雪球数据备份：买股票的老木匠
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新能源赛道继续大涨，并且连养猪的准备进入新能源都能涨停。这往往表示这里已经有很大风险了。我想起前年种蘑菇的要作白酒也涨停了，后来白酒股就到顶了。2007年那会都是和矿一贴边就涨停。市场没有什么新鲜事，都是江湖上的老套路而已。
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我每次说中国铝业，看看下面的评论，隔着屏幕都能感觉到怨气。其实这是作股票的最大忌讳，因为怨气必将影响你的判断。当然，这也是没有办法的事，因为很多人并没有建立自己的交易体系。换句话说，很多人买股票也就和掷骰子差不多。而我认为，中铝大概率今年还会到6元。这个价高吗？去年到10元。而从现在开始到6元，有20％的涨幅，足够了。
中国铝过去一段时间的行情，有两天特别有意思。一个是从底部起来有个跳空的涨停，然后在这开始横盘。一个是有一天美铝跌了11％，中铝大幅低开一直到拉红。
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今天有一个朋友看我增持中铝，提醒我注意世界经济走向萧条的风险。首先，我非常谢谢这位球友的提醒，其次我以为欧美等经济体的萧条已经不是万一，而是一定会。这一次的通胀，欧美是没有办法解决的。因为它的本质是对疫情期间所借债务的偿还。这涉及到最终他们是保货币还是保民生的问题了。保货币就会民不聊生，并且不会在短期内就结束，保民生就要任由通胀发展，最后达到再均衡。我个人认为最终是保货币和保民生的平衡。所以通胀会有，高失业也会有。买入资源类股票，已经不完全是像以前那样搏周期反转，而是更多地从防御角度来考虑，这更接近于一种避险。要不你的财产将以何种形式保住不缩水呢？
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由于对俄制裁导致了天然气价格大幅上涨后，美国的天然气汽油价格上涨推高了美国的通涨。通涨现在是美国内最大政治压力。巧合的是自由港储运天然气的设备发生爆炸，并且据说修复很慢，于是美国内天然气暂时无法出口，天然气价格下跌。而欧洲说好了用美气，但现在无法运输，价格自然涨上天。这其实相当于欧洲百姓在补帖美国百姓。美国现在像一个溺水的人，看到什么就会抓什么，先浮上来救命要紧。
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我今天早上预测了今天的市场，其实也就是瞎蒙。刚才有个朋友让我说说预测的逻辑，既然是瞎蒙，哪来的逻辑，蒙对蒙错都可能的。当然瞎蒙也是有心路历程的，比如美国通胀高企导致预期美国大幅加息，导致美股和商品下跌，可能导致美国衰退，可能衰退蔓延到全世界，导致我们要加强刺激，货币宽松，然后导致A股机会。反正蒙对了，怎么说都有理。[大笑][大笑][大笑]要是蒙错了就删贴呗，是不是？
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今天再来聊聊日元的问题。上一次我写过一个贴子，说日元以前持续的升值，是因为有外国投资者认为日本经济稳定，于是买入日元作为财富贮藏手段，以规避美元财富价格波动的风险。所以，日元也可以说是一种避险手段。与黄金有很多相似的地方。
有些人看了这个贴子后开始气啍哼了，因为这和他们大学课堂上老师讲的不太一样，还有人让我去补补货币银行学的课程。因为主流的观点都是由于日本实行低利率，于是国际资本借入日元到海外放贷，套取利差，导致日元在国际上受欢迎，所以日元持续升值。这就是只知其一不知其二了。先思考一下，这个解释是不是可以简化为日元低利率导致日元升值？因为日元低利率有了套利空间，才导致国际资本借入日元放贷，进一步引发日元升值？必竟当年所谓的渡边太太现象就是这么来的。我先不说这个解释的问题出在哪里，我先说另两个事情供大家参考。第一，既然日本低利率导致日元升值，那是不是一国降低利率可以导致汇率走高？比如俄罗斯卢布贬值时不应提高利率而应降低利率？那就是说前一段土耳其的埃尔多安降利率抗通涨是对的？第二，现在日元没有加息，美国加息了，两者套利空间更大了，按传统解释日元应该升值呀，怎么贬值了？
其实，上述的解释只看到表像，没看到根本。国际资本借日元换美元放贷套取利差，这是有一个重要的约束条件的，日元币值被大家认可，愿意买入并持有日元，一句话把日元当不贬值甚至能升值的商品。因为国际资本从日本借入日元，是要在日本之外换成美元或其他货币才能对外放贷的。当然也可能是借款人借入日元以后才去兑换成美元或其它货币才能进入流通的。因为日元虽然是硬通货，但不是通用的结算货币，用于流通并不方便。无论是借入日元的套利者，还是最终的借款人，最后总免不了将日元换成美元或者本币才能用。那就是说一定有人愿意用美元或者其它货币换日元，这个过程才能完成。那这些人为什么愿意买入日元呢？这肯定不是套利交易了。答案很简单，这些日本以外的投资者认为日元兑美元或自己本币不会贬值甚至升值，也就是说，这些投资者把日元当成一种不会降价甚至可以涨价的商品，这才是日元以前升值的根本原因。
一旦大家都认为日元会升值，那他就真的会升值，这和中国房价上涨是一个道理，也就是索罗斯说的反身性原理。当然，日元被外国投资者作为商品投资，对日本是灾难性的，因为这些日元会退出日本的金融系统，导致日本通缩。
今天日元的贬值很简单，日元不再被外国投资人认为是不会降价的商品，于是抛售日元，并且不再有人愿意买入了。这时套利交易也没办法进行了，所以即使是日美利差更大了，日元反而贬值了。
至于为什么日元突然不香了，也和日元没有加息关系不大，而是因为国际投资者找到了目前更好的投资工具，这就是大宗商品。关于这个说过多次了，不说了。
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当地时间10日，美国总统拜登在谈及国内高通胀问题时，将矛头指向了美国的石油巨头。他称美国最大的石油公司埃克森美孚（ExxonMobil）“去年赚得比上帝还多”，并呼吁该公司“赶紧投资赶紧纳税”。
这个新闻有意思的地方在于，拜登在潜意识里认为上帝是赚钱的，是大富翁，而不是什么救世主，所以他就职时手按圣经发誓时也应该是这么想的。所以，钱才是一切。
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最近重仓了电解铝业，买入的逻辑已经说过多次了，这里不再重复。需要再次强调的是，这些东西都是我个人的看法，是一家之言，错误难免，所以不是任何投资建议，不要以此为投资依据。
很多投资A股铝企的朋友，可能都有看国际铝价和国外铝企，尤其是美铝的习惯，很多人以铝期货和美铝的涨跌来判断A股铝可能的涨跌，从而进行投资决策。
先说铝价吧。目前铝价是处于历史高位的，不用去看铝价是20000还是21000，甚至是22000或者19000，只要能在这样一个区间，铝企都会赚的盆满钵满。其实对于铝企的利润来说，除了铝价外，另外还有两个重要的因素，高价持续时间和产能产量。比如去年四季度铝价曾到24000，但国内很多铝企四季度却亏损了，为什么呢？因为拉闸限电没有产量。
再说美铝。大家都知道，A股铜，铝等有色股票都在去年9月见顶，其时金属价格是上涨的，当时我也不知道原因。后来明朗了，因为有人事先知道了缺电的问题了。冬季开始动力煤爆发，电厂亏损，电更不够了，所以拉闸限电。于是国内铝企生产受限，铝价大幅上涨，这时美铝当然很受益了，所以9月份后美铝的股票并不与国内铝企同步，而是继续上涨。美铝价格在今年三月份到顶，知道为什么吗？因为我们的双碳战略开始调整，要科学减碳了。所以，拉闸限电被禁止，国内铝企要恢复生产，铝价和美铝都应声下跌。
所以，我们要知道，美铝和内铝的利益差别。这也可以解释为何周四美铝大跌10％，而内铝周五甚至还涨了。
当然，如果仅仅是我们不再给铝企拉闸限电，我依然不会买铝企。最终导致我买入国内铝企并重仓的原因是俄乌冲突，导致世界能源价格上涨，这个以前说过多次了，不再重复了。
本文不是任何投资建议，不要以此为投资依据。$中国铝业(SH601600)$
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据说现在美国的零售企业库存高企，原因是美国供应链修复了，但需求却疲软了。这其实很容易理解，因为以前在家，政府给钱，没有事就买东西。现在上班了，政府不给钱，一方面花自己挣的钱心疼，一方面工作了闲余时间少了，并且服务场所开放后，用于购买服务的钱挤压了购买商品的钱，所以导致商品去库速度慢，库存积压。但如果这个情况延续下去，商品零售总额会降低，最终可能会减少工作岗位。
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来聊聊我对铝仓单重复质押事件的一些思考。需要特别说明的是，这些思考只是个人的想法，并没有得到业内人士的验证。本人也不从事铝现货贸易，所以难免漏洞百出，权当听故事吧。
金属现货贸易都有一个明显的特征，在流通环节的货物交付以仓单交付为常态，交付量远高于实物交付量。只有生产厂家（炼厂）和终端用户才会用实物交付手段。大致的情况就是炼厂实物交付给仓储，形成仓单给一级贸易商，接下来实物不在交付，而是在各级贸易商间买卖交割仓单，直到最终用户获得仓单后从仓库提取货物。
由于仓单代表提取实物的权利，对于有信誉的仓库来说，这几乎就等同于货物。所以各地的实物价格信息也就是仓单价格信息。
从仓库的角度来说，有多少货物就有多少仓单。一般来说，也并不会出现所有仓单同时提货导致空库，所以这给仓库利用这些库底提供了可能。他们可以把这些东西抵押出去或卖出去，换取现金，这就是重复质押的由来。这其实与银行创造信用的道理是一样的，银行并不需要把存款人的钱都放金库里，只要留准备金就可以了。当然，银行的做法是合法的，而金属仓库做这个就违法了。
我猜，这种事在金属现货贸易中不是什么稀罕事儿。一般情况下仓库或大贸易商干这事也不会穿帮。但今年这事突然爆了，这就很有意思了。唯一的原因是现货库存太低了，无法应对提货的要求了。而一旦仓单提不到货，恐慌就会扩散，这会致挤提，和银行挤兑的道理一样，这时重复融资就穿帮了。其实这事的本质就是仓单比实物多。
那为什么实物少发生挤提价格反而降了呢？这就是实物价格信息的机制问题了。由于现在的实物价格信息实际是仓单价格信息，而一般情况下仓单等于实物，两者价格自然一致。而现在是仓单的信誉受损，所以其价格未必与实物价格一致。你可以想象一下，遭到挤提的仓库为了全部兑现仓单，是不是要去炼厂买货，那炼厂会不会提出额外加价？说白了，仓单与银行存单一样，只相当于债券，并不是货物或货币本身。所以，可能目前的现货价并不是实物价。
以上纯属主观臆想，无任何根据，一家之言，不要当真。
$中国铝业(SH601600)$
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因为铝现货仓单重复抵押事件，导致铝现货出现挤兑现象。目前这一事件仍然在发酵，对现货市场也依然有不小的影响。这导致最近持有现货仓单的货主急于抛售仓单，所以铝现货贴水有扩大势头，这对期货价格形成向下牵引，这可能是华东恢复生产，铝价却仍然不振的原因。更有传说大型企业牵扯其中，于是股价也是不振。但这个说到底就是短期因素，其影响更偏心理层面。
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这次的俄乌冲突，还是可以看到一些战场的实景视讯的。看到这些视讯，我突然发现，激烈的战斗原来是可以在阳光明媚的天气下进行的，那意味着士兵也可能在晴空万里，风和日丽的一天逝去了。而我们以前看到的战争场景都是电影中的，激烈的战斗重大的伤亡，天都是灰蒙蒙的，透着悲伤，战斗胜利了太阳才会出来衬托欢乐。
由此出发，我又想起老子的名句，天地不仁以万物为刍狗，圣人不仁以百姓为刍狗，有道理太有道理了。
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在中国股市交易股票，能实现财务自由吗？也可以翻译下，散户能以中国股市为生吗？
各种媒体上这类文章层出不穷，但其实这是个伪问题。因为，任何行业都可以问这样的问题，送外卖可以为生吗？当小姐可以为生吗？上班可以为生吗？当演员可以为生吗？踢足球可以为生吗？赌博可以为生吗？炒股可以为生吗？而答案也都一样，都可以为生，又都不可以为生。这取决于两个条件，第一为什么样的生？第二能在竞争中处于优势吗？一句话，如果你能在选择的领域处于不被淘汰的竞争地位，就能过上与这个领域相匹配的生活。所以，即便是送外卖，也一样有被淘汰的，他就不能以送外卖为生。即便不被淘汰，但如果外卖小哥心目中的生活是和赌王一样潇洒，或和电影明星一样出名，他也一样不能以外卖为生。仅此而已。
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殉职的司机叫杨勇，贵州遵义人，曾经是武警战士。他发现了异常刹住了列车，挽救了一车人的生命，自己却牺牲在驾驶台上。我们都应该记住他，他是英雄。我不太懂烈士的授予条件，但我认为应该追认他为烈士。如果您同意，就转下，尽我们微薄的力量。
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我特别讨厌每到逢年过节就讨论节日的由来，还要争论那些典故的细节，还要纠正什么端午应该说安康云云，仿佛不这样就没有文化。其实，节日就是节日，自然有它的起源发展和定型。它可能有不同的来源，也可能有不同的习俗演化，除非是民俗类专家学者，普通人真没必要去刨根问底，最主要是千万别把自己接受的说法当成真理，认为其它的说法就是没文化。比如，我小时候端午节都挺快乐，也知道吃粽子纪念屈原的说法，那时互道一声端午节快乐，也自然无可厚非。不知从哪一年起，哪个专家突然跳出来说端午节叭啦叭啦五千字，结果是必须说端午安康，不能说端午节快乐，于是这些年就都改成安康了，再说快乐好像没有文化。而我则对此不以为然，依然祝别人端午快乐。后来我发现也没几个人知道为什么说安康才是正宗。说实话我真不知道为什么安康是正宗，如果说为了纪念屈原，含有祭祀之意，所以不能说快乐，那为什么就能说安康，清明节自然不能说快乐，可也不能说清明节安康又是为何？中秋节也是起源于祭月，为什么可以说中秋节快乐？
大家不要误会，我不是说探讨端午节的来历就没有学术价值，而是说普通人过个节就好好过，除了清明节是祭祀故去长辈，不能说快乐之外，其它节祝福快乐均无不可。端午节吃粽子赛龙舟，都可以增加内啡肽，都是为了快乐。我们把精力都放粽子龙舟上，起不更好？我也劝民俗学者，虽然我尊重你们的研究成果，但能不能不在过年时讲年兽，过端午讲屈原，放了我们吧。
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因为今天发了一个感叹市场状况的贴子，有个朋友提到了股市上耳熟能详的老话，市场永远是对的，言外之意我不应该说市场的坏话。今天就从这里说起吧。
首先，我只是感叹市场的交易状况，并且认为今天的酒类上涨对稳增长是有些讽刺意味的，这是因为很多人认为这些投资最终都会用来买酒。嘿嘿，好玩儿，仅此而已。酒类上涨是因为有人买，而买的人自有自己的逻辑和看法。
其次，说市场永远是对的这句话的人，能否给我解释下，这句话究竟是什么意思？什么叫市场永远是对的？它是说今天白酒上涨是对的，还是今天买白酒是对的，还是以前买白酒是对的？如果说今天白酒上涨是对的，那前一阵它下跌对吗？如果今天买白酒是对的，那今天卖白酒的对吗？如果说每天都对每个人都对，那其实是没有任何意义了。对和错是与标准和逻辑比较后的一种判断，那市场正确的标准是什么，逻辑又是什么？
最后，我们说的耳熟能详的话语，其实大部分时候都是似是而非而已。
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乌克兰今天的现状，是抽象的乌克兰人自己选择的结果。我估计当年很多投票给泽连斯基的人，都没有想到未来真的会有战争，并为此付出自己和亲人的生命。虽然如此，我们却真的不该说这是投票的百姓自找的。这事情的责任人仍是泽连斯基等乌克兰的政客。注意，我不是说这场战争的责任是谁，所以不会考虑俄罗斯的责任，因为保全自己国家公民的生命，保全自己国家的领土，是本国领导者责无旁贷的义务，并且不能把这个义务和由此产生的责任推到任何其它方面。无论是外国的领导者，还是国际局势，抑或是国内形势，无论什么原因导致本国国民损失生命，本国国家损失领土，都是领导者自己的责任。
当人们寻找乌克兰人的死亡责任人和原因时，任何人都可以指责俄罗斯，唯独泽连斯基不行。领导者无论用什么办法，哪怕是下跪，只要能保全百姓和国家，都是伟大的领导者。而穿上军用T恤，扮演硬汉，虽然是争得好评，却眼看自己国家国民失去生命，领土遭到蚕食，这都只能是跳梁小丑。孟子说过“民为贵，社稷次之，君为轻”，就是这个道理。
最后，我再强调一下，我个人根本没兴趣了解这场冲突的是非曲直，也不关心结果。我只是悲悯那些逝去的生命，无论是军人还是百姓，无论是乌人还是俄人。
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投资偏好其实是可以按照某些成功的逻辑来逐渐延伸的，其表现是主流投资者在某些行业取得成功后，会逐渐关注类似逻缉的行业，而回避逻辑不同的行业。比如，在白酒的投资上取得成功后，会开始关注调味品，然后扩大至全部消费领域，再扩张到医药等。科技股的这种倾向更明显了。但现在有个情况也许正在发生，目前很多机构开始增仓煤炭股，一旦这形成一种共识，以前的所谓抱团现象会在煤炭上重演。而与煤炭最为逻辑相近的其实不是钢铁和水泥，也不是电力，而是有色金属。2008年以前煤炭和有色的走势是相同的，所以叫煤飞色舞。但现在我们可以看到煤炭和有色的走势不同，这次是否和以前不同，我也只能拭目以待。
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G7决定加快能源转型，减少对石化能源的依赖。我个人认为，在石油和煤炭等石化能源价格高起的时候，加快能源转型会困难重重。因为，所谓的新能源也好，绿色环保也好，低碳也好，其本质都是重新建立人们获取能源的渠道。传统的石油煤炭天然气等化石能源，都是历史上的太阳能的存储，获得它们存储的能量只需要把它们挖出来，能量提取则相对简单，花钱也少。坏处有两个，第一是放出了被固化封存在其中的碳，导致温室气体排放。第二是分布不均，资源国会占有优势。而新能源则来自于现在的太阳能，是对现在太阳能的收集。它不需要开采能源物质，但收集能源的过程复杂且投资多，所以新能源可以理解为不是开采出来的，而是制造出来的。
由于以上的原因，获取（还有存储）新能源要有复杂的收集装置，这需要大量的各种金属原材料，而获取这些金属又需要消耗大量能源（冶炼，电解），所以，向新能源转型需额外消耗大量传统能源。还记得我们去年的拉闸吗，就是这种机制的反应。
目前传统能源价格高企，向新能源的转化，短期不会降低而是会增加传统能源消耗，那传统能源价格会降低吗？本次G7会议有个特别有意思的地方，他们居然号召欧佩克增产。我简化一下逻辑就是，我们以后准备淘汰石油，但为了淘汰石油现在需要更多石油，所以要求石油生产国增产，帮助我们快速淘汰石油。
G7真的聪明，真聪明。[大笑][大笑]
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财联社5月27日电，为期3天的七国集团能源、气候和环境部长会议在德国柏林落下帷幕。会议决定，加速淘汰化石能源，并给予贫困国家更多财政支持。德国联邦环境部长莱姆克当天在接受采访时表示，七国集团在会议上就扩展可再生能源以及逐步淘汰煤炭等达成了“非常具体的声明和协议”。在长达近40页的联合声明中，七国集团部长首次承诺，到2035年实现基本“零碳”供电的目标。与此同时，交通部门“高度”脱碳应在2030年实现。值得注意的是，这一决定与会议开始时宣言草案中“在2030年淘汰煤炭发电”的目标存在较大差距。
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日本有一次登陆的机会，而且是自菊花王朝的二千年以来唯一的一次，但因为贪婪错过了，那就是明治维新之后到1930。到1931就膨胀了，然后一步一步走到1945。目前，这个民族已失去往日的雄心，今天的人口萎缩预示着民族竞争已彻底失败了。然而，我们可以思考另一个问题，是什么导致日本民族的登陆失败？我认为最主要的原因是秦始皇。因为中国大陆的统一，明显成为日本登陆的障碍。可以想象一下，如果中国今天还像西欧一样，由若干小国构成，则日本也许在丰臣秀吉时代就用朝鲜作跳板登陆了。当然，民族之间的竞争，就像我们观察宇宙星空，在任何个人的时间和空间尺度上，都不会有明显的变化。只能通过观察更久的历史和更大的范围，才能一窥它演化的端倪。所以我们知道克里特文明消亡了，埃及文明消亡了；而那些教科书中响亮的名字，更是不知何往，比如巴比伦，比如亚速，比如玛亚；曾经辉煌的大都会，如今也只剩残垣断壁，比如迦太基，比如楼兰。
不知所云，唯有一声叹息。
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中信证券：2022年或是大宗商品见顶之年。
这是今天看到的一则标题，有兴趣的朋友可以自己去看一眼，不过也别太认真。我则没有兴趣去看一个券商研究大宗商品，尤其是不久前曾经给神酒3000元估值的中信证券。前几天有个朋友发了一个中信建投类似的判断，说是铜将会开始下跌，我也是没什么兴趣。我只看产业界供给的状况，下游需求的状况，然后自己判断。还记得去年美联储说通胀是暂时的，发哥说大宗没有长期上涨基础，即使是如此高规格的机构，我也依然坚持自己的判断。但对于相关股价是否会上涨，则没有一一对应关系。即便采矿业利润在不断增加，我们的主流投资者依然可以视而不见，所以股价也不会涨。但这就是现实，就像我们虽然可以预测明天会下雨，但依然无法预测大家是否会打伞，尤其是喜欢浪漫地在雨中散步的二杆子，更是无法预测。
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俄罗斯的卢布最近走的很好，因为卢布锚定了油气产品。换句话说，现在手里有卢布就可以去俄罗斯买油买气，而这些产品以美元计价在不断上涨，以卢布计价又相对稳定。于是在套利的操作下，必然拉高卢布汇率。这是一个很简单的金融原理，它的开始是俄罗斯决定用卢布而不是用美元来支付对外的债务。
大家都知道，俄罗斯被冻结了美元资产，自然没法用美元支付债务。而这些债务当时借的就是美元，用美元偿还也是合同约定。如果此时俄罗斯还坚持用美元偿还外债，必然导致俄罗斯美元需求大增，导致卢布对美元大幅度贬值。其实，这和美元紧缩后，导致发展中经济体汇率大跌的机理是完全一样的。而由于汇率大跌，国内以本币计价的资产折算美元大幅降价，这些资产被低价用于抵顶美元债，于是美国收割这些发展中国家。
记得韩国有一年汇率大幅贬值，为防止被收割，韩国动员民众捐赠自己手中的黄金，用黄金弥补美元缺口，免于被收割。
那问题来了，为什么这些国家在当时不学习俄罗斯，坚持用本币偿还外债？因为俄罗斯的作法有两个条件。第一，一个不受美国影响的政府决策。这个决定涉及美国利益，他们必用各种方法影响决策，包括舆论的宣传，对政客的游说等等，受美国影响或控制的政府很难作出拒绝美国收割的决定。第二，一个不怕美军的军队。这种决定就是撕破脸，要做好战斗准备。如果没有实力和决心战斗到底，那也只能忍气吞声。所以，不是谁都能学俄罗斯玩这手。
那最后的问题是，俄罗斯坚持用卢布偿还债务，债权人吃亏了吗？当然没有，这就是后来要求用卢布购买油气的决定。我还了你卢布，你可以吧卢布卖给买油气的商家，或者干脆自己买油气，再到市场上抛售。当然有人说我要制裁俄罗斯，坚决不用卢布买油气，那这事情就怨不到俄罗斯了。
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现在就是暴涨的前夕了。因为所有的努力都会有时滞效应，这不仅仅是因为决定的工作应该慢慢展开，还有人的认识也会慢慢改变。前段房地产的调控所出现的结果，很多专家认为是一种合成谬误，即从单个部门来看，其限制房地产的举措和力度都是适宜的，但合成起来就过重了。那刺激也一样，可以想见，各部门都会作出自己的努力刺激经济，那合成起来的力度由谁控制呢？
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现在网上流传两个有意思的阴谋论，神神秘秘的，还真是有人信。第一，美国股市的下跌是为了抗通脹。因为美国股市下跌必将导致需求下降，所以使物价降低。这其实像用杀死病人的方式来治病，反正死了就没有病了。抗通脹的基本目的并不是物价本身，而是要保持经济健康。而美国股市下跌对经济健康的相当于自杀。所以，以上阴谋论属于逻辑混乱。第二，美国放任通胀是金融战的手段之一，是要使原材料上涨，打击中国制造业。这个和上一个几乎刚好相反，还是某个著名砖家提出来的。
我个人认为，美国以及全世界的通货膨胀是一系列事件的结果。这些事件不是那个国家能够控制的，所以没有什么阴谋论。当然我并不反对阴谋论的思维方法。
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自去年美国搞了个皿煮国家峰会后，一致推行所谓相同价值观的经济联盟，此举的目的一看便知。对于这些目标是否能否够达成另当别论，然而这种以相同价值观为基础的联盟，其实是很脆弱的。这无非是新时代的宗教联盟，干的也是经济领域的宗教战争。就像那场持续二百年并且无厘头的十字军东征一样，这样的战争不会有任何实质结果，而且也丝毫不会减少联盟内部的矛盾。在历史上，我们几乎从未因为宗教原因而战争，这其实是文明更成熟的表现。
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如何解决企业面临的困难？加大直接融资力度。那如何吸引长期投资者呢？鼓励上市公司分红派现和股份回购。那以后会不会出现上市公司发债分红或增发回购？
百度百科
永动机是一种不需要外界输入能量或者只需要一个初始能量就可以永远做功的机器。
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据说，这是俄军在钢铁厂内搜到的乌军留下的孙子兵法，可见孙子兵法并没有让乌军得胜。看到这，有人又要开怼了。先别急，我说说我对孙子兵法的看法。
孙子兵法无疑是我们的宝贵财富，其思想不仅仅对战事有指导意义，对几乎所有社会竞争行为都有指导意义。然而，除中国外，为何世界其它地方没有类似孙子兵法这样的著作？又有另一些人要开怼了，也先别急。
世界历史上的兵法类著作多如牛毛，尤其是以战争史为主的欧洲更是如此。然而，欧洲的兵法多以战术或军事布局为主，像孙子兵法这样将战术和军事放在次要位置的兵法著作，几乎没有。这是欧洲人不会打仗吗？当然不是。这涉及孙子兵法应用场景的条件。之所以孙子兵法产生在中国，是因为中国的战争和欧洲的战争完全不同。
中国在近代之前，并无现代意义的民族国家概念，中国就是天下，天下共主是天子。所以，中国古代的战争，基本是今天内战的概念。战争不是以一族征服另一族为目的，很少出现以屠杀为目的的军事行为。战争基本是争夺治权，所以表现虽然是争斗，内里实则是一统。不是越打越远而是越打越近，孙子兵法就是在这样的内战思维下产生的兵法著作。所以上兵伐谋其次伐交，所以不战而屈人之兵善之善者也。
而这一套思考框架，对以互相消灭屠杀为目的的战争，其方法并不完全适用。比如当年印地安人如何用伐交对抗外来的强盗？当年的欧洲如何对蒙古不战而屈人之兵？武帝用霍去病远击匈奴，也是犯汉者虽远必诛的睚眦必报，并无孙子兵法的核心。
记得刘慈欣的小说三体里有个片段，地球人向三体人发送信息，想与三体人和谈，结果三体人的回话被认为是三体全书最恐怖的一句话，你们是虫子。这时孙子兵法就全无用武之地了。
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从三月底开始，高层会议一直强调适时运用货币政策工具，让我们憧憬一个又一个的周末。然而一次又一次地落空，绝望也就不可避免。近日货币政策司孙国峰落马，今天5年期LPR降15个基点。
有时候，其时很难分清专业人士究竟是看法不同，还是心存故意。回去背诵四个意识吧。
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我讲讲我所理解的泡沫化。当市场形成单边一致的预期，无论是上涨的预期还是下跌的预期，并且这种预期无法用明显的基本面因素进行解释时，股票价格就进入了泡沫化。泡沫化初期的典型特证是，用概念，题材，科技等信念主导价格，形成相关类似股票的齐涨齐跌，至于公司的财务状况已无人关注。市场不对个股进行研究，只对行业政策环境进行观察。到泡沫化后期，概念题材也不是价格主导因素了，行业宏观也不看了，上涨是上涨的唯一理由，下跌是下跌的唯一理由。

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美联储提高利率，减少QE，使得美元指数大幅提升，这意味着美元对几乎所有的其它货币都大幅度升值了，或者说其它货币贬值了。这种情况的一个很明显的结果是，美国进口其它国家的商品便宜了，所以有助于美国抵抗当前的高通胀。
然而，美国并不是很多人想的那样，已经强到为所欲为。他其实也要在不同的目标上做艰难的取舍。比如美元升值导致的进口便宜，必将导致美国国内的相关产业受到冲击，并且美国的出口也因此使竞争力受损。在此情此景下，除了美国处于绝对领先的高技术产业外，其它所有产业都会有很明显的压力。而这一部分是美国中下层人口就业的主要范围（普通服务业除外，服务业也受影响，但机制不同）。大家别忘了特朗普弄的贸易摩擦，其本质是要让制造业回流美国，以改善中下层人口的就业状况。
所以，我反复说过，美国现在的通胀，对美国中下层人口并没有什么冲击，而降低通胀的努力，则会明显对他们不利。如果拜登和鲍威尔在接下去的两年，强力制理通胀，可以想见中下层人口的条件会边际恶化，他们转而会想念特朗普，不排除他会再度当选。
而今天因承接了中国低端产品产业的国家，到时候可能会成为贸易冲突的受伤者。总的来说，如果一个国家的生存依赖另一个国家的决策，受人欺负也就在所难免。所以，我们应该减少对美国的贸易依存度。从这个意义上说，我们现在采取的措施，抑制了输美产品产业，也不见得都是坏事。
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在经济学上，有一个著名的论断，企业是市场的替代。这是由于企业也好，市场也好，都不过是分配资源和组织生产的一种模式。所不同的是，企业内部的分配和生产按照企业自己意志进行，市场分配和生产通过商品交换和契约进行。那企业之所以能取代市场，是因为企业比市场有更高的效率。通俗说，自己就能决定肯定比和别人商量还得快。所以，在市场化的环境里，一定会慢慢形成企业，而一但某一方面的资源分配成为企业内的模式，则这一领域就将退出市场。
企业因竞争胜出的原因，会越来越大。（总会有人胜出，胜出的人大部分缘于幸存者偏差，和胜出者事前的励精图治和天道酬勤等各种努力关系大不）。企业越大退出市场的东西越多，这些原本由市场竞争解决的东西，慢慢变成依赖企业的决策。比如某科技巨头，投资大量初创阶段的公司，这些公司都因某一项创新而设立和发展。这些公司未被投资前，由市场竞争决定哪种技术会胜出，被收购后，就由科技巨头的老板来决定了。并且，如果某项新技术影响科技巨头自己的利益，既便它是颠覆性的新技术，也一样会被搁置或阻碍。这也是平台反垄断的原因之一。
那在没有外来反垄断的影响下，公司会越来越大吗？也不会。那是因为到达一定临界点后，公司内部的协调和信息沟通会变得繁琐复杂，效率反而开始下降了。但这不是说反垄断没有必要了。因为，在垄断形成后的低效率会维持很长时间，并且他们会将效率低下的成本转移到市场上，直到市场主体不堪重负而倒下，这些垄断企业会失去剥夺对象而最终倒下。这个过程充满对社会财富的破坏，所以反垄断的目的之一也恰恰是要防止垄断企业自己倒下，这和很多人说的整谁有很大区别。
另外，听闻芬兰和瑞典要加入北约，土耳其表达了不同意见。所以和企业的问题有点相似，北约会不断扩大吗？我认为不会。因为国际组织太大了，沟通协调就成了大问题，最终演变成内部成员间的矛盾成了主要问题，从这个意义上说，大了也就没什么用了。
历史上的大帝国，也因同样原因不可能无限扩张。在某种程度上，扩张越快越大，反而崩溃也越快，就像蒙古帝国。
今天聊到这里吧。
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据说，由于美国科技股的下跌，苹果已经让出全世界市值第一的地位，取而代之的是沙特阿美，全世界的石油巨头。想想前几年我们的原油宝事件，油价期货曾经被打压到了负值，而今看来已经是恍如隔世。欧洲一直在倡导新能源，减少对石油的依赖，在此背景下，原油的价格不断走低。而高度依赖原油出口的俄罗斯，及经济利益自然受损。普京曾经嘲笑过欧洲的新能源努力，并预计他们将为自己的愚蠢行为埋单。自俄乌冲突以来，油价已经大幅上涨，虽然俄罗斯的原油受到了欧洲的制裁，但其实对原油的供需关系来说，短期变化并不会太大，只不过改变了供需的途径。不买俄罗斯石油，就要买别人的石油，而别人的石油原本卖给其他国家，其他国家就会转而买俄罗斯的石油，仅此而已。所以总的来说，俄罗斯也依然是本轮石油上涨的受益者。
当然，更加受益的是其他产油国。他们既不需要为战争买单，也不用打折出售自己的石油，所以，沙特阿美就是最受益的公司。
然而，沙特阿美的市值超过苹果，这究竟是一种暂时的现象，还是一种趋势的转变。毕竟沙特阿美是旧经济的代表，而苹果是高科技的代表。在未来的数年间，有没有可能旧经济会超越新经济？ 只能拭目以待。
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今天看了一个新闻，美国正面临前所未有的劳工紧张，每一个失业的人对应1.9个工作岗位，所以找工作非常容易。而无法招到工人的企业给出越来越高的工资水平和福利待遇，导致原来已就业员工纷纷辞职跳槽，这一现象被称美国媒体为大辞职潮。而这些工作岗位集中在中低端的服务业和制造业。
这表明美国的中下层人口在通涨中的日子并不难过，虽然物价在上涨，但工资也在上涨，欠的房贷和消费贷由于工资上涨反而负担变轻了。所以，美联储着急治理通胀并非以中下层人士的生活状况为出发点。相反，一但加息紧缩治理通胀而引发衰退，则美国的低端就业岗位会减少。另外，美元的升值也导致进口商品的降价，会冲击美国制造业，这也不利于低端就业岗位。
美联储的加息和紧缩的原因是如下几个方面。第一，疫情期间生产几乎停滞，美国采取无限量QE来维持经济系统，那时全社会因生产活动受限没有信用扩张，乘数效应不明显，而一且生产恢复，乘数值会快速增加。所以，加息是为抑制信用，降低乘数恢复速度。缩量是为回收基础货币，降低乘数基数。两相一起，可以抑制快速恢复的货币创造，以免恶性通胀。
第二，美元的大幅宽松导致其购买力下降，减少海外持有人的财富价值。这些人将美元作为财富贮藏手段，而美元购买力降低，其财富受损，会打击他们继续持有美元的信心。而一旦全世界对美元的信心受损，则美元的世界货币地位会动摇。而所谓的世界货币与某一个国家内部的法币完全不同，它没有强制其作流通手段的硬性规定，是否认可全靠信心。
第三，美元的信用受损，使海外的美元回流美国。注意，这不是美元宽松期出去的投资美元，宽松期出去的美元属于美国人所有，这些美元回流可以帮助美国缩减信用，顺便击垮发展中经济体的货币金融体系，逼迫他们用贬值的财富偿还美元债务，这是美国的剪羊毛机制。但如果美元购买力贬损，引起外国所有者的美元回流美国，并且因为这个原因会导致他们不再相信以美元计价的美国资产。所以他们会购买其它货币，大宗商品，黄金等非美资产，而不再购买美债，美房和美股，这会进一步加剧美国内通胀，并对美元汇率形成向下的牵引。
当然这个过程不是短时间就能显性化的。之所以很多人无法认识这些，是因为思考的时间太短。所以总结一下，美联储加息不是要解决想像出来的中下层生活恶化（他们没有恶化，你问下在美打工的朋友就知道），而是要防止现在还未显现的美元地位受损。还是那句，不要认为观点一致就是想法一致，就像中长跑比赛跑在一堆的人不一定成绩差不多，因为他们可能跑的圈数不同。
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一对儿女双全的幸福小两口，年轻力壮。晚上他们会在床上讨论股票投资吗？我猜不会，那他们一般会干啥？大家都看不见，大家都能猜个大概（细节会有些出入，出入不好判断），但关键是不能说出来。
我的很多贴子都是教大家如何猜永远看不见，并且猜到也不能说出来的事。所以别问我了。
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今天有人告诉我美国通胀导致中下层生活困难，影响社会稳定，所以拜登着急抗通脹。对此，我的观点如下。
第一，美国通胀目前对社会中下层影响不大，因为目前美国工资上涨更快，且就业率创近年新高。另外，美国家庭普遍负债，通胀其实会导致资产升值和债务减免。
第二，美国通胀对美国政府影响偏正面，美国的巨量国债，在通胀下相当于在缩水。
第三，美国通胀对美国国债持有者损失大，别老想着我们的一万亿，美国国债总数30万亿。
第四，美国通胀对美元影响大。因外国持有美元者损失大，会动摇美元持有人的信心。海外美元本质上是美国人的债务，美元贬值后，美元代表的财富减少了。
第五，拜登的票仓不是美国中下层，那是特朗普的票仓。拜登的票仓是美国精英层，而他们也是通胀的受害者。
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今天聊一些思考方法的问题，还有因此而出现的误区。
假如让普通人观摩一台外科手术，大家会不会讨论应该在哪里下刀，下刀多深，开口多长。会不会有人说主刀医生蠢透了，刀用的不对，应该用砍刀？我猜大部分人都认为不会。因为医学是专业知识，它并不会基于普通人的生活经验，就能简单推导出医学处理方法。所以观摩者只能屏气禁声。再比如，两个围棋九段下棋，普通人观赛，会不会觉得九段棋太臭，下的不对，哪一手是臭手，开局乃至中盘，是否可以判断输赢？我想也不会，反正我不会，因为我就没有下过围棋。如果我下过，考虑两个选手是职业九段，我会学习他们的每一步，不会以自己的棋艺判断他们的对错。虽然他们中必有一个会出错会输掉，那也是因为另一个更高明，而不是由于我们普通人一开始就判断出的错误。因为把我们普通人换上去，那可能就不是一个错误。
说完这两个例子，回到正题。由于自媒体发达的原因，普通人有了以前没有的机会，去观摩讨论一些专业的问题。比如俄乌，比如美联储，比如防疫。然而在此过程中，对外科手术不敢轻易评论的人，转而在更宏大更专业的事情上突然就有了自信。开始判断哪一方必胜，美联储该如何作，清〇的不科学。我个人却从没有这样的自信，从来不判断这些的对错，也不去想如何作最好。
当然，这些都是我们生活的边界条件，对我们会产生重大影响。所以，虽然不评论也无建议，但要关注事实，并且努力理解其中因果，从而为我们自己的决策作依据。
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老美放风降关税，老谭其实是来当说客的，本质上无非要我们加快生产，目的是帮美国解决通胀。
美国的通胀从来都不是美国的大问题，因为美国是高负债国，通胀是整体有利的。通胀甚至也不是美联储的基本目标。美联储的基本目标是美元的币值稳定。有人说，这不是废话吗？币值稳定就是降低通脹。然而，它俩虽然表像一致，但内涵不同。通胀主要考量美元的国内购买力，币值稳定主要考量美元的国际购买力，更多表现为汇率，而不是通胀率。假如全世界货币同步通胀，美元汇率继续强势，美联储就不会紧张。美联储最怕自己通胀，其它国不通胀，导致美元趋弱，影响美元的地位。基于这样的认识，你会理解很多看似不解的东西。比如俄罗斯为什么要战争，我们为什么要基建，沙特为什么不接电话等等。
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所有资产几乎“团灭”！滞胀恐慌再度验证一个真理：现金为王
这个是我今天看到的一个文章标题。然后我就一顿研究，为什么滞胀还现金为王？胀不是通货膨胀吗？通胀的另一个叫法不是货币贬值吗？这不是说现金购买力越来越弱吗？在这情况下不是现金最危险吗？怎么还能现金为王？通缩时现金为王，通胀还现金为王？
有很多人的看法都似是而非。比如，通胀无牛市。那是因为通胀会增加中下游和服务业的成本，导致他们业绩不佳，而这占整体经济的大头儿，属于这个范围的上市公司也多，所以大盘指数不好。但通胀有利于上游初级产品，包括农业，矿业，能源，牧业等。因为他们的产品成本是刚性的，产品涨价但成本不涨，所以会更加受益。银行也会受益于通胀，因为银行的营收会增加，同时坏帐会减少，保险也一样。
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如果美国取消加征的关税，越南会怎么想？日韩会怎么想？印度会怎么想？其实货币也好，商品也好，贸易也好，它们并不害怕绝对数值的多少，它们害怕变来变去。比如，因为对美国加征了关税，你一算成本不如把工厂搬到印度或越南，选址基建买设备招工人，都弄好了，关税取消了，那要命不？美元也一样，本来借的美元投资了，算的好好的，结果利息升了，并且还借不到了，逼你立刻还钱，所以只能卖房子卖地卖矿卖儿女。等你都还完了，便宜的美元又来了。
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从老板身后悬挂的横幅内容，可以看出其发展的不同阶段。
初创。横幅是天道酬勤，人定胜天，功夫不负有心人，爱拚才会赢等诸如此类，这段最累，也最危险，很多人都折在这阶段。
初成。横幅是马到成功，宁静致远，水滴石穿等诸如此类。这阶段已没有了开始的激情，更懂得平淡的力量。生意逐渐走上正轨，却也是亦步亦趋，小心谨慎。
上升。横幅内容是人生正道是苍桑，真水无香，大道至简。这阶段看似低调，实则骄傲已显。普遍认为成功缘于自己的能力，觉得自己参透人世真谛，才有今日光景。能到这步的人已经少了，但这也是第二个危险期。
大成。横幅内容是难得糊涂，吃亏是福等诸如此类。这时已迈过上面的危险期，认识到自己能力的局限，虽然继续进步，也仍有委屈无法排遣。
巅峰。横幅内容是山水画（大量留白那种），草书（看不懂的那种）。此时已经阅尽人间烟火，上可通天下可入地，看戏全在后台。虽然是通达世事，但也真的无趣。所以只有在那一片留白或狂草的空隙中，寻求一份似有实无的宁静。
归真。横幅内容无，因为没有办公室了。
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有人总是问我为什么不喜欢机构重仓的股票，而总是喜欢那些全是乌合之众的？这个答案很简单，你首先判定自己在这场博奕中，从水平上看是猎人还是猎物？我自己仔细衡量一下，觉得自己的水平只能当猎物，而机构才是猎人。那问题来了，都是猎人追逐猎物，没见过猎物追逐猎人的。还有，猎物的生存技巧有很多种，除了能跑能跳更警惕之外，待在猎物多的地方也是很重要的。[笑][笑][笑]
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有一个我很尊重的专业投资者，他昨天专门谈了一下医美行业。他比较看好这个行业，并且认为这是一个成瘾性消费行业，还专门谈到著名的某公司。
我认为从投资赚钱的角度看，确实这都是没错的，但我依然对这个行业没有任何兴趣，原因不在于赚钱与否，而在于我对整个医美行业甚医美行为有不同看法。
人的外貌和审美标准是非常主观的东西，不同的国家，地域，民族，不同的历史阶段都会有不同的审美标准。中国历史上就有环肥燕瘦的不同，中国和老外也有樱桃口和性感大嘴的不同。然而，无论标准有何不同，有一点几乎都是一样的，人们渐渐地会屈服于这种审美，哪怕这种审美是病态的。比如隆胸，对于一个不处于哺乳期的人来说，高耸的胸基本就是个负担，这就是最典型的病态审美观。所以隆胸的趋之若鹜，用各种振动刺激，用药物催长，用手术填充，不亦乐乎，目的就是要弄一个没有生理功能，甚至损害原生理功能的义胸。类似的还有修臀，开眼，隆鼻，削下巴等等。我之所以不喜欢甚至反感这些，是因为这些行为有一个共同的祖先，缠脚。缠脚可以说是最早的医美行为，本质是借助外力改变原本的生理状态，目的仅仅是为了符合审美标准。所不同的是，现代的隆胸隆鼻削下巴效率更高，变化更大。如果古代就有现在的手术技术，可以想像当时女孩子的脚将会受到怎样的摧残。
人类为了自己的目的，可以改变生物的样貌，这原本也无可厚非。于是专门吃肝的鹅会有充满腹腔的肝，专门吃肉的鸡不怎么下蛋，专门吃蛋的鸡不怎么长肉等等。但如果我们为了自己的审美而改变样貌，这其实基本都属于病态。于是有了瘦腿大臀细腰巨乳尖下巴，这在自然状态下很罕见的组合特征，已经渐渐发展成了一种标配。慢慢的我们发现人长得都差不多，越是医美风行的地方，人的相貌趋同现像越严重。这总是让我想起那曾经的小脚，和那长满腹腔的鹅干。
当然，医美是个人的主张，医美也不违法，而我个人认为应该禁止。于是肯定有人又拿个人愿意说事。别忘了，禁止缠脚就是一刀切，与是否个人愿意无关。
最后，我个人的审美观很简单，自然的就是最美的（当然出生的生理缺陷除外，别抬杠）。
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今天看一眼硫酸价格，吓了一大跳。硫酸已经是1150元了。硫酸主要用于化肥行业，而化肥涨价可能催生了硫酸价格上涨。估计很多朋友都知道，冶铜企业都会副产硫酸。铜陵有色去年的硫酸产量是486万吨，根据首创最新研报数据，因为硫酸是冶铜的副产品，所以它们的成本很低，铜陵有色的硫酸生产成本是150，那就是说现在硫酸的吨毛利达到1000。毛估估，按去年的产量就有40多亿的毛利。这利润看着真不像是真的。$铜陵有色(SZ000630)$
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今天聊聊一个逐渐被淡忘的经济词汇，走私。
过去几十年，随着全球化进程的不断加剧，关税的减让甚至免除已经成为主流的贸易政策。在这样的条件下，走私现象变得越来越少。为什么会如此？这要从走私所形成的条件做起。
在一个买卖自由的贸易系统中，无论是对于国内还是国际，价格是由供需关系所唯一决定的，这时只有一种价格体系，所以没有两个价格体系之间进行套利的可能，此时，对于国际来说，就是没有走私活动。对于国内来说，就是没有黑市交易。所以，黑市和走私本质是一样的，都是利用两种不同的价格体系进行套利。
目前，欧洲已经决定对俄罗斯的油气实行全面禁运，所以欧洲的油气价格已经不是完全由需求所决定，还要由对卖家的选择所决定。俄罗斯的油气便宜但不能买，中东和美国的可以买但价格太贵。很明显，这为油气的走私提供了现实基础。所以，未来欧洲的油气走私活动将会非常的常见，走私者的利润空间也是非常可观。从经济上来讲，走私活动本质上是一种套利，类似于制度套利。而所有的套利活动，几乎都有弥合两种价格差距的作用。所以，打击走私活动，就会使两种价格体系的差距越来越大，而放任会使其差距收敛，这就是走私活动在经济学上的作用。
像欧洲对俄罗斯实行全面的油气禁运，这样大的贸易限制体量，产生的套利空间是巨大的，可以想见，其走私活动的规模也是巨大的，参与其中的各类主体也会非常多。说这么多吧。
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消息：根据美国能源部的声明，此次采购的数量为美总统拜登3月份宣布1.8亿桶原油释放计划的三分之一。招标将在2022年秋季进行，目的之一是应对俄乌冲突导致的能源价格上涨问题。能源部将采购和交付时间安排在油价预计将大幅下跌的时刻，此外没有提供其他采购细节。
评论：美国在秋季招标采购原油，届时会边际上增加买盘。还记得我上次贴子说的，美国到入冬时，对欧洲兄弟们说，地主家也没有余粮的事吧。
历史上，拿破仑和希特勒都曾败于俄罗斯冬季的严寒。冬天可能是俄罗斯最重要的武器，看看这次会不会依然。
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据说，欧盟对俄罗斯可能要实施全面油气禁运，这必将导致欧洲本已高企的能源价格雪上加霜。在如此高的能源价格下，电解铝的生产已经没有现实的可行性。所以欧洲必须要进口大量的原铝，才能维持其用铝工业的生产，这也一定会导致铝价上涨。欧洲一定会从中国这样的电解铝大国增加进口，这在某种程度上缓解了中国电解铝产能过剩的状况。
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最近美国的通胀以及由此引发的货币紧缩，无疑是目前世界经济金融领域的头号大事。然而我要再提示一遍，通胀不是被解决了，而是停止了。所谓的解决通胀问题，是说物价不要再涨了，而不是恢复原价。所以由物价上涨所导致的现金持有者的财富损失是一次性的，并且一般是不可逆的。之所以说现金持有者的财富损失一般不可逆，是因为其实也是有逆转的可能性，就是物价的持续性下跌，这个现象就是通缩。
比如日本在过去三十年就几乎是持续性的通缩，这会导致本币不断升值。从外国投资者的角度来看，相当于日元在稳定地涨价，所以买入日元可以对抗本币贬值。
说到这，我想起前段写的一个日元通缩的贴子，认为日元被外国投资者当成财富贮藏手段，是日元通缩的原因。遭到某个专业人士无情的批评，[大笑][大笑]好吧，今天说说这个问题。首先，那些说因为日元低利率导致借贷日元在海外套利，才导致日元升值的，都是没怎么学明白经济学，是只知其一不知其二。这个现象只是表像，其根本原因是日元的财富避险功能。因为你在日本借贷日元，无论是借贷环节或是使用环节，最终一定要把日元换成本币，而如此大的日元供给理应导致日元贬值，那为何还升值，原因只有一个，日元在日本以外是抢手货，是价格不断上漲的一种商品。
回到本贴的正题。那美国会进入通缩吗？我认为机会是零。其实通缩是任何国家都避之犹恐不及的。法币时代的通缩是一场真的恶梦。尤其是美国这样的净债务国家，通缩会要命，那意味着它的债务会越来越贵。
所以最好的结果是维持温和通脹。所以只要明年或后年通胀率下来了，抗通胀就成功了。但明年的通胀率是和今年比，这个大家一定要特别留意。比如用铜来说，假如明年铜还是9000到10000美元，则它对通胀率的贡献就归零了。可是铜矿的利润会受影响吗？
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市场已经达成共识，美联储马上就加息了，所不同的是，对于究竟是50个基点还是75个基点还是有些分歧，并且美联储的缩表也将提上日程。美元有史以来最严重的一次紧缩肯定马上就会发生。
紧缩和扩张有一点不同，扩张是开始，是原因，是原创性的。而收缩是结束，是结果，是跟随性的。扩张并不以曾经紧缩为前提，而紧缩之前则一定会有扩张。所以，之所以说这是有史以来最严重的紧缩，那是因为美元刚刚经厉了史上最疯狂的扩张。如果没有全世界经济的不平衡发展，如果没有发展中国家仍然对美元报有信心，如果没有美国的巨额贸易逆差，美无可能已经成为金元券了。货币本身有个很有趣的地方，它本身的价值是多少没人能说清，而对它的价值认定完全取决于众人的共识。这和比特币的道理是一样的。
由于上面描述的疯狂扩张，美国出现了几十年未见的高通胀率。我们需特别注意的是，本次美国的通胀与以往很大不同的一点在于，它并非由经济过热所引发，而是由美元的扩张所引发。其实通胀的原因有三种，供给不足，货币超发和需求旺盛。而当货币紧缩时，它虽然纠正了货币超发这个因素，但它同时会紧缩消费和供给，所以是否有降低物价的效果还要看哪个紧缩更快。
我个人认为，由于本轮通胀原本也不是需求增加导致，所以需求的降低会有很强的刚性，比如生活必需品不会因为加息而减少消费。相反，随着疫情的结束消费还会有可观的上升空间。但供给则不同，随着货币的紧缩，企业的财务费用会大幅上升，借贷会变得困难，这都会抑制投资，从而导致供给可预见的收缩。所以，一方面需求没有下降空间甚至反弹，一方面供给因投资成本高起而受限，所以加息缩表是否可以降低通胀还是值得存疑。
当然美联储是要不惜一切代价降通脹，我相信如果真能不惜代价当然是可以做到的。但问题是美国人会不惜一切代价吗，美国政府会不惜一切代价吗？另外，加息和缩表本身会导致美国国债的利息支出和发债成本的上升，这本质上相当于增加了财政开支，相当于财政政策宽松，这其实会有宽松的效果，这个以后再说吧。
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通过在雪球上对一些问题的讨论，我觉得还是有必要强调一下独立思考的必要性和误区。
我每次讨论一个问题的时候，都是有人认为我是各种粉。在这里我强调一下，我什么粉都不是，只是一个倔强的半大老头子。我对很多问题的认识，几乎全部来自我自己的思考。当然，我们都生活在舆论爆炸的时代，我们任何人所谓独立的思考，不受别人的影响是不可能的。也许，我所谓的独立思考，不过就是按照别人预设的路径，得出了别人想要我得出的结论。所以，我以自己的读书，观察，倾听和思考，来尽量使自己免于这种境地。如果因为这些努力仍然无法摆脱这种境地，这也只能认命了。
所以，我一般是在自己能理解，能参与甚至能改变的范围内坚持独立思考，而对在此之外的东西，我自认为没有独立思考的能力，因为我无法获得足够的事实信息，也没有足够的因果判断能力。更加重要的是，我认为这也没有独立思考的必要，甚至连思考的必要都没有。对于一个我不了解，无法判断更无法改变的状况，也只能将其视为自己生活的环境条件，我几乎从不去思考环境条件，而只是独立思考如何适应它。这就和天气一样，天气就是我们的环境条件，如果每天都关注明天下雨好不好，如何让明天出现大晴天，这就是浪费了普通人的思考资源。正确的做法是了解明天是晴是雨，然后独立思考是带伞，穿雨衣还是干脆不出门。
在自媒体的语境下，不同社会个体获得了几乎平等的话语权，无论对多么专业和多么宏大的话题，任何人都可以发表自己的见解。于是我发现两种人喜欢坚持独立思考。一类是建立在广泛的学习，读书，交流，倾听的基础上，一类是建立在经验，情绪，闭塞，无知的基础上。于是，我们经常发现所谓的独立思考，不过就是用自己有限的生活经验和直觉，硬要参与一个完全不明就里的讨论罢了。就像我以前举的中长跑的例子，跑在一起的不见得成绩差不多，因为他们跑的圈数可能不同。
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