这一晚上，还有人在讨论卡脖子的问题。已经从华为到油气资源，再到远洋运输，毛哥逼着欧洲用卢布，最后甚至内循环都来了，一切都为卡脖子。
那我也就扯远一点。我们作东西，总是要功能性和安全性兼备，不能为了安全而将功能牺牲太多。就像人之所以害怕卡脖子，那是因为脖子又重要又薄弱。那大家想想，这么个明显危险的器官，为什么没有在长期进化中消失？因为它的功能性更重要，它保证了头部的灵活性，这就是为功能牺牲安全的典型例子。像乌龟就采取了缩脖子的战略，不仅没有脖子，外面还有硬壳，不仅可以抵抗撕咬，还可以不吃不喝。龟类是将安全作到极致的动物，所以它们普遍寿命长，但他永远成不了高级动物，最终在人类面前，也只是盘中餐而已。
现在回到正题。有网友说自己没有依靠外部就会被卡脖子，还有说全世界都不卖给你就被卡脖子，还有说你的海运被截断就会被卡脖子。于是，我们所有的东西都要自给自足，这样永远不会被卡脖子。那我可以明确地说，你这不是要保护脖子，而是要彻底消灭脖子，就像乌龟缩到壳子里，这样就啥也不怕了。
然而，这不是正确的选项。自己没有依赖外部的解决办法是让外部为自己所用，而不是全由自己准备。全世界都不卖的解决办法是不要让这个情况发生，而不是全由自己准备。担心海运截断是自己发展军队，而不是全由自己准备。
卡脖子是指关键的薄弱环节，在遭受危险时的状态，而不是所有易受攻击的地方都是脖子。人类作为最高级动物，解决卡脖子的方案，即不是用硬甲，也不是用把脖子变粗，更不是将脖子缩回，而是用聪明的头脑。所以，最好的防止卡脖子的方案，原本就不在脖子上，而在其它器官上，有的用尖牙利爪，有的用快速奔跑，有的用聪明头脑。像乌龟那样缩进壳里当然也是一种选项，但乌龟永远不会成为高等动物。因为它为安全付出了太多的能量，最终安全成了它的负担。
最后说个有意思的吧。有个朋友说欧洲被毛哥卡了脖子，因为没有天然气了。那我告诉你，欧洲不是被毛哥卡脖子，而是自己上吊。

说了个卡脖子的事，居然这么多人义愤填膺，还举了华为的例子。那好吧，我再说点吧。你们可以先去了解一下，卡脖子这个词是谁说的？针对什么说的？一个造汽车的，扯什么卡脖子？高技术是垄断的，当然可以卡脖子。石油市场几乎是完全竞争市场，谁卡谁脖子？当然，你要总是害怕全世界合伙对付你，那什么都会卡脖子。

王传福为了证明他的磷酸铁锂电池的优越性，创造了新能源电池方案上的所谓卡脖子理论，即中国不可能从原油被卡脖子，变成钴镍等金属被卡脖子。意思是说，因为中国缺少油气资源，所以被卡脖子，于是我们发展新能源汽车，不再依靠原油，但因为三元电池中钴镍中国仍然缺乏，所以三元电池方案会导致钴镍又被卡脖子，所以应该发展磷酸铁锂方案，抑制三元方案。我无意去探讨哪个方案更好，但对所谓的卡脖子方案却是有不同看法。
有些说法听似有理，实则经不起推敲。比如上述卡脖子的说法中，其实有一点被当作公理了，就是中国在石油上被卡脖子。我不知道王总的观点从哪里来，但我想知道，我们什么时候石油被卡脖子了？当然，历史上曾经有过，我们刚建立新中国时，遭遇过石油禁运，这可能是王总关于我国石油被卡脖子的来源。然而，新中国遭遇的石油禁运和我们今天的新能源车真有因果关系？并且改革开放后中国一直在国际市场以市场价格购买原油，后来更有与俄的长期协议，我们什么时候在石油上被卡脖子？当然你可以说买价太高，但那就是市场，没有人为你设定歧视性价格，哪来卡脖子问题？然后，我们搞起新能源车，就因为我们没有钴镍资源，我们就该发展磷铁方案？那我们国内没有资源的产业是否都要放弃，比如钢铁，铜？我们最富产的资源是煤，我们是否应该使用蒸汽机，用燃煤发电？
我当然并不是说磷铁方案不好，那应该交给市场去决定。我是反对动则用有关大口号推销自己的产品，用似是而非的判断去影响與论。
最后，我想说的是人也好，国也好，是否被卡脖子压根与你有什么关系不大，而和你强不强关系更大。否则，即便你如历史上的南非遍地黄金钻石，也难免沦为殖民地的结局。

日元最近贬值比较厉害，有人认为日本经济不行了，于是又有民间专家出来解释，日美在联合下一盘大棋，目的是打压人民币和中国出口竞争力。怎么打压人民币我没看懂，打压中国出口竞争力我看懂了。
反正隔一段时间，就有人下大棋，这已见怪不怪。然而，总觉得中国会吃亏，这就有点迫害妄想了。
我个人理解，这里面真没有什么大棋。日元一直是国际上公认的避险货币，成为一种受欢迎的财富贮藏手段。而成为避险货币也并不像一般人想像的那么好，那意味着你的货币被商品化了，经常会退出流通领域。所以，即便日本这些年货币政策极度宽松（日本是第一个实施负利率的国家），也依然是挣扎在通货紧缩的边缘。因为很多国际资本用日元对冲美元的波动性，购入大量日元而使这些日元退出流通，失去乘数效应，所以日本依旧通缩。这是一个正反馈过程，一旦开始这个循环，就会越来越严重，于是日元越升值，买入日元越赚钱，日本就越加通缩。日本几代首相都曾试图打破这个循环，使日元贬值进入通胀，安倍经济学也是这种努力的反应。
但是，这个过程很难改，你印了日元就被人买走并贮藏起来退出流通，所以还是依但升值通缩。这有点像现在的茅台酒，很多人公认茅台洒会升值并买来贮藏，所以茅台酒真的升值了，而市场上茅台更难买到了。因为屯茅台酒真的有利益，会有更多人屯，茅台会继续涨价，市场上更难买到。直到有一天，某一个原因如果打破这个循环为止。
日元也一样，必须有某种原因，使日元作为财富贮藏功能松动弱化，这个循环就结束了。比如出现更好更公认更安全的贮藏工具。现在这个工具出现了，那就是大宗商品。由于大周期和疫情的原因，大宗商品将进入长期的上涨，无论黄金，石油，铜，白糖甚至化肥粮食均是如此。这就使得日元的贮藏功能下降，于是循环开始反向，投资者卖出日元买入黄金等大宗商品，导致日元开始回到流通领域，日元的乘数恢复，国内通胀率上升，日元继续贬值，更多国际资本卖出日元。所以，从这个意义上说，大宗商品的反向指标其实不是美元指数，而是日元汇率更为可靠。因为美指还包括澳元和加元等国汇率权重，而这些资源国会因大宗商品上涨而升值，所以对美指的影响与日元是相反的。
所以，这都是经济状况的产物，没有什么大棋不大棋的。顺便说一句，市场上没有茅台酒没有什么大影响，顶多给行贿带来不便。但市场上没有日元对日本是灾难性的，那会造成经济停滞。

由于大家都知道的原因，最近很多人家里屯了很多菜，并且还舍不得吃。直到又可以自由买菜了，那些屯的早已发黑腐烂，不旦不能吃，而且成为垃圾，还要背到垃圾桶。由此我想到经常听的工具箱里有很多工具，由于总是舍不得用，会不会最后生锈烂掉？

一头大灰狼开了一个学校，专门招收小绵羊当学生，课程的内容是小绵羊应该去什么地方吃草。很多小绵羊争抢着报名，都想学习大灰狼亲授的找草技能，好把自己养的白白胖胖。你还别说，大灰狼的课程还真有用，小绵羊按大灰狼讲的方法，找到了肥美的青草，果然个个把自己吃的白白胖胖。然后，大灰狼来了，下面的场面太血腥了，略去了。完事后，大灰狼把草地精心收拾一遍，回家去写下一期的招生海报了。
为什么那么多散户喜欢看大V，基金经理讲投资方法，我真是百思不得其解。
$中国中铁(SH601390)$ $万科A(SZ000002)$ $洛阳钼业(SH603993)$

今天谈合成谬误，我是要说另一个问题。因为战争，各国纷份制裁毛哥，其中最重要的当然是油气资源。由于目前欧洲油气用量进入淡季，所以目前因制裁毛哥带来的油气价格上涨，虽然已经是惊涛骇浪，但始终还是一首序曲。当然，政客们也知道问题的严重性，纷纷作出计划，调整油气资源的来源，从中东买多少，从芬兰买多少，从美国买多少，海上运多少，管道运多少，等等。说的都是头头是道，好像都是完美的计划，不买大哥的油气也没什么大不了。然而，政客们都在以现在的市场状况，去做出自己的计划，完全没有考虑其他参与制裁的国家也制定了相同的计划。所以一旦入冬，不用说买不到原油，买到了，也没有船运。这也是一种合成谬误。$万科A(SZ000002)$ $洛阳钼业(SH603993)$ $中国船舶(SH600150)$

今天谈谈所谓的合成谬误。合成谬误是说单看每一个部分，无论是每个地域，每个部门还是每个国家，他们对某一个事件采取的措施都是正确的，而最终的结果却完全脱离预想，甚至演变成一场灾难。合成谬误的本质原因，是每一个部分的决策都将其它部分假设为静止的，而每一部分都如此假设，则这样的假设条件是根本不存在的。
比如，我们最近房地产政策，就出现了合成谬误。为了实现房住不炒的基本方略，各部门都从自己角度制定了决策。而这种决策过程并没有考虑其实部门可能采取的措施以及由此产生的影响。银行有三条红线，不给开发商贷款。银行还有房贷额度，不给居民贷款。各地有预售款专门帐户，卖房子钱不给开发商。劳动社保局有强制交纳农民工基金，不能欠农民工工资。金融有资管新规，严防理财资金进入房地产市场。还有销售价最高限制最低限制，还有房地产稅预期等。每一部门和地方都有充分的理由采取上述措施。然而，大家一起实施上述措施，结果是可想而知。
目前，中央政府已经提到合成谬误问题，并努力避免。比如不准出台有收缩效果的措施，那新的合成谬误是不是已在路上，只不过这一次会跑到另一边。$万科A(SZ000002)$ $中国中铁(SH601390)$

年报一出，全是评论的。其实也不用看，上涨的股票都是群情激昂，一副雄纠纠的样子，什么利润增长了，什么销量增加了，什么ROE超高了，等等，头头是道。下跌的股票都是群情激愤，一副苦大仇深的模样，什么不及预期了，什么市占下滑了，什么大股东占用了，等等，唠唠叨叨。
我已经好多年没有仔细看年报了，只看个大概，掌握一下关键指标。我认为，如果看年报就能进行投资决策，那这个世界最富有的一定是会计。有人肯定说巴菲特的日常就是看年报，所以成为富人。我不想争论这件事，只是提醒一下，巴菲特都没有注会所的实习生看的多，所以他致富肯定不是因为常年看年报。
最后，看年报这事其实有点像暴发户看歌剧，看是看了，但真懂了吗？
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最近情况下，学生又开始回家上网课了。这无疑对学生是一种损失，我想大部分人都同意这种看法。然而这个损失究竟由什么原因造成，可能很多人都能想到的是，学生缺乏与老师交流的机会，以及学生缺乏彼此交流的机会，因此使学生学习的效果打了折扣。这两个方面我也同意，勿用赘言。然而，其实还有一个更重要的损失被忽略了。由于老师在线上上课，已经是公开状态，这必将限制老师的自由发挥。老师把重点放在自己免责上，教会学生已不是第一目标。所以，真的损失是老师发出信息受限，这不是增加线上交流机会就能避免的。
以前，我常强调，学生在教师的公开课上是学不到知识的。因为这时老师不是教课，而是和学生一起演课。而现在，所有的课程均是大码公开课，后果不言而喻。
其实，任何的专业行为，都不能有外行围观，否则都会影响效果。就像医生作手术在常人看过程是恐怖和残忍的，如果可以由病人家属围观并表达意见，结果可想而知。同样，教育孩子的过程也是有很多方式不会被理解。今天因音像设备的隐蔽性，老师已经是战战兢兢，现在放线上更是只求自保。这才是学习过程的最大损失。
当然，这种方式也是别无无它法，只求尽快好转吧。

向俘虏腿上射击，还拍了视频，不仅残酷还有侮辱，那必将遭到报复，以牙还牙。但打到家门口，将家园沦为战场，又必须坚决保卫。而勾结仇敌，营造同盟危协，则要先下手为强。可上辈子的欺负，这辈子也难忘。
争斗会像大海的波浪，一旦起来就是前后相推，并且极有可能一浪高过一浪。

隔上一段时间，就会有人讨论价值投资究竟是否适合中国市场？最近有著名的私募基金经理清仓了股票，而该经理一直声称自己是价值投资者，所以，关于价值投资的争论又开始甚嚣尘上。虽然我曾经写过帖子，质疑巴菲特式的投资是否适宜中国市场，但对价值投资，我是深信不疑。我曾经写过一个帖子，描述过中国式价值投资的发展历程。当茅台100块钱时，他们是格雷厄姆式的价值投资者，主张用五毛钱的价格买一块钱的东西。当茅台是200块钱时，他们是芒格式的价值投资者，主张用合适的价格买入优秀的公司。当茅台是800块钱时，他们是巴菲特式的价值投资者，主张一生持有。当茅台是2600块钱时，他们是赛道式价值投资者，主张怕高都是苦命人，并且认为巴菲特已经过时了。所以，我们此前的所谓价值投资，不过只是另一种炒概念，并且这次的概念碰巧是价值投资而已。
虽然那个优秀的基金经理此前的言论，我一直是嗤之以鼻，但对他最近的清仓行为，却是刮目相看。毕竟这显示他对投资人是负责的，虽然这表明他自己对用时间培养花卉也是根本不信。
回到价值投资，关于它我写过多次了。价值投资只是一种投资方法，它强调安全边际，追求投资获利的确定性。而一个股票有安全边际，无论何种原因引起，最终表现都是遭到市场厌恶，所以价值投资和逆向投资是一致的。既然价值投资只是一种投资方法，它就绝对不会只是针对某一个或一些股票。说赛道股就是价值投资其它就不是，这本身就是与价值投资的本义相违背。而它更不可能是某些人的特征，说磊柳园斌就是，其它人就不是。并且，一旦像前年那样，把价值投资的标签贴到一些股票和一些基金经理身上时，基本上，这些股票和经理就抛弃了价值投资的方法，开始玩儿概念了。

最近老拜去了欧洲开会，当然会议的主题是为了帮助著名的喜剧演员。我看到各国政要合影的新闻片，发现大家彼此热烈的握手，脸上都洋溢着幸福的微笑。于是我觉得这种情景很荒谬。就像我时常感觉到荒谬的另一个场景。我们中国人参加葬礼时，基本就像是亲朋故旧的一场聚会。大家热烈的握手，彼此嘘寒问暖，谈笑风生，基本都不太关注逝者家属的悲哀，对躺在灵堂上的逝者更是漠不关心。

据说但斌空仓了，这事情还引发了不小的争议。但斌曾写过一本著名的养花类书籍，我在十年前看过，现在没有什么印象了。再次见到他活跃，是因为神酒股价上了天，他因为那句只要赤水河水不干的话，而被中国价值投资患者奉为圭臬。然而，读着他的书成长起来的接盘侠，无法承受但斌空仓给他们带来的幻灭感，有种被欺骗被抛弃的哀怨。于是，骂声一片了。而我本来并不信奉用时间培养玫瑰的方法，所以对但斌从不关注。但今天，我却第一次敬佩他起来。无论他之前说过什么，无论他为此付出了多大的形象代价，必竟他对投资者是负责的。我想，他无论是一个多么厚脸的人，作出这么个决定，都是非常难的。然而，他终究还是这么作了，即便这代表他其实并不相信自己给别人讲的东西。而这恰恰表示他其码还是聪明的投资者。$华泰证券(SH601688)$ $洛阳钼业(SH603993)$ $闰土股份(SZ002440)$

这世界有些事情真是说不好。我看好闰土股份的染料。但市场，却是因为它的子公司生产一种新冠药中间体，于是，生产染料的企业，居然因为药物原料涨价而涨停了。就像写舒克贝塔的作家郑渊洁，因为没有地方放读者来信，而在北京买了10所房子放信件，于是成了亿万富翁。$闰土股份(SZ002440)$

无论在股市，还是在世界形势上，最怕形成共识。因为，一旦共识形成，则共识的内容永远不会发生。
去年市场共识估计大家都不记得了。当时一致看好的是科技，消费，双碳。一致不看好的是券商，房地产，大宗商品（可以看我今年元旦写的贴子）。现实情况对比一下，共识错到没边了。$洛阳钼业(SH603993)$ $万科A(SZ000002)$ $华泰证券(SH601688)$

苏联女英雄卓娅的故事，相信大家都知道。卓娅被当时的德军197师332团的人绞死，斯大林听到卓娅的事情后，专门下了一道命令：凡红军部队遭遇德军332团的任何部分，均不可接受其投降，对所有332团人员查明身份后，立即就地枪决。现在俄军进攻亚速营所在的马里乌波尔，这段历史会重演吗？

当年在微博上非常活跃的徐晓峰，终于被追究了刑事责任。对此，我一点也不觉得奇怪。但是，有一点我百思不得其解。究竟是什么人在投他的私募基金呢？我之所以奇怪，是因为这个人非常明显的不靠谱，而为什么有人会将自己的血汗钱交给这么个不靠谱的人管理？也许，真是应了那句话，傻子太多了，骗子都不够用了吧。

在股市上，有一种损失是隐形的。如果你买入一只股票，并坚持长期持有，这只股票如果在一个长时间段，虽然没有下跌，但是也没有上涨，比如十年，还在原地踏步振荡，则这种损失就发生了。肯定有很多人立即表示自己懂这件事，什么机会成本啦，通货膨胀率啦等等一大堆名词。然而，你懂这个简单的道理，却不见得你就会努力防止这种情况发生。所以，很多人用自己的持仓迟早会涨回来或者大不了腰斩安慰自己。由于上一轮熊市所导致的抱团问题，使得持有某些标的成为过去几年唯一的获利方式，于是由路径依赖所引发的简单外推心理根深蒂固。再用价值投资理论作注解，于是长期持有特定标的已成某些人的投资信仰。
但是有些似是而非的话其实经不起推敲，比如长期持有稳定赢利持续增长的股票是最好的投资方式，这个当然没错，但问题是如何找到未来稳定赢利持续增长的公司呢？如果这个不是问题的话，那我认为最好的方式是高抛低吸，当然前提是哪个是高哪个是低对你不是问题。
以下股票是我最重的仓位，与本文主题无关。

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我发现，有很多的股民羡慕外国股市。其实，他们也不是真的了解外国股市，只是为自己埋怨A股市场作铺垫。最常见的语式是，你看美国股市多好多完美，而我们的市场全是骗子，干预太多，根本无法赚钱。但是，这么说的股民没有意识到一个事实，即便他去国外股市，也依然是市场的养份，毫无胜算可能。所以，对比两个市场的优劣是一回事，在市场里生存是另一回事。千万不要把自己在市场中的失败归咎于市场机制，这个是走向专业投资人的第一步。
当年有个小律师埋怨法律环境不好，官司不好处理，他的师傅提醒他，杨三姐都能打赢官司，那时环境怎么样？