原帖发布日期2020-07-25 06:06 · 来自 Android

今天再来聊聊周期股。最近聊周期股比较多，可能大家都听烦了。而我的出发点是把思考的东西尽量告诉大家，供大家参考。

一说周期股到顶点了，就有人引用目前的销售额，并分析现实中潜在的需求。反之，一说周期股到低点了，就有人分析该品类已被市场所淘汰，人们再也不需要买入这些东西。但其实，周期性会一遍遍重复。周期股的本质成因是两个，第一是供需的信息不平衡，不完善，生产者无法按照需求进行生产。第二，生产者群体的囚徒困境。全体生产者的竞争，所导致的供应扩张和缩减无序。

第一种情况，比如，有些周期品的需求是稳定的，但由于对供给的统计不准确，生产者无法判定现实的总供给，从而导致对供求关系的误判。比如养猪，关键的问题可能在于，养猪企业并不知道现实的真实存栏量，从而无法据此调节产能，以便达到供需平衡。再比如，有些品类需求是呈波动状态的，这种波动受很多因素的影响，生产者无法准确预计需求的变化，无法维持供需平衡。工程机械，钢铁都有这个特征。还有，有些品类的供给扩张需要时间，虽然大家都知道供不应求，但也无法在短时间内增加供给，从而导致供求关系阶段性不平衡，以矿为主的有色金属就是这样。

以上讲的是信息不平衡所致。现在假设信息完全透明，供求关系为所有生产者所知晓，那是否就会消灭周期？这涉及到另外一个问题，就是第二点，囚徒困境。因为，即便产能已经过剩，但只要生产还有利润，其中任何一个生产者都有扩张产能的冲动，都希望别人去产能，首先缩减生产。如果大家都这么想，则没有人去产能，一直到全行业普遍亏损。几乎所有的周期类股票都有这个特征，无论工程机械还是养猪，甚至有色金属钢铁都是如此。

其实在今天的技术条件下，解决信息的不平衡是非常容易的，但解决囚徒困境却很难。就是说，真实的供需数量状况容易得到，但由于人们的自私倾向导致囚徒困境无法消失，这也许就是竞争的本意。所谓的囚徒困境，是说两个共同犯罪的犯人如果都不承认，就都会从轻处罚。但其中一个人承认，而另一个人不承认，则承认的人免于处罚，不承认的人从重处罚。如果两个人都承认，则都会获得一个正常的处罚。可以看出，如果把两个囚犯作为一个整体，最有利的是两个人都不承认。但由于两个人的信息隔绝，或者互不信任，最终的结果一定是两个人都承认。而每一个人承认的时候，其出发点都是自己承认另一方不承认。这就是囚徒困境。解决囚徒困境很简单，两个囚徒需要互相信任和沟通信息。对所有周期股的生产者来说，永远都在囚徒困境中。解决的办法当然也很简单，就是所有的生产者签署一个协议，一致行动。但这样一来，就成为一种垄断行为，为市场经济所不允许。

所以周期股的周期性没有那么容易解决。

以上为一家之言，不要认真。

原帖发布日期2020-12-26 10:03

任何一个周期股，当周期结束后，一定不要去算利润，看市盈率，这样会舍不得离开。就像有人现在在养猪股里，还在考虑明年有多少猪出栏，赚多少钱，这是没用的，因为明年的猪肉价格是多少无法判定。有人感兴趣什么时候再进。具体时间无法估计，但有个指标可作参考，等养猪股出现亏损后再考虑这个问题。这个道理同样适用于工程机械和重卡股，但这两个股是产品寿命决定的周期股，相对来说周期时间是确定的，工程机械要过至少 4 年后再考虑。

应有些朋友的要求，讲解一下周期股。

原发日期 2020-09-27 05:35 

很多人不明白周期股的买入规律，以及周期股的周期成因。从周期成因来看，大体有两类，第一，由产品性质决定的周期。这类公司生产的产品使用周期长，一次购买多年使用。由于各种原因，购买的时间分布不均匀，集中买入后必然需求减少，要等这批买入的重新买入才有需求。工程机械，汽车，甚至房子都是这类。周期长短与产品更换周期大致相同。第二类，由产能变化决定的周期。这类公司生产的产品没有特异性和技术含量，产能也会迅速扩张。产品价格高时，产能扩张，价量齐升，就是景气高点。但产能扩张不会停止，直到供大于求，产品滞销，打价格战，利润下降或者亏损，产能退出，进入景气低点，价量齐跌，然后产能继续收缩，直到供不应求，价格开始上涨。有色金属，养猪，煤炭钢铁都是这种。两种周期公司有一个共性，景气高点时，股价高，市盈率低，景气低点时，股价低，市盈率高。所以，如果投资周期股，现在应该抛售养猪股和工程机械股，买入有色股或钢铁股。周期股有一个最大的优点，就是周期一定会来。