有色金属价格最大风险其实在于美股。如果美股出现大幅度下跌，势必造成恐慌，到时有色金属的价格也一定会下挫。虽然现在的共识是黄金有避险属性，仿佛美股下跌黄金会继续上扬，由此带动有色继续上涨。但是历史的经历不是如此。大家可以回看2008和2020年美股下跌时有色的价格变动，美股下跌，有色一定下跌。然后美联储宽松有色再上涨。前一段我提示过美股的风险，并让大家思考如何防范，我个人对有色的风险就基于这个基础。当然风险并不是一定发生，而只是有可能发生。我关注风险并不是我看空有色价格，只是对未来的确定性没有信心。但是，如果真的美股下跌，美联储可能又会宽松，这又会导致有色价格上涨，所以长远看，有色的价格向上的可能更大。但是，这其中的波动就是风险呀。长远看谁不知道房地产还会企稳，但是现在房地产公司是好的标的吗？

其实，投资者如果能从自己的失败中吸取教训，就可以不断进步。比如，你可以想想自己当年被一只股票深套是如何发生的？又是如何将一个盈利的投资最后变成保本出甚至套牢割肉的？

最近的市场，出现了很多利好消息，但是波动仍然是难以避免的，这其中一个很重要的原因，是所谓人们的近因效应。所谓的近因效应，使人们对最后发生的外部信息形成深刻的印象，而这些印象将会影响人们的行为。比如刚刚发生过地震，大家z在室内就会感到不安，而刚刚发生过空难，坐飞机就会有心理障碍。市场刚刚经历了一轮大幅的下跌，这种下跌对人产生的刺激是难以在短时间内消除的，所以当上涨的时候，人们仍然记得下跌所带来的印象，保本出的心理仍然很浓重。所以，能够决定市场价格水平的基本因素虽然都已发生积极的变化，但由于近因效应给人带来的负面影响，所以价格向上的变动并不会顺利进行，而总是会被人的负面心理所打断。这就是目前股市波动的主要格局。然而有趣的是，有很多理性的投资者，即便知道这些波动是受近因效应的影响，他们也依然会采取同大众相同的措施，要想理解这个问题，就得听另外一个故事。狮子总是在水草茂密的地方出现，那并不是因为狮子喜欢吃草，而是狮子的猎物喜欢吃草而已。

不要一说赌博就避之唯恐不及。在胜率和赔率分布特别理想的时，赌博也没有什么不好。比如有人和你赌博抛硬币，他坐庄，赔率是3倍，就是你押1元，赢了赔你3元，你不参加不是傻子？

其实，任何不确定性的东西都是赌博。从这个意义上来说，股市也就是赌博，所不同的是，我们可以自己计算赔率与胜率。所以，我从来不去判断明天是涨还是跌，我也判断不了，并且我认为所有做这种判断都毫无意义。我只是不断在计算未来涨跌的胜率和赔率，并且根据自己的计算下注而已。当然有的人认为，市场就没有不确定性，自己就是可以预测市场的涨跌，现在他预测会跌，所以空仓，这就超出了我的认识能力和社交圈了。

刚开始打高尔夫球的时候，几乎100%的新手都是用手和小臂发力，所以你的教练，一开始并不会教你怎么去打，而是告诉你不能用手和小臂发力。在投资市场上也是一样，你所认为的最舒服的方式一定是错的。比如现在市场在普遍的恐慌中，空仓或者轻仓明显会让你自己感觉更舒适。当然很多满仓的人，那并不是他们在现在的恐慌中选择了满仓，而是他们过早的满仓了。在5000点的大牛市中，你也一定会感觉到重仓或满仓满融更舒适，所以这都是错误的。

单纯的笑对自己的失败，不证明自己就是强者，有时候这恰恰反应你自己是个弱者。因为大部人都认为勇士的名声可以平衡失败的损失。但其实，这种勇士的名声在残酷的竞争中毫无意义。没有人关心你是笑对还是哭对自己的失败，转眼间人们就会把失败者忘得一干二净。所以，你必须直面自己的失败，不要用笑对或者自嘲来掩饰自己。你应该总结经验，分析自己究竟愚蠢在哪里，然后重新投入。不断重复这个过程，你就会成为强者。一味的讪笑和重复我不在乎，对于竞争结果是没有影响的。

无论何种市况，无论何种仓位，无论盈利亏损，永远不要抱怨。在市场上求生存，心态第一重要。而对心态的锻炼，第一要务就是永远不要抱怨。因为，第一抱怨毫无用处，只会浪费精力。第二，抱怨影响关注点，把错误归因于出自己之外的其他因素。第三，抱怨会影响自己的情绪，使自己丧失冷静。不抱怨不是很容易做到的，这不仅需要心性的修炼，还要远离那些喜欢抱怨的人。虽然我关注很多看空的人士，他们都是抱怨连天，但我基本可以屏蔽他们的抱怨情绪。至于为什么我并非同意这些看空人士的观点，还要关注他们，这里也做下说明。市场是复杂的，一个人难免有自己的盲区。而这其中有可能有被忽视的危险。这些看空的人士，基本每天都用放大镜找利空，所以有风险他们会发现。这就是我关注他们的原因。

今天空头会狂欢，证明自己有先见之明的文章会铺天盖地。虽然在A股市场，由于缺乏做空的机制，看空并不会带来实际的利润，只会带来获得利润的机会。投资者可以在跌下来后买入，从而获得更有成本优势的仓位。然而，很多的看空者其实并不会在跌下来后买入，因为他们可以说是职业的看空者，跌多少都不会买，所以也就是赚个看准的快乐。

我这一次也认为还是要小心，并且已经清了融资。虽然现在的仓位仍是满仓，但对于一贯满融的投资者来说，满仓就已经是轻仓了。在这里，有两个误区给大家讲讲。第一，一旦持股开始下跌，总是有投资者用自己的成本离目前价位很远，也就是有很多浮盈为自己打气。这是很错误的思考方式。下跌给投资者会带来损失，损失的数额与你的持股成本毫无关系，不是说你的成本低就可以少损失。第二，由于持股成本低所带来的安全错觉，在下跌概率较大的市况下，投资者持股不动。并且由于所谓的价值投资者持股不动的信仰，这种不采取措施的投资方式最近几年被强化了。说到这里，一定有人抬出巴菲特和我抬杠，关于这个我以前说过多次了，巴菲特持股不动是对的，我们不动是错的，原因就是我们不是巴菲特。换句话说，你把自己与巴菲特比较的优势浪费了。那么，我们是否因为下跌概率很大就全部卖出呢？那就要考虑具体情况。目前的全体市场并未明显高估，只要你不是拿的刚刚经历大幅度上涨的标的，就也不用清仓。所以，按照自己的交易节奏，降低仓位是合适的，这样你就获得了更加灵活的选择余地，继续下跌可以减少损失，还可以在低位买回，继续上涨也不至于全部踏空。

当然，很多人并不习惯这种交易方式，这个无可厚非。交易本就是非常个人化的，没有绝对的正确可言。

在普涨的牛市中（这只是个假设的前提，不是对现在市场的判断，如果分不清楚，建议回去补初中语文课程。），对基本面的精细分析反倒阻碍取得好业绩。因为，普涨的牛市，根本变化是有不少新资金冲进来，这导致了整个股市定价权的变化。在熊市中，定价权属于有经验和能够进行基本面分析的专业投资者，而在牛市中，定价权属于没有经验并且容易被操控的新手。由于拥有定价权的他们，无法理解公司经营的基本面，所以此时容易理解的，类似于符号性的信息，更容易打动他们。这个有点像中国的老太太貌似都懂点中医，比如吃核桃补脑，就比五羟色胺再摄取抑制剂更容易被老太太理解。同理，猪肉价格上涨就比能繁母猪存栏量的去化更容易吸引新散户。但是，大家知道，这种虚假的知识最终都会失效，当新散户都根据自己的似是而非的知识买入高高在上的股票后，牛市其实也就结束了。但这个过程中，你如果非要教育这些新散户，说他们的看法不对，则你自己会错过这种机会。很多投资大家都认为，牛市中战胜市场非常不易，就是这个道理。

前几天有个朋友问我，常温超导这个事会有什么影响？我真的不知道，因为如果这个事情成真，那将是现代工业体系的重新初始化，各个行业会发生如何的变化没有人会说清楚。所以，影响一定会有，而且大到难以想象，关键的问题在于我们无法判断。好在，我们并不是要判断常温超导对工业的影响，而是要判断由此引发的投资机会和风险。我刚才说了，这个其实很难判断，但是我们可以另外想办法，既然我们判断不了哪个股票会受到什么样的影响，那我们可以想一下，那个公司不会受影响。随便举个例子，白酒会受影响吗，证券会受影响吗？等等。

当然，根据A股的优良传统，概念肯定会疯炒一气，但这只是博傻而已。即便是真的，今天以超导为名或者为噱头的公司，都不会胜出。因为这个事情太大了，最终决定的既不是技术，也不是资金，而是国际竞争。

如果是普涨的牛市行情，在投资上最主要的原则是持股不动。在牛市中，对于普通的散户来说，之所以很难跑赢大市，甚至是亏钱，一个主要的原因就是试图跑赢大市。试图跑赢大市，就会导致频繁的换股操作，这反而会损失很多的涨幅。换股其实是震荡市的操作原则，之所以在震荡市中换股能够成功，是因为涨高的标的卖出后，还会找到其他没有涨的甚至是下跌的，或者原标的卖出后还会回调。但是，在普涨的牛市中，所有的股票都在上涨，并且很少有回调，所以卖出后，大概率无法低价买回来原标的，也无法买到其他便宜的标的，所以只能追高，从而浪费涨幅。当然，有可能我们会在牛市中拿到一个不涨反跌的标的，那我们需要看是不是买到了曾经大幅度上涨的股票，如果是这样可能是正好你处于了市场结构转换的风暴眼上。这就不是换股不换股的问题了，而是你原本就选错了标的。这种情况，最后可能也不会亏钱，但是会错过整个牛市行情。

原本以为今天的走势比较理想，没想到白酒拉高，这引起我的警觉。我不是白酒粉也不是白酒黑，原本白酒的上涨与下跌都和我无关。但问题在于，以白酒为代表的前期包团股，是目前公募基金的重要持仓。这些股票基本没有什么流动性，并且已经调整了两年了，基民们损失惨重。所以这些公募基金基本处于净赎回的状态，导致公募基金在抱团股上有抛售的压力。不仅如此，目前市场已经形成其他的可持续上涨的标的，这必将吸引基金去调整持仓的风格。以上两个原因，我认为白酒的上涨基本不可持续。并且由于以白酒为代表的抱团股，虽然很多已经有了两次腰斩，但其市值仍然很大，所以他们的下跌势必冲击指数。所以，我多次说要观察白酒，只要白酒大涨，就要警惕大盘指数回撤。当然，这也可能是一种机会。我今天卖出了中国核电，并不是不看好，而是认为白酒回调后，核电也一样回调，到时候再买回来。不要和我说核电多优秀，这些我知道的可能比你多。也不要说我可能买丢了，买不回来（有的人可能会盼着这种情况），这对我来说是无法回避的风险，也在可能性之中。