后天就要开盘了，我想一想就提前一天高兴了。
我个人非常重视昨晚美股的行情走势，当然，也不仅仅是美股，还包括美债，美元指数，日元汇率，黄金以及其他大宗商品价格。
昨天晚上出了美国的非农就业数据，被认为大超市场预期。市场目前定价，年底前美联储加息的概率大幅提高。这导致美元走强，黄金和大宗商品价格下跌，美股上的大宗商品类股票和科技类的股票出现不小的下跌幅度。而与此同时，美股的消费医药却出现了上涨。
大家一定会感到奇怪，为什么大宗商品的股票和科技类股票会出现正相关性，这其实不仅仅因为铜和铝等金属有受益于算力建设的逻辑，当科技类的股票出现下跌时，一定会影响他们的融资能力，最终会影响算力基础建设的投入，这会影响到未来的铜铝需求。这只是它的产业逻辑结构。还有一个宏观结构，也会导致他们同时受益，同时受损。科技股这种长久期的投资，与黄金等大宗商品的价格，本质上都受益于货币政策的宽松。虽然美国目前的利率水平并不低，但是由 2008 年以来多次救市所导致的基础货币发行量，目前市场上的货币总量还是很宽松的。这其实也是 2008 年以来美国走出一轮长牛的宏观基础。
凯文沃什不仅仅提出了降息缩表的不可能组合，他其实还有另外一个主张，对市场影响很大。就是他要改变从 2008 年以来所形成的，金融市场对美联储作为最后救市人的依赖。其实在 2008 年金融危机之前，美联储的政策导向并不过多地考虑股票市场和债券市场的情况，当时他们只考虑通胀和就业。而 2008 年之后，美联储被赋予了一个新的职责，就是他要维持美国金融市场的稳定以及持续的繁荣。所以当市场出现大幅度的下挫时，每次都是以美联储出台更宽松的货币政策而告终。这其实导致了美国金融市场对美联储的绑架，其本质上是美国财政对美国货币政策独立性的侵蚀。而凯文沃什是主张改变这一现状的，他主张回到过去，只关注通胀和就业数据。
所以我认为现在市场担心的还不是未来的加息，他们可能更担心的是当美股出现大幅下跌时，美联储不会像过去那样出手相救。即便是日本，他们可能也急于改变日元汇率不断贬值的趋势，可能也会边际上的收紧货币政策。虽然我认为日元贬值其实对日本是有利的，并且日元的加息也不会扭转日元贬值的趋势。
今年的年初，当我们想到美联储和日本有可能会加息的时候，都觉得会是天方夜谭。而现在，这已经成为市场严肃对待的问题。两年前我在看好黄金和其他大宗商品的时候，其基本的前提假设就是美国会不断的宽松，并且人民币会跟随美元一起贬值。而今，这两个前提都已经成为疑问。所以大家可以看到，虽然有色金属的价格仍然处于高位，按目前的价格来计算，有色金属类公司的业绩应该依然优秀，但有色金属的股票却遭到大幅度的抛售，因为主力投资者认为现在的黄金和大宗商品价格难以维持。
昨天我只是拿有色金属举了个例子，因为现在有色金属与科技正相关，但即便如此，也惹来紫金矿业粉丝的围攻。以前只是不能谈紫金矿业，现在谈有色金属也会被认为是在暗指紫金矿业，甚至现在我只要说到周期股，他们就说我在影射紫金矿业。这个现象其实更可怕，因为这说明紫金矿业的股东已经彻底散户化了。他们战战兢兢，搜寻着不同的意见，反驳着这些意见。这在我看来就是一个很好的反向指标。
今天就说到这儿吧。周一的大 A 市场一定很热闹，但谁也不知道究竟会发生什么。

这雪球已经越来越像个粪坑了。当年微博就是粪坑化，我退出的。

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昨天晚上出了美国的非农就业数据，被认为大超市场预期。市场目前定价，年底前美联储加息的概率大幅提高。这导致美元走强，黄金和大宗商品价格下跌，美股上的大宗商品类股票和科技类的股票出现不小的下跌幅度。而与此同时，美股的消费医药却出现了上涨。
大家一定会感到奇怪，为什么大宗商品的股票和科技类股票会出现正相关性，这其实不仅仅因为铜和铝等金属有受益于算力建设的逻辑，当科技类的股票出现下跌时，一定会影响他们的融资能力，最终会影响算力基础建设的投入，这会影响到未来的铜铝需求。这只是它的产业逻辑结构。还有一个宏观结构，也会导致他们同时受益，同时受损。科技股这种长久期的投资，与黄金等大宗商品的价格，本质上都受益于货币政策的宽松。虽然美国目前的利率水平并不低，但是由 2008 年以来多次救市所导致的基础货币发行量，目前市场上的货币总量还是很宽松的。这其实也是 2008 年以来美国走出一轮长牛的宏观基础。
凯文沃什不仅仅提出了降息缩表的不可能组合，他其实还有另外一个主张，对市场影响很大。就是他要改变从 2008 年以来所形成的，金融市场对美联储作为最后救市人的依赖。其实在 2008 年金融危机之前，美联储的政策导向并不过多地考虑股票市场和债券市场的情况，当时他们只考虑通胀和就业。而 2008 年之后，美联储被赋予了一个新的职责，就是他要维持美国金融市场的稳定以及持续的繁荣。所以当市场出现大幅度的下挫时，每次都是以美联储出台更宽松的货币政策而告终。这其实导致了美国金融市场对美联储的绑架，其本质上是美国财政对美国货币政策独立性的侵蚀。而凯文沃什是主张改变这一现状的，他主张回到过去，只关注通胀和就业数据。
所以我认为现在市场担心的还不是未来的加息，他们可能更担心的是当美股出现大幅下跌时，美联储不会像过去那样出手相救。即便是日本，他们可能也急于改变日元汇率不断贬值的趋势，可能也会边际上的收紧货币政策。虽然我认为日元贬值其实对日本是有利的，并且日元的加息也不会扭转日元贬值的趋势。
今年的年初，当我们想到美联储和日本有可能会加息的时候，都觉得会是天方夜谭。而现在，这已经成为市场严肃对待的问题。两年前我在看好黄金和其他大宗商品的时候，其基本的前提假设就是美国会不断的宽松，并且人民币会跟随美元一起贬值。而今，这两个前提都已经成为疑问。所以大家可以看到，虽然有色金属的价格仍然处于高位，按目前的价格来计算，有色金属类公司的业绩应该依然优秀，但有色金属的股票却遭到大幅度的抛售，因为主力投资者认为现在的黄金和大宗商品价格难以维持。
昨天我只是拿有色金属举了个例子，因为现在有色金属与科技正相关，但即便如此，也惹来紫金矿业粉丝的围攻。以前只是不能谈紫金矿业，现在谈有色金属也会被认为是在暗指紫金矿业，甚至现在我只要说到周期股，他们就说我在影射紫金矿业。这个现象其实更可怕，因为这说明紫金矿业的股东已经彻底散户化了。他们战战兢兢，搜寻着不同的意见，反驳着这些意见。这在我看来就是一个很好的反向指标。
今天就说到这儿吧。周一的大 A 市场一定很热闹，但谁也不知道究竟会发生什么。

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昨天晚上出了美国的非农就业数据，被认为大超市场预期。市场目前定价，年底前美联储加息的概率大幅提高。这导致美元走强，黄金和大宗商品价格下跌，美股上的大宗商品类股票和科技类的股票出现不小的下跌幅度。而与此同时，美股的消费医药却出现了上涨。
大家一定会感到奇怪，为什么大宗商品的股票和科技类股票会出现正相关性，这其实不仅仅因为铜和铝等金属有受益于算力建设的逻辑，当科技类的股票出现下跌时，一定会影响他们的融资能力，最终会影响算力基础建设的投入，这会影响到未来的铜铝需求。这只是它的产业逻辑结构。还有一个宏观结构，也会导致他们同时受益，同时受损。科技股这种长久期的投资，与黄金等大宗商品的价格，本质上都受益于货币政策的宽松。虽然美国目前的利率水平并不低，但是由 2008 年以来多次救市所导致的基础货币发行量，目前市场上的货币总量还是很宽松的。这其实也是 2008 年以来美国走出一轮长牛的宏观基础。
凯文沃什不仅仅提出了降息缩表的不可能组合，他其实还有另外一个主张，对市场影响很大。就是他要改变从 2008 年以来所形成的，金融市场对美联储作为最后救市人的依赖。其实在 2008 年金融危机之前，美联储的政策导向并不过多地考虑股票市场和债券市场的情况，当时他们只考虑通胀和就业。而 2008 年之后，美联储被赋予了一个新的职责，就是他要维持美国金融市场的稳定以及持续的繁荣。所以当市场出现大幅度的下挫时，每次都是以美联储出台更宽松的货币政策而告终。这其实导致了美国金融市场对美联储的绑架，其本质上是美国财政对美国货币政策独立性的侵蚀。而凯文沃什是主张改变这一现状的，他主张回到过去，只关注通胀和就业数据。
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凯文沃什不仅仅提出了降息缩表的不可能组合，他其实还有另外一个主张，对市场影响很大。就是他要改变从 2008 年以来所形成的，金融市场对美联储作为最后救市人的依赖。其实在 2008 年金融危机之前，美联储的政策导向并不过多地考虑股票市场和债券市场的情况，当时他们只考虑通胀和就业。而 2008 年之后，美联储被赋予了一个新的职责，就是他要维持美国金融市场的稳定以及持续的繁荣。所以当市场出现大幅度的下挫时，每次都是以美联储出台更宽松的货币政策而告终。这其实导致了美国金融市场对美联储的绑架，其本质上是美国财政对美国货币政策独立性的侵蚀。而凯文沃什是主张改变这一现状的，他主张回到过去，只关注通胀和就业数据。
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