，甚至最终能保住盈利都很难。经常有新股民不信邪，说到时候我退出市场不行吗？我认为那样行，可问题是你不会退出市场的。这和去赌场道理一样，每个赌徒可能都有赢钱的高光时刻，但是最终他们都输了。他们为什么不能在赢钱的时候离开赌场，保住胜利果实？原因就是人性的贪婪并不容易克服。所以，如果你在市场中生存了足够的牛熊轮回后，你会发现博弈的对象其实是你自己。你必须克服自己的恐惧和贪婪，而且你只要能克服，你就赢了。

昨天说了，我个人判断，创新药的行情已经结束。很多朋友提出了不同的看法，我认真看了这些人的观点，除了我们之间对创新药这一行业的认知不同外，也有我们对所谓的某一个行业的行情，以及所谓的行情结束定义的不同。所以我有必要在这里面说一下，我所说的创新药行情结束究竟代表着什么。
我在上一篇帖子里面已经很明确的说明，我不会考察3年到5年，甚至有的说10年这么长的时间维度，我能看懂的只是1年或者是更短的时间。所以首先，我所说的创新药行情结束，是指本轮创新药整体行业估值修复已经告一段落，涉及到创新药的具体公司无论好坏均出现快速上涨的时期已经结束。在过去一段时间创新药估值修复的行情中，我们投资创新药其实是非常简单的，无论我们选择的创新药公司多么不靠谱儿，它也会随着整个行业估值的整体修复而上涨。这有点类似于鸡犬升天。这样的行情结束后，可能会出现的结果是两个，第一是整体估值在高位的震荡，此时可能伴随着其他行业的轮动上涨，持有创新药可能有跑不赢大盘的风险。第二是具体公司的分化。虽然创新药整体估值并没有太大的变化，但是此时更加考察的是投资者对创新药公司的认知，那些真正有优秀项目和未来业绩预期的，会继续上涨，而那些跟风上涨的擦边公司可能会出现大幅的下跌。所以，这就会造成很大一部分投资创新药的投资者出现亏损。
有好几个朋友问我根据什么判断，可能会出现上述的情况。我考虑的原因有很多，但其中很重要的一条就是市场风格的转化。因为其他投资标的更多机会更好，那就会产生抽水效应。我发现有很多投资者，投资的时候，会只盯着自己的投资标的，而不去关注整个市场的情况。其实投资也是不同行业对资金的一种争夺，哪一个行业的吸引力更大，就会争夺更多的资金，这就会对其他的行业造成抽水效应。我知道有些所谓的价值投资者不在乎这个，但是我在乎，因为它是客观存在的。
最后我再强调一点，我说的创新药行情结束，针对的是纯粹的创新药公司，而对整体医药行业来说，尤其对于这些年受集采等因素压制的医药制造医药商业等低估值公司来说，他们的估值修复甚至还没有开始。而A股的很多创新药ETF里面，它的成分股并不是完全的创新药，还有很多低估值的医药巨头。所以A股的创新药ETF也可能在这些低估值医药巨头估值回升的过程中继续上涨。
我就解释到这儿吧，这是我个人的观点，不是任何投资建议。我并不懂创新药，千万不要以此作为投资依据。切记切记。

明天就要开盘了，想想都觉得挺高兴。
从上周四(7月31日)开始，我观察到大盘的热点发生了很明显的切换。其中，创新药相关出现了明显的调整，而很多顺周期的行业在上周调整后，开始出现了明显的回暖。这一情况我在上周四（7月31日)的帖子当中，在当时顺周期出现大幅调整的情况下，已经做出过我的判断。
目前的舆论，仍然普遍看好创新药，很多人写帖子说明看好创新药的原因。无非就是长期下跌，港股创新药的大涨，以及更长的视角所谓工程师红利。而我个人认为，创新药的行情已经结束了。当然，这是从我个人考察问题的时间维度上来说的，有人说未来三五年创新药还会大幅增长，昨天甚至有人说了未来十年都是创新药的黄金时光。我考察不了那么远，我只是说，在未来的一年甚至更短的时间里，创新药可能会出现大幅度的震荡，或者出现难以跑赢大盘的情况。所以我要回避这样的风险。并且从我个人的投资偏好上来说，纯粹的创新药公司都不符合我买入的标准，因为所有的纯粹创新药公司几乎都是一场赌博。不仅二级市场上的投资者无法判断医药创新的成败，即便是医药行业的产业资本，他们投资创新药也是按照风险投资来对待的，对于最终结果，他们一样判断不了。所以我同意创新药未来还很广阔，但究竟哪个公司最终能胜出非常难以判断。
虽然我没有投资纯粹的创新药公司，但我投资了医药公司，关于看好医药股，我在年初就已经写了贴子，这里就不再赘述了。但是我担心医药最终也会受到创新药的影响，所以我减持甚至清仓了一些医药类股票。
上周，由于中国船舶的停牌消息刺激，中国船舶的股价出现了快速的上涨，所以我大幅减仓了中国船舶。我经常说，买入靠耐心，卖出靠决心，但大幅减仓中国船舶的决心真的不好下。因为从造船周期的角度来看，造船周期不仅远未结束，甚至可能对于造船业的股票来说只是刚刚开始。但是，对于停牌这种事情，我还是抱着非常谨慎的态度。市场的情况瞬息万变，对于我个人来说，我还是难以忍受停牌期间的无所作为，因为我个人时常保持着高仓位的融资。而这只是我个人的选择，并没有太多的借鉴意义。
在接下来的时间里，我可能更多的会去关注顺周期的行业。美联储新主席的提名已经提上日程，这在提醒市场，美联储的降息已经不远了。即便是鲍威尔能够挺住来自特朗普的压力，他剩余的任期也仅仅只有10个月了。从去年到今年，很多国际大投行都错判了铜价，但这并不影响他们继续看空铜价。我对这些大投行的判断，并不是非常的在意，所以我依然坚定的看好铜价以及铜矿类上市公司。今天就说到这儿吧。

礼来的口服减肥药疗效不如预期，既是今天凯莱英下跌的原因，也是乐普医疗上涨的原因。因为凯莱英据说是给礼来代工，而乐普医疗的研发药，据说是礼来口服药的竞品。这两个结果最终能怎么样，我不知道，但是礼来口服药不如预期这件事儿，却是无论如何都无法预期的。前一段时间，我既清仓了乐普医疗，也清仓了凯莱英。今天看来，清仓乐普医疗是错误的，而清仓凯莱英是正确的。但是由一个无法预期的原因所引发的后果，当然也是无法预期的。所以这种结果所导致的正确与错误的评价，也一样没有太大的意义。但是，我们很多人就习惯于用最终的结果来评判当时的行为，无论最终的结果在当时看来是否可以预期，都不会影响他们非常执着的用结果判断当时的行为。这就像你买彩票没有中奖，你非要说自己的选号是错误的一样。其实你中奖跟你自己的选号没有任何关系，因为你选号的时候，中奖号码还没有出现。真正决定你是否中奖的，是摇号的过程当中是否碰巧摇出了你的号码。所以从这个意义上来说，你选的任何号都是正确的，无论他们中奖与没中奖都一样。当然，彩票的所有号码概率都是一样的，所以你选择哪个号码都一样正确。但我们在股票市场当中所做出的行为成功概率却不一样，所以你只要选择了胜率大的行为，你就是正确的，无论这种行为最终是否获取了胜利，都是一样的。

我经常听到有一些博主有如下的观点，就是当我们决定是否继续持股时，他让你想象在这个价位是否可以买入。如果你认为这个价位可以买入，那就应该继续持有。如果你觉得这个价位不能再买入，那就应该卖出。我想很多朋友也听过这个说法。然而，这个观点是大错特错的。
我们判断一个股票在某个价位，是否可以买入和是否可以继续持有，其标准是完全不同的。买入的标准要严格的多，所以不能买入的股票并不代表不能持有，而可以持有的股票也不见得可以继续买入。比如有一些股票，我认为现在应该继续持有，但是我却不赞成在如此高的价位上加仓买入。
我们不要忽视股票的价位对我们心理的影响，以及股票的波动可能带来的损失。在股票上涨的过程中，如果不断的追涨买入，就会不断的提高自己的持仓成本，这样一旦出现股票的回调，就会迅速吃掉自己已有的浮盈，严重的情况甚至使浮盈变成浮亏。而这种情况对人的心理打击是非常巨大的，我们不要高估自己的心理承受能力，当我们的心理难以承受这样的波动时，我们自己的判断就会因为恐惧而受影响，这反而会导致你持股的决心下降。最终割肉卖出，导致现实的亏损，他们管这个叫止损。止损，是一个不断带来损失的行为，反而被认为是制胜的法宝，这是我一直百思不得其解的。如果我们告诉自己，任何的股票都不允许止损，你可能在买入的时候就会更慎重，这样的赢面儿也会更大。
与这个相似的，还有一个类似的现象。当我说某一个股票在高位有风险的时候，经常有人和我抬杠，说那你为什么不去开空仓做空。我抛开做空的成本和便利度不谈，其实回避风险和做空一样有不同的标准，这和持有和买入有不同的标准是一样的。持有和回避风险都是处在一种较高的不确定状态，持有是说不敢保证继续上涨，但是下跌的概率不大，而买入必须要求较高的上涨确定性。同理，回避风险是说不敢保证马上下跌，但继续上涨的概率已经不大，而做空就必须要求较高的下跌确定性。凡是说回避风险等于做空的，持有股票等于买入的，都是不明白，投资是一种概率化的行为。

最后，有一个简单可行的标准可以作为买入和做空卖出的标准。如果买入后下跌就不敢继续买入，甚至需要止损，那就不符合买入标准。如果做空卖出后上涨就不敢继续卖空，甚至需要平仓止损，那就不要做空。

今天盘后，我最少看到了三个公司大股东减持，但是股价却大幅上涨。这个现象并不新鲜，在历史上多次发生过。这一方面说明股市的人气变得非常热闹，股价的上涨已经成了阻力最小的方向。而另一方面也说明，我们的股市从来都没有变过，也不会变，在这里面反逻辑的事情永远层出不穷。但是这就是A股，你不用想着去改变他，你永远只要想两件事儿，第一，怎么占便宜。第二，怎么回避风险。再过几天，有些散户就会被洗脑，会把大股东的减持解读为利好消息，因为会有庄家拉升股价。而这就是不懂得回避风险。

再让大家了解一段美国总统和美联储的历史（以下内容来自豆包节选)。20世纪70年代初，美国出现滞胀苗头，尼克松为争取1972年连任，对时任美联储主席伯恩斯施压，要求采取宽松货币政策以刺激经济。尼克松通过频繁会晤，一个季度高达17次，对伯恩斯施加政治胁迫，还绕过美联储，单方面宣布美元与黄金脱钩。在尼克松的压力下，伯恩斯选择妥协。美联储将基准利率从5%降至3.5%，M1货币供应增速高达8.4%。降息虽使经济短暂复苏，尼克松成功连任，但却导致1973年通胀飙升至12.3%，失业率大幅走高，美国经济陷入更深的衰退，也为后续长期的“滞胀”埋下了隐患。
上述内容是我问的豆包，而豆包是从网上选取的，这也是尼克松当年逼迫伯恩斯降息的权威说法。但是，我个人有一些观点不同。第一，尼克松当时逼迫伯恩斯降息，并且使美元和黄金脱钩，导致后来的美元通胀，其实可能和今天特朗普的原因是一样的。我们不排除他有争取连任的动机，但是，正是尼克松让美元与黄金脱钩这一举动，使美国打劫了全世界，当然也打劫了美国的金融阶层。否则那个时候美国就完了，法国已经开着航母去美国兑换黄金了。第二，尼克松后来的下场大家都知道，我个人认为，这是金融阶层被打劫后的报复。
尼克松和伯恩斯的行为，最终导致了美国80年代的大通胀，其实是一次美元重置，原来35美元一盎司卖到美国的黄金，却要用后来80年代的800美元一盎司赎回。各国央行手里的储备美元，原来35美元可以兑换1盎司黄金，后来必须800美元才能兑换一盎司黄金，这其实是一次对全世界财富的洗劫。
总结一句就是，世界上没有新鲜事儿，美国当然也没有。你今天看到的所有现象，在历史上都发生过。

明天就要开盘了，想想就觉得高兴。
大家可能看到了，周五美股出现了比较明显的调整，并且中概股也随之而出现调整，我估计很多人由此产生了较大的忧虑，担心A股会随着美股一起进入调整阶段。但是我个人却不这么看，我认为美股的下跌反倒是A股的机会，并且有可能催生一轮A股的上涨。我们应该看到，上周美国出现了就业人数的大幅不及预期，由此催生了人们对9月份降息的憧憬，这导致了美元指数直接从100多回到了98，鲍威尔在7月份议息会议上的强硬态度所带来的美元强势，又出现了明显的逆转。但由于美国就业人数的大幅下修和大幅下降，又导致了人们对美国经济前景的担忧，所以这促使了周五美股的调整。美股的调整，资金就会寻找避险的方向，所以，黄金和美国国债出现了上涨。这里面有一个很有意思的地方在于，现在美国国债出现上涨，而美元指数反而下跌，这说明买入美国国债的投资者都是美国本国的投资者，或者是外国投资者原本就持有美元资产。而对于外国投资者来说，如果用本币换成美元再购买美国国债，这将会导致美元指数的走高。所以，虽然现在美元的利率和其他货币的利率存在着套利空间，但用本币（比如日元)兑换美元投资美债的套利交易并不活跃。究其原因在于，外国投资者担心美元指数进一步下跌，所以用本币兑换美元投资美债所获得的利润，可能会被美元的汇率贬值所侵蚀。
我们还应该看到，无论美联储今天的态度有多强硬，鲍威尔都成不了当年的保罗沃尔克。关于保罗沃尔克能大幅升息并且保持美国经济不崩溃，其原因在于东南亚的崛起（亚洲四小龙)和中国的改革开放。这使得美国在大幅加息的情况下，顺利实现了产业升级，并获得了几近免费的生活必需品。所以，不是保罗沃尔克加息降低了当时美国的高通胀，而是东南亚和中国提供的廉价商品降低了美国的高通胀。而今天，美国社会并不存在这样的条件，其加息降低通胀的效果并不显著，这就是我一直强调的，你紧缩货币我们紧缩商品，甚至连带资源国一道也不用提供廉价的资源品，这使得美联储加息的作用大打折扣。而又由于美债的大幅增加，鲍威尔也不可能像当年沃尔克那样，将联邦利率提高到两位数，那会直接引发美债的崩溃。即便是现在的利率水平也无法长久维持，因为美债几乎已经成为了一种庞氏融资，即美国的自由现金流已经无法覆盖美国国债的全部利息，所以偿还利息也需要用新发债的办法来解决。在这种情况下，美国解决美债美元危机的办法只有一个，就是继续放任美元的通胀。特朗普一直催促鲍威尔降息，也是这个原因。但鲍威尔所代表的美联储，其实属于金融资产阶层，美元的贬值对他们的财产其实是一种剥夺，所以他们顶着不降息也是可以理解的。
鲍威尔明年5月份任期就到头了，届时可以想见，特朗普必然要影响美联储的新任主席人选，以便执行自己宽松的货币政策取向，从而达到使美元贬值的作用。美国的金融资产阶层当然不希望美元贬值，但只有美元贬值才能救美国，这就是这场博弈的本质原因。我猜最终特朗普一定能赢，因为这是美国的唯一出路。
而如果作为美元的持有者，如何保证在美元贬值的情况下财产不损失，买入美国国债当然是一个选择，但问题是，美国国债的利息是否可以覆盖美元贬值的损失？黄金和其他贵金属也是不错的选择，其实我认为还有一个选择就是买入中国的股票。这就是我文章开头观点的基础原因。

牛市一定会炒高成长股。这不仅仅是全面的牛市如此，结构性的牛市也是如此。因为高成长股是非常难以证伪的，反正他也没有盈利。所以在资金的推动下，就不会出现意外事件。而对于有实在收益的价值投资，一旦出现某一个季度的收益不如预期，这就是一种风险。但是我们始终要记得，大部分的高成长投资就是博傻游戏，它涨到什么时候，就取决于是否有后续的资金。就像现在的医药投资，涨得最多的就是创新药里面没有业绩的标的，既然现在是亏损的，那么下个季度还亏损又有什么影响呢？反正创新药的故事还在，谁会等到创新药真的上市获利才卖出？但是我们知道，由于前几年的政策环境，导致很多医药股被低估，即便是今天，这些低估的医药股也没有上涨多少。后续这些低估的医药股才是医药投资的大部队，而今天疯狂炒作的创新药，最终不过就是先头的敢死队而已。