这是我目前的收益，很平庸，这几天回撤也一样不小。考虑到我目前已经满仓满融，所以这个回撤我个人是可以接受的。这会给大家一丝心理安慰吗？

我看到很多持有有色的骂我，其实不是因为我这几天的发言，也不是因为我提示风险，而是因为有色跌了而已。

如果有色涨了，他们不仅会原谅我的无知，还会给我从头讲讲铜的需求。

我估计现在都没有人敢看空黄金，白银和铜，反正我看到的说法都是看多的。虽然三大交易所的铜库存已经来到 104 万吨，创下 23 年的新高，并且中国的社会铜库存已经超过 60 万吨，创下了 5 年的新高。现在人们看到的都是摩根大通或者是高盛看多铜价的报告，然而，我们不应该忘记的是，这些所谓的国际大投行当年也是看空的。那个著名的花旗更是一个月出三个报告，所以，所谓的大投行，也就是看看而已，不用太认真。

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要说亏钱，我今天亏的钱，会比大部分人的本金还要多。然而，我惨兮兮地诉说，寻找安慰，难道会有人把这些钱还给我？你连这些东西都没有准备好，就来股市博弈，那你拿股市当什么了？股市不是你的爹妈，他没有义务照顾你，他唯一想做的，就是把你的钱全部弄走。当然，你来股市也是为了把别人的钱弄走，所以，就是所谓的认赌服输。

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股市并不相信眼泪。别觉得自己亏了钱，就站在了道德的制高点，好像别人就都欠你的。别人应该安慰你，应该让你好过。股市是一个博弈的场所，胜者拿走所有，败者一无所获。不是你输了钱就可以获得荣誉，你如果做好这样的心理建设，反倒你不会那么轻易地输。

要说亏钱，我今天亏的钱，会比大部分人的本金还要多。然而，我惨兮兮地诉说，寻找安慰，难道会有人把这些钱还给我？你连这些东西都没有准备好，就来股市博弈，那你拿股市当什么了？股市不是你的爹妈，他没有义务照顾你，他唯一想做的，就是把你的钱全部弄走。当然，你来股市也是为了把别人的钱弄走，所以，就是所谓的认赌服输。

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这笔卖得怎么样？可惜卖得太少，只能拿出来吹吹牛逼了。

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人很有意思。这个人前一段到处骂我，说我看空铜。我其实并没有看空，我只是说有风险，但那也不行，不看多就不行。
那现在，他会承认自己错了吗？我根据经验判断，他不会承认自己错了，他只会拉黑我，掩盖自己的错误。然后可能把自己的错误甩锅给量化，给游资，给美联储。

人很有意思。这个人前一段到处骂我，说我看空铜。我其实并没有看空，我只是说有风险，但那也不行，不看多就不行。
那现在，他会承认自己错了吗？我根据经验判断，他不会承认自己错了，他只会拉黑我，掩盖自己的错误。然后可能把自己的错误甩锅给量化，给游资，给美联储。

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那现在，他会承认自己错了吗？我根据经验判断，他不会承认自己错了，他只会拉黑我，掩盖自己的错误。然后可能把自己的错误甩锅给量化，给游资，给美联储。

我估计现在都没有人敢看空黄金，白银和铜，反正我看到的说法都是看多的。虽然三大交易所的铜库存已经来到 104 万吨，创下 23 年的新高，并且中国的社会铜库存已经超过 60 万吨，创下了 5 年的新高。现在人们看到的都是摩根大通或者是高盛看多铜价的报告，然而，我们不应该忘记的是，这些所谓的国际大投行当年也是看空的。那个著名的花旗更是一个月出三个报告，所以，所谓的大投行，也就是看看而已，不用太认真。

卖在人声鼎沸时，一句耳熟能详的话，但能做到并不容易。我知道，很多人今天又开始下决心，以后一定这么做。然而，再来一次人声鼎沸，你可能依然会流连忘返。当你心中还有卖飞的概念时，想卖在人声鼎沸就基本办不到。

$比亚迪(SZ002594)$ 老木匠又说了啥把我拉黑了，我都没看到说啥

卖在人声鼎沸时，一句耳熟能详的话，但能做到并不容易。我知道，很多人今天又开始下决心，以后一定这么做。然而，再来一次人声鼎沸，你可能依然会流连忘返。当你心中还有卖飞的概念时，想卖在人声鼎沸就基本办不到。

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明天就要开盘了，我想一想都觉得挺高兴。
很长时间都没有说这句话了，从今年一开始，我个人就不断地在关注市场的风险。这其实不仅仅是国际市场的变换问题，也有我个人的投资业绩问题。过去三年，我取得了不错的投资业绩，把自己的本金变成原来的 4 倍。所以我就在想，好运气是否一直会持续？我个人对自己的运气一直都是比较悲观的，所以在取得成绩之后就会格外的谨慎。霍华德马克思写过一本书叫周期，除了大家耳熟能详的周期之外，有一个观点特别新颖，就是某一个具体投资者的投资业绩，其实也是有周期的。因为他的投资偏好与市场的契合度是有周期性的，当他的偏好符合市场的偏好时，他的投资业绩就好，否则就不好。就像 2021 年之前喜欢投资白酒的人，赚得盆满钵满，而 2021 年之后却一直在亏损中挣扎一样。这不是说这些人的水平变化了，而是市场风格变化了。 2021 年之后，我们肉眼可见地投资顺周期获得了不错的收益，但投资白马核心资产则大幅跑输市场。
具体到我个人，过去的顺利不代表未来的顺利。所以我一定会抛弃过去取得成绩的路径依赖。去年有色金属的涨幅几乎是行业第一，不仅超过了所谓的白马，即便对当红的科技股，也一样是当仁不让。但是，有色金属好日子会一直持续吗？我自己真的没有确切的答案，但是我要加 12 倍的小心。今年我写过一些帖子，提示过有色金属的风险，有人认为我在看空有色金属，这其实对我的投资体系是完全不理解的。我现在对有色金属只是不再看多，所以也就不再持有，但还谈不到看空的问题。因为一旦看空，我就会做空，那反倒是我获利的机会。
说了我自己的情况，我们再来说一说世界市场的格局。美国的牛市从 2008 年开始，到现在已经持续了 18 年，这可以说是美国股市历史上最长的一轮牛市。因为这其中经过了金融危机和疫情，而每一次美国股市出现下跌的时候，都有货币政策的极度宽松进行配合，所以，股市很快就脱离了下跌，转而继续上涨。所以我们也可以认为，美国这一轮长牛市，其实是由美国货币政策的极度宽松催生的。然而，货币政策的极度宽松也会带来很明显的负面效应，那就是非常严重的通货膨胀。在疫情之前，美国每一次的货币宽松都没有引起通货膨胀，那是因为美国超发的货币，都被像中国这样的国家作为外汇储备储藏，那些超发的货币，除了进入美国金融市场，就是进入中国和其他发展中国家。这反倒引发了中国从 2008 年以来的一次最严重的物价上涨，大家可能会说，中国的 CPI 并没有多大的变化，而那只不过是统计幻象而已，因为我们的住宅价格并不计入 CPI。所以也可以说，是中国的房地产市场和美国的股市吸收了超发的美国货币，所以并没有引起国内的通胀。而这一切，从 2022 年开始发生明显的变化，美国的通胀开始抬头。美国的政界和学界，包括鲍威尔在内，当时都认为美国的通胀是暂时的，是因为疫情期间码头缺乏装卸工人所导致的物流阻碍，而完全不去深究通货膨胀深层的货币政策原因。直到美国的通货膨胀显性化之后， 美联储才开启了暴力加息。然而，美国的通胀并没有出现很明显的好转，并且大家要知道，所谓的控制通胀，其实是控制通胀率，而不是控制物价。通俗的来说，只要物价不再上涨，就叫控制了通胀，而并不是让已经上涨的物价回归原样。所以美国的物价已经和疫情之前发生了很大的变化，这甚至都没有完全反映在美国的 CPI 统计范围。所以各国央行会很明显地关注到，美元其实购买力已经贬值。而在此时，美国做出了一个极其愚蠢的决定，冻结了俄罗斯的外汇储备，这更加坚定了一些国家的央行抛弃美元储备的决心，于是，他们开始买入黄金，导致黄金的持续上涨，并由此引发了基本工业金属的上涨。其实这也是铜铝上涨的原因，所以，我并不认为本轮的铜铝上涨和需求供给有什么直接的关系。所以，当我看到有人用供给需求来分析铜铝的价格时，都不过是莞尔一笑。所以我们会看到一个奇怪的现象，即便是电解铜的库存，已经创了 23 年的新高，但是以美元标称的铜价却依然处于高位。
然而，以上说的所有的一切，都不可能一直持续。美国是否还可以通过印美元的方式来支撑美国股市？以美元标称的黄金价格和有色金属价格是否还是真实的？所以你看到的黄金价格和有色金属价格上涨，其实不代表它们供不应求，只不过是美元在贬值的幻象罢了。那接下来的问题就是，是否我们也要跟随美元一直贬值？我个人认为，我们现在还没有让人民币脱离美元的决心，当美元贬值的时候，为了避免人民币的过度升值，也会同步采取宽松的货币政策，这其实也会导致人民币的实际购买力贬值，其最终的表象是国内的通货膨胀。这是我过去很长一段时间的投资基础，在今年之前都是如此。并且现实证明了我的判断，给了我很好的回报。但从这次战争开始，我觉得美国市场的不确定性进一步增加，美国是否还可以通过超宽松的货币政策去支撑股市，现在就非常的值得怀疑。并且如果美国进一步像以前那样做，那么美元的贬值速度就会急速加快，那么美国就不是普通的通货膨胀，而会陷入一种恶性通货膨胀。这个时候的问题就来了，我们是否还要跟随美国，是否也让自己进入恶性通胀？
不要认为这些问题我都有答案。以我个人的能力，这些问题很多我都回答不了。所以这些对我来说都是不确定性的东西，而不确定性就是风险。我现在所能做的是每天关注美股，如果美股下跌，其中的标的映射到 A 股，也一定会导致 A 股的下跌。我一说这个，又有人说我看空美股已经几年了。我可以明确地说，我现在都不敢看空美股，因为我压根儿不懂美股。我见过很多的投资者认为自己很懂美股，我只想问一个问题，他们是真的懂美股，还是恰巧他们进入美股后，美股一直是牛市？
我现在把亲属的股票账户都已经清仓，包括我儿子的。我个人的账户虽然还是满仓，但已经不是满融。并且，我将标的投资在防御品种上。但即便如此，如果我的品种出现逆势的上涨，我依然会慢慢地减持。
明天就要开盘了，明天的事儿，只能明天再说了。以上分析都是我个人的投资思考，不是任何投资建议。

有点意思，我只发了个铜库存的数据，就被认为看空铜。我声明一下，这个库存的数据是豆包告诉我的，你说豆包是不是也看空铜？
其实，这恰恰说明，这些人持有铜股是战战兢兢的，而这种战战兢兢的持股人，才是比较可怕的，它们本身就会成为股价波动的风险。

卖在人声鼎沸时，一句耳熟能详的话，但能做到并不容易。我知道，很多人今天又开始下决心，以后一定这么做。然而，再来一次人声鼎沸，你可能依然会流连忘返。当你心中还有卖飞的概念时，想卖在人声鼎沸就基本办不到。

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有点意思，我只发了个铜库存的数据，就被认为看空铜。我声明一下，这个库存的数据是豆包告诉我的，你说豆包是不是也看空铜？
其实，这恰恰说明，这些人持有铜股是战战兢兢的，而这种战战兢兢的持股人，才是比较可怕的，它们本身就会成为股价波动的风险。

差不多得了。我就烦你这种一跳二闹三上吊的劲头。人家不降息跟你有啥关系，美元指数上涨就你升值，你还闹上了。偷着乐得了。

有色股票里，励志的语言开始多了。昨天说已经暴跌的，那今天算什么？还有明天呢，起好名了吗？$洛阳钼业(SH603993)$ $紫金矿业(SH601899)$ $中国铝业(SH601600)$

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差不多得了。我就烦你这种一跳二闹三上吊的劲头。人家不降息跟你有啥关系，美元指数上涨就你升值，你还闹上了。偷着乐得了。

有色股票里，励志的语言开始多了。昨天说已经暴跌的，那今天算什么？还有明天呢，起好名了吗？$洛阳钼业(SH603993)$ $紫金矿业(SH601899)$ $中国铝业(SH601600)$

昨天晚上，金银铜价格都出现了明显的下跌。大家几乎一致地认为这是由于中东地区的地缘政治冲突所引发的，毕竟这个原因是显而易见的，而且几乎没有什么人会表示反对。但是，他有没有别的原因，比如原本他就已经脱离了基本面，最后的上涨完全是资金的推动？只不过中东的炮声提前结束或者起码打断了这种资金的击鼓传花？

大家可以看看2007年那一轮铜的超级周期，当时的逻辑出发点是中国的城市化。中国的房地产，基建，电网需要大量用铜，这个逻辑没有任何问题，铜价从底部开始上涨了4倍。所以，从涨幅来看，那一次要比目前的铜价上涨疯狂很多。但是，2008年发生了次贷危机，一切东西都开始暴跌，铜也不是例外的。而后我们推出著名的四万亿，用自己后来的高房价吸收了美国救市超发的全部流动性，这不仅使美国走出危机，并且还没有引发通胀。2008年后，我们的基建和房地产在四万亿的刺激下，突飞猛进，用铜量自然逐年快速增长，但铜价却在2009年短暂反弹后，迎来长期的熊市。

我认可电网建设需要大量用铜，新能源大量用铜，算力建设大量用铜，但我无法判断大量用铜是否会导致铜价继续上涨。更无法判断铜矿开采和冶炼企业的股价是否会持续上涨。毕竟2008年后用铜量持续增加，但铜价持续降低的历史并不远。我知道大家都会说那不符合逻辑，而我从来都认为风险总在逻辑之外。

最近看到很多视频，说自己的白银实物亏损了多少，我相信大部分都是段子。但是，白银从高点的下跌是真实的，白银在高点时必须溢价购买实物也是真实的，所以这些人囤的白银实物套在手里也是真实的。而这些人手里的白银无疑不属于库存统计范围，所以，我们看到的白银库存可能并不是真实的。这和高端白酒的情况比较相似。当一种适合长期存储的东西涨价，就一定会吸引投机资金的参与，这实际上就使得真实的供求关系发生扭曲。所以，你用可观察数据得到的判断，就可能逻辑并不严密。而这就是所谓的风险在逻辑之外的原因。

今天说到这里吧，这是我个人的思考，不是任何投资建议。