雪球用户#买股票的老木匠#数据备份
注册制可能真的要来了。如何看待注册制，注册制会给市场带来什么重大影响？一般来说，大家肯定会首先想到股票发行增加了，市场上的股票多了，必然导致价格下降即估值水平降低。于是，这会被自然理解为利空。然而，我个人觉得可能不会这么简单。因为股票多了，整体上的优劣判断难度会增加，这反而导致购买者会更小心。于是，识别度高的标的交易反倒会比以前拥挤。于是这些标的的估值反而会提高。而识别度低的标的将丧失流动性，逐渐失去公开上市溢价，估值与非上市公司靠近。所以，江湖总舵主玩的那套打板战法未来可能会失效。因为小票市场会成为小众市场，它更加有效，参与人都是内行。
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一般来说，进入市场时间很长，并且用自己的钱投资就能养活自己的，都已经不再看任何投资方法，投资心得方面的任何文章。他们阅读的与投资方式贴点边儿的只有著名投资人的传记。除此之外，即便巴菲特来讲如何投资，也不会吸引他们。这个道理很简单，他一定已形成了适用于自己，并且反复验证有效的方法。如果，一个投资者仍然在关注其它人的投资方法，那一定是两个原因之一：没有自己的方法或自己的方法无效。举个例子说，一个打乒乓球的如果还在阅读打法的文章，他要么是新手，要么就是卖课的在备课，他肯定不是优秀的运动员。
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去年人口减少85万，如果按人均30平米计算，这意味着有2500万平方米住宅的增量供应，折合25万套。未来如果人口持续减少，这种被动的增量供应也会增加。这有助于理解为什么日本的房价持续下跌，以及预判未来的房价变化。然而，房价的下跌会导致银行坏帐的增加，以及居民资产负债表的收缩，这会引发灾难性的通缩。日本在1990年代后期近三十年的时间里，基本上就在这样一种通缩中。而我们一定要避免这样的情况。所以最理想的情况，是房价保持不变，而由其他商品，人员工资的上涨导致温和偏上的通涨，最终使房子的相对价值下降。而实现这一步，要央行有胆识和担当。而目前的动不动就是我们不搞大水漫灌，是难以解决这个大问题的。
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在A股投资，其实有的时候和精神病医生有点像。精神病医生必须要尝试理解病人的病态思维，以期取得好的治疗效果。同样，A股投资人必须要尝试理解基金经理的清奇思维管路。比如，疫情三年航空公司赔得裤衩子都要当了，股价还能创新高，基金经理们怎么想的？比如昨天全球大宗商品上涨，今天看明显利好茅台，通策，爱尔，他们又是怎么推演的？
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中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司党委书记、董事长，贵州茅台酒股份有限公司党委书记、董事长丁雄军入选2022年十大经济人物。
2022年是中国经济特别困难的一年，一个奢侈品牌的白酒有如此高荣耀，真的可喜可贺。
我想起了马总在黄埔江拐弯那块儿的讲话。
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2022年回顾，被打残了，一脸懵逼中。
2023年展望，还在一脸懵逼中，，，，
完。
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我真的是服了。现在一说丙球难买，就把血库告急的新闻稿复读一遍。我再强调一次，血制品公司和血库是两个完全不同的流通体系。义务献血的血永远都不会去到血制品公司，也永远不会制造成血制品。义务献血是全血，进入临床血库体系，满足临床用血需求。血制品公司的原料来自于自己的采浆站，这是有偿的。有人去采浆站卖血浆，但不允许卖全血。采浆站不是像献血车那样采全血，只采血浆，没有血细胞，懂了没？$华兰生物(SZ002007)$ $天坛生物(SH600161)$
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现在才是别人恐惧了。尤其是低估值，周期类，银行，券商，问题是，你敢贪婪吗？如果你敢，那你要回答，如果它们再跌50％，你能不能愉快地生活。现在的消费旅游航空酒店，从K线图都能看出贪婪，居然有买的人还在念口决，别人恐惧我贪婪。
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我的逻辑比较简单，现在消费上涨无疑是因为憧憬，而不是现实。而工业品下跌又是因为现实而不是憧憬。但是，当满大街开始喝酒撸串时，人们也一定会开始乱窜，到那时，汽油消耗会不会比啤酒消耗增加更快呢？
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把台积电搬到美国，以及通胀削减法案，还有制造业回流，统统这些可以简称为，产业降级。美国过去五十年维持科技领先，有几个原因。第一是二战导致的欧洲科学家流入美国，第二是产业升级导致的资源集中于科技领域，第三是中国大陆，印度，湾湾的优秀人才流入。而资源之所以可以集中于科技领域，是因为基建基本完成和低端产业外迁。现在又要基建（原来的已经落后），又要制造，这都会分流社会资源。于是，蓝领工人短缺，物价上涨，这会推高科技成本。比如画家，请了保姆，全部精力用来画画，作品自然又多又好。现在辞退保姆自已作家务，画画肯定受影响。
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生产领域交易劳动缺额，并由此引发供应链问题。药品交易发烧增多和囤药。消费领域交易优化。于是，可以总结为，大家发烧上不了班，大量吃药，生产无以为继，但是大家却要去酒吧猛喝，去景点猛逛，飞机人满为患。我是觉得哪里不对。[笑][笑]
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我再表述一遍，降低通胀率并不是降低通胀。通胀率受基数效应影响，也就是明年只要不涨了，通胀率就会归0。但物价已经涨了，回不来了。不要期望涨上去的物价再恢复回来，因为那意味一段时间的负值通涨率，就是通缩。而通缩是几乎所有央行都努力避免的。这，就是货币的秘密。所以，财富本质不是货币多少，而是对应的实际财富。
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所以，上面三个贴子可总结为三阶段父母的作法。初为父母，将孩子视为人，甚至是视为大人。孩子虽小，也要尊严和尊重。他不是玩具，也不是宠物，更不是炫耀道具。孩子长大了，将孩子视为朋友，平等交流，鼓励自己作决定，鼓励自己拓展生活。千万别把他当成你实现自己理想的工具。而当你的孩子成年后，自己老了，要将他们视为自己的后盾，依靠但不依赖，给他们孝敬的机会，又不拖累他们的工作。
所以，做父母，是活到老学到老。[笑]
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最后讲一个老年人最容易犯的错误。孩子长大后，父母老了，孩子肯定会有时买些东西孝敬父母。有些父母怕子女乱花钱，会说我不缺之个，这个没用之类，这又是一个很大的错误。中国人人生最大遗憾，是子欲养而亲不待。孩子孝敬父母，是难得的机会。这不是人的本性，这是教育的结果。很多其他的文化系统是没有孝敬文化的。所以，老人应该给子女这种机会。我认识一个老阿姨，是个退休大学老师，他的儿孙给他买衣服，她总是夸奖他们买的好，正好自己缺这个，特喜欢之类。弄的孩子特高兴，像小学生被老师表扬一样。[笑]
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今天索性再说些关于教育的话吧，这可能仍然是和很多人的理解不同，甚至会引起不适，一定要有点儿准备。[笑][笑][笑]
孩子长大了，逐渐有了自己的想法和做法，与父母的矛盾不可避免。此时父母最容易犯一个常见的错误，对孩子说，我一切都是为了你。这句话虽然司空见惯，但却是一个巨大的错误。第一，这不是事实。对孩子好是人的生物本性，是写在基因里的。所以我们受苦受累养育孩子，本质上是为我们自己。比如，天冷了，你自己觉得冷，但却忍冻给孩子穿棉衣，完全没问孩子是否也冷。而你忍冻给孩子穿棉衣，会给自己带来快乐，所以这是为了孩子还是为了自己？第二，这会有不良后果。这导致孩子背负巨大的心理负担，在反对你时有负罪感，从而造成孩子或唯唯诺诺（避免负罪感），或离家出走（逃离负罪感）。所以，这句话不要说。而子女成年后，这句话又将成为老人绑架儿女的绳索。你看，又上纲上线了，又刻薄了。
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白马们波澜壮阔的行情，并不是什么价值投资了，学习巴菲特了，也不是什么DFC了，更不是值得一生拥有。那是2016年后，当时村长防止乱炒再次发生骨宅，搞了个临停制度，并且在休息日出来喊话，指出各种妖精之类。于是，某一个股票涨停，就会要求解释为什么买，甚至要求撤单，不然就临时停牌。这种情况还怎么玩呀。（现在的零容忍，建制度，不干预三原则，就是对那时的纠偏）。但玩着玩着，发现白马们的待遇不同，于是大家都明白了。中国古老智慧，所谓围城必阙吗！于是，资金都涌向大约五十只股票，开启了白马行情。而最近，村长说了中特估值体系，不要不当回事。
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美国要过感恩节了，全世界最荒谬的节日。五月花号载着一帮老弱病残登陆美洲大陆，土著印地安人拿出食品衣物帮助他们定居下来，而后的三百年，这些人一边过感恩节，一边屠宰印地安人，直到这片大陆原著民被杀尽。而今他们不用再杀人了，但却每年仍然感恩。当我读到这段历史时，感觉到无比的荒谬。
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经常有人去分析总结是否应该卖掉赚钱的股票，而持有甚至加仓亏损的股票。其结论通常是不应该这么做，并且经常背诵彼得林奇的名言，拔掉鲜花留下野草。但其实这个问题还有另一种解释。我认为就是应该卖掉赚钱甚至赚大钱的，加仓不赚的。比如巴菲特就卖了中石油和比亚迪，赚的盆满钵满。这么说并非是否定彼得林奇那句名言，而是说在A股里野草和鲜花与彼得林奇的想像并不一样。A股长得好的往往就是野草，而鲜花可能一直不动。或者A股中原本是鲜花的长大了就成野草了。所以，也许彼得林奇的道理是对的，但在神奇的A股操作恰恰相反。比如航空旅游能在过去三年创新高，就是老彼得想破头也不会明白的。
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现在医药保健被市场爆买。逻辑当然很简单，不说了。我只说一点不同的看法，这些年公共开支在卫生方面已经严重透支，然后，医药行业还想获得高额利润，并且还是想从唯一的买家手里赚钱，那么问题来了，应收款会不会大幅度增加？集采会不会继续加料？卫生领域反腐会不会加强？会不会强调给实体经济让利？

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如果真的演变成大牛市，那么这次牛市的原因是什么？2016年熔断后，经历过两次结构性牛市，一次白酒消费的牛市，源于上届村长干预过多，引发资金抱团求生。一次新能源的牛市，源于新能源的快速发展。这两次结构性的牛市，导致A股市场的交易过于拥挤在较小的范围，从而损害了相关标的的流动性，其表现是机构的调仓换股非常困难。但是，如果一次全面的牛市，则会解决这种困境。所谓全面的牛市，是像2007年和2014年的市况，那是估值的整体提升，无法用公司的基本面解释股价上涨的原因。

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