有人说一年三倍很多，三年一倍很少，这是以讹传讹了。原话是一年三倍易，三年一倍难。一年三倍易是说只要运气好，并且对股市不了解，就可能获得一年三倍的收益。但是，三年一倍难，因为你不可能总是运气好。这个和去赌场道理相似，赢一次大钱容易，但以赌场为生很难。

这里还有一个问题，就是我们观察一年和三年投资收益的对象是不同的。一年三倍易，观察的是不特定对象，而是市场的全体参与者。这就像彩票，我们看全体购买者，每一期都有人中奖，所以感觉中奖很容易。但是，三年一倍难，我们观察的是特定对象，同样用彩票举例，如果我们自己去买彩票，就知道中奖有多难了。所以，我们观察一个特定的投资者，他能持续盈利那已经很难了，三年一倍已经超过巴菲特的复合收益率了。

所以，每句话都要求个甚解，不可人云亦云。

刚才有个朋友回复我的帖子，他说原话是：我目前觉得这种情况更难判断，比如在茅台从150涨到2100的过程中，150买了，300翻倍卖了，但是又想在400的时候买回来，如果买了，后面它涨到800，依然不能说400追高买是个错误。

我个人认为，他说的一点问题都没有，当年400追高买入茅台依然是正确的。但问题是，这是在回顾过去已经发生的事情，我们当然都是对的，因为回顾过去，我们自己就有天神之眼。但每个人都不是靠回顾过去来投资，而是靠判断未来。所以，我们更应该问自己一个问题，400买入茅台是对的，但我们自己为什么当时没有买入？或者站在今天的时点，你告诉我，现在买哪只股票，可以像当时400的茅台，以后会张很多倍？

我们投资有一个常见的错误，那天我在另一个帖子里已经说了。获利了结或者说叫止盈，永远不会造成我们的亏损，虽然过早了结会影响我们的收益率。所以，当我们的股票上涨时，我们会犹豫不决，舍不得卖出，这一方面是因为我们希望多赚，另一方面也是因为我们追求完美的心态。所以，卖出要靠决心。但即便我们下了很大的决心，我们卖出了，如果那只股票继续上涨，我们很多人依然觉得自己亏了钱，就是所谓的卖飞。这个心理误区会带来两个问题，第一，下一次我们会舍不得卖出。第二更要命，我们会在更高的价位再买回来，而这往往会造成我们的亏损。但是，也可能是我们都有掩盖错误的心理动机，这样的错误却屡屡发生。有一个很有意思的现象，如果此前我们没有买过某个股票，他涨高了我们很少去追高，但是如果我们过去买过并且获利了结了，他在上涨我们就容易去追高。所以，我们说买入靠耐心，每一次买入的标准都是严苛的，不论你以前是否买过这只股票，也不论你以前在他身上获利多少，都不能降低重新买入他的标准。

买入靠耐心，卖出靠决心，这是老股民都知道的心法。然而，为什么买和卖如此的不同，却少有人说得清楚。

买入靠耐心，是说不要怕错过机会，股市上的机会会一直存在，并且层出不穷。因为当你拿着现金的时候，你不仅没有财产减少的风险，而且你面临的也不是一只股票，而是整个市场。这个板块如果没有机会，可能另一个板块有，这个股票没有机会，可能令一个股票有。但有的人由于关注的太过狭窄，所以经常有错过就会踏空的感觉。但其实只要我们稍微放宽一点观察范围，就会发现很多更好的机会。所以，我们要有足够的耐心，尤其是当仓位越高的时候，要求的胜率也要越高。

但是当我们卖出的时候，已经持有了股票。这时我们的资产数量会随着股票价格变动而变动。尤其当股票价格上涨的时候，每天的财产在创新高，所以会舍不得卖出。这不奇怪，这时我们的贪婪在起作用。所以，我们要下定决心止盈。

当然，对于很多新手来说，上涨也会导致他们快速获利了结。这当然影响了收益率，很多人为此苦恼不已。但其实，获利了结并不是你亏损的原因，你后来又追高买入才是。而那，又是犯了买入耐心不足和怕踏空的错误了。

一旦二级市场的投资者开始教上市公司如何经营，就说明他们的投资出现了亏损，并且还不想认赔出局。毕竟一个人承认自己的错误在心理上太难了。于是，这些聪明的傻子就开始献言献策，自以为自己有倚天屠龙之术，可以妙手回春。殊不知，我们是二级市场的投资者，通俗说就是炒股票的，我们最大的优势就是选择，而不是改善和坚守。如何经营是经营者的事情，没有任何一个经营者不比我们懂经营，改善和坚守是他们的事情，也是他们的长项。我们是来投票的，谁搞得好我们就买谁的股票。有人就是入戏太深，屡教不改。

查理芒格的名言是，反过来想，一切都要反过来想。你要致富，就要想怎样可以让自己贫穷，然后避免这些事情。他说的最广为人知的话是，如果我知道自己死在哪里，那我就坚决不去那个地方。

所以那天我说，无论那些想赚你钱的人说什么做什么，他们都必须要让你高买低卖才能实现。所以，你一定避免高买低卖，就行了。

股价的下跌，雪球舆论变化是有固定路径的。

股价上涨并创新高，这是一个伟大的公司，有伟大的技术，伟大的管理者，伟大的市场占有率，伟大的销量，伟大的利润，一切都伟大。

股价开始下跌，市场有眼无珠，有人恶意编造虚假信息，砸盘收集带血筹码，监管层应该管理乱象，禁止评论者瞎说。

股价继续下跌，狗庄，内外勾结，恶意做空，打击民族工业，有人故意过不去。

继续下跌，别想骗老子，老子和你拼了，为国接盘。

继续下跌，我们有耐心，买股票就是买公司，不卖就不会亏损，我不相信会破产退市。

继续下跌，心理咨询，金刚经，心经，空即是色色即是空。

继续下跌，没声了。

这时候可以买了。

昨天晚上美股下跌，但是铜矿等资源类股票还是有不小的涨幅。这可能和铜期货价格上涨有关，据说这与卡库拉矿震停产有关。但其实停产的产量并不大，只是这对已经处于紧绷的铜矿石供给添了一把火。即便没有这种矿震引发的停产，也可能会有某个矿因品味下降或者开采难度增加导致的减产，这个谁也说不准。其本质原因还是因为铜矿石现有供给能力不足。

我今天的在抖音上看到一个播主，不知道为什么平台老是推荐他，可能是因为他讲股票的原因吧。由于他是葫芦岛人，辽西口音，自带喜感，我就看了一下。我大致了解到，他入市三年，每天在媒体上讲股票投资，粉丝还不少，直播间弄的也挺热闹，偶尔还直播带货。我看到他和粉丝的互动，不禁哑然。这是一帮连门都没有找到的投资人，却带着我命由我不由天的豪言，凭着自己对股市的朴素理解，无知无畏。我想到刚入市的自己就是如此，于是就起了恻隐之心。我告诉他，入市不满十年就不用想着赚钱的事情，即便赚钱也是运气而已。虽然他们互相应和交流心得，但是都是连门都没有找到的人，更遑论入门了。结果可想而知，他们都不服气，就像我当年也不服气一样。很多人看了这个帖子，也一样不会服气。股市投资就是一场淘汰赛，能坚持十年的人不多，能在十年后认识到这些的人更少，在十年后能稳定盈利的就是凤毛麟角了。抽烟的人，喜欢用乡下的三舅爷抽了一辈子烟但活了100岁安慰自己，初入股市的小白，也喜欢用隔壁老王投资20年还穷困潦倒还给自己壮胆。那个主播和他的粉丝如此，我刚入市也是如此，今天的很多新手看这个帖子也一样如此。这就是规律，任谁都改变不了。

前几天我告诉大家，我要赌一只*ST股票，当时没有说哪一支，但当时也有人猜到了。因为我说买了600股，花了500元，所以肯定股价在1元以下了。我还真没注意他是唯一的*ST并且股价不足1元的。我不想告诉大家，是怕大家抄作业。即便今天我也依然不会说买入的原因，我怕大家误解。因为这毕竟是一只可能退市的股票，风险很大。

如果关注我的时间长了，知道我是第一次谈这类股票。这几天他比较活跃，从我买入后也涨了不少，于是有人问为什么不多买点？虽然我已经深思熟虑，认为他退市可能性不大，但仍然不能完全排除。所以即便下注也不可能下大注。这有点像俄罗斯轮盘赌，即便有100个弹仓，但损失的代价对我来说是不能承受的。所以这东西对投资意义并不大，尤其对于我的情况更是如此。如果我现在25岁，可能会下个重注，但现在已经不行了。所以，投资不是分析标的那么简单，他和你的年龄，投资比例，现金流都有关系。还有一点，这个最适合在模拟的雪球组合中单吊，反正中弹了也没啥，但赌成了就可以吹牛。所以，大家对雪球组合中的高收益也别认真，那和真投资完全不同。

这说明一个道理，如果我们不考虑可能发生的小概率损失事件，我们的投资业绩会好得多。我这一次利用这个股票就是要给大家讲这个道理。比如利弗莫尔当年就是这么投资的，所以他平常的业绩很亮眼，但一次风险事件就会让他归零。我们在自媒体上，在各种信息渠道里，也都知道一些收益极高的投资人，他们也是这么投资的。但是，大家是否知道他们后来怎么样了？其实，这些超高的收益率就是牺牲了风险防范换来的，一般来说这样的收益率不仅无法持续，而且大概率最终会归零。所以，股市上的风云人物隔几年就会换一批，就是这个道理。大家是否记得，我说过不要追求过高收益率，其原因也是基于此。今天，我说这个例子，就是告诉大家，我不是不会投资这些东西，但我知道这些东西的风险在哪里。如果我们忽视这样的风险，我们就会取得阶段性的荣光，但最终风险会起作用。就像很多人的偶像利弗莫尔，虽然他取得过惊艳的成绩，但最终依然以自杀结束一生，这其实并没有什么奇怪，这是这种投资方式隐含的必然结果。所以问题就是，你究竟是想把投资当成一辈子吃饭的本领，还是当成一段时间酒桌吹牛的谈资？你想明白这个问题，就知道自己该如何行动了。

我记得去年有著名投资人看好锂行业的反转，还有我的粉丝问我怎么看。我当时的观点很明确，几年前的锂行业超级波峰期间投资的锂矿，逐渐进入投产期，这将带来超级波谷。这和当年猪周期的超级波峰后的超级波谷是一个道理。超级波谷将颠覆一切关于周期的经验，就像现在的猪周期，甚至有人认为猪周期没有了。我很早就给大家讲过其中的道理，上一轮猪周期的超级波峰，养猪的赚得太多了，不亏了是不会退出的。锂行业也是一样，这一轮锂行业的低迷已经持续4年了，现在也没有明显反转。

这两天最热的话题，当属印巴冲突。而人们最关注，也是引起争论最多的话题，就是巴基斯坦究竟是否打下了印度的战机？我今天谈论这个话题，并不是要来凑这个热闹，而是要告诉大家，这对我们的投资有什么样的启发？

你可能马上就想到了我是不是要投资军工股？甚至分析这场战争对什么股票最有利？然而，我并不关心这些东西。我是要告诉大家如何分析信息，如何在纷乱的消息来源的情况下，得出自己的判断。

我们都知道，印度的5架战机被打下，最初是由巴基斯坦的官方公布的。于是，对这个消息的判断，立即就分成两派，一派选择相信巴基斯坦的官方，一派选择不相信。其实我觉得单就巴基斯坦的官方公布，我认为相信与不相信，正确的概率都是50%，没有任何指导意义。接下来，选择相信的一方就开始公布飞机的残骸，而选择不相信的，就去揪这些飞机残骸的虚假。但是，用这种方式去论证这件事情的真假，其实是有利于否定方的。因为虚假的飞机残骸，是非常容易找到破绽的。比如是以前的照片，或者是合成的照片等等。这也是很多自媒体博主信誓旦旦的称，这件事情没有发生的原因。但其实，我们应该想到的是，既然这5架飞机都在印度坠毁，其实拍到这种照片几乎是不可能的，所以我甚至可以断定，网上的照片都是假的。但照片是假的，就能证明这件事情没有发生吗？此时你忘了最初的判断是怎么来的，肯定方并不是依据这些照片做出的判断，而是依据是否相信巴基斯坦官方的说法做出的判断。所以走了一圈儿，又回到了那个老的矛盾，你是否相信巴基斯坦官方的说法？

我刚才已经说了，我对巴基斯坦的说法没有任何判断，我既不敢肯定他说的是真的，我也不敢肯定他说的是假的。但是有人会说，巴基斯坦的官方并没有提供足够的证据证明自己的说法。凡是坚持这种意见的人，都是把新闻事件当成了打官司。打官司的时候，原被告双方的纠纷要依赖于一个第三方去裁决，所以原被告双方都有证明自己主张的义务。而新闻事件只是一个单方的声明，它并不依赖于受众去解决双方的纠纷，所以并没有什么证明自己说法的义务。而受众对于主张者是否说谎的判断，其实来源于自由心证，就是你自己根据所有的信息，选择相信或者不相信。这里也没有什么证据规则，让你必须相信或者是不相信。

而现在双方的争论，其实都把这种新闻事件混淆成了法庭诉讼，所以，这种争论永远都不会有结果。

著名的投资人查理芒格说过一句话，你所看到的都是假象。这不仅仅在新闻事件中是如此，在投资的过程当中，我们接收到的信息也是如此。那么，我们如何才能知道真相呢？真相不是被看到的，他是被思考出来的。并且，这种思考出来的真相也不是非黑即白的，它其实更像一种灰色的，不同的真相，可能有不同的概率。

回到印巴冲突，结合目前双方的停战，我认为巴基斯坦说的打下印度飞机概率是很大的。我们要知道，这场冲突是印度挑起的，而这么快就进入停战状态，一般来说是进攻方没有占到便宜，尤其在防守方如此高调的宣传下，却依然同意了停战，这个结论就非常容易推导。先动手的人被打才是止战的最好解释。

然而，我们永远也排除不了另外一个事实，那就是巴基斯坦说了谎，而且印度发了慈悲，印度占了大便宜，却决定就此罢手。

有些朋友告诉我，不懂不做。这种说法我的理解是，我们对自己买入的股票很懂。这一点我是很怀疑的，作为散户来说，我们可能只是有一点了解，就像我自己了解一点洛阳钼业一样，但离懂还差很远。比如，我并不知道洛阳钼业在玻利维亚的锂矿弄得怎么样了，收购的金矿最终是否会失败，他和刚果金的杰卡明怎么分配利润，他们进行套保的原则是什么，董事长副董事长同时辞职的原因是什么，他们答应刚果金的权益金目前给了多少，作为进口企业为什么会有高额的出口退税，这我还没有谈到宏观方面和地缘危机对他的影响。归根到底一句话，除非我们能像巴菲特一样进入董事会，或者对公司有重大影响，可以获得全面的一手资料信息，仅凭公开的资料，我们对任何公司都谈不到懂。

所以，我们总的来说都是在之了解一点，但并不真懂的情况下投资。用学术观点就是在不完全信息下决策。那么，我们就需要对自己的决策始终抱有足够的质疑，时刻保持足够的警惕。但是，我经常看见投资者对自己的投资标的信心满满，我称之为憧憬星辰大海。当然，我们看到了很多榜样，他们信心满满最终获得了成功，比如2021年之前很多投资者对茅台就是这种心理状态，后来赚了个盆满钵满。就好像这样的方式是投资的不二法门，但其实这只是一种幸存者偏差而已。每一场博弈都有最终的胜利者，他们总结的任何经验其实对于下一场博弈的帮助并不大。甚至每一场博弈的失败者总结的教训，对于下一场博弈避免失败也没有很大意义。彼得林奇讲过玛雅人的四次灾难，就是这个道理。

那我们如何在这种不完全信息下进行决策？换句话就是，不懂又如何投资？这就涉及了另一个投资的铁律，叫做安全边际。塞思卡拉曼有一本著名的书就是《安全边际》，这本书早已经不在版，据说原版目前是价格很高的。安全边际就是留有足够的安全空间，以应对自己在不完全信息下带来的不确定性。具体来说，就是你一定不要希望自己买在最低，卖在最高，并且一定要明白你做不到这点。所以在资金安排上，在仓位管理上都要充分考虑自己的错误。买入时知道他还可能下跌，卖出时知道他还可能上涨。至于怎么做，那不同的人具体策略可能不同。但像单吊茅台一直持有，即便成功也是不符合这个原则的。

有个人在我的贴子下面回复：时间的成本也是成本，言外之意，他并不同意我说的低买等待上涨，然后卖出的方式。我告诉他，不愿付出时间成本的结果，就是获得了即时的亏损。其实散户的最有力条件就是时间成本最低，而其他的机构投资者都有昂贵的时间成本。散户本可以靠熬就能赢，但却由于恐惧和急功近利，放弃了自己的优势，开始研究基本面了。

我有一个朋友是个股市小白。他问我，我买入后不看行不？我告诉他，如果你真的能做到买入后不看，那你大抵是可以赚钱的，当然前提是不要追高。他说不看还不简单？我说，非常不简单，而且我断定你根本做不到。前几天，有个人在我的帖子下面说，洛阳钼业持股体验不好，波动太厉害，准备换到紫金矿业了。我其实想告诉他，那是因为你不持有紫金矿业。一旦持有，一样波动厉害。今天紫金下跌，我不知道他是不是可以安心。

哪个股票都一样，不持有看的是月线，持有看的是分时。不持有的都是好股票，持有的体验都不好。那不是市场的问题，而是你的认识问题。

关于铜铝的逻辑，我其实讲过多次。但是还是有人不断地询问，这只是因为铜铝的股票没有上涨的原因。昨天我已经解释过这个现象了，他们其实并不想听铜铝的逻辑，只是想通过我的讲解并看好，来缓解自己的恐惧感和焦虑感。

但是，今天又有人开始问衰退导致铜铝需求的减少，铜铝价格坚挺甚至上涨的逻辑是什么？并且这么问的人最近还不少，那肯定是自媒体中的财经演员的观点看多了。现在的自媒体定理就是，美国加关税，导致美国衰退，导致世界衰退，导致经济低迷，导致大宗商品需求减少，导致大宗商品价格下跌。人人都会背这段定理，然后就不知不觉把它当成真理。就像前段时间，黄金上涨是由于俄乌冲突，所以俄乌冲突缓和导致黄金价格下跌，或者美国对黄金加关税导致黄金上涨，等等类似的定理。这些东西也都被人看成真理，直到现实的发展告诉大家，这些定理都是扯淡。其实，黄金上涨的根本原因就一条，美元印多了，其他的都是偶然因素。就像现在北半球天气越来越热，本质原因就一条，是太阳的直射角度越来越小，直射时间越来越长，夏天要到了。至于那天来了暖流，那天下雨降温，都只是扰动而已。

我们刚才说了，黄金的上涨是因为美元印多了，那一定有人问，为什么铜铝价格没有上涨？首先，我要告诉大家的是，这是个错误的问题，这是你从铜铝的股票没有上涨反推出的铜铝价格没有涨，也可以说你并没有去看铜铝的价格以及历史变化。我可以很明确的告诉大家，铜铝的价格不仅已经上涨，而且是大涨特涨了。你去看一下铜铝价格的月线图，结果是一目了然的。然后，马上就有人说，铜铝价格涨了没有用啊，股票价格没有涨。所以，大家可以审视一下自己的思考过程，是不是也是这样一团乱麻一样？

为防止你们把所有的问题搅和在一块，最后把自己弄懵，我给你们捋捋，顺便教你们怎么思考。第一，你要分清楚，你究竟在考察铜铝的价格还是铜铝的股票价格。我刚才已经说了，如果你考察铜铝的价格，那么很明确的结论是，铜铝的价格已经上涨了很多了。2024年全年沪铜的均价是74863元，现在的价格还比那时候高，说明今年均价还会上涨。第二，你要明白，没有人规定铜铝的价格上涨，铜铝的股票价格就会立即上涨。这就像前一段的黄金。但最终，铜铝的价格上涨导致铜铝公司的业绩增长，最终也会导致铜铝股票价格上涨。所以，很明显，今年的铜铝价格只要不出现大幅下跌，铜铝公司的业绩就会比2024年还会大幅增长。但这是不是导致股票价格立即上涨，我不知道，但是你可以看现在的黄金股票，可能会有些启发。

接下来的问题就一个了，衰退会不会导致铜铝价格下跌？那你首先要理解什么是价格。可能大部人都觉得自己理解什么是价格，其实真不一定。价格表面是单位物品的货币数量，但其本质是物品和货币两者之间的财富比例。比如，9000美元每吨铜，其本质是9000美元和一吨铜所含财富量相当。所以，铜铝的价格不仅仅取决于铜铝的财富量，也取决于美元的财富量。在美元所含财富量大体稳定的情况下，铜的价格自然取决于铜的供需关系。所以，衰退必然导致铜的需求减少并导致铜价下跌，也没有问题，但是前提是美元的币值是稳定的。而如果在此过程中，美元币值的下降更快，那铜价就可能不降反升。从2008年开始，美元多次通过QE增发，美元早就不是原来的美元了。并且我们为了防止升值，也要和美元保持同步，所以人民币也一样的情况。另外，衰退如果真的来了，我认为最终还是靠发币解决，因为这是信用货币取代金本位的唯一好处，也可以说信用货币被广泛采用就是干这个的。如果，我们现在用黄金计价铜，那么铜价表现为铜金比，那铜价已经大幅度下跌了。

所以，我买入铜铝股票的逻辑很简单，这是我能想到的，避免自己的财富缩水的可行办法。买黄金，买黄金股也是一样道理，别再问了。仅此而已。