还记得前几天所谓的有色协会相关负责人的小作文不？该相关负责人说（具体是谁说的，他们其实没敢编，所以没有名字），氧化铝价格太高了，挤压了电解铝的利润。结果大家看到了，这几天氧化铝期货价格是跌了，可是电解铝也跌了。然后呢，电解铝的利润必然还是受挤压。所以，电解铝行业的问题，根本就不是氧化铝价格高低的问题，而是大家都在卷，本来很多落后产能都已经亏损了，就是不退出，这才是问题所在。

这次会议提到反对内卷式竞争，不知道是否会体现在电解铝行业。

今天下午我看了个电影，是徐峥主演的逆行人生，我不知道大家看过没看过，在这里我算跟大家分享一下我自己的观后感吧。
电影里，徐峥饰演一个程序员，中年被大厂裁员，而后，在生活的压力下去送外卖。电影里，徐峥送外卖的公司叫做吃货，穿的是黄衣服，所以我怀疑这就是美团做的一个广告。这本是一个励志的影片，拍的也比较燃，但我的感触仍然不在这些方面。
首先第一个感触，也是这个电影里面所描绘的比较真实的状况，就是这些外卖员真的不容易，所以我以后下定决心要善待这些外卖员，虽然我从来也没点过外卖，我甚至连美团和饿了么的账户也没有，因为我是闲人，没有必要吃外卖。但这不影响我传递这种精神，大家都不容易，就没必要互相为难了。
我的第二个感触是，人一定要提高自己把握命运的能力，虽然绝对的把握命运，谁也做不到，但毕竟还是有程度的差别。这让我回想起我年轻的时候，刚毕业时，我曾经去一家上市公司上过一天班。那一天我自己的感受是，我自己的命运要和这个公司捆绑在一起，如果这个公司出问题或者发生经营的变化，我个人所面临的窘境就非常难以改变。这就有点儿像徐峥饰演的人物中年被裁员。当然，很多人的工作模式都是这样的，所以我们尽量要提高自己的能力，让自己不可被替代。
我的第三个感触才是我要重点说的，徐峥饰演的外卖员，开发了一个小程序，叫路路通，把所有抄近路和复杂门牌信息，都集成在这个小程序里，这样可以极大的提高外卖员送外卖的效率。并且徐峥把这个程序让所有的同事使用。但是我们要知道，公司对所有外卖员的考核是相对排位制，是否成为单王取决于你的相对业绩，所以如果大家都掌握了路路通的程序信息，这其实并没有提高任何一个外卖员的优势，这和足球场效应是一样的。当大家都站起来看球的时候，不会有人因此而获益。而对于外卖员来说，如果大家都掌握了路路通的信息，提高了送餐效率，最终获益的并不是外卖员的群体，而是吃货的公司。所以这个片子的结尾，是吃货公司的HR建议老板，把这个外卖员挖到公司的算法儿中心。这个结尾好像是一个圆满的结局，徐峥饰演的角色回到了自己的老本行，脱离了外卖员的行业，完成了自己的励志。但实际上，路路通的信息最终会使吃货公司受益，而他所有原来的外卖员同事，都因为他而利益受损。
由此我也想到了资本市场，资本市场其实也是相对排位制，信息透明和快速传播，其实也不会使市场的参与者获得特别的优势，那只会增加每个参与者的劳动强度，对于投资者的整体来说其实是不利的。所以无论什么样的交易制度，什么样的信披制度，最终都不会让所有的投资者都赚钱。正是在这个意义上，我特别反对大家推崇刘继鹏的说法儿，你如果相信有一个人人都赚钱的市场，那你就会注定亏损。

美元指数，是用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度的指标。这个“一揽子货币”主要包括欧元、日元、英镑、加拿大元、瑞典克朗和瑞士法郎。它们的权重是，欧元占57.6%，日元是13.6%，英镑是11.9%，加拿大元9.1%，瑞典克朗4.2%，瑞士法郎3.6%。
最近欧元区，加拿大，瑞士先后降息，导致美元指数走高，从而压制了大宗商品，这种现象要到本月18号美联储降息才能结束。而与此同时黄金走高，显示黄金的上涨来自于美元之外的因素，一般表现为其他的中央银行在国际市场购买黄金。

我已经记不清这是第多少次了？再一次满仓满融遭遇大幅度下跌，虽然指数的跌幅并不算大，但是我自己的持仓跌幅很大。再叠加满仓满融，净值回撤的幅度非常的惊心动魄。我当然也记不清以前都是怎么过来的，反正后来都过去了。所以，投资对人的考验并不会区分新老股民，都是一视同仁的。我以前说过，所谓的别人恐惧我贪婪，其实我们就是这里的别人，所以现在的恐惧是正常的表现。

我记得给大家讲过一个故事，很早了。说一个记者去采访煤矿工人的日常工作，他随着矿工一起下井。下井的罐车隆隆作响，这个记者非常恐惧。就问那些老矿工，你们是如何学会适应这种情况，不再恐惧的？老矿工回答他，我们依然恐惧，但学会了克制恐惧。

昨天看了大摩邢自强的一段英文采访，他对我们的经济政策做出非常悲观地判断。看完后，我觉得之所以外资投行在A股很难赚钱，并不是什么根本买不完，而是这些外资投行的研究人员完全不了解中国的运行逻辑。这些研究人员普遍都是国外留学的中国学生，受的是国外的经济学教育，并且都是用国外的逻辑框架理解中国的经济运行。这有点像用透视理论评价中国画，最后的结论一定与现实不符。但问题在于，这些外资投行确实已经建立了A股的头寸，所以他们的悲观导致他们卖出，从而会导致他们的判断自我实现。所以，如何理解他们并利用他们，是很重要的获利模式。本来国内的公募最有条件做这个，然而非常不幸的是，国内的这些基金经理，同样受的是国外教育，一样的不接地气。这就是目前的现状。

今天高开低走，收盘后都是一副我早就知道的神情。你的情绪有点失落，这我能理解。但你问问自己，九点半的时候，你真的确定一定会高开低走？如果真是那样，你为什么不去做空股指期货，今天会有不错的收益。当然，你肯定会说我没有期货资格。那你有没有开盘把股票全卖了，尾盘再买回来，也一样会有很好的收益。所以，不要在结果出来后说老子早知道。我个人在开盘时卖了点儿，这我当时就说了，但我真不知道高开低走，我要知道就全卖了。
另外，九点半时说高开低走，却又没有全部卖出的，无非就是给自己找安全感。人们面对困难爱说泄气话，就是这个心理动因。因为这可以使自己不败，跌了就是我早就知道，涨了就是赚钱，两头都有着落。在一个群体里，这种人必须远离，因为他不仅会破坏情绪，而且会传染情绪。

今天说了投资的概率化思维，在市场上涨情绪高涨时会卖点儿，反过来就买点儿。我看有的朋友在下面回复说，今天开盘卖了，等它下跌后再买回来。其实这种做法又错了。不是错在你卖了，也不是错在下跌后再买回来，而是错在你卖了就希望它下跌。我们很多人投资都有预测涨跌的执念，好像你卖了就预测它会下跌，或者反过来说，你是因为预测了它下跌才卖出的。但这其实都不是正确的心法，正确的做法是不预测涨跌，只是因为它目前的价格你决定卖，仅此而已。至于你卖完它是涨还是跌，不仅你是预测不了的，而且我劝你放弃这种预测。我们都知道投资者的大敌是恐惧和贪婪，而恐惧和贪婪产生的原因就是由于你对未来涨跌的预测，卖了怕涨买了怕跌，这都是把你现实的买卖行为与未来的股价相联系，从而产生了恐惧。而如果你卖了以后继续观察，再涨就再卖，直至清仓，买了以后也继续观察，再跌就再买，直到满仓，只有应对而没有预测，这样你的恐惧和贪婪会少很多。
我们需要特别注意的是，如果你作为一个观察者，股价的变化并不会引发你的情绪，但如果你作为一个预测者，股价的变化与你的预测不同，就一定会带来负面情绪。当然，它的好处就是，当你预测正确的时候，你会得意洋洋。所以当我看到有人因预测正确而得意洋洋的时候，我就知道这不是一个成熟的投资者，因为他一定会因为预测错误而惶惶不可终日。

很多人之所以做不好交易，就是永远秉持着二极管的思维。比如，今天我在开盘之前就说了，我今天要卖点儿，并且我是在开盘价出来之后就卖的，我并没有去观察今天开盘后的走势，再来决定买卖。这是因为，我认为今天很多的开盘价，就已经可以达到我的卖出标准了。听到这个消息，很多人就开始认为我在看空，长期跟踪我的帖子的人都知道，在今天之前，我是满仓满融的。那我今天开盘卖一点，我依然还是有着很多的融资，你说我看空，那我手里的持仓怎么算？于是就有人又开始问，那既然你不看空，为什么今天又要卖出？所以这就是一种二极管的思维，这是导致很多人投资不成功的基本原因。市场并不是一个非此即彼的两种状态，他在任何时候都是一种概率化的存在，它的走势是概率化的，他的点位也是概率化的，所以我们的决策也应该是概率化的。所以市场大部分时候不是黑白分明的，而是一种灰度。无论我们用什么因素来判断市场，无论是宏观政策也好，还是微观的基本面也好，还是交易者的情绪也好，最终，在市场中博弈都是一个概率的结果。市场在高位时，情绪高涨时，大幅上涨时，你就要选择部分的卖出。反之亦然，市场在低位时，情绪低迷时，大幅下跌时，你就要选择部分的买入。你不用去判断，明天是继续涨还是继续跌，这个我认为谁都判断不了。我唯一能做的就是调整自己的仓位，而且这种调整大部分的时候和别人是反向的，当然，这只是我个人的投资模式。
我从来不反对追涨杀跌，只是认为自己没有那种水平，所以你在选择追涨杀跌作为投资模式的时候，你应该问问自己胜算的基础是什么？

11月份央行果然增持16万盎司黄金，这个我蒙对了。这与黄金价格无关，与中美博奕有关。上次我也蒙对了停止增持。所以在宏观上，我对那些财经演员的判断并不关注，我有自己的判断。
【中国11月末黄金储备7296万盎司 此前央行连续六个月暂停增持黄金】财联社12月7日电，中国央行数据显示，中国11月末黄金储备报7296万盎司，10月末为7280万盎司。此前央行连续六个月暂停增持黄金。

所谓的代际矛盾是有很多办法解决的，也可以说是有多种搏弈结果的。老人有存款，有房子，但年轻人有劳动力和工作机会。当财富在不同的生产要素中重新分配时，主要还是看各要素之间的竞争关系。比如，随着房价下跌和消费价格走高，房子和存款所体现的实际财富就会缩水。而随着工资走高，劳动力的价格就会上涨。谁说代际矛盾就一定是年轻人输？老年人的一辈子财富会在失去自理能力后的很短时间就转移，更不用说他们的财富还缓慢缩水。吃绝户这种事情，是建立在有形财产有保值途径的基础上，但现在这种假设并不成立。大部分日本能自理老人都很难靠养老金维持原生活水平，更别提失能老人了。最终有几个日本老人会有有价值的遗产？日本很多放弃继承的房子，一方面是因为遗产税，一方面是因为不值钱，去日本吃绝户？还是死了这条心吧！
年轻人和老年人，有点像饥荒时候农民和财主的故事。农民有一个窝头，财主有两个元宝。财主要买窝头出价一个元宝，农民要两个元宝。财主嫌贵不买。最后，农民吃了窝头而财主饿死了，农民拿了财主的两个元宝走了。

今天的两则消息，说明弓已拉满。2018年，我们只是有点措手不及，要知道凝聚共识从来都不是简单的事情，即使今天也依然有人主张投降求安，汪精卫的幽灵也从来不曾散去。然而，这并不是必败的对决，当然也不是必胜。我们面对前所未有的动荡，但是他们也一样。时代的一粒尘埃，对于个人可能就是一生。你要选好屋檐，尽量躲避风雨。

股票调入调出某个重要指数，经常会出现和大家预期相反的走势。调入的标的反倒下跌，调出的标的反倒上涨。有的小伙伴儿会感到非常疑惑，其实这个事情非常简单，这是一种信息差。因为你是最后一个知道这种调整的，而有的人，我不能说他们提前知道，也可能是他们按规则提前分析出来的，反正他们预计某一个股票会调入或调出。对于调入的股票，他们会提前买入并拉高，一旦调入以后ETF就会被动买入，这时候，他们就会把低位买入的票高位卖给ETF而获利。反过来，如果某一个股票可能会被调出，而他们恰恰又想买入这些股票，他们就会把这只股票打压到低位，等这只股票调出，ETF也会被动卖出，这时他们就会在低位接货，一样的获利。
所以我以前经常给大家讲，不要听到一个消息，就立刻做出投资决策，你一定要先问自己一个问题，这个消息你是第几个知道的？
为什么股票在高位放利好，在低位放利空，都是值得关注的，道理也在于此。因为大部分散户是信息的末端，等你知道信息的时候，恰恰是利用信息收网的时候。

怎么这么多人又扯到了市场不正常。每到市场出现大幅度下挫时，就会有人高喊市场不正常。那谁能告诉我正常的市场是什么样的？有什么判断标准？又是谁定义的这些标准？而我从来都认为，市场就是市场，它就这样，是各方博弈的结果，没有什么正常不正常，你也可以说它每天都正常。由此联想到，有的人整天关注规则，老是想让规则对自己有利，却从不想提高自己的比赛能力。什么印度散户T0机构T1，什么美国严厉打击造假，好像去了印美你就成了巴菲特。对了，还有一点，总有人问我为什么不买港股，那我的想法很简单，第一，A股已经无法赚钱了吗？第二，我更了解港股吗？

这么多年写雪球的贴子，有人点赞，有人反驳，有人怼我，有人骂我。这些东西真的都无所谓。我当过老师，面对过学生，知道人与人的天生秉赋差异巨大。我当过律师，出入过法庭，知道人性之恶永远超过想像。
但是，我依然坚持，知无不言，言无不尽。即使我如此的初心，也依然被怀疑为割韭菜，甚至还有人准备等我漏馅。而我至今甚至不知道在雪球写贴怎么获利。
今天的大幅下跌，我知道大家的心情，我原本最近不想发言，也只能尽力而为。像这样的大幅下跌，我一次也没有躲过，这次也一样，依然满仓满融。我不知道这样大家是否会得到安慰，反正我坚信我自己的持仓，我坚信市场还远没有到尾声。

今天市场惨烈的下跌，毫无例外的又引发了投资者的吐槽。还是老样子，又是一顿的抱怨和批评，只不过内容稍稍有一些变化。很明显，现在已经不能再抱怨做空了，也不能抱怨量化了。但是不要紧，我们的投资者在亏损的时候，想象力永远是最丰富的，他们从来不会找不到抱怨的理由。于是有的人说是60%的关税，有的说是大毛二毛的冲突，还有的说是昨天的核查公告，反正总要给自己的亏损找个原因。前一段我我已经说过了，如果你热衷于投资莎普爱思，川大智胜和哈尔斯，下一次就不要再抱怨了，因为这么做，即便是玉皇大帝和如来佛合伙也救不了你。但是市场是联动的，当市场信心开始出现动摇的时候，并不是只有垃圾股在跌，甚至可能垃圾股都不会跌的太多。我从来不买垃圾股，不买川大也不买东方，但我的标的也一样面临惨烈的下跌。我没有什么可抱怨的，这就是市场，下跌就意味着有别人用更低的价格交易，即便他们交易的价格远远低于你的成本，这也和你毫无关系。我看的只是它未来的价值会被发现，或者甚至说它的价格迟早要波动到上方。
但是，这不代表所有向下波动的股票，最终都会恢复价格。这种判断基于大量的信息和分析，要困难的多。有的时候甚至我自己都难以逐一描述推理的过程，所以不要问我为什么，这可能是一种经验，或者是直觉。

看看专业网站的文章吧。

有色金属这种大宗商品，是一种流动性极强的市场。换句话说，他们的供求关系会迅速的反映到市场的价格中去，所以不存在有价无市的情况。所以对这些有色金属的公司，不用考虑其销量的问题，只要紧盯价格就可以了。当然，现货价格和期货价格还不是完全一致的，还有个升贴水的问题，但是那也在误差范围之内。我们这次取消了铝材的出口退税，对铝材的加工行业来说，无疑是一个利空。但对原铝的生产行业来说，则是中性。因为取消出口退税，改变的是铝材供给格局在世界范围内的分配。如果国内的铝材加工行业因为出口退税取消而影响利润，致使他们退出生产领域，但这不会影响购买他们产品的下游客户的需求。所以出口退税取消可能导致两个结果：第一是下游客户增加购买价格，以抵消或部分抵消退税对供应商的影响，以维持原来的供求关系。第二就是下游客户在国外直接找其他的替代供应商。而无论哪种情况，最终都不会导致电解铝的需求减少，当然也不会导致氧化铝的需求减少。因为电解铝的产能建设不是一朝一夕就可以完成的，所以目前看，即便是国外的铝材加工厂商获得了这部分订单，那么他们也会从中国加大进口原铝，所以这并不会影响全世界对中国原铝的需求量。而从另一方面来看，由于国外的原铝涨价，可能也会导致氧化铝的价格上涨。即便没有今天的取消出口退税，现在氧化铝的国外市场也比国内市场价格高出好多，所以这一政策出台后，对国际氧化铝市场的刺激还有待观察。
其时说一千道一万，最终无论是电解铝还是氧化铝，他们的价格都将由供求关系来决定，取消出口退税只是一个短期扰动，长远来看影响并不大。$中国铝业(SH601600)$

这几天下跌，一直忙着买入，虽然中间也有T出，但仍然保持满仓满融，现在无论是市值，还是持仓比例，都创了新高。市值不说了，现在持仓比例是190%（当然这个太高了，下周可能就降）。截止周五收盘，本年赢利是50%，虽不算多，也还满意。
现在按行业来计算，第一重仓是有色金属，占比60%左右，第二是医药和低端消费，占比30%左右，其余有一些制造行业。券商行业已经彻底清仓，券商行业清仓后进入的有色金属，大致情况就是这样。

关于取消出口退税，我们可以做一个简单的算术题。如果维持现有的供需格局不变，伦铝需要比沪铝升值11.5%（13÷113=0.115）。昨晚伦铝涨6%，沪铝跌1.5%，说明伦铝已升7.6%（1.06÷0.985=0.076）。这7.6很明显大部分都由老外承担了。接下来伦铝对沪铝再升4%就行了，所以你就观察这4%是伦铝升还是沪铝贬就行了。即使是全部由我们担，也就是沪铝再跌4%，影响就没有了。
很多人动不动就大利空，你不会算算账吗？$中国铝业(SH601600)$

取消出口退税，是货币和财政进一步宽松的准备。在一般情况下，取消出口退税有引发的通缩的效果，但这恰恰部分对冲了接下来大放水可能引发的通胀。换句话说，我们放水对经济的刺激，不能又变成我们自己通胀，却还低价补贴国外。这是对国内大循环的落实，又是对逆全球化的提前准备。如果外面注定对我们加关税，以提升我们产品的在外售价，为什么我们不自己先加关税（取消退税与加出口关税是等效的）？这其码把税留在了自己家里。当然这么做的结果可能是我们岀口的竞争力变弱，以及进口国的物价上涨。这原本就是一场博奕，就看谁能挺了。我们会用财政刺激内需弥补出口的缺口，那老美会用加息来抗通胀吗？
我们取消出口退税，最终是要告诉世界，美元的购买力没有你们想象的那么强，以前他的购买力强，是因为我们的补贴。就说到这儿吧，能懂多少算多少。