买股票的老木匠原发布日期 2020-09-26 17:50 

我在买入的时候，当然会去研究公司，但是我是很少去沉浸到经营细节的问题。比如酱油的工艺，白酒的香型等等。一方面我认为个人投资者很难研究明白，另一方面可能会去执着细节。

比如，在打乒乓球的时候，普通人不用考虑什么旋转方向，落点，速度，也不用试图用主动进攻方式打败对方。比较靠谱的作法是想方设法把对方的球接住并打回去，等待对方犯错，然后赢球。同样，在投资的时候，普通人也不用研究什么销量，行业格局，经营前景，不用试图找到优秀公司并靠公司成长赚钱。比较靠谱的作法是买入前仔细考虑作到不亏钱，然后等着市场发疯赚钱卖出即可。其原因是，普通人既没有专业选手的执行能力，也没有专业投资者的可靠信息来源。

普通投资者切不可执着于对宏观问题的好恶，因为这是我们没有任何能力哪怕去改变一丢丢的。如果总是对一些问题耿耿于怀，或者对另一些问题津津乐道，那会给我们带来一些错觉。我们会认为自己喜欢的东西更真实，而自己不喜欢的东西更容易被忽视，这对投资来说是致命的。比如，无论我们是否喜欢人民币贬值，目前它都在贬值。这时如果还对出国旅游花费更多，或者对去美元化的自豪感动摇耿耿于怀，对于投资是没有任何益处的。

本贴原发布日期是2021年2月，这是当时我对美元通胀和美债价格的判断。

买股票的老木匠 02-27 15:42 · 来自 Android

1994 年有一部特别好的电影《活着》，根据余华的小说改编。至今我认为没有几个国产电影能出其右。那里有个情节很有意思。葛优饰演的阔少福贵酷爱赌博，每次赌输都向倪大红饰演的皮影艺人龙二借钱，其实也不是真借，就是赌输了记帐。福贵输了只计帐，当然不会影响生活，所以福贵生活阔绰，赌完都是雇人背回家。而龙二也没有拿到现钱，生活也还一般。突然一日龙二说该算算账了，结果福贵连房子都输给龙二，从此一贫如洗。而龙二得到富贵的房子成了富翁，不用唱皮影戏了，就把道具乐器给了富贵，从此富贵以唱皮影戏为生。我说这段是让大家理解下美元和美债的问题。美国从 2008 年开始，一遇到问题就印钱，而由于美元的地位，印完钱就可以到国外买东西，所以虽然美国只印钱不生产，美元依然有很强的购买力，没有出现通胀。但有一点要注意，流通在美国之外的美元其实就是美国的对外债务，你老印钱不干事贸易逆差越来越多，对外债务就越来越多。如果有一天美元有贬值的趋势，则美元持有者就会变现这些美元，在美国买入实物资产以防止手里的美元贬值。所以你会看到美元计价实物资产价格上涨。但还有一个问题是，这些外国美元平时为了生息，又买了美国国债，所以想买资产必须先卖掉美债，大家都卖时美债价格就会下跌，对应的就是美债收益率的上涨。这就是最近市场的大体情形。借着活着的情节总结一下就是，欠债总是要还的。

A股市场，自从神酒获得了成功以来，持有不动已经成为投资者心中的圣杯。而据说，这个操作方法来源于巴菲特。于是在A股市场存在一种特有投资偏好，我管他叫巴菲特崇拜。就是巴菲特不看好的行业，比如重资产，高负债等等公司，在A股市场普遍估值偏低。而对于高ROE，高现金流类公司，则给与了过度的高估。比如最著名的喜诗糖果，这种类型的公司属于缓慢增长性，其实并不是A股中好的投资类型。只不过他可以给巴菲特提供投资用的现金，所以它是配合了巴菲特的投资能力，才成为好的投资标的，当然巴菲特必须买下整个公司，才能用喜诗的现金。大家可以想象，如果巴菲特买下神酒整个公司，会让他的账上现金趴在那里不动吗？所以，这种类型的公司对巴菲特无疑是很好的标的，但对于普通投资者则真不一定。当然，神酒确实带来了丰厚回报，但那不是因为像巴菲特那样用账上现金去投资，从而极大地增厚业绩，而是大家都崇拜巴菲特，于是给了巴菲特喜欢的类型以不合理的估值而已。

买股票的老木匠 2020-10-12 12:36 · 来自 Android

有一些投资者在作模拟盘时，得心应手。但实盘操作却成绩一般，究其原因，因为心态不同，而心态不同的原因是失败代价不同。一截铁轨放地上大部分人都能顺利走过去而不掉下来，但把铁轨架在两个高楼中间，有几个人敢走。但我要说的是，太多人进股市都忽视了风险，你以为铁轨在地上，但其实它在楼中间。如果股市投资者都把股市看作架在空中的铁轨，他们反而在股市的赚钱概率会大大增加。

买股票的老木匠 2020-10-12 06:01 · 来自 Android

我周围有一些朋友很有艺术气质，并且总觉得现时的餐饮业太过俗气，他们希望将艺术体现在餐饮业中，比如装修的格调高雅，菜品色香味形俱佳，但，他们几乎都失败了。究其原因，生意原本很简单，是成本收益的计算，是获取客户的能力。生意不是你的主意好不好，而是客户买不买账。生意也不是你的产品服务是否优秀，而是收入是否能超过成本。生意更不是你要实现什么崇高的理想，而是你的收益率是否能匹配现实的平均收益率。所以，我一直反对只进行定性研究而不进行定量研究就投资股票。比如某个酱油无添加代表未来方向，某个药品必然受益于人口老龄化，某个产业已经是夕阳产业或朝阳产业等等，这都不是投资的理由。长期看，投资理由就一条，到底值不值，具体说包括你对收益是否满意，以及这种收益未来的变动情况。

买股票的老木匠 2020-10-11 09:41 · 来自 Android

小时候有艺人表演耍猴，必须先要敲锣。后来看连阔如先生写的《江湖丛谈》才明白，这在江湖上属于前棚生意，江湖话叫园粘子。其目的是吸引注意力。耍猴是后棚生意，目的是要钱，也可说是骗钱。江湖上说赚钱和骗钱是没有本质区别的。今天的酒店开业门口唱歌，健康理疗点发鸡蛋，明星出轨，模特丢 U 盘等等都是园粘子。同样，雪球上很多推文也是园粘子。我们应明白的是，所有园粘子吸引你注意都是为了赚你钱或者骗你钱。所以有投资大师说，投资要坚持一条原则，人多的地方不去。

怎么我总是能看到有人侃侃而谈，说为什么股市中大部分散户都赚不到钱？在我看来，这是一个根本不需要回答的问题，因为市场的机制就是大部分散户亏钱。有人可能认为我不够善良，毕竟散户亏的都是辛辛苦苦赚来的血汗钱。当然我也希望所有散户都赚钱，但前提是谁亏钱呢？当然有人说，应该所有人都赚钱，赚企业盈利的钱。前几年这个观点特别盛行，买了白马的人都觉得自己是巴菲特。但我问他们，如果只想赚企业盈利和成长的钱，为什么不去买非上市公司呢？这扯远了。

其实散户根本不该关心大部分散户赔钱这个事实，而是应该让自己成为少部分赚钱的散户，仅此而已。

买股票的老木匠修改于 2020-12-24 12:38 · 来自 Android

一件不确定的事件结果确定后，我们回忆时会高估自己的预测能力。比如，很多投资新人都认为为什么那么多人不在 2013 年买入茅台并一直持有，要是当时入市一定会买茅台拿着。同样的例子还有，认为当时的郁金香泡沫不是扯淡吗，这也有人上当？其实，当时茅台是很不被看好的，而郁金香高价也是很多理由的。克服这种事后英明，最简单的是把想法写下来。比如，我认为现在白酒有泡沫，但很多人肯定不同意，我建议这些投资人把想法写下来，以免以后有“我早就知道会这样”的遗憾。

买股票的老木匠修改于 2020-12-21 09:33 · 来自 Android

我们人类没有感觉事件发生概率的器官，所以事件概率的变化不会导致情绪的变化。但历史上的经验会在头脑中形成印记，它通过视觉听觉等感觉器官唤醒，通过情绪变化影响决策。一朝被蛇咬，十年怕井绳，就是这个道理。怕井绳的恐惧心理完全不顾被蛇咬的概率。我说这些是要说一个有趣的事儿。比如彩票，我们会对一些特殊组合有天生的排斥，比如 1234567，0000000，11111111 等等诸如此类，为什么呢？因为我们的经验告诉我们，这些号历史上没中过奖，所以选这些会引发恐惧。但其实这些号和其它号中奖概率完全一样，之所以我们经验告诉我们这些沒中过，是因为这些数特殊，容易形成没中过的印记。所以在一个概率起主要作用的决策场景里，不要相信自己的感觉，这也是巴菲特对恐惧和贪婪问题看法的基本原因。

买股票的老木匠修改于 2020-12-18 05:49 · 来自 Android

雪球上很多投资人给周期股估值，比如铝业。他们计算吨铝价格，计算氧化铝和电力成本，然后估值多少。我早期也这样作过，现在不作了。我现在主要看几点。第一，美元指数，美指与美元计价的任何商品几乎都是负相关。但我们应知美元指数是汇率指标，而不是物价指标。因为美元和大宗商品都属广义上的国际硬通货，所以它们有跷跷板效应。今年特殊事件，是美国发行大量美元，美元指数长期走弱是必然的，这导致所有大宗商品以美元计价都会升值。第二，人民币汇率。人民币不是美元指数的权重货币，美元指数与人民币汇率并无直接关联。美元指数下跌，并不意味着人民币汇率上涨，但由于大宗商品，黄金石油和其他非美货币的共同影响，人民币和其他非美货币受美指影响的方向几乎是一致的。但需要特别注意的是，在中国影响人民币汇率最大的因素是政策。近期中国疫情控制得力，中国成为全世界生活必需品的生产基地，人民币必然升值。近期央行的一些微调，说明不希望升值过快，所以这也有利于人民币计价的大宗商品升值。第三，国内物价指数。我们为应对疫情也采取了较为宽松的货币环境，这为以后的物价指数上升提供了条件。而物价上涨必然导致大宗商品上涨。第四，股价现在和历史水平。所以总结下，美元贬值，人民币升值但不太快，通胀预期，历史低位（有的高位了，要小心），所以，我几乎看好所有的有色金属股。特别需要注意一点，之所以我不关注具体利润，不是因为它作用不大，而是因为它有负作用。一旦上述因素开始转向，必须抛弃周期股。这时还计算利润只能带来舍不得，最典型看一下猪肉股就明白了。当然，我并不是所有的股票都不分析利润，只对周期股如此。

以前的帖子，重发，共借鉴。

买股票的老木匠 2020-09-18 20:29 · 来自 Android

很多年轻人可能没看过疯狂的石头，那是黄勃的成名作。剧中有个桥段，三人想用可乐中奖方式行骗。把可乐拿出来，拉开拉环刚说中奖，旁边的人都跑光了。这说明这个行骗套路太老了。现在，我就像剧里的群众，雪球上推荐的评论，只要一提赛道，我立马跳过，我根本不看，怕受骗。$片仔癀(SH600436)$ $通策医疗(SH600763)$ $海天味业(SH603288)

现在盘中这种无厘头的走势，其实是由量化交易造成的。而量化交易其实是根据交易的历史判断未来的走势，只不过它更快而已。这其实也是所谓由技术指标决定的交易，与什么波浪理论并无本质区别。都说量化可以增加散户的亏损，这是因为它的模型设定了散户行为模式的均值。而如果你能跳出散户行为模式的均值，采取与一般散户不同行为，也许量化交易可以增加利润呢。

有朋友问，大宗商品到底受货币政策影响大，还是经济增长影响大呢？

其实我的答案是，它只受供需关系影响，供应不足上涨，供应过剩下跌。至于经济状况和货币财政政策，都是通过影响供需关系起作用。而由于出了这些因素以外，大宗商品还受到很多因素影响，所以，其价格与上述两个因素不是一一对应的关系，只有认识到这一点，才能更好理解大宗商品的价格变动情况。

比如，经济好的时候，大宗商品也可能下跌，比如2009到2019。货币紧的时候，大宗商品价格也可能上涨，比如上世纪80年代的美国。所以不能简单说谁的影响更大，而是具体情况具体分析。不仅在大宗领域是如此，在比如工程机械等周期性商品领域也一样。比如，最近基建明显加快，那为什么工程机械反而销量下滑？都要具体分析。这个以后详谈吧。

PPI同比下降两个多点，环比持平。这明显是通缩了。这是大家担心日本化的根据。但是，我们可不是日本，货币财政政策没有那么多牵制。所以，市场对通缩的理解是为货币宽松打开政策空间，通俗说就是又可以放水了。这时什么资产最不利，当然就是现金和存款。先知先觉的资金开始将现金换成可交易的东西，包括大宗商品，股票，可能还包括艺术品。

刚入股市时，大部分人都不敢在上涨中卖出，特别害怕卖完了还涨。慢慢的，这种情况多了以后，就不太在乎卖完了还涨的情况了。对抗的方法就是分次卖出。同样买入也是分次进行的。而分次买卖多了以后，就会发现，投资股票就是一个仓位控制的问题。下跌时仓位逐渐增加，上涨时仓位逐渐减少。当然，也有的人是趋势投资，上涨增加仓位，下跌则立即止损。我不知道那是怎么玩的，所以只是按照自己的方式玩，也很少止损。我的方式就是那种经常被大V说成是垃圾的方法，下跌补仓，并且基本不止损。