雪球数据备份：买股票的老木匠
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你无论多么看好整体市场，或者某一个行业，或者某一个公司，你可以买入，但是有一点你必须时刻记在心里，就是无论他现在多么优秀，他最终的股价也一定会下跌。现在看好和未来下跌，能同时存在于你的思维中，你就是一个成熟的投资者了。这个道理反过来说也是一样的，无论多么低迷的市场，无论多么低迷的行业，无论多么低迷的公司，只要他不是在技术进步中被淘汰的，他终究有一天还会上涨。而我们很多投资者，都是两极化的思维，看空的就极度看空，看多的就极度看多，这都是不成熟的表现。
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上个帖子我告诉大家，我们不要成为买单人的角色。有的人已经猜到了，现在在银行存款的人就是未来的买单人。还有一些人质疑说，最终的买单人不应该是高位接盘的吗？而我想说的是，这两种说法有区别吗？可以明确的告诉大家，在股价上涨后，最终来股市高位接盘的人，大抵上就是这些现在存款的人。这个世界永远都是这么魔幻的，买单的总会去买单，受益的总会去受益。
1998年房地产刚开始市场化的时候，当时的房贷都是基准利率打7折，房价也很低。但是，很少有人有勇气贷款买房。中国老太太和美国老太太买房的故事，就是那个时候出来的，可见鼓励贷款买房已经到了什么程度。等到房价上涨的巅峰2021年，已经提出房住不炒很多年了，就差摁住你的手了，但依然有很多人奋不顾身的冲进去。京沪永远涨是当时最时髦的口号儿。那时候你劝人不要买房，就和杀人父母差不多。
而提振股市到今天为止，已经过去一年多时间了，先是减半征收印花税，接下来是去年的国九条儿，再到这次，明确股市用来提高财产性收入。可很多人就是不相信，他们认为股市都是骗钱的，于是把钱都存到了银行里。但是，未来还没有来，我只能假设有一天，已经开始提抑制资本市场过度投机，防止物价过快上涨，但却依然无法阻止银行存款源源不断的进入股市。你们可能会觉得这个局面很可笑，认为这绝对不可能发生，那就只能让我们拭目以待了。
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居民存款增加，不敢消费，企业生产收缩，不敢贷款。现在开通银行存款对资本市场的直通车，创设金融工具，用银行贷款进行股票的回购增持。这其中，央企和国企控股上市公司必须带头。央企、国企控股上市公司股价上涨后，导致投资人获得投资收益，也就是财产性收入，同时也导致国有资产的保值增值。适度宽松的货币政策和积极有为的财政政策，必然推动物价上涨，当通货膨胀率大于现在的贷款利率时，用于回购增持的贷款其实是无息的。
所以，这一切计划都是完美的，可是我们要知道，这种逻辑的闭环也是要有人买单的。我以前早就说过了，选择比努力更重要，所以你不要选择买单人的角色。
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别的不敢说，这一条一定能落实。尤其是国央企控股上市公司的市值管理加强，这是非常容易落实的。大家别忘了结构性的贷款支持。
《提振消费专项行动方案》
(二)拓宽财产性收入渠道。多措并举稳住股市，加强战略性力量储备和稳市机制建设，加快打通商业保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金、企(职)业年金基金等中长期资金入市堵点，强化央企国企控股上市公司市值管理，依法严厉打击资本市场财务造假和上市公司股东违规减持等行为。进一步丰富适合个人投资者投资的债券相关产品品种。
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翻看历史的帖子，在讨论执法成本的帖子的回复中，发现一个朋友评论说，我每天都是发一些没有营养的帖子，净是讨论一些没用的东西。我突然觉得这是一个有趣的话题，所以我来说一说这个问题。
我每天写的帖子，不能说是全部，大部分都是我精心思考，并反复斟酌的结果。大家要知道，在雪球上写贴子有一个非常难的地方，就是受众群体的知识水平，理解能力，以及他们的认知范围有很大的不同。这和我们在线下的讲课是完全不同的，我既给大学生讲过课，也给政府官员讲过课。我甚至给农民也讲过课，但那都不难。因为我事先知道受众群体的范围，我知道他们的理解能力和知识结构，按照他们的特点，我准备讲解的范围，并斟酌讲课的用词。所以我可以自豪的说，即便农民来听我的课，他们也能像听评书一样津津有味。
但在雪球里的情况就完全不同，有人是博士，有人是小学毕业，有人学理科儿，有人学文科。有人80岁，有人20岁。所以试图满足所有人的需求是徒劳的，所以我只能按照我自己假定的平均水平，来组织我的帖子的内容。所以我不会利用过多的学术名词，很少用图表，很少去举例经典中的说法儿，但同时，我又不能只喊口号，只判断涨跌，不问逻辑只煽动情绪。总的来说，我这些年写的帖子还是获得了大家的认可，偶尔的异议，无非是说专业化不够，连专业术语都不懂，或者另一个极端，故弄玄虚自作高深。这其实都是非常容易理解的。
但是，以上的难处，其实都只是因为受众群体的不同，所导致的内容组织上的平均化。但是对于我所说的帖子的内容来说，以及所要表达的观点来说，我讲的内容都是非常有营养的。因为我假定，无论你是什么样的知识水平，看我帖子的人，都是想在股市中投资获胜的。我的帖子，不是给自愿当韭菜的人看的。如果说我的帖子没有营养，那你首先应该考察的是自己所处的位置。
因为所谓的营养，对不同的主体来说是完全不同的。我们人类需要的营养当然是食物，但对于韭菜来说，他们的营养其实是粪肥。所谓庄稼一枝花，全靠粪当家。自愿成为韭菜的人，说我的帖子没有营养是很正常的，因为这些东西不是给你准备的。什么是韭菜的营养？比如刘继鹏说，股票市场就应该人人都赚钱，这就是韭菜的营养，这就是粪肥。类似的还有很多，包括你不卖，我不卖，大家一起上迪拜之类的。我们甚至可以换一个角度说，正是现在自媒体里面，提供了更多的粪肥一样的说法儿，才导致了韭菜的茁壮成长，才导致了割韭菜的模式生生不息。
历史上，不同时期的韭菜需要的营养还略有不同。我刚进入市场那会儿，韭菜的营养是所谓的跟庄战法，屠龙战法。后来，韭菜的营养是价值投资，买股票就是买公司。现在开始，韭菜的营养是遥遥领先，改变世界。
言尽于此吧。
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今天有一个朋友写了一个帖子，大意是说，既然散户在股票市场上是七亏二平一赚，那只要你想办法做散户的对手盘，其实你的胜率还是很高的。当然这里面非常难的一点，是如何判断散户的行为。其实如果在市场当中有足够的投资经验，散户的行为还是比较容易鉴别的。因为散户人数多，交易频繁，所以现在利用大数据，是不难判断哪支股票里面是由散户交易构成的。当然，这不仅仅需要经验，还需要数据的支撑。这个对机构来说容易做到，但是对于个人投资者来说则比较难。
但是，我们判断散户的行为，其实可以通过另外的方式。大家知道在粒子物理实验里面，探寻粒子的轨迹是非常难的，因为有的粒子看不见也不带电。于是发明了一种装置叫做云室。当粒子通过云室的时候，会和云室的分子发生碰撞从而留下轨迹。这相当于如果你看不见车轮，但是可以看见车辙，所以也可以判断看不见的车轮轨迹。同样，散户的买卖只有登记机构才能准确掌握，但我们个人投资者很难获取这样的数据。但是，现在由于有自媒体，散户的买卖经常会在自媒体上有所表露，不仅仅包括买卖的活跃度，还包括他们买卖的时候以及持有过程中的情绪，都会在自媒体上暴露无遗。所以我们可以说，像雪球这样的投资股票的自媒体，就相当于散户买卖行为的云室，他几乎可以准确的判断散户的买卖和持有状况。
所以我告诉那个朋友，只要我们盯住雪球论坛下面的发言数量和内容，我基本上可以判断现在的散户交易行为。如果发言极端密集，全是长篇大套的看多文章，并且党同伐异相互应和，那你基本可以判断已经有大量的散户买入和持有了。反过来，如果一只股票几天才有一个人发言，那我们基本可以判断参与交易的散户是非常少的。
但问题在于，在这种情况下，你想做散户的对手盘是需要极大的心理勇气的。不仅仅如此，即便你在舆论上做这些散户的对手盘都很难。对于无人问津的股票，如果你看好，都被认为是托儿。对于人声鼎沸的股票，如果你提醒风险，就被认为是蹭流量。这些事情一遍一遍的，连一个表情都没有错过。可见，股票市场上根本就没有新鲜事。
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孙子曰：昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜。不可胜在己，可胜在敌。故善战者，能为不可胜，不能使敌之可胜。故曰：胜可知，而不可为。
孙子兵法的这段话，就是投资的全部秘诀。
我给大家翻译一下，善于投资的人，就是要找到低估的安全的股票，然后等待它的价格上涨。找到低估的和安全股票，取决于你自己的研究能力，只要自己努力学习研究，就一定能找到。但是找到这样的股票，不一定股价就能上涨。因为股价上涨并不取决于你的买入和持有，而是取决于其他人是否愿意出更高的价格从你手里把它买走。所以你只能找到低估的股票，却不能保证有人出更高的价格。所以，我们只是知道，未来可能会有人出更高的价格儿，至于什么时候出，这不是你努力就能做到的。
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回顾历史，无论我们在投资上取得多好的成绩，在我们展望未来时，都不要沾沾自喜。投资，我们永远面临的都是未来，而未来永远都是不可知的。所以你无论赚了多少钱，都要对市场抱着一颗敬畏之心。对市场抱有敬畏之心，并不是有些人说的，市场永远是对的。格雷厄姆说，市场先生就是一个狂躁抑郁的双相病人，他绝不是有些人说的永远是对的。我们甚至可以说，市场大部分时候都是错的。我们甚至可以推出，其实我们在市场中博弈赚钱，靠的就是市场犯错误。比如前几天无人问津时，市场在犯错误，但今天又成了人声鼎沸，市场还是在犯错误。那你就要利用他的错误的时候买入，再利用他错误的时候卖出。
虽然市场大部分时候都是错的，但是你依然要对他有敬畏之心。因为他虽然经常犯错，但是他的错误可能会对你造成无可挽回的杀伤。你应该学会的是利用他的错误，而不是被他的错误所伤害。你应该天天想这个问题，一旦市场犯错误，会不会对你有无可挽回的伤害？但遗憾的是，我们太多的投资者都在仿造市场的错误，市场犯错时，他们会跟着犯，他们完全忘了，市场是一个双相病人，昨天还兴致勃勃，今天就可能默不作声。
你们有没有过这种现象，当你取得不错的收益的时候，你就会提升自己的风险偏好。这其中的理由也很简单，反正这些钱都是赚的，亏了也无所谓，大不了从头再来。其实这个现象就叫做心理账户，就是你自己的钱分成了不同的来源，从而采取了不同的风险偏好。其实你赚到手的钱和你原来的钱没有任何区别，那都是你自己的。但由于心理账户这种现象的存在，使得人们在盈利的时候特别容易放松对风险的关注，为什么那么多人会在大幅盈利的时候还亏损退出，也都是这样的原因。我们要知道，盈利百分之百，只要回撤50%就归0了。
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很多时候，某一只股票或某一个行业会突然上涨，然后市场上一定会有一些说法，而这些说法和上涨之间有很强的逻辑关系。于是有很多的舆论会将这种上涨和这些说法之间，建立因果联系，并且这种舆论会逐渐的演变成类似于定理，对受众群体不断的进行洗脑。我不敢说这些舆论都是有意为之，我甚至认为，说的人有很多也是真心这么认为的，他们在给别人洗脑的同时，他们自己其实也是被洗脑的对象，只是他们自己不知道罢了。慢慢的，这种说法就成了某一只股票或一个行业上涨的理由，让大部分投资者深信不疑。但是，不管是有意的还是无意的，往往让这种广大投资者信以为真的理由，其实掩盖了股价上涨的真实原因。
由于我不能说个股，我给大家举另外两个例子，来说明这种现象。
第一个是黄金。我相信大部分人都听说过，本轮黄金价格的上涨是由于俄乌冲突，甚至在董王上台后，由于可能导致俄乌冲突停止，黄金还假模假式的跌了几天。当时我就写过帖子，反复提醒大家，黄金的上涨不是由于俄乌冲突，而是由于美元的超发，俄乌冲突的停止不会导致黄金价格下跌，黄金一定会继续上涨。除非美国实行非常严格的量化紧缩，减少全世界的美元发行量，否则黄金不会下跌。
第二个是美元指数上涨导致大宗商品下跌。这个我想大家都听过，这也是我最嗤之以鼻的一个理论。美元指数并不代表美元的购买力，他只是个汇率指数，我以前管他叫做比烂指数。美元指数的上涨，只是代表美元比其他六种货币的购买力增强了，除此之外什么都代表不了，美元的购买力依然在下降，所以，大宗商品不会随着美元指数的上涨而下跌。过去一段时间，大家都看到了，当然，大家都相信这一点，所以，美元指数走高的时候，确确实实对大众商品的价格有打压，但那只是作用于人的心理，不是根本原因。大宗商品的上涨也不是由于美元指数变化，也是因为美元的超发。
所以当你看到一个股票或者一个行业变化时，你一定要对网上流传的定理一样的理由，额外的加小心。因为这往往不是真实的理由，甚至，这往往就是为了掩盖真实的理由。
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美元期货金终于破了3000美元的历史大关，下一个就是上海期金破700人民币。这些东西原本就是一个数字而已，但是这些东西对投资者的刺激力度是不一样的，因为新闻就是要看简洁的标题，所以可以想见，今天各大媒体的头条都是金价破3000美元。
那我们可以再想一想，如果伦敦铜的价格再次突破一万美元，然后上海铜再度突破8万元人民币，然后伦敦铜创历史新高，上海铜创历史新高，然后就是各种小金属的飙涨，这些标题合在一块儿，不断冲击着人们的神经，直到有一天，所有的投资者终于反应过来，现在最赚钱的其实是挖矿。那个时候，我们的好日子就来了。[大笑][大笑][大笑][大笑]
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今天写了2021年的帖子，大家都知道当时有所谓的茅指数。你今天回看各种茅的时候，一定会奇怪，当时为什么会炒的这么高。其实在当时的语境下，能够冷静思考并认为这些股票已经高估的，要担负巨大的舆论和心理压力。我给他们讲过美国当时的漂亮50行情，结果大家可想而知，很多人给我讲了很多的道理，总结一句话，就是美国漂亮50会下跌，中国的白马龙头绝对不会下跌。你今天看当时的表态特别可笑，但是大家知道我前几天跟人争论，是不是又可以找到当时的影子？大家不要认为那些人都很傻，他们不算很傻，只是普通人而已，甚至比一般的普通人还优秀一些。在股票市场上，以投资为生是很难的，大家经过10年以后，就一切都明白了。
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2021年7月之前，所有的券商推荐金股，都是所谓的值得一生持有的股票。那时候言必称消费白马，言必称喝酒吃药，对公司的研究言必称ROE，言必称龙头赛道。最红的基金经理是但斌，坤坤和兰兰。那时候哪个基金经理胆敢说投资周期股，会立马被拉出去五马分尸。那时候公募基金新发基金会秒光，那时候坤坤和兰兰都各有自己的粉丝群。你没有买茅台，就不要谈你是一个投资者。那时候大家还在排队买房子，还有很多日光盘。这些东西不是你回看K线图就能感受到的，你必须亲自参与这个市场，才能积累对这些东西的认识。
就是在那个时候，我说未来的行情就是唐僧取经，也就是所谓的骑着白马去西天。所以我们可以回看一下，当时的所谓牙茅，酱油茅，眼科茅，免税茅，生长素茅，等等各种茅，现在跌成什么样了。我当时说这些股票都需要经过两次腰斩，当时很多人不信。现在很多股票都不仅仅是两次腰斩。在这样的背景下，2021年的7月到9月，有一次很大的所谓顺周期行情，包括钢铁煤炭，有色稀土，基建建材，造船军工，在两个月之内出现巨大的涨幅，然后长得快去的快。
我经常给大家说，不要拿星辰大海吓唬我，我看过太多这些东西了。股票市场没有什么值得一生拥有的股票，股票价格涨高了，就是最大的利空，价格跌多了就是最大的利好。别跟我扯什么电池技术，那不过就是换一种说法的赤水河水罢了。
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去年的时候，不要说是你说美股也可能会跌，哪怕你只提示了一句美股也会有风险，那就会招来无穷的嘲笑。我见过太多的投资者，给我讲在美股投资会多么容易赚钱，然后回看美股指数的月度曲线，告诉你，美国市场一直在上涨。他们已经完全忽略了，美股虽然过去一直再上涨，但是期间的波动率其实是非常大的。不用说2008年的金融危机，就是2020年的数次熔断，大部分投资者的心理状态都是难以应对的。我以前写过帖子，说了一种心理现象，对于我们持有的股票，我们是看分时图。别说是跌两天，跌5分钟也会有人受不了。但当对于我们不持有的股票，我们往往就变成了看月K线，这时他们忍受波动的能力突然变强了。于是他们幻想自己买入那个股票，也一样可以自始至终持有。目前美股又出现了大幅度的波动，我不知道前一阶段如此信誓旦旦的人，是否有能力对抗这种大幅度的波动。但有一点是非常肯定的，凡是说能对抗的人，我认为他们都没有买入美股。
我记得去年有人看好纳斯达克的ETF指数，后来监管部门可能给了窗口指导，我记得当时有人还骂骂咧咧的，估计现在做梦都能笑醒。
股票市场最好玩儿的地方在于，你回看过去的K线，都是一目了然，什么这个浪那个型，说的头头是道。但是你只要往前看，尤其是当你用自己的钱去下注的时候，全特么一脸的茫然。在我的帖子下面，经常有人用今天已经发生的行情，去评价昨天的买卖行为，我告诉你这屁用没有。你今天的行为，就应该用今天的事实去评价。就像你回看美股的K线，你设想自己在2008年买入，一直持有到今天，然后自己会赚多少钱。那我问你，今天美股下跌了，你敢不敢在这个位置买入？
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现在的铜价上涨，并不是由供应紧张造成的。统计显示，今年3月份，我国电解铜的产量可能创历史新高，所以现在电解铜的产量并没有下降。然而，在产量创新高的情况下，目前电解铜的社会库存已经开始去库，这其实反映的是电解铜的需求依然旺盛。最近一两年，很多人错判了铜价的走势，那是因为他们按照以前的发展模式来进行判断，认为房地产的低迷一定会导致铜的需求量下降。当然，这种判断也没有错误，但是，新能源和电力领域对铜的新需求，不仅填补了原来房地产所导致的铜需求量下降，甚至还创下了铜需求的新高。
所以，我个人判断，目前的高铜价还只是反映了新能源的铜需求增量，不仅没有反应未来房地产复苏所导致的传统需求的恢复，也没有反应铜精矿供应不足所导致的供给下降。目前国内的现货TC是-15.6美元，这反映了铜精矿的供应已经非常紧张。虽然黄金白银价格的上涨和硫酸价格的上涨，导致了铜冶炼企业副产品附加值的增加，可以部分的弥补冶炼环节的亏损，但是现货TC的负值无疑是不可持续的。我们将很快看到有冶炼企业因无法忍受亏损而而停产检修，这会导致电解铜的供应减少，叠加需求的旺盛，我们可能会很快看到急剧的去库过程。
铜价以前的上涨都只是预热，真正的上涨可能才刚刚开始。
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有人说通货膨胀会影响美元的地位，那其实是以讹传讹。布雷顿森林体系建立的时候，1盎司黄金规定是35美元，而后在尼克松时代，美元和黄金脱钩，80年代美国发生恶性通货膨胀，黄金后来涨到了800美元一盎司，这期间，美元的地位没有受任何影响。既没有减少美元在国际贸易中的支付货币地位，也没有影响美元作为其他央行的储备货币地位。美元在全世界的支付占比，和在其他国家作为财富储藏手段，不能说与美元的币值无关，但从过往的历史上来看，这种关系并不直接。我说这些并不代表我看好美元还能保持原来的地位，毕竟国际形势和原来发生了很大的变化，但有一点是肯定的，美元如果有一天不再作为全世界的霸权货币，那绝不是因为通货膨胀导他的币值降低。

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我们今天看到美国的现状，仿佛是特别的混乱。但其实他们做的一切还是有迹可循的。老特上来追求的一个结果，就是弱美元，就是美国国内的通胀。因为只有这样，才能解决美国债务的问题。很多专家都对加关税的政策不以为然，认为这会推高美国的通胀。我以前专门写过帖子，老特难道不知道加关税会推高通胀吗？所以我们要问的一个问题是，通胀对美国究竟是有利还是不利？我们可以回溯过去几年，美国由于通胀的原因，导致了债务杠杆率的降低。我们要知道，一定程度的通胀，不仅使得经济景气，导致实际GDP的稳定增长，更加主要的是，由于实际GDP是名义GDP减去平减指数的结果，所以，美国的名义GDP过去几年要比公布的实际GDP高得多。我们可以简单的认为，它应该是实际GDP的增长率再加上通货膨胀率。虽然在计算GDP的增长率时，要把通货膨胀的因素剔除掉，但是，衡量一个国家的债务杠杆率，却是总债务比上名义GDP。所以这些年美国的债务杠杆率是下降很快的。
但由于美国的国债仍然很高，所以老特其实希望通货膨胀率一直维持高水平，这个也可以说是他追求的但是不能明说的目标。但是高通胀对于持有现金的有钱人来说，对他们的财富是巨大的打击。所以特别希望通胀率降下来的，其实是美联储代表的美国财团。由于目前老特无法控制美联储，所以他手里的工具只有加关税一条。我们可以想见，如果到了2026年，他可以任命新的美联储主席，那就不仅仅是加关税了，很有可能会启动新一轮的量化宽松，那会进一步的弱化美元。而我们看到，今天所讨论的追求的老特衰退，那其实就是在为明年的货币政策制造舆论基础。最后我提醒大家的是，通货膨胀其实是对现金持有者的一种税收，我以前给大家强调过这一点。
我从来不听那些网上的所谓经济学家乱说，这都是我自己思考的结果。大家也不必太当真。
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我买的股票，现在论坛里都是一片骂声。我理解这是因为很多人买入了，然后亏钱了，自然是心里不平衡。还有一些在为这些股票的下跌找各种各样的原因。然后我特别想问的是，这些原因你以前不知道吗，是他跌下来的时候你才知道的吗。如果是，那我认为你在买入的时候就过于轻率了。另外，我买的这些股票很多都经过了大幅的下跌，但我看骂的这些人，买的位置确实是太高了。所以我认为他们买的时候，不仅可能不知道他们现在说的这些原因，而且这些股票一定还很热闹。那么我们是不是可以总结出一定的规律，就是今天让你亏大钱的这些股票，当时一定有一个非常让你动心的理由。而虽然我也买入了这些股票，甚至有的也被套了，但我是在他们已经不再热闹的时候才买的，这时候，这些股票早已没有了让人动心的理由，有的都是人人皆知的看空原因。所以我是在知道这些原因，并且这些原因已被充分计价的情况下买入的。虽然被套也让我难受，但我就是愿赌服输的心态。并且我们还要知道，套10%和套50%，是有本质的不同的。可是这些骂的人，他们中的一些人真的割肉卖出了这些股票，然后又去追科技股了。这会不会为他的下一次破口大骂埋下伏笔？
所以，查理芒格说，我们只要避免做出愚蠢的事情，就基本上可以获得成功。我们可以不用考虑怎么去赚钱，那其实非常的复杂，我们可以考虑究竟什么样的行为会让我们亏钱，然后不做这些就可以了，这其实简单的多。但是现实中，就是有的投资者会一遍一遍不断重复的做愚蠢的事情。
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这两天讨论了科技股的投资，由此引发了另外一个很重要的投资逻辑问题，这可能是大家都在思考的问题。就是一个公司的基本面，在投资的过程中到底有没有用？我今天用一个帖子，给大家讲一下我对这个问题的个人看法。
要想明白这个问题，我们必须首先要知道，我们普通的投资者进入股市以后，我们的收益模式是什么？虽然现在有很多散户投资者声称，靠持有股票的红利获取收益，但根据各种统计数据所给出的结果，A股散户的平均持股时间是非常短的。所以，无论我们是否愿意承认，总的来说散户的收益模式都是低买高卖，从而获取其中的差价收益。
既然如此，我们想在股市获取收益，首先的第一要务是低买。低买不仅仅是指买入的价位低，其实还暗含了他未来的股价会上涨。在这里我们特别要注意的是，虽然低买已经暗含了股价会上涨，但我仍然不认为任何人有预测股价走势的能力。低买所说的股价会上涨，和你买入以后预测明天或者下周就上涨，仍然是完全不同的两个概念。而这两者的不同，就会牵扯出公司的基本面研究，在股价的变动中到底有没有用和有什么用的问题。
上面说的低买所暗含的股价上涨，有两个方面的含义，这里先说第一个。那是说从基本面的角度来说，公司的股价已经低估。我们买入以后，只等它的股价恢复正常的估值。至于什么时候能够恢复，甚至最终究竟能不能恢复，这都不在我们控制的范围之内，所以我们无法给出一个确切的时间判断。这是因为，股价上涨的直接原因，并不在于公司的股价是否低估，而在于其他的买入者是否愿意以更高的价格买入。所以那些声称能够判断明天股价上涨还是下跌的人，他实际上是默示了自己能够预测，其他的买入者是否愿意给出更高的价格。而我个人认为，这无论如何是说不通的。
那么我们以低估的价格买入，却又无法判断它何时能够上涨，我们最终如何保证自己能够赚取收益？这里就显示出了基本面研究的作用。第一，当我们以低估的价格买入后股价下跌了，那就意味着股票更加低估，我们就可以追加买入，甚至加倍追加。第二，当我们以低估的价格买入，它既没有涨也没有跌，那么我们就可以坚持持有，而不必担心它会继续下跌。我个人一般情况下甚至会希望他继续下跌，这样我就会更多的买入。当然，这最终回到了令大家困惑的问题。如果低估的股票一直低估怎么办？说句实话，我没有什么办法。这个不是大家的困惑，当年格雷厄姆在美国国会作证这时候，就有议员问过他这个问题，如何能保证低估的股票价格会恢复估值？格雷厄姆的回答也是无法保证，但他补充说道，这是我们这个行业奇妙的地方，从长期来看最后估值都恢复了。
下面说说，低买所暗含股价上涨的第二个含义，就是我们买入的股票从静态上来说估值并不低，但是我们通过研究公司的成长性，就会知道如果股价不变，未来会低估。但是当公司确实如我们分析的那样，业务增长了，但是公司的估值是否能够保持，从而导致公司股价的上涨，这和上面第一个问题是一样的，也是无法保证的。
所以，低买所包含的股价上涨的两个含义，都需要以公司基本面的研究为支撑，第一个是研究公司的静态的基本面，第二个是研究公司的动态的基本面的增长状况。我们今天投资科技股，其本质的原因是由于我们预测公司的基本面会发生变化，会带来持续的增长，会产生伟大的公司。但是一旦科技股的投资热潮开始时，大部分投资者都不会去关注公司的基本面，他们买入科技股并不是因为，他们买入标的未来的基本面会有很大的增长，而纯粹就是一种博傻的游戏。
但是我们也需要强调，博傻的游戏并不是没有胜出者。一般来说，博傻的游戏胜出者的收益更加丰厚。那可能就有人会问，既然博傻的游戏胜出者的收益更加丰厚，我们为什么又要反对参加博傻的游戏。这个道理其实也非常简单，博傻的游戏虽然收益更加丰厚，但是其胜出者究竟是不是我们自己，是和我们自己没有任何关联的。我们在博傻游戏中是否能够胜出，取决于是否还有其他人愿意出更高的价格。所以这不是一个参与者可以获得确定性胜利的游戏，这是一场赌博，赌博当然也有赢家，但我们不能以赌博为生。
最后，我用一句话总结。我们获取收益的模式是低买高卖，所以我们买入的股票必须要上涨。但是，光是股票上涨并不能保证我们投资成功，只有那种我们自己能够认识到并确信的上涨，才能保证自己投资的成功。
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今天有朋友谈到了2014年2015年那一轮牛市。因为有人说，现在的市场最像2014年和2015年，只有科技股涨。这其实是一种误解。2014年和2015年，虽然科技股涨的比较多，但绝不是只有科技股在涨。比如央企基建股的中国中铁，几个月时间就涨了十多倍。虽然大盘指数只涨了一倍多，但是涨几倍的个股比比皆是，那是因为不同的股票上涨下跌并不同步。所以你只要不是运气特别差，拿住你自己的持仓不来回折腾，都能涨个几倍，都能跑赢大盘。但那一轮牛市有个极特殊的情况，就是如果你没有在高点卖出，后来就发生了股灾，你就几乎卖不出去了。所以很多人在2014年和2015年并没有赚到多少，如果你没有亲自参与当时的市场，仅凭现在回看当时的K线图，你是无法了解当时的盈利和亏损状况的。
在2014年和2015年，拿着后来的消费白马股，是唯一跑输大市的一类股。但是，在2016年年初的熔断之后，2014年和2015年跑输大市的白马股，却开启了一轮波澜壮阔的行情。虽然这种行情有当时的人为因素，但是这些股票当时被极度低估也是现实。但当白马行情发展到可以终生持有，后来又发展成赛道，就又为这几年的低迷打下了伏笔。
所以，没有什么是永远的赚钱股，资金永远都在找估值的洼地，我以前讲过，这是一个攀高游戏，坑就是资源。不懂的可以去查我以前的帖子。
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我们看各种财经节目，现在当然都是在谈科技股的投资。科技股的涨势也确实凶猛，10%的涨幅都已经上不了台面。
我刚进入市场那会儿，也是经常看这种财经节目。那时候还是在电视上看，当时的嘉宾、主持人谈论的也都是股市的热点，他们认为的上涨都是10%左右的日涨幅，对于那些晃晃悠悠才能一年涨20%的股票，根本就不会进入到他们的谈话中。有时候我就经常想，这些上节目的嘉宾也都是专业人士，他们却是总在追逐热点，动辄就是每天涨10%，如果他们真能按照自己说的做到，那他们不会赚的盆满钵满吗？但现实的情况是，这些人的投资并不理想。在金融从业者里面，只有不实操的从业者才可以在栏目里面发表意见，所以我们经常能看到的是券商的首席经济学家，参加各种论坛和峰会。至于日常常驻在某一个栏目里面的点评嘉宾，利用简单的逻辑就可以推导出他们是这一行业的竞争失败者。
但是，我们应该知道，做节目和实际的投资有不同的逻辑，也有不同的目标。做节目追求的是流量，追求的是吸引人的眼球。所以只有谈论那些当红的热点，单日上涨20%甚至30%，才能吸引别人的注意。但这并不是投资的日常状况。所以，不明就里的小白容易被这种媒体的宣传洗脑，尤其是现在自媒体泛滥的情况下，被洗脑的状况更加严重。听着这些媒体的宣传，我们会误以为投资经常会有20%甚至30%的日涨幅，完全忽略了每年获得20%收益的基金经理，已经是王牌中的王牌。
这就和评书艺人讲评书道理一样，他们讲的都是武将打仗，并且都是单挑。书生中状元，并且都是有红袖添灯。因为只有这样才能吸引听众。如果你讲的是，武大郎早晨蒸馒头，然后走街串巷卖一天的馒头，晚上回家洗脚睡觉，那一定是没有人爱听的。所以必须给他安排一个貌美如花的老婆，最终还出轨被杀才行。
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最近几天，我常常谈到科技股的投资，并且明确表述自己不投资科技股，但有的人会误解我反对投资科技股。其实所有的投资都是在胜率和赔率之间寻找平衡，科技股也并不例外。只是由于科技股本身的性质，它天然的是一种低胜率而高赔率的投资，也因此能够吸引更多小资金的参与。因为很容易理解，小资金只有非常高的赔率，才可能获得投资的成功。当然，这其中的代价就是，大部分的参与者最后其实都会失败。因此，科技股的投资就会有下面两个明显的问题，第一，由于他的低胜率，所以我们很难用大资金集中投资，这个也很容易理解，因为一旦失败，就会血本无归。很多大型机构投资科技股，都是分散化的，和散户的方式不同。而如果用其中很小比例的资金去投资，所获收益对总收益影响又不大，所以这种投资对于专业投资人来说，能够稳定获取的收益并不可观。而且，进行风险补偿后，其收益水平可能会更低。第二，科技股投资的最大问题，也是产生他的低胜率的根本原因，就是市场的热点随时会发生变化。其实，即便今天的A股科技股是热点，不同的科技股之间也有巨大的差异，现在的当红辣子鸡是ds和人形机器人，而这些热点在春节之前可能还不为大部分人所关注。而两三年前，憧憬能够改变人类的新能源，现在却早已经惨不忍睹。所以，科技股的投资几乎是无法预判，甚至没有任何可判断的基础，不过都是一种找热点的游戏，这就预示着只有某一个股票开始上涨，或者某一个概念股开始上涨之后，你才能够去追高买入。而他为什么能够上涨？这背后，其实都有人利用资金优势在造势，而所谓的科技概念，不过是制造的合理借口。所以，这就面临着一个局面，有人把股票推高了，你才会关注到，而此时，正是他们卖出的好时机。这种状况不断的上演，在美国股市的历史上，表现出一轮又一轮的科技热潮，从电子管到晶体管儿，再到集成电路，从互联网到移动互联网，再到人工智能，隔上几年就会有一次这样的热潮。这并不奇怪，我也不反对别人参与，只是我自己不会去参与。

最后我给大家讲一讲，我春节以后在期货账户上的收益。从春节之前埋伏白银，一直到今天，我在期货账户上的收益已经到了40%，但我在期货上只投了很少一部分钱。一定有人会说，那你把所有的股票资金都弄到期货账户上，今年岂不是获益很丰？这个其实是不行的，期货市场的低胜率、高赔率比科技股还厉害，能获得高的收益，并不代表就可以进行大资金的投入。因为我们在股市上，最主要的任务是生存下来，而如果我们追求过高的收益，最终的结果都不是很好。

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有人说，现在科技股长得这么好，我买进去赚点就卖，怎么可能亏损？这也是大多数新手投资者的看法。你告诉他，历史上的科技牛市只有很少的人能够赚钱，大部分人都亏了。但是，这么说的人就是认为自己可以战胜其余的投资者，别人能亏，是他们太贪，我不贪肯定亏不了。我只能说你们可以试试。

当年当律师的时候，经常有人问，被抓不说行不？我说你可以试试，反正我干这么多年，没见过不说的。

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如果是刚刚进入市场的投资者，很难不被现在的科技股吸引。即便是进入股市很多年，如果是老韭菜，也是一样。但是，我劝大家自己做个详细的交易记录，等这轮科技的牛市结束，看看你自己在科技股上的收益有多少。这样，如果下次再次出现这个情况，你好知道怎么处理。否则，即便入市20年，你也一样是一颗韭菜。

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我相信下面的内容大家都看过了。这个消息很有意思，从现在开始，你所获得的任何信息都要打上一个问号，因为不仅仅是你自己在获取人工智能给你投喂的信息，而且即便是你从他人那里得到的信息，也可能是人工智能投喂给他的。而且更加可怕的是，你们背后的人工智能，其实拥有同一个人格。所以，我们未来将会面临着一种前所未有的窘境，即便你怀疑所听到的消息是假的，其实你也没有地方去核实。原来我们知道的叫做信息茧房，但是我们现在面对的是信息牢房。虽然我们获得信息的速度更快了，但是我们去核实信息的真伪可能更难了。
【“每20个80后就有1人去世”系谣言 罪魁祸首可能是AI】财联社2月18日电，上海网络辟谣发布消息称，“截至2024年末，80后死亡率突破5.2%，相当于每20个80后中就有1人已经去世。”“80后的死亡率已经超过70后。”这条假数据来自哪里呢，据李婷教授溯源，最初来源很可能是和AI的对话所得。尽管AI对话后标注了数据存在局限性，存在间接推算和估算的情况，但这条假新闻还是被加上骇人听闻的标题在互联网上大肆传播。身处AI时代，我们的世界的信息正在以难以想象的速度流通，获取难度大大降低的同时，判断能力更加珍贵。“从算法的投喂中夺回思考主权——因为技术越是轰鸣，人类清醒的头脑越显珍贵。”来自一位最近爆火的AI的劝诫。(来自财联社APP)
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我经常会听见有一些朋友说，某一只股票的持股感受不好。但我认为所有的股票持股感受都不好，所以我认为这一现象是正常的。要想理解这个问题，就要从股市的博弈本质讲起。

股票市场总的来说就是一个零和博弈的场所，当然有的人会说，我会赚企业成长的钱，赚企业分红的钱。但是如果把所有的股票当成一个整体来看的话，股票市场就是一个零和博弈。所有的公司加总的融资，会大于公司加总的分红回报。所以股市上不会产生真正的资金增量，每个参与其中的投资者都是一种博弈状态，你的亏损就是别人的盈利，反之亦然。

不仅仅如此，维护这样一个资本市场，其实还需要一定的成本，比如说中介机构的费用，印花税，交易所的成本等等。而这些成本也都是要从投资者的投入中分得一杯羹。换句话说，整个资本市场得以运转的原因，就是因为有人在不断的亏钱，否则这个资本市场早就运转不下去了。我记得之前我说过，反对刘纪鹏说的让所有人都赚钱的资本市场，因为根本就不可能做到。我说这些，一定有人会跟我抬杠，他们会说，美国就是一个所有人都赚钱的市场。我只能说，你根本不了解美国市场的历史，你看到的时间段也就是短短的十多年。你甚至也可以认为，今天美国市场赚的钱，是2008年之前其他投资者在其中的亏损。

我们认识到了资本市场的博弈本质，就要分析我们如何在这个市场中赚钱。既然是博弈，我们想从这个市场中赚走利润，那就一定要有我们独特的优势。一般来说，在资本市场中能够获取利润的优势有四个。

第一个是资金优势。我以前已经说过了，有资金优势可以影响股票的价格。但我并不同意说有资金优势可以操纵市场，因为能够影响股票的价格，却无法影响其他投资者按照被影响后的股票价格进行交易。但由于A股的市场生态，能够影响股票的价格，也就能够影响其他投资者，尤其是散户投资者的交易行为，因为有太多的散户投资者愿意追涨杀跌。所以，在A股市场中，有了资金优势，就有了博弈的优势，这也是他们利用资金优势获取利润的原因。

第二个是信息优势。股票的价格无疑是受各种信息影响的，这其中包括了宏观的信息和微观的信息。无论在宏观信息还是微观信息上，如果投资者有了比市场上其他参与者的获取优势，比如，它比普通投资者知道的早，知道的多，甚至普通投资者无法知道的他都知道，无疑他会取得博弈的优势。

第三个是知识优势。股票投资是非常复杂的，基础知识的多寡，分析能力的强弱，都对股票投资有最终的影响。我知道有人喜欢说，大学教授也不见得投资能够获利，以此否定知识和分析能力在投资中的作用。但这其实无疑是一种偷换概念，大学教授不见得在投资方面有很强的知识和分析能力，甚至学历的高低也和这些知识和投资能力没有直接关联。否定知识和分析能力在投资中的作用，都是在这方面无能为力的人，或者能力低下的人，给自己找的安慰。

第四，就是我要特别说的，和开头的持股感受有关的话题。这个优势经常被人忽略，那就是心理优势。我甚至认为，对于散户投资者来说，能够获取博弈收益的唯一优势就在于此。我们在投资中能否做到不贪婪，不恐惧，不为热闹的东西所诱惑，这些其实就是心理优势。跌一天就是天要塌了，涨一天就是自己天赋异禀，这都是散户投资者缺乏心理优势的表现。所以有人说，投资靠的不是脑袋，而是屁股，道理就在于此。进入股市的时候，你告诉自己要把它当成一生的事业，但一旦买入并持有后，你却连一天的下跌都忍受不了，那结局当然就是注定了会亏损。

我最后告诉大家一句话，散户投资者在股市中的亏损才是常态，而获得利润是小概率事件，而小概率事件就一定有它的原因，这些东西就被总结为博弈的优势。你进入股市之前先评估一下自己，你能够战胜别人的优势在哪里？如果这一点你自己都说不出来，那么很显然，你就是常态化的亏损的一员而已。

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随着DS的大热，人工智能的应用开始了新的篇章。这其中，很自然的会导致知识获得的便利性。于是现在大家开始讨论这种状况所带来的一个局面，就是知识的平权。所谓的知识平权，就是指知识不再局限在一个少数的团体，而逐渐的被普罗大众所掌握。任何的知识都不会被专家群体所垄断，通过人工智能体系，普通人可以在短短的时间内，就获得相关知识的信息，而不必再接受长时间的教育和专业的训练。
就比如现在很多人开始询问人工智能如何选股，甚至让人工智能直接推荐股票。于是很多人惊呼，投资市场的散户时代真正的来临。
但是，我个人认为，所谓的知识平权，其实就是个伪命题。我们从古代就开始有字典，任何人都可以方便的查询，但是识字的多少和对字义的理解，在不同的群体间，依然有重大的不同。后来有了搜索引擎，直到今天有了AI人工智能，使得知识的获取越来越便利。但我个人认为，字典也好，搜索引擎也罢，甚至今天的人工智能也一样，他们都只是获取知识的工具，他们并不是知识本身。与大部分人的看法不同，我认为获取知识的工具越先进越快捷，在不同的人群之间，利用知识的水平差异会更大，而不是更小。所以，人工智能不仅不会导致知识的平权，反倒使他们在知识方面的差异越来越大。
我们为了理解这个问题，可以举一个例子，就是战争。人们的古代是用石器打仗，而后出现了金属制成的冷兵器，最后有了热兵器，以至于发展到核武器。在武器进步的同时，人们在战争方面的收益并没有平权，而是差异越来越大。换句话说，优势者消灭普通人的效率越来越高。这个道理和人工智能是一样的。我们在使用字典的时代，人与人之间的知识差异可能并不是特别大，但是在人工智能时代，反倒是差异会更大。这其中有两个原因，第一个原因，是我们使用同样的工具所获取的知识信息量是不同的。我们同样使用AI人工智能进行查询，有基础知识和无基础知识的人获得的信息量完全不同，这不会造成知识的平权。第二点更加重要，AI人工智能并不是没有成本的免费公用品，我们的支付能力决定了我们使用人工智能的级别，所以，这更加不会形成知识的平权。
我们现在回到用人工智能选股，据说现在用人工智能选股，胜率是比较高的，仿佛有了人工智能以后，散户终于可以战胜机构了。但这其实只是一个假象。无论使用什么样的工具，博弈的本质是属于数学范畴，和使用的工具无关。如果所有的散户都依赖于人工智能选股，就会形成趋同效应，从而导致博弈的胜率降低。并且一旦散户形成对人工智能的依赖，他们反而更容易被一网打尽，这和热兵器时代一样，优势者消灭普通人的效率提高了。
如果还不明白，我们可以想另一个问题。比如我们和张志磊，张伟丽，张飞，张三丰等这些老张家的狠人儿打架，如果只用拳头，我估计我们还能挺一分钟，如果允许使用兵器，估计一出场就挂了。在博弈的状态下，兵器不会带来格斗的平权，人工智能也不会带来知识的平权。道理都是一样的。
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根据我自己的知识结构，我现在能够确定的AI应用项目，只有两个是非常确定的。一个就是医疗领域里面的诊断，还有一个就是城市管理（这其中也包括了智能驾驶）。AI在这两个领域的应用不仅仅会提高效率，而且会从基本上改变现有的行业模式。当然对纯粹的信息处理行业，比如行政管理，财务管理，各种咨询服务（其中也包括法律服务），等等，那就不用说了，但问题是AI只会提高效率，不会改变行业模式。
对于诸如工业生产，日常生活，科学研究等领域，我个人的知识水平没法充分的理解。但我相信也一定会有革命性的变化。
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有人问我，完美的错过了这波科技股的上涨，应该怎么办？我以前已经写过很多帖子了，我自己不懂科技股，所以也不买科技股，所以从这个意义上来说，我也是完美错过的。但我并不去看科技股，是不是完美错过，对于我来说没有任何打击。但你要是问我错过了科技股的投资怎么办，那我还真不知道该怎么办。因为这个问题对我来说不仅从来没有想过，关键的问题在于从来没有遇到过。
但是关于完美错过科技股的投资，对于这样一个表述，我有自己的看法。我想问问题的人，一定是假设自己假如投资了科技股，一定是在某一个股票的低位买进，在它的高位卖出。如果这只股票现在还仍然在上涨中，那他就会假设现在还持有。也因此他才会得出结论，自己已经错失了一大波的涨幅。但是我们应该想一个问题，假如我们投资了科技股，我们如何保证自己买在了最低点？又如何保证在上涨的过程中不卖出？并且在高点的时候逃顶？如果现在他仍然在上涨的过程中，我们要如何保证勇敢的持有？
我们不持有某一只股票，并且回看他的K线图，我们的心态其实就是看客。我们很自然，就会假设自己如果在低位买进，如果在高位卖出，我们可以获利多少？但是我们一旦买进去了，我们的心态就会发生巨大的变化，如果买进去了它开始下跌，很多人就会受不了而割肉，如果买进去了它上涨了一段儿，很多人又会受不了而获利了结。我们回想自己曾经买入的股票，有多少都是这么操作的？过后我们都有一大堆的遗憾，我们的操作不完美，没有买在最低点，没有卖在最高点。但是我们对不持有的股票，却总是有谜一样的自信，总是认为自己就一定会买在最低点，而卖在最高点。所以我们才有了错过某一只股票和某一行业上涨的遗憾。
对于现在如火如荼的科技股来说，它可能还会上涨，当然也可能下跌。我们假设过了一年他又涨了一倍，我们很多人回看的时候又会拍大腿，说自己错过了这一倍的涨幅。但是现在，我们有不错过这波涨幅的机会，我们为什么没有买入呢？所以问题又回来了，根本就没有所谓的完美错过这一波科技行情的说法，因为当时你没有买入，就是因为你不知道后来是否真的有行情，就和你现在也不知道行情是否还会继续一样。科技股的行情是否还持续，可能现在大部分的人都是认可的，但这仍然不能保证我们买入后会赚钱，又回到了那个老问题，即便我们今天买入了，后来它也上涨了，我们也不敢保证自己会在高点卖出。其中有大部分人会坐大大的过山车，不仅回到起点，还要回到起点以下。
我个人更是判断不了科技股是否能够持续。但有一点我可以肯定，一年以后我们回看所有股票的K线图，一定还有一些持续上涨的大牛股，如果我们愿意的话，我们也可以拍大腿说，错过了这只大牛股。
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大家知道新闻学领域里如何判断消息的真伪吗？一般来说，负责任的媒体对一个新闻事件，必须要有两个独立的消息来源。否则都被认为无法证明为真实事件。即便是总统说的，只要是单一来源，都不会被认为客观真实。但现在是自媒体时代，所有的专业精神都会被抛弃。没人在乎消息的真假，流量才是唯一需要考虑的。所以，大家要当心那些被当成事实的消息，其实可能就是段子。当然了，我们作为普通大众，新闻的严肃性和客观性并不重要，娱乐性可能更重要。所有的消息对于普通人来说，只有情绪价值，也就是他其实和相声一样，只要能让你高兴就可以了。至于真实与否，是否引发你的思考，其实意义不大。有人说，我要参与国家大事的思考与讨论，所以我要关注严肃的消息。但其实，大众听到的严肃消息也不过是娱乐化的一个分支，就像你看到的历史剧，它的本质仍然是据而不是历史。网络上太多时事主播，其讲述的内容本质上仍然是娱乐内容。

我并非反对娱乐化的传播学现象，只是我们自己要知道，我们的信息来源渠道，是不足以支持我们进行严肃的思考的。切记切记。

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特朗普会不知道加关税会导致通胀？昨天美国通胀数据公布后，特朗普再次施压美联储降息，他会不知道这会进一步推高通胀？我认为那都是胡扯。通胀才是特朗普追求的目标，如果在他任期内能够继续维持通胀，特朗普将会成为美国历史上非常伟大的总统。只有通胀才能对美国国债进行减免，它的路径并不是说直接赖账。而是由于通胀后，美国的名义GDP会大幅增加。而在此过程中美国国债的名义数值是不变的，这会导致整个美国国债占GDP的比重降低，也就是降低美国的债务率。并且由于名义GDP的增加导致税收增加，可以改善美国目前捉襟见肘的财务状况。我再强调一遍，支持特朗普的红脖子，他们并不会在通胀的过程中有多大的利益损失，相反，他们可能会因此受益。因为他们个人的债务也会被减免。
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大家还是愿意在别人营造的语境下思考问题，很难跳出思维的窠臼。上个帖子下面有一个回复，说到了当年的欧债危机，问美国能否发生类似于欧洲的欧债危机。我无法预测这个问题，但我想提出一个问题让大家思考。所谓的欧债危机是危机吗？进而推广到所谓的债务危机是危机吗？当然，我说的债务危机不是那种类似于阿根廷的外债危机，而是由主权货币债所构成的内债危机。所以我个人的观点是，所有以主权货币债所导致的所谓债务危机，其实根本就不是什么危机，那都是隔一段时间就一定会出现的，在法币时代所特有的现象。之所以在这种现象上要用危机这个词，实际上是给大众听的，本质上是一种甩锅的行为。因为所谓的债务危机的本质，其实就是一种债务减免的借口，而债务减免几乎都是通过通胀来完成的，所以这也是主动引发通胀的借口。美国现在是否已经陷入债务危机，那需要区分对谁来说。对于精英层和政策制定者来说，现在已经是债务危机了，但在他们的心里，没有所谓债务危机这个概念。对于普通的民众来说，他们还没有被灌输解决这些债务的必要性观点，所以债务危机这个词在整体的舆论中还没有出现。但我猜也已经差不多了，当美国的通胀无法解决，而美联储在高通胀下又不得不降息的时候，这个时候债务危机就会出现在舆论的焦点中，而目的是让百姓对高通胀却仍然降息持理解的态度。
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昨天晚上美国公布CPI数据，市场普遍认为大幅不及预期。由于通胀迟迟不能降低，导致人们对美联储降息预期的减弱。数据公布以后，美元指数快速上涨，黄金，白银，铜等大宗商品快速跳水，新加坡上市的a50指数也出现跳水。我看到雪球上已经有人分析，由于美联储降息的时间点拖后，可能导致大宗商品的价格下挫。于是我写了一段话，就是告诉大家不用在意美国的CPI，我个人认为，甚至美国的CPI还会继续走高，但这并不会阻碍美联储的降息步伐。并且现在美联储不降息，甚至是加息，也依然不会阻止通胀的步伐。换句话说，美国的通胀是按照自身的规律在发展，它的本质原因是美元的货币超发。货币的价格工具也就是利率，很难阻止通胀的步伐，只有重新启动数量工具，也就是快速回收流动性，才能逆转通胀的趋势。但是这种工具的代价极大，他不仅仅会打击大宗商品的价格，同时，对美股美债也是毁灭性打击。我在几年前就给大家分析过，上世纪80年代，美国之所以能够加息降低通胀，并保持经济不陷入衰退，那并不是保罗沃尔克的英明睿智，而是和我们中国的改革开放有关。因为最初是亚洲四小龙，后来是中国，吸收了美国超发的流动性，并且为美国提供廉价的商品。降低通胀并不难，大力度回收流动性和降息，就一定会降低通胀。但那就是汽车压罗锅，死也值（直）了。所以，真正难的是难的是，在降低通胀的时候，不陷入衰退。而目前，不仅国际上已经没有了80年代的条件，而且特朗普搞的缩减贸易逆差的所有措施，也必将导致无法输出超发的美元，甚至会导致美元环流的逆转，大量海外的作为央行储备的美元会回流美国。我们要知道，流通在海外的美元，其实相当于美国的负债，这些美元回流美国购买商品而不是购买美国国债，其实是向美国追债。就像我们不再购买国债，而购买黄金一样。这样，再结合特朗普现在让制造业回流美国，就可以把美国目前的情况简化为，不仅仅要自己动手生产衣食住行，而且还要有剩余的生产能力用于还债。在这种情况下，加息降息都不会改变通胀的趋势，只不过改变通胀的斜率而已。三年前，我就和别人争论过，美国此次的通胀不是暂时的，并不是什么码头工人受疫情影响而导致的物流受限，这次是结构性的问题，我把它归结为叫做美元币值的重置。
然而，美元币值的重置必将导致人民币有升值的压力。所以我以前经常说，现在人民币不是要防止贬值，而是要防止升值。但是人民币升值，无论对于既得利益阶层来说，还是对于普通的百姓来说，都具有显而易见的吸引。所以能否顶住舆论的压力，采取措施继续保持人民币币值的稳定，甚至进一步贬值，所考察的就是我们高层经常所说的定力。我非常高兴的看到，尽管很多经济学家和民间的呼声，都在不断的诟病人民币的贬值，甚至将人民币的贬值与A股的下跌联系在一块，但决策层并不为所动，依然保持币值的稳定，并稍稍贬值。现在大家可以想一想，当年的日本，如果能够做到日元的币值稳定甚至贬值，日本就不会有所谓的逝去的多少年。
最近这几年的投资，我都会把上述看法作为我的出发点，以此为基础，对投资标的进行分析。但这只是我个人的观点，不是给任何人的投资建议。
还有，一觉醒来，美元指数又下跌了，大宗商品又上涨了，A50指数也收复了失地。
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这几天，美国要说最红的人非马斯克莫属，我觉得他已经比特朗普还要红了。马斯克现在对各种传统的权力结构发起挑战，其初心无疑是要打败即得利益阶层。但是，有一个细节大家都关注到了，就是马斯克在总统办公室，都是带着他自己的小儿子。可能很多人都觉得，这个场面温馨而又轻松，但我的看法却完全不同。我认为，这意味着新的一个家族的兴起，所以不会有什么变革，只不过是新权贵打败旧权贵而已。
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昨天，我和大家探讨了一个话题，就是做投资之前对标的基本面要不要进行研究，通俗的说就是要不要懂你投资的标的。从对我的帖子回复来看，确实还是有很多朋友认为，懂的作用并不大，甚至还有一部分朋友认为懂不懂都一样。这样的局面并不令我惊讶，因为中国A股市场大部分的散户投资者，不仅不懂自己所投资的标的，更加重要的是，他们根本没有研究基本面的知识储备和时间精力，即便其中有人试图了解所投资标的的基本面，所得到的判断，也基本上是一知半解，或者自以为是。所以我们应该了解A股的生态，大部分的A股散户投资者，基本都处在蒙点子的状态。
而我们认识到这个状态后，很明显对这个状态的理解会分成两类不同的人。第一类是，既然大家都不研究基本面，那我也不研究。因为大部分时候，决定股票价格涨跌的都不是基本面，都是所谓的情绪和资金优势。所以他们会得出一个结论，研究不研究基本面都不影响盈利和亏损。这样的一类人占了绝大多数。第二类人比较少，他们认为，既然大家都不研究，那么其实只要稍微用一点时间和精力，稍微比别人多付出一点努力，就会在基本面方面获得明显的优势。我忘了是哪个著名的投资者说过，在盲人的国度里，独眼龙就可以成为国王。所以，研究基本面不用让你成为双目炯炯，只要有一只眼睛并且可能还近视，就可以了。因为其余大部分人都是盲人。
然而，接下来的问题仍然是研究基本面到底有没有用？这个我们要从股价的变动说起。对于交易的股票来说，大部分时候他们价格变动的直接原因，是买卖资金的力量对比。买的人比较急切就会上涨，卖的人比较急切就会下跌。而从人类行为的动机上来讲，使人做出买和卖的直接原因，其实又是所谓的市场情绪，市场情绪高涨的时候大家都想买，市场情绪低迷的时候大家又都想卖。所以到现在为止，我们还看不到基本面究竟会发生什么样的作用。这也就是大家普遍认为基本面作用不大的原因。
那我们继续分析，是什么决定了市场情绪的变化？其实这时候就涉及到了基本面。市场情绪的变化一定有其内在的原因，那绝对不是无缘无故的。但我发现，由于前几年所谓价值投资者的成功范例，他们投资以茅台为首的所谓一生持有的股票，导致了人们对基本面的分析出现了狭隘的理解。所以今天很多人认为所谓的基本面分析，就是公司的盈利能力和分红水平，甚至很多我们耳熟能详的所谓价值投资者，都学了巴菲特那句话，即便美联储主席告诉我明天就加息，我也不为所动，从而表达他们对宏观经济政策的不屑一顾。所以我们普遍的误解就在于，一说基本面分析就是研究公司的现实微观情况，甚至直接简化为公司的净资产收益率，也就是roe，这个当然也是受巴菲特的影响。关于我们和巴菲特的关系，我以前写过太多的帖子，大家可以自己去搜一搜，这里就不再重复了。结论就是，我们A股市场里面还没有看到一个投资者，有学习巴菲特的条件。所以巴菲特的很多经典言论，并不适合我们今天A股的投资者。
说回到我自己对基本面的理解。我认为全面的基本面分析包括三个方面。第一个方面就是宏观经济政策，尤其在我们A股这样的状况，宏观经济政策对公司的影响可能会更大，它甚至会直接影响市场交易的情绪。第二个方面是公司的成长，很多人认为公司的基本面只包括公司的现实，并不包括公司的未来。这其实是极端错误的，所以单看公司的市盈率和市净率，甚至巴菲特推崇的净资产收益率，那不叫研究公司的基本面。比如很多科技公司，我们对这些公司基本面的研究，其实就是对他的成长性的研究。然而这一部分对公司成长性的分析，也是基本面研究里面最难的，这也是我个人不投资科技股的原因。第三，就是我们平常所说的公司基本面，就是公司现时的财务指标，过去若干年的收益变动情况，市盈率，市净率等等。
基于以上的认识，你就会对市场情绪的变化原因一目了然。他一定有宏观经济政策的变化原因，或者是某一个公司和领域成长性变化的原因，或者是公司现时收益和变动的原因。包括我们今天热炒的人工智能，这其中就包括了我们对这个行业成长性预期的变化。但如果你既不了解宏观政策，也不去试图了解行业和公司的前途，更不去看公司的财务报表，只是看着K线图买股票，那其实你把自己的盈利寄托在别人身上，这就是所谓的博傻，就是希望有比你更傻的人，把你的股票用更高的价格从你手里买走。我并不是说这种策略就不能赚钱，但由于赚钱的希望在别人身上，所以成功的概率并不受你自身能力的控制。而且如果大家都博傻，那么任何一个人都没有所谓的胜出优势，所以你的胜率也只能是统计学上的偏态。说白了就是赌博。
以上就是我个人对基本面的理解和解读，仅供大家参考。
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大家如果认为在股市上亏过大钱的人，是一进入股市就开始亏损的，那就大错特错了。对于注定亏损的人，也就是说没有做好足够的准备，没有把投资股市作为一生追求的事业的人，对于抱着玩玩的心理进入股市的人来说，一进入股市就亏损，反倒是非常的幸运。因为这意味着，他们亏不了大钱。对于这种人来说，最终导致他们巨额亏损的原因，不是他们一进入股市就亏损，而恰恰是他们曾经赚过钱，甚至是赚过大钱。我没见过一个新手儿进入股市，就立即亏损的人，会亏很多钱。他们当中更没有最后走上天台的，也没有人对后来的生活影响太大的，唯一的影响就是他们可能一辈子不再进入股市，而且他们会把对股市的恐惧传递给他们的子女和周围的亲属。
我们当然不能否定运气的因素，必定有人买彩票都中过大奖。但如果你一开始就把胜利的希望寄托在运气上，那你就会注定亏损。而对于注定的亏损来说，早亏要比晚亏的人更幸运。
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我不知道别人怎么想，但我的看法一贯都是这样的：
我不买科技股，是因为我不懂，我坚持不懂的东西不做，我自认为没有识别科技股哪一只股票会胜出的能力。但我并不反对科技股的上涨，我认为科技股的上涨也是好事情，这起码能保持资本市场的投资热情，并且为科技发展提供了原始的资金。当然，从过往的历史经验来看，科技股都属于高赔率而低胜率，一旦我们压中了公司，未来获得的收益将会非常的巨大，其代价就是一旦压错了，可能也会血本无归。并且，科技股的热潮，一定伴随着很多伪科技股的上窜下跳，所以科技股是很好的围猎散户的工具。我离得远，就是害怕这些东西。
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如果都能坚持不懂不做，那么大部分的散户都应该退出市场。我认为大部分的散户，对于任何一只股票，都谈不上懂。他们不看报表（其实也看不懂），不研究宏观政策对公司和行业影响（其实也没有相应的基础知识）。所以，我说的意思是，其实市场里大部分人都是坚持不了不懂不做的。所以，他们买360和买其他标的其实都一样，都属于瞎蒙。

懂一只股票并不能保证股票上涨，也不能保证你马上赚钱，只是在他没有上涨的时候，它可以保证你持股而不恐惧。

本贴扎心，请谨慎阅读。

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明天就开盘了。我的满仓满融能不能开门红呢？
有一点可以肯定，今年跑赢大盘，对于我来说是比较困难的。因为很明显，科技股和概念股将会成为下阶段投资的当红辣子鸡，而我持有的股票几乎都处于传统产业，都是令人昏昏欲睡的没有什么想象力的老公司。但我依然不会改变自己的投资风格，自己不懂的坚决不做。我甚至可能都不会去关注哪些股票，但我并不反对别人去做这些东西，毕竟科技的进步也是需要大量的资本投入的。在美国股市上，虽然巴菲特赚了很多钱，但是他对科技的贡献几乎为0。如果所有的美国投资者都和巴菲特一样的投资风格，那么科技公司将会严重低估，从而不会获得最初发展的资金。所以全世界都一样，很多成功的投资者其实对这个社会的发展是没有贡献的。甚至在税收上也是一样，巴菲特所交的税要比普通人少的多。
虽然如此，我倒也不认为投资到科技股里面的人有多么的道德高尚，那不过就是为了博取高赔率的收益而已。
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股市上的标的，胜率和赔率是负相关的。胜率高的一定赔率低，赔率高的一定胜率低。有人一定会较真，有没有赔率也高胜率也高的，那不会有。你不用进行什么基本面的分析，因为赔率和胜率同时高，是无法长期存在的。这就像病毒，毒性和传播性是负相关的，毒性强的一定传播率低，传播率高的一定毒性弱。你非要较真儿说有没有毒性高还特别容易传染的，我不能说没有，但是这样的病毒很快就会把自己杀死，因为他会杀死全部的宿主。
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我们反制了，这个速度超过我的预计。接下来有好戏看了，我估计货币宽松做为对冲会很快实施，降准呢还是降息呢，然后是不是又要大手笔买黄金了。
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加关税，暂缓加关税，都是吸引眼球。特朗普其实也就是个老人，希望引起别人注意，让世界围着他转，那有一种虚幻的满足感。总之，他总是要弄出点动静来，甚至这些动静还是相互矛盾的。如果你家中有老人，你就会理解我所说的是什么。问题在于，人们很快就会习以为常，不再把他的话当真。试图预测现在美国的政策，其实是徒劳的，美国现在就是特朗普的玩具而已。
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有个朋友问我，是否加入过股票群。我个人不仅从来没有加入过任何股票群，而且我认为，所有股票群都是骗子，无一例外。我说他们是骗子，是从两个意义上来说的，第一就是杀猪盘，这些股票群存在的目的就是为了骗入群的人，他们在群里催的股票都是为了某些资金出货。这种非常可恶，也是监管部门打击的重点。第2种稍有不同，这些人不是真正想骗入群者的钱，恰恰相反，他们甚至真心希望入群的人能够赚到钱。但问题在于，他们在描述自己能力上骗了入群的人。他们告诉客户自己有稳定赚钱的能力，给客户谋划了赚钱的前景。其实，他们对未来茫然无知，他们能赚到钱也是靠瞎蒙。大家要知道，如果有稳定赚钱的能力，没有人愿意捣鼓这些东西。就像有一个人有点石成金的能力，你说他是回家自己弄一堆石头在那点，还是弄一个群告诉大家如何点石成金？所以大家不要把在股市上赚钱的期望，放在别人的身上，包括加入各种群，甚至也包括聘用合法的投顾。当然投顾的话可以作为我们获得信息的来源，他们的有偿服务也是值得购买的，但是试图让他们替你做出投资决策，从而获得稳定的收益，那是根本不可能的。
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大家猜一猜，这对美股未来的走势是利好还是利空？
财联社2月4日电，美国总统特朗普签署行政命令以成立主权财富基金。
我个人的观点是，美国政府准备下场炒股票了，除了从关税上获得收益外，也想从股票市场中获得收益，这其实都是为了解决美国的债务问题。包括他们各种裁员，各种关闭组织机构，原因也都是如此。以特朗普的性格，一旦财富主权基金成立，他会利用自己的言论极大的干预市场的走势，所以我预计接下来一段时间，美股的波动可能会非常剧烈，并且在财富主权基金建仓的时候，美股也许面临一个剧烈的调整段。
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你现在是不是已经认为，美国加征关税一定会导致美元走强，一定会导致非美货币走弱。我现在看到的所有的网络自媒体博主，都把这一点当成定律，但我没看见一个人把其中的原因给我说清楚。与之相对应的，还有人把美国加征关税与黄金等大宗商品价格联系起来，认为加增关税也必然导致黄金和其他大宗商品价格下跌。同样，到现在为止我没看到一个人解释其中的原因。这让我想起了日本央行第1次加息的时候，几乎所有的博主都认为日元会升值，他们同样把日元升值当成定理，我同样没有看到一个人有合理的解释。所以我认为这就是以讹传讹，美国加征关税与美元走强和大宗商品价格，本质上是没有什么关联的。我倒是觉得美国加征关税，会使美国的通胀进一步恶化，如果美联储不在意特朗普的政治压力，执意加息的话，会导致美股市场和美债市场崩塌，由此引发的流动性危机可能外溢到黄金和大宗商品市场，这会导致黄金和大宗商品价格下跌。但在此之后，美国必将重新开启量化宽松，从而导致美元币值的重置，最终导致黄金和大宗商品价格的历史新高。这是我个人的推断，我们可以拭目以待。
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一切都在按照剧本走，目前香港的AI概念股大幅上涨，那些耳熟能详，从来没有做出过什么特别大贡献，但总是出来博眼球的股票，又开始了新一轮的咸鱼翻身。菜都给你备好了，现在就等你上桌了。古人云酒无好酒宴无好宴，我劝大家千万不要好吃不下桌，喝酒别上头，当心吃到最后成为买单人。[捂脸][捂脸][捂脸]
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为了大家对黄金和美元的比价有一个感性认识，以下常识请大家记在心里。
目前全世界各国央行的黄金总储备量是3.6万吨，按现在黄金价格计算，大约就是3.3万亿美元。
有人估算，人类有史以来从地壳中开采出来的黄金总量是20.6万吨。
另外，按现在的价格计算，所有比特币的总市值约为1.85万亿美元。
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前几天有个朋友问我，华尔街会不会控制黄金的价格先收割一波？我理解他的意思是华尔街是否可以打压黄金的价格，也就是做空黄金？我个人认为他们不敢。因为大家要知道，这一轮黄金的牛市，其主要原因来源于美国对俄罗斯美元资产的冻结和没收，这样人们对美元的国际信用产生极大的怀疑。所以很多国家的央行开始抛掉自己的美元储备，转而购入黄金。所以现在的黄金牛市和以往的都不同，现在黄金的多头是各国家的央行。那么央行买入黄金，其特征与以往的黄金期货买卖完全不同，央行买卖黄金主旨在于实物的交割，他们建立的黄金多头并不会平仓卖出，他们不是来赚差价的，而是要拿到实物的黄金。并且这些黄金实物会很快的退出市场，变成各国中央银行的信用储备。如果这个时候华尔街的资本开立空头，试图通过这种方式打压黄金，那么只能使各央行购金的行为更加便利，甚至最终有可能使这些空头被轧空。
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对于美国加征10%的关税，我认为最好的方式是以静制动，也就是不用采取任何措施。虽然我们的发言人强调，会推出反制措施，但我个人认为，这一次的反制措施可能是更广义的，也就是说反制措施并不是我们也对美国商品加关税。其实由于我们的体质关系，我们对美的反制措施会有很多，比如减少对美产品的购买等等诸如此类。因为这一次，美国对加拿大和墨西哥加增了25%的关税，这反倒使我们和加拿大墨西哥相比，其关税的差值降低了。因为原来是25%对0，现在是35%对25%。如果我们的产品和加拿大墨西哥有竞争关系，那么现在我们的产品价格应该比他们更有利。另外由于加拿大和墨西哥的反制措施，如果我们和美国出口加拿大墨西哥的产品有竞争关系，那么我们在墨西哥和加拿大的产品就比美国的产品更有优势。所以像特朗普这种加征关税的措施，其实对我们的影响并不会很大，它只会造成美国一个孤立的关税壁垒，唯一有利的就是美国本土制造。然而美国本土制造不是一朝一夕就能恢复的，并且由于世界的产业链高度依赖，即便是原有的美国本土制造，他也依赖外来的原材料零部件，所以试图在短时间内全部替代外国制造，这根本就是做不到的。所以最终的结果可能只是由美国的消费者来买单，导致美国的通胀进一步加剧。
还有一点，美国加征世界关税其实对美元的购买力是一种打击，但现在我们看到美元的汇率在走强，这其实是有两种预期共同作用的结果。第1种是，投资者预计其他国家会利用货币贬值的方式来对抗美国的关税，第2种是，美国的通胀恶化将导致美国再次加息。但是这两种预期，未来能演变为现实的可能性并不大，所以我认为现在的美元走强，以及黄金和大宗商品走弱，都是暂时的现象，都是一种预期你的预期的博弈。
我们很快应该能够看到黄金会继续上涨，美元指数会下降，至于铜铝等工业金属，更是由于只是受心理因素的影响，我们应该很快就会看到这些工业金属创出历史新高。我再次强调一遍，美国的通胀并不是由于经济过热，而是由于美元币值的重置，以及美国国债的赖账。特朗普并不会真的关心通胀高企，甚至这本身就是他追求的目标，鲍威尔最终是否能顶住特朗普的政治压力，我们拭目以待吧。
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现在现在a50指数期货下跌了3%，港股下跌了百分之一点几，各位大兄弟肯定是心急如焚哪。有人问我加关税有什么影响？我可以明确的告诉你，没什么影响。如果说有影响的话，只会影响散户投资者的心理，更加激发他们小鸡小鸡唧唧唧的行为。再叠加各路专家的狂轰乱炸式的分析，这些散户都已经仿佛世界末日一般。这正好给有些资金围猎散户提供了有利条件。草原上的狮子在围猎斑马的时候，一定有一只狮子先冲进去让斑马群恐慌，大资金在围猎A股的散户时也是如此，他们一定会利用一些突发的消息，营造出他们想要的氛围。其实，大部分散户根本不知道加征关税对经济有什么影响，甚至更加谈不到对A股的涨跌有什么样的影响。他们只是在看股市的表现。如果股市上涨了，他们认为是利多消息，如果股市下跌了，他们就会认为是利空消息。而由于假期的这种错位开市，更加给各路资金围猎A股的散户提供了方便条件。要知道在新加坡上市的a50指数期货，流动性是非常低的，也就是说用少量的资金就可以控制这个指数的大幅度波动。同样，港股的流动性也是非常低的，也是非常容易控制的。通过控制a50和港股的表现，就会让各位散户对加征关税的作用进行推断。我猜想现在已经有很多散户准备在开盘后，割肉出局了。
同样事件大家可以参考去年的十一，当时是利用外围和港股营造A股大涨的氛围，结果A股开盘冲进去的人至今仍被套牢。市场没有新鲜事儿，也没有什么复杂的套路，唯一难处理的是你自己的恐惧和贪婪。
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刚果金的局势
最近几天，一些朋友突然开始关心刚果金的局势，这不仅仅是因为刚果金叛军目前取得了很大的胜利，还因为你买的股票在刚果金有矿。如果不是后一个原因，我相信根本没有人关心刚果金的局势。
刚果金局势的动荡，自然而然让大家想到在刚果金的矿业企业是否安全。但是，大家首先应该知道的是，刚果金目前的冲突局面的由来。如果你知道这种冲突的由来，可能你就没有那么关心了，甚至还有可能有一丝窃喜。
要想说明刚果金目前局势的来龙去脉，还要从卢旺达说起。卢旺达历史上有两大民族，胡图族和图西族。其中胡图族占比85%，图西族占比15%。但在历史上，图西族却是统治者。上个世纪90年代，随着比利时殖民时代的结束，胡图族也走上政治舞台。1994年，胡图族总统的专机被击落，由此引发持续三个月的卢旺达大屠杀，胡图族开始屠杀图西族。据统计大约有100万图西族平民被屠杀，50万图西族妇女被强奸。大量的图西族人逃亡到邻国，其中就包括刚果金。而后图西族的武装爱国阵线，打败了胡图族的叛军，爱国阵线的领导人保罗卡加梅一直到今天都在担任卢旺达的总统。
逃亡到刚果金的图西族人，在刚果金定居下来，逐渐谋求政治权力，这就是刚果金m23叛军的由来。所以很自然，M23叛军是以图西族人为主，其根据地是与卢旺达相邻的地方，自然也会得到卢旺达的支持。所以这不是刚果金国内的政治冲突，而是一种民族冲突。M 23取得整个刚果金的统治权，是没有任何民族基础的。他们只在卢旺达边境的区域，才会获得群众基础。所以这种冲突一般来说是自限性的，他并不会演变成整个刚果金的冲突。M23活跃的领域，与铜钴矿所在的丰股鲁美，距离有1000公里，那个地方与m23叛军没有任何关系。
接下来，我要讲两个背景。第一，保罗卡加梅一直连任卢旺达总统，无疑是不符合西方价值观的，而且1994年的卢旺达大屠杀，这些西方国家都是有责任的。美国和法国都曾经给卢旺达大屠杀提出过道歉。第二，卢旺达的军队几乎是由中国军人训练的，很多卢旺达的军官都毕业于石家庄军校。所以我们可以知道，卢旺达在外交上的取向是什么样的。
最后我们要回顾，当年的铜钴矿曾经被加收了一笔费用。所以铜钴矿真正的风险不是叛军，而是刚果金政府。刚果金目前的总统齐塞凯迪，是民选的总统，他在骨子里应该是更亲西方的。如果刚果金风平浪静，我猜他还会琢磨如何从中资矿企上获得更多的利益。但如果他面临叛军的骚扰，焦头烂额，他反倒无暇顾及这些矿企究竟赚了多少钱。这就是我说窃喜的原因。
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