去年的时候，很多人都认为，随着美元的紧缩，大宗商品的价格会大幅度下跌。我却一直怀疑这种说法。由于弗里德曼说过，所有的通胀都是货币现象，所以，大家自然以货币的松紧判断价格的走势。但其实，价格是货币和商品互换时的比率，所以，价格不仅受制于货币的多少，同时也会受制于商品的多少。而在一般的资本主义交易条件下，商品不会出现不足却只会出现过剩。所以，这时决定价格的条件就只剩下货币的多少了。而当价格上涨是由商品短缺导致时，则调节货币的多少对价格的影响其实是很有限的。比如，在饥荒时期，一个馒头值多少钱，完全看卖者的心情了。

以前我曾说过一句话，你有能力紧缩货币，我有能力紧缩商品。不知道大家现在是否理解了？如果明白，你还会为出口低端生活必需品订单下降担忧吗？

A股投资这些年流行一个说法，买股票就是买公司。据说这是因为巴菲特说过这句话。我本人对巴菲特佩服的是五体投地，然而，对于这个说法，即便是巴菲特说过，我也不认为就是对的。因为这对于巴菲特可能是对的，然而对我们则一定不对。

我认为，我们买股票就是买股票。因为，第一，我们买的股票对公司几乎无法产生任何影响，虽然理论上股票是公司的部分所有权，但问题是公司的所有权压根儿就无法部分行使。所以，你根本就无法像巴菲特那样买下整个公司，或者对公司的经营产生重大影响。第二，买股票就是买公司，容易让我们忽略目前的股价。所以，虽然公司很好很优秀，但如果股价高，这绝不是一笔好投资。于是有很多投资者习惯于用定性方式分析股票，于是产生各种概念。全然不顾这种定性分析所对应的价格。第三，买股票就是买公司，就无法进行逆向投资。因为逆向投资几乎都是买入有问题的被市场抛弃的公司。逆向投资的标的几乎都不是好公司，但由于其价格更低，所以反倒有很好的投资机会。

昨天说，我们不会发生当年日本的所谓资产负债表式的衰退。因为一旦出现这个苗头，反倒是增加了我们解决所有问题的机会，因为终于有人愿意为过去的债务买单了。居民存款增加，才能为超发的货币提供购买力基础。假设你存了100万，那再发100万，是不是相当于你存的财富拿出来了一半？当然物价涨了，但是财富却重新分配了。这么简单，日本当时为何做不到？因为，

第一，日本并不是一个主权独立的国家，他的政治受美国的影响很大，他的政治选择是要对美国有利，而不是对日本有利。（试图打破这点的政治家很快就会失势）。第二，日本的财阀家族势力不仅大，而且基本是固化的。日本的政治受这些既得利益者的影响也很大，所以政策选择倾向于保护财阀的利益，而不是国家的。（政治家不受财阀支持根本就没有机会上位）。日本战后这么多年了，除了稻盛和夫，松下幸之助，丰田章男，你还听说过哪个日本知名企业家？（别说孙正义，他不是企业家！）

所以，大家一定要理解安倍经济学对日本的重要性。黑田东彦是安倍的拥趸，在美国紧缩后继续大幅宽松，日本的汇率几乎腰斩，为的就是获得久违的，并且对日本极为珍贵的通胀。但是他为什么不能继续担任日本央行的行长呢？去年国会就开始要求他辞职了！

我个人甚至认为，即便黑田东彦去年以来的一点点对通胀的贡献，也应该感谢我们。因为众所周知的原因，美国特别需要日本的支持，所以暂时容忍了他们试图推高通胀的努力。

通胀时如何做最有利？也可以反过来说，通胀时如何做才能不损失？通胀的本质是货币的购买力在降低，所以，自然的，通胀时最不好的做法是持有现金，包括类现金的存款，债券也是一样。而持有与现金对应的资产当然就是有利的。但是，这只是一个一般原则，具体情况则要复杂得多。比如我们的房产，已经经过一轮20年的大幅度上涨，未来房产是否能够跑赢通胀，则是充满变数。如果从解决中国的房地产泡沫的角度来看，最优的情况反而是未来通胀时代房价不涨，这样房价收入比会降低到合理水平，同时又能够防止房屋贷款的弃贷，避免房价调整中伤及银行，引发金融风险。

券商已经如过街老鼠一般，但是，它们其实已经不怎么下跌了。$华泰证券(SH601688)$ 

原来一直不知道说胡话这个词是怎么来的。今天看北魏孝文帝时代推行汉化的措施，才恍然大悟。当时北魏规定，禁止穿胡服说胡话。于是明白，胡其实就是当时的北方非汉族的统称。说胡话大致相当于今天的说外语。那当然就是指不被人理解的话了。由此引申出胡言乱语，胡诌，胡扯，胡咧咧等等。

以古鉴今，有时候那些在国外学了些学问，回来就指点江山的公知，他们说的就是名副其实的胡说了。

十二生肖酒取得成功后，神酒新推出了二十四节气酒。我想起马季说的宇宙牌香烟，估计以后会推出三十六天罡，然后七十二地煞，然后八百罗汉，最后是百万雄师？

这特别容易让人想到他们那里的著名成语。

现在医药保健被市场爆买。逻辑当然很简单，不说了。我只说一点不同的看法，这些年公共开支在卫生方面已经严重透支，然后，医药行业还想获得高额利润，并且还是想从唯一的买家手里赚钱，那么问题来了，应收款会不会大幅度增加？集采会不会继续加料？卫生领域反腐会不会加强？会不会强调给实体经济让利？

如果真的演变成大牛市，那么这次牛市的原因是什么？2016年熔断后，经历过两次结构性牛市，一次白酒消费的牛市，源于上届村长干预过多，引发资金抱团求生。一次新能源的牛市，源于新能源的快速发展。这两次结构性的牛市，导致A股市场的交易过于拥挤在较小的范围，从而损害了相关标的的流动性，其表现是机构的调仓换股非常困难。但是，如果一次全面的牛市，则会解决这种困境。所谓全面的牛市，是像2007年和2014年的市况，那是估值的整体提升，无法用公司的基本面解释股价上涨的原因。

券商一直被称为牛市的旗手，所以，第一，券商是打前站的，他不会单独自己来，没有单独的券商行情；第二，券商过后会有大部队登场，别着急，都会涨。

但是，每一次的牛市都会有特殊的原因和涨幅最大的品种，抓住这些品种坚持到牛市结束，会有不错的收益。

试图在牛市中吃到所有品种的波动，可能反而成绩不好。