今天写了一个关于毛子的贴子，其中谈到中国文化的优势，于是有人说中国文化包容性差，僵化，还举出了小脚的例子。说到此，我只想提醒很多朋友，还是要读些历史，少看短视频。说中国文化包容性差的，几乎都是既不了解中国，也不了解世界。中国文化能从古至今，绵延不绝，其优势就是她的包容性。很多人动则汉族如何，你可知道中国历史上并无民族观念，通婚无任何禁忌，这是不是包容性？你可知道中国古代甚至并无国家概念（我们古代的国是指诸候封地），而叫天下，帝王称天子，无国即无界，这还不包容？我们的著名帝王有今天所谓的少数民族，最知名的如李世民，元和清就更不用说了，这不包容？中国接受外带文化最快，远的如胡服骑射，如佛教，近的如改革开放。如果你去看印度，你才知道什么是缺乏包容。甚至你去看欧洲，它的包容都很差。肯定有人想用灯塔国怼我了，但是，我可以非常明确地告诉你，灯塔国没有文化，谈不到包容与否。200多年，还不足以形成文化，还没有可值得传承和坚持的东西。今天的中国人走到哪都会有很强的识别性，会有一些与众不同，而美国人却没有任何识别性，他们离开美国，就没有与众不同，这就是文化。文化是印记，是习惯，是传统，是归属感，是评价体系等等，文化与政治并不完全关联。而灯塔国目前只有政治制度，并无文化。可能勉强说有一些共识，只可算文化萌芽。不要因为今天它机缘巧合取得了成功，成为高富帅，它就自然有了文化。这就像一个人短期财富增加，也不能说他就有文化。

再来说说价值投资。由于去年白马股（前海杨德龙喜欢叫白龙马）的持续低迷甚至出现部分腰斩，近一年在自媒体上以持有不动为方式的凡尔赛文章少了很多。我可以非常肯定地说，今年的投资，所谓的标准白龙马有一部分仍然是会很低迷的，这其中就包括神酒和酱油，镶牙和眼科。岁末年初，已经有舆论在煽情消费了。本来按中国的宏观经济周期，确实是消费会有一定复苏，但问题在于A股前几年的白龙马行情不讲武德，已经严重的透支了增长预期。所以，几乎任何的消费复苏都可能成为出货时机。前年年底，我写贴子说未来行情是唐僧取经，很多人不解，答案其实很简单，也应验了，就是骑白马去西天。所以有了各种杠杆白马爆仓的传说。
然而，我从来不认为价值投资方式有问题。从格雷厄姆提出价值投资理念，到巴菲特，其投资的核心着眼点是买的便宜，无论是买烟蒂股还是买优秀公司，价格便宜才是第一因素。这就是安全边际的理念，来市场的第一要务是保证不亏，然后才是赚钱。但是A股最近这些年，所谓的价值投资，其理念是随茅台的股价上涨而不断变化的。塑化剂风波后，茅台的市盈率只有8倍，那时是很便宜的，买入茅台的人搬出格雷厄姆和巴菲特，用5角钱买1元钱的东西，有足够的安全边际。后来市盈率到了20倍，买茅台的人搬出费雪和芒格，用合理的价格买入优秀的公司，茅台确实很优秀。后来市盈率到了30倍，买茅台的人开始谈所谓的成长型价值投资，高成长可以维持合理的高估值，茅台那些年因为提价业绩成长确实快。后来市盈率到了50倍，上述理由全部失灵，于是A股发明了一个特别划时代的名字，特别的豪横，叫赛道股。也就是说，这时买茅台已经不用业绩等定量因素解释了，而是用它的所属行业产品品牌等定性特征解释。我之所以说赛道股是个伟大的发明，因为它一劳永逸地解释了白马股的投资逻辑，永远不用再挖空心思编故事了。其实赛道股的发明，就好像对人的评价已经不看水平人品，而开始注重出身了。一句话，无论多高的市盈率，神酒，镶牙，眼科，酱油是yyds，世袭罔替。
然而，如此不讲理的东西，往往就是神话的终结，所以，从赛道股被发明，白马就开始下山了，一无反顾。
所以，并不是价值投资理念有错误，而是A股在价值投资理念中夹带太多私货。现在的银行，建筑，都符合价值投资的理念，但是，真的很多人会买吗？当然不会。人们会找出各种理由不买，这个是必然的。因为价值投资的机会就是由大多数人不看好带来的，要不如何用5角买值1元的东西，如何用合理的价格买优秀的公司。也可以说，价值投资就是逆向投资，它们是同一个东西的一体两面，一个从公司来身价格和质地来表述，一个从市场的交易情况来表述。
但是，我虽然同意价值投资的理念，却并不反对赚市场波动的钱，也可以说不反对投机。所谓价值投资也是在特定市场条件下的结论，而市场就一定有波动性。我特别反对国内的价投者背诵巴菲特的那句名言，即使股票市场关闭也没有关系。巴菲特是经营者，他有各种公司，股市关闭对他当然没影响，但对我这样的交易者不喝西北风了吗。另外，国内说不怕市场关闭的人，怎么不去投资非上市公司呢？现在茅台的价位，分红率1％，能抵住市场关闭吗？所以，任何的价值投资都是在特定市场条件下的，不谈市场只谈公司，在目前的A股还是胡扯。
既然谈到市场，就会谈到波动，就会有投机。没有投机者，市场早就死水一潭了。所以，赚投机的钱没有什么不好，只是可能更难了。
价值投资也好，投机也好，无非都是获利方式，并无高下之分，也无道德优劣。每到此，我总想金镛先生的小说中，三脚猫总是有门派之争，而大侠从不在乎这些。


$中国铝业(SH601600)$ $万科A(SZ000002)$ $中国中铁(SH601390)$

新的一年来了，我给自己定的预期赢利是15％，这也是我每年的目标。我估计有太多的朋友会对这个目标不屑一顾，并且不屑一顾的人比每年能不亏本的人多的多。换句话说，有很多人瞧不起每年15％的收益，但却无法在市场保持不亏。这就是现实和理想的差异。如果你想成为专业的投资人，可以勇敢点，先从定一个靠谱的目标开始。$万科A(SZ000002)$ $洛阳钼业(SH603993)$ $中国铝业(SH601600)$

昨天我说了新年第一周的交易可以衡量投资水平。有人说一周其实说明不了什么，这个是当然了。但今年的第一周却与以往有很大不同。因为这涉及风格的一次大的变化。在去年前年赚钱的人大有人在，只要你胆子大，运气好，喜欢新事物，拿住一只不知为何一直上涨的股票，就有不错的收益。然而，我可以大胆预言，去年前年上涨的很多股票，都将尘归尘土归土，靠理想吹起来的市值，最终总是要有人买单的。新年第一周，这些股票出现明显的下跌，这就是买单的开始。就像我小时候，街上来了耍猴的，看的时候都挺高兴，临了耍猴的人总是要拿出翻过来的破帽子收钱的。股市连零和博弈都算不上，而是一种典型的负和博弈。不但要有人为胜负买单，而且必须顺便把茶水钱也结了。我们要做的，当然就是不能成为买单的，这就涉及对市场的认识和敏感度。当耍猴接近尾声，聪明的人早已散去，你却要坚持看完，必定成为往破帽子里放钱的冤大头。基于以上原因，我才说新年第一周的重要性。我要特别提醒去年前年大幅赢利，而本周亏损的人，一定要注意风险。虽然这非常难，尤其是这两年新入市就赚了大钱的人，早已形成所谓的路径依赖。一般来说，最终他们不仅会回撤两年的利润，还会亏损本金。2014，2015年有人把中国远洋（现在的海控）从3元拿到17，最终又拿到3元，今天看得有多么不可思议。然而，今天肯定有人把三一从30拿到50再拿到22的，这两天一涨，他们又开始憧憬50了，然后会拿到10，你信吗？
本文所有标的股票都是用来举例的，我无法预测它们未来的股价，不要依据此投资。
$万科A(SZ000002)$ $中国中铁(SH601390)$ $平安银行(SZ000001)$

新年第一周的交易结束了。A股各指数都有不同程度的下跌，但是，股市却完全不是那种全部下跌的熊市特征，成交量也依然很高。在这样的市况下，赚钱的机会还是有的。那么，2022年的第一周，你赚钱了吗？这是考察你是否适合在市场中求生重要指标。如果你出现了与指数跌幅相当的亏损，那么你只是适合在股市里混日子，指望以此为生，还差距很大。如果你保住了本金，说明你已经可以不受催眠，不会激动，基本可以生存下去，假以时日，赶上好机会，也能赚些钱。如果你能够盈利，则不要高兴太早。这还要看你去年和前年是否盈利。如果你以前亏损只是本周盈利，说明你只是瞎猫碰上死耗子，恰巧你的持仓成为热点。所以你还不适合作专业投资人。只有那种去年和前年都盈利，并且本周也盈利的人，才可能成为职业的。而如果你比大盘跌的都多，那就是妥妥的韭菜了，趁早离开比较好。$中国核电(SH601985)$ $万科A(SZ000002)$ $华泰证券(SH601688)$ 

你必须学会在一片纷乱中，寻找模式和共同点。比如今天，甚至年后至目前为止，市场在追逐什么，在回避什么？我自己的观察结果是，目前市场在抛弃新奇的东西，比如科技，比如绿点，这不是可以用成长来概括的，而是新。同时市场在追逐旧，比如房地产，比如银行，甚至券商和港口。然而，这样的情况是否会持续，我想这是连神仙都不知道的。不要以为市场有一个超人格的主力，他们可以为所欲为，可以点石成金。$华泰证券(SH601688)$ $万科A(SZ000002)$ $平安银行(SZ000001)$ 

假如特斯拉的老板马斯克是我们的首富，我想他一般不会去用他永远都花不完的钱去玩发射火箭，而是会选择以下几种方式：第一，用互联网金融的名义弄一个放高利贷的公司，挣更多的钱。第二，用农超对接的名义弄一个卖菜的网店，挤死所有的卖菜小商贩，挣更多的钱。第三，用便利出行的名义，弄一个打车的软件，把出租车都干趴下，挣更多的钱。第四，用安排就业的名义，弄一个外卖的网站，把所有的小吃部快餐店都挤黄，挣更多的钱。第五，用任何一种方式，反正就是要挣更多的钱。虽然他的钱已经花不了了。

白酒和中药有共同的特点。第一，永远不会有创新。没有创新就没有创新的风险，所以，相对来说风险低些。当然，如果我们指望一个追逐白酒和中药的资本市场去支持创新，那真的是没有什么希望。第二，白酒和中药的消费显示科学态度的欠缺。如果相信白酒保肝并且相信不用进行临床试验的药品能够治疗疾病，那就别指望这些人去研究自然科学。当然，自然科学也并不是必须的，练练毛笔字也可以很幸福地过一生。$贵州茅台(SH600519)$ $片仔癀(SH600436)$ $同仁堂(SH600085)$ 

比惨的通漲现象还在持续，现在说一年亏了30％都拿不出手儿了。新年伊始，就有大神说三年亏损97％，目前占据各大媒体亏损排行榜首位。其实，三年亏损97％是很不容易的，这说明这是一种非常连续和非常稳定的亏损。那一定是某一个决策元素用反了，找到它并把它纠正过来，或者干脆把决策系统做成反函数（决定买时卖，决定卖时买），就能稳定获利。亏损最怕的是随机，其结果在统计上属于噪声，没有任何正指和反指的参考意义。其特点是既不能保持赢利，也不能保持亏损，而这才是大部分散户的状态。
明天就是2022年第一个交易日了，想想就觉得兴奋。股市没有昨天，只有今天和明天。它不关心你的成本，不在乎你的心情，一如既往我行我素。让我们忘掉2021的荣光与悔恨，投入2022年，耳边时时想起陈胜吴广那句豪言壮语，王侯将相宁有种乎？
$华泰证券(SH601688)$ $洛阳钼业(SH603993)$ $万科A(SZ000002)$

岁末的股评类节目，各种财经演艺工作者纷纷展望2022年的行情。我平时不看这些，但在年底会看一下。主要是为了看看他们在哪些投资上会达成共识，或者看好的人最多。通过这些天的观察，发现三个方向最被看好，甚至是一致看好，科技，双碳，消费。于是，我决定明年坚决不碰这些方面的股票。而我也留意了一些他们不看好的标的，这方面不会有一致看法，只能有只言片语。但即使如此，以下几个行业被人写文章分析为什么不行。注意，他们不是预计不行，而是告诉你为什么不行，好像不行已经是板上钉钉。第一是券商，第二是地产，第三是大宗商品。按照我的投资方式，你可能已经猜到我会买什么。另外，我还看好医药，但不包括中药。
看完这个，也许你认为这种投资太拧巴。最初我也是这种感觉，现在已经不觉得了。$华泰证券(SH601688)$ $万科A(SZ000002)$ $洛阳钼业(SH603993)$

今年的雪球上，特别流行比惨。比如满仓满融格力爆仓，满仓满融万科爆仓等等。我不知道这些文章所述事实是否真实，但是这些爆仓的情形，基本还是有一些共同的特征。比如，满仓满融，集中投资，长期持有等等。你稍微思考一下，就知道爆仓是所有这些因素共同的结果，然而，大部分人总结这些原因的时候，都把爆仓归咎于满仓满融。而集中投资和长期持有，由于据说是巴菲特等人所倡导，并且，由于这些年的白马股所获得的投资经验，早已经被神化成投资成功的不二法门，被排除在投资失败的原因之外。
而我个人，几乎一直都是满仓满融，所不同的是，我从不集中投资，也没有长期持有。我认为，无论哪支股票，无论多么浓眉大眼，长高了都有下跌的风险。同样的，无论哪个的股票，无论多么贼眉鼠眼，跌多了都有上涨的可能。所以我时时在回避下跌的风险，寻找上涨的可能，这就导致我不可能长期持有。 这当然导致我在一只股票上不能得到全部的收益，但也回避了长期下跌的风险。
在拳击比赛的时候，拳击手都是小步移动位置，而不会跨大步。原因是跨大步风险大，容易被对手击倒。其实股市投资也一样，你在追求小幅度赢利时风险其实更小，而一把梭追求翻几倍的赢利风险更大。然而，这些年由于以神酒神药为代表的所谓白马股，给一把梭的投资者带来丰厚回报，所以，什么集中长期持有，什么只赚企业经营的钱不赚市场波动的钱，几乎成为一些人宗教般的信条。所以有了格力万科长高等上面的爆仓案例。而这些其实和乐x玩神酒段xx玩网易是一体两面，只不过后者成功了，但这其实是一种幸存者偏差而已。
再回到集中持有和长期投资，因为巴菲特极力倡导，难道会有错？我先声明，我认为巴菲特和芒格是非常智慧的人，是我的偶像。但是，我不认为他们的上述策略适合我。我以前多次说过，很多散户失败是因为有一颗机构的心。所谓境遇不同策略不同。
最后，我提醒一下，其实集中投资和长期持有并不是巴菲特的首创，我们家楼下卖了一辈煎饼的老王两口子，也是集中投资和长期持有，并且他们只赚企业经营的钱，不赚市场波动的钱。
2021年就快过去了，我非常喜欢它。

无论新手还是老手，其实都是看股价决定买入和卖出。但是新手和老手有一点很不同，老手是看股价的水平决定买卖，而新手是看股价的变动决定买卖。正是这个关键的不同，决定新手和老手之间投资结果的差异。如果希望投资获利，你要尝试一下不去关注股价的变动，而是看股价本身是否可以买卖。但这是第一步，其实最终老手也要看股价的变动，但那已经是另一个境界了。$洛阳钼业(SH603993)$ $锡业股份(SZ000960)$ $万科A(SZ000002)$ 

股市的本质是一个博弈场所，但最终我们博弈的对象其实是我们自己。要想和自己博弈，第一件事是正确认识自己。我们要知道，哪些想法是思考的结果，那些想法是情绪的反应。在此基础上，我们要做的就是不要被情绪左右，而要按照思考的结论行事。即便这样，也不一定能赢。但是，如果被情绪左右，则一定会输。$万科A(SZ000002)$ $洛阳钼业(SH603993)$ $锡业股份(SZ000960)$

我每次只要提到个股的买卖，就会掉粉。我知道其中的原因，今天谈谈这个现象。

我们大部分人，虽然每天刷手机，获得大量的信息，但是，这些信息其实对于提高自己的认知能力，作用是非常有限的。因为这里有两个原因。第一，由于数字化媒体时代，为了争夺流量，我们每个人浏览信息的偏好，对于流量有很大影响。你肯定喜欢看自己感兴趣的东西。所以，你使用的媒体APP会根据你的偏好，给你推送类似的内容。久而久之，我们虽然每天刷手机，但是你获得的信息仍然只是你感兴趣的方面，其实，你的视野比传统媒体时代更加狭窄了。第二，我们每个人都有一种心里偏好，对于与自己观点相同或者类似的信息更加敏感。而在数字化媒体时代，这个原本是认知障碍的心理现象被极大加强了。因为，与以上第一点密切相关的，你的认知被更加的固化，因为媒体给你推送的都是和你相同的观点和认识。这样时间长了，你会产生一种错觉，你的观点好像大家都认可，也可以说，你会觉得大家也都是这么认为的。所以，我们其实生活在一个由自己的认知水平和偏好决定的信息氛围里，并且你会认为这就是世界的本来面目。现代新闻学的拟像理论，认为现代人生活在媒体营造的世界里，其实并不知道真实世界的模样，这一点在数字化时代，表现得尤其明显。克服这种情况的方法是多看书刊报纸杂志，少浏览自媒体。

回到我们开始的问题。为什么我一提到个股的买卖就掉粉？因为很多人已经对于自己不熟悉的世界产生了恐惧和厌恶。而个股的买卖与讲道理不一样的地方是，个股的识别性更强，一旦某人认为那个个股不好，不喜欢，就立即产生厌恶情绪。此时，回避这个信息是最简单的选择。这时就会取关。

最后，无论喜欢不喜欢，万科每天都有人在买入，每个你看空的股票都有人在买入，每个你看好的股票都有人在卖出。如果，你连和自己不一样的决策都害怕，就真的不适合这个复杂的博弈。

$万科A(SZ000002)$ 

我每次说股市是博弈场所，都会有人总结说，投资股票就是赌博。生活中的朋友也是如此。然而，认为投资股市是赌博的，是一种非常不好的思维，而且会带来严重的后果。我建议，凡是认为股市是赌博的，都要趁早离开，否则将会输得一无所有。

赌博是一种博弈没有错，但反过来说，博弈就是赌博就大错特错了。博弈的范围要广得多。比如比赛也是博弈，下棋也是博弈。然而，中国人所说的赌博，一般是指全凭运气的一种游戏（出老千的也有，不是今天要讨论的）。虽然，赌博的游戏一般也有一些简单的规则，但总的来说，决定胜负的决定因素是运气，而不是技巧。

所以，从以上关于赌博与其他博弈的区别可知，赌博不允许由技巧决定胜负（任何赌场都没有下棋），而只能靠运气决定胜负。这样就很容易推知，认为股市是赌博的投资者，认为决定投资胜负的因素是运气，而不是投资能力。并且他很容易将自己的失败归结为运气不好或者别人出老千，而不是自己投资能力不足。

最后，特别强调一点，股市是一种博弈，但并不是拼运气的赌博，它更像一种比赛，比如下围棋。胜负的关键不是运气而是技巧。如果有人让你和聂卫平下围棋赌钱，你会参加吗？但是，很多人就是认为自己在股市上能赢，这也是股市让我特别着迷的地方。

股市的本质是一个博弈的场所。第一，要搞懂什么是胜率，什么是赔率。任何的投资决策都是在胜率和赔率之间进行权衡。没有人知道股票一定会涨还是会跌，必须把一切的判断都建立在概率的基础上。第二，所有的博弈，都必然存在信息不对称的问题。总是有人知道的多并且早。所有的信息只有在有优势的情况下，才会成为获利的工具，而公开的信息则几乎没有任何影响胜率的作用。第三，由于股市的博弈对手人数众多并且不确定，最终在股市上博弈的对象其实是自己。你的对手只是自己的贪婪和恐惧，与其他人几乎没有关系。第四，股市中的博弈者确实存在差异，这不是因为投资策略，而是因为是否有影响价格的能力。我们要清楚自己所处的位置。能否影响价格对于投资方式影响很大。但是，并不是说能够影响价格的交易者就有优势。其实，能够影响价格反倒是劣势。我经常举一个例子，青蛙在池塘的水面上就可以玩冲浪，但河马就不行。你说河马这是优势还是劣势？投资者的失败不在于你没有能力影响价格，而在于你有一颗机构投资者和经营者的心。第五，这点最关键，你一定要明白。股市的博弈是通过价格的变化来决定胜负的。所以，所有的信息都是为了能够影响价格才有意义。所有大幅上涨过的股票，所有的利好，无论是新技术，高景气，高增长，低估值，都是值得怀疑的。

那个50万只剩14万的兄弟，文章写的挺好的，知识面也挺丰富，知道海明威和塞万提斯。但是，他还不知道股市的本质是什么。我周边也有这样的朋友。他们相当于被蒙了双眼，硬要参加射击比赛，并且还憧憬着拿金牌。我最近和一个朋友打赌，明年这时候亏20％以内算他赢。他很不服气，说一直空仓肯定不会亏，所以他一定赢我。他说的一点都没错，空仓一定会赢我。但他不知道，他根本做不到空仓。$洛阳钼业(SH603993)$ $华泰证券(SH601688)$ $万科A(SZ000002)$

在股票市场进行交易，不仅仅能够赚钱，还由于股票市场有很多神奇的现象，会让我着迷，就有一种观看戏剧，尤其是类似魔幻剧的感觉。比如。我昨天说清仓了中国核电，就有很多人表现的义愤填膺。好像我卖出中国核电，是做了损害他们利益的事情。当然，他们持有或者刚刚买入了中国核电。今天中国核电继续大涨，我想他们今天一定是原谅我了，而且还会有一种对我的怜悯和不屑。我对这些早就习以为常。我还记得我买入中国核电的时候，也是有很多人义愤填膺，还有人说我是庄托的，而且这离现在真的不远。所以，这就是让我着迷的地方。我时常有一种恐惧感，害怕所有人一旦都很理性，我就无法获利了，那我就没有生活来源了。但是，庆幸的是，这些年股市依然如故，那种简单的盈利模式依然有效，投资者的整体理性程度没有任何提高。我昨天买了万科，但是他还在下跌，我想，等我卖出万科时，今天在核电上的故事一定还会发生。

本文无任何具体指向，如果有人恰巧如文中所说一样，不要自己联系。

还有，我最近在江山股份上的买入和卖出，也经历了类似的情况。

$中国核电(SH601985)$ $万科A(SZ000002)$ $江山股份(SH600389)$ 

什么叫别人恐惧我贪婪，别人贪婪我恐惧？今天我清仓卖出全部中国核电，因为我认为电力股票过热了，出现了贪婪的迹象，所以我恐惧。当然这个时候大家很容易找到持股的借口，什么截断亏损让利润飞等等口诀，其实这只是自己也贪婪而已。而我追加买入了万科，因为我认为大家对于房地产行业已经出现一致悲观的预期，恐惧了，所以我买入就很安心。但是，这时候很多人会等待政策明朗，等待明确的好转信号。这其实是自己也恐惧而已。$万科A(SZ000002)$ $中国核电(SH601985)$ 

上市公司董事会秘书是很重要的职位，这个职位有一些特殊的法定职责，比如信息披露等等。而对于上市公司来说，信息披露既要符合法律规定，又要讲求艺术性。既不能全说，也不能不说，关键是不能说谎。但很多上市公司的董事会秘书，并不能完全胜任自己的工作，在拿捏信息披露的分寸方面表现不足。比如，对一些重大突发事件，很多上市公司的董秘在不知道如何回答时，会说需要核实。其实这是一个非常拙劣的借口。这就好比说，别人问你最近几天家里是否失了火？你说需要核实一样可笑。