刚才有个朋友问我，如何判断大多数人的行为？是否看成交量还是论坛？我告诉他，其实什么都不用看，因为大部分人都是一样的，股票在高位的时候并且还很热闹，他们就会看多。反之股票在低位的时候并且还很冷清，他们就会看空。这不仅仅适用于个股，其实也适用于大盘指数。所以你只要能做到在低位比较冷清的时候勇敢买入，然后一直持有，在高位比较热闹的时候坚决卖出，你就一定能成为赢家。什么大数据，什么老鼠仓，什么庄，都赢不了你。
但这些年我很遗憾的看见，大部分的人都是在高位热闹的时候才开始买入，比如去年的10月份。而在低位冷清的时候，他们却避之犹恐不及，比如去年的9月份。这个市场没有什么神秘的，你只要能战胜得了自己的本能冲动，你就能胜出。而且这个道理也没有人不懂，只是你战胜不了自己。做股票投资就跟减肥一样，没有一个人不知道怎么减肥，你只是做不到而已。然后你却要到处咨询减肥的办法，就像有人天天问我怎么投资一样。

昨天给大家说了，大部分人都忍不住不看交易。有的人说，只要买少点就可以不看，那这就是本末倒置了。因为我们来投资是为了赚钱，而赚钱就是要重仓位，如果我们为了让自己安心和不看，而只买入一点点，那你问自己，来股市投资的目的是什么？你是来求安心和不看的吗？所以，我们不能因噎废食。如果为了不看和安心而降低仓位，那你最好不要投资，那更加安心了。
重仓位而不看，对于任何人来说其实都是很难的。这个道理很简单，因为你买入了很多的股票，那么股市的涨跌与你的利益就息息相关，而此时你再不看，就非常的反人性。我见过很多人可以做到，但也不见得完全不看就一定会取得非常好的成绩，天天看，也有投资很成功的人。所以，问题的关键还不是看与不看，而是你是否可以忍受股市的波动。我之所以在那个帖子里面说，刚入市的小白最好不看，那是因为，所有刚入股市的人，如果看盘，几乎都忍受不了股市的波动。
而对于我个人来说，我从入市那天开始，就已经知道自己没有能力做到不看，所以后来我干脆就成为专业的投资者，变成天天看了。当然，对于我来说，现在股市的波动对我来说已没有太大的影响，偶尔我还会利用这种波动来为自己增厚业绩。当然，这需要很多时间和经验的积累，我依然不建议刚刚入市的朋友天天盯盘。
我昨天已经说了，股市就那么几招。今天就给大家讲讲盯盘。盯盘要看什么，你首先要知道。你其实需要看的是交易的细节，因为这可以反映出买卖的状况。至于所谓的技术分析和什么均线波浪，我个人从来都认为那是胡扯。首先，我们要分清楚，所谓的自由交易和有大资金影响的交易。在自由的交易中，没有大资金有努力的方向，所以，个股的交易几乎是一种随机的波动，大部分时候他们都会跟随着大盘和相应的板块而变化。这反映出大部分的交易者心态都是平和的和随意的。他们都是跌了就买点儿，涨了就卖点儿。交易在此时也表现出一种连续的状态。但当有大资金有明确态度的交易，比如他们为了吃入更多的筹码，或者派发更多的筹码，此时的交易其实还是有迹可循的。一般来说，这种交易的连续性非常差，股价的走势也不随机，并且最典型的表现就是他和大盘和板块的走势不趋同。所谓的不连续，就是当有大买盘出现的时候，就一定有大卖盘。相反，有大卖盘出现的时候，就一定有大买盘。所以那种交易表现为间断的、冲击式的。在股价的表现上，股票的价格被控制在一个非常窄的区间内。当然，我们通过这些信息无法判断究竟有人是在吃货还是在出货。但是我们可以结合股票的价位和基本面的状况，可以很容易的判定出究竟是有人在出还是在进。大家可能会问，当有资金吃货的时候，一直买入就可以了，他们为什么要这么做？因为他们希望在一个相对低的价位买入更多的股票，那么他们就会在相对低的价位停留更长的时间，所以当有散户跟风买入的时候，他们其实会把手里的股票以集中的方式卖出一部分，这样可以杜绝股价的持续上涨。他们用低的价格儿，或者是原价，甚至也可以稍高一点再买回来。他们要的是更多的筹码以及在相对低位更长的持续时间。在高位出货的时候，道理也是一样的，只不过所有的东西都是反过来的。而如果大资金和大股东之间有某种信息联系，那在股价的相对低位会有很多坏消息。而在股价的相对高位，又有很多好消息，这都是有大资金干预交易的佐证。
这些东西大家需要多年看才能知道，并不是你通过看我这个帖子就能明白的。我昨天给大家说了陆游的诗句。纸上得来终觉浅，觉知此事要躬行。
本帖下面不能出现任何具体的股票名称，否则一律删除拉黑。

我有一个朋友是个股市小白。他问我，我买入后不看行不？我告诉他，如果你真的能做到买入后不看，那你大抵是可以赚钱的，当然前提是不要追高。他说不看还不简单？我说，非常不简单，而且我断定你根本做不到。前几天，有个人在我的帖子下面说，洛阳钼业持股体验不好，波动太厉害，准备换到紫金矿业了。我其实想告诉他，那是因为你不持有紫金矿业。一旦持有，一样波动厉害。今天紫金下跌，我不知道他是不是可以安心。

哪个股票都一样，不持有看的是月线，持有看的是分时。不持有的都是好股票，持有的体验都不好。那不是市场的问题，而是你的认识问题。

我猜大家最近都很关注美元，因为美元目前面临着很大的问题。美元作为历史上唯一的超级货币，他正在逐渐的走向自己作为超级货币的尾声。我想大家可能都听过这样的论述，就是超级货币的传承历史。英镑如何替代荷兰盾，美元如何替代英镑，还煞有介事地推演出人民币未来该怎么做，去替代美元成为超级货币。我可以明确的告诉大家，这些东西都是胡扯。除了美元之外，历史上没有所谓的超级货币。虽然荷兰盾和英镑在世界的流通也曾经很广，但它们依然不是超级货币。因为当时的荷兰盾也好，英镑也好，都是金属本位的。每单位货币都对应着一定数量的白银和黄金。所以我们可以把历史上的荷兰盾和英镑比喻为代金券儿，是一种黄金白银的提货凭证。在金属本位的时代，一个国家发行货币的多少，取决于自己的贵金属储备，他并不会任意发行自己的货币。所以当时如果有超级货币的话，就只有黄金、白银等贵金属。无论是荷兰盾还是英镑，都没有成为今天美元这样的超级货币。即便是在布雷顿森林体系解体前，由于美元也是金本位的，他当时的地位也属于代金券，也是黄金的提货凭证，所以当时的超级货币也不是美元，而是黄金。只有在布雷顿森林体系解体后，美元取消了和黄金挂钩，却仍然能够在世界的支付和储存中，占据绝对的主导地位，那才是真正意义上的超级货币。此时，黄金和美元相比已经黯然失色。正因为美元的超级地位，他可以根据自己的需要决定发行美元的数量，从而利用美元的潮汐作用，对全世界的资产进行周期性的收割。所以有那句话，我们的美元，是你们的问题。
但是，最近几年的变化使得这种状况发生了很大的变化，尤其是俄乌冲突后对俄罗斯资产的制裁，极大的贬损了美元作为超级货币的地位。我们现在还不要去谈人民币取代美元成为超级货币，我们甚至应该思考一个问题，成为超级货币对我们究竟有什么好处？我个人反倒认为，我们现在应该极力恢复黄金作为超级货币的地位，而不是急于用人民币去取代美元。

关于铜铝的逻辑，我其实讲过多次。但是还是有人不断地询问，这只是因为铜铝的股票没有上涨的原因。昨天我已经解释过这个现象了，他们其实并不想听铜铝的逻辑，只是想通过我的讲解并看好，来缓解自己的恐惧感和焦虑感。

但是，今天又有人开始问衰退导致铜铝需求的减少，铜铝价格坚挺甚至上涨的逻辑是什么？并且这么问的人最近还不少，那肯定是自媒体中的财经演员的观点看多了。现在的自媒体定理就是，美国加关税，导致美国衰退，导致世界衰退，导致经济低迷，导致大宗商品需求减少，导致大宗商品价格下跌。人人都会背这段定理，然后就不知不觉把它当成真理。就像前段时间，黄金上涨是由于俄乌冲突，所以俄乌冲突缓和导致黄金价格下跌，或者美国对黄金加关税导致黄金上涨，等等类似的定理。这些东西也都被人看成真理，直到现实的发展告诉大家，这些定理都是扯淡。其实，黄金上涨的根本原因就一条，美元印多了，其他的都是偶然因素。就像现在北半球天气越来越热，本质原因就一条，是太阳的直射角度越来越小，直射时间越来越长，夏天要到了。至于那天来了暖流，那天下雨降温，都只是扰动而已。

我们刚才说了，黄金的上涨是因为美元印多了，那一定有人问，为什么铜铝价格没有上涨？首先，我要告诉大家的是，这是个错误的问题，这是你从铜铝的股票没有上涨反推出的铜铝价格没有涨，也可以说你并没有去看铜铝的价格以及历史变化。我可以很明确的告诉大家，铜铝的价格不仅已经上涨，而且是大涨特涨了。你去看一下铜铝价格的月线图，结果是一目了然的。然后，马上就有人说，铜铝价格涨了没有用啊，股票价格没有涨。所以，大家可以审视一下自己的思考过程，是不是也是这样一团乱麻一样？

为防止你们把所有的问题搅和在一块，最后把自己弄懵，我给你们捋捋，顺便教你们怎么思考。第一，你要分清楚，你究竟在考察铜铝的价格还是铜铝的股票价格。我刚才已经说了，如果你考察铜铝的价格，那么很明确的结论是，铜铝的价格已经上涨了很多了。2024年全年沪铜的均价是74863元，现在的价格还比那时候高，说明今年均价还会上涨。第二，你要明白，没有人规定铜铝的价格上涨，铜铝的股票价格就会立即上涨。这就像前一段的黄金。但最终，铜铝的价格上涨导致铜铝公司的业绩增长，最终也会导致铜铝股票价格上涨。所以，很明显，今年的铜铝价格只要不出现大幅下跌，铜铝公司的业绩就会比2024年还会大幅增长。但这是不是导致股票价格立即上涨，我不知道，但是你可以看现在的黄金股票，可能会有些启发。

接下来的问题就一个了，衰退会不会导致铜铝价格下跌？那你首先要理解什么是价格。可能大部人都觉得自己理解什么是价格，其实真不一定。价格表面是单位物品的货币数量，但其本质是物品和货币两者之间的财富比例。比如，9000美元每吨铜，其本质是9000美元和一吨铜所含财富量相当。所以，铜铝的价格不仅仅取决于铜铝的财富量，也取决于美元的财富量。在美元所含财富量大体稳定的情况下，铜的价格自然取决于铜的供需关系。所以，衰退必然导致铜的需求减少并导致铜价下跌，也没有问题，但是前提是美元的币值是稳定的。而如果在此过程中，美元币值的下降更快，那铜价就可能不降反升。从2008年开始，美元多次通过QE增发，美元早就不是原来的美元了。并且我们为了防止升值，也要和美元保持同步，所以人民币也一样的情况。另外，衰退如果真的来了，我认为最终还是靠发币解决，因为这是信用货币取代金本位的唯一好处，也可以说信用货币被广泛采用就是干这个的。如果，我们现在用黄金计价铜，那么铜价表现为铜金比，那铜价已经大幅度下跌了。

所以，我买入铜铝股票的逻辑很简单，这是我能想到的，避免自己的财富缩水的可行办法。买黄金，买黄金股也是一样道理，别再问了。仅此而已。

刚才有个小朋友问我如何表达自己的观点，既能让人觉得逻辑顺畅，又能通俗易懂？我由于职业的关系，对这些东西有自己的认识，我分享给大家供大家参考。
表达自己的观点其实有两种模式，一种是书面语模式，一种是口头语模式。可能大家会理解为，书面语模式就是通过写文章，口头语模式就是通过讲演。其实这是把这个问题理解简单了。两种模式并不仅仅指的是表达意思的方法，它还涉及到你表达意识的结构。
首先我们看一看书面语模式。书面语模式通过写文章的方式表达自己的观点，其好处是可以非常的准确和缜密。因为写文章表达自己的观点，可以同时阐述多逻辑线条，所以观点表达的既全面又缜密。看文章的人可以反复看，看到后面的内容还可以去翻看前面的内容，所以看文章的人可以综合全面的理解写文章人的观点。所以学术论文都是应该采取书面语的模式，只有这样才能阐述复杂全面的学术观点。
而口头语的表达模式，由于是利用语言的流动来表达自己的观点，所以他只能采取单逻辑线条来表达观点。口头语的表达者在一直说，听众也在一直听。听众并不可能去反思你以前说过的话，所以不可能像书面语那样去翻看前面的内容。即便表达者把自己之前说过的话再重新说一遍，以便让听众像翻看前面的内容一样反思，那这个重复的内容还是属于逻辑单线的组成部分，相当于一条路一直在走又绕回到前边的路上。我们在书面语里面就很少看见这种，把以前的内容再重新写一遍，因为没有必要。而由于口头语单线逻辑的表达模式，所以它在全面性和严谨性方面是打了折扣的。但好处就是，他更易于被接受和理解。
我见过太多的大学老师，他们分不清两种模式的区别。所以他们的讲课效果很差，是因为他们在讲课的时候采取的是书面语的表达模式。他们上课的时候几乎是在背诵自己的学术论文，由于是多逻辑线条的，下面听课的学生几乎就要发疯，因为这很难理解。所以书面语并不仅仅等同于书面，讲课很差的老师就是用口头来表达书面语。反过来，大家之所以觉得我的文章通俗易懂，是因为雪球虽然用文字来传递信息，但在这里面发帖子并不是写学术论文。没有哪一个受众愿意对你的帖子反复研读。所以我虽然用文字来表达自己的观点，但采取的模式却是口头语的表达模式，是单逻辑线条儿的。这就增加了我写的帖子的可读性，它让你读起来很轻松并且容易理解。当然这种表达模式必然牺牲了全面性和严谨性，所以经常有朋友在我的帖子下面提一些问题，比如我今天讲铜铝受供需关系的影响，就有人问我以前不是强调受货币影响吗？但如果我把供需关系和货币关系，以及宏观经济的关系都放在一个帖子里面写出来，那几乎就是书面语的表达模式了，我可以表达全面，但你就不见得爱读了。
大家一定都见过这样的人，只要轮到他说话了，他一个开场白：“这个问题我是这么看的”，下面的人就几乎都要去上厕所了。这就是典型的分不清两种表达模式的人。
最后我用一句话，来让大家体会两种不同的模式。
聪明睿智的的中国股民从 2025 年开始过上了幸福生活，这就是书面语的表达模式。中国股民聪明睿智，他们从二零二五年开始过上了幸福生活，这就是口头语的表达模式。

一直有人在问我，如何看待世界的石油价格？因为在一般的叙事里面，石油被认为大宗商品之王。所以我们很自然的推理出，石油价格的涨跌会决定其他大宗商品的涨跌。这其实是对石油作为大宗商品之王的一种误解。之所以称石油为大宗商品之王，是因为石油主要给生产生活提供能源，而能源是我们现在生产生活的主要消耗品和消费品，所以，它的价格涨跌对生活资料和生产资料的价格涨跌影响很大，石油价格上涨，能源费用就会增加，所有东西的生产成本都会增加，所以一般会导致价格上涨。反之就会导致价格下跌。而且由于能源的当量关系，类似于煤炭天然气等提供能源的产品，基本上价格也是跟随石油的。所以从这个意义上来说它才是大宗商品之王。
但有的人由此推知，石油价格的上涨会导致有色金属比如铜铝价格上涨，则是过于简单了。我们不可否认的是，石油价格上涨，铜铝生产过程中所耗费的能源成本自然是增加的，这其中铝的成本增加可能更明显。由于生产氧化铝和电解铝的生产过程中都需要耗费大量能量，而铝土矿相对其他矿产来说稀缺性并不明显，所以我们甚至可以把铝的生产理解为用能量的消耗来换取物质，这和石油使用时用物质消耗来获取能量正好是相反的。所以我们可以很明显的看出，目前石油价格的下降会导致铝的生产成本降低。这个过程当然也适用于铜。虽然铜矿相对来说有很大的稀缺性，但铜的生产过程中也会消耗能量，所以铜的生产成本也会随着石油价格的降低而降低，只是它的降低并不明显。
接下来的问题来了，既然石油价格的下降可以导致铜铝的生产成本降低，那为什么我一直以来都认为，铜铝的价格并不会随着石油的价格降低而降低？为什么不同意石油价格会引领铜铝等有色金属的价格？这个道理很简单，我们需要回答一个问题，任何一个商品的价格是由它的生产成本决定的吗？很显然并不是。决定商品价格的直接原因就是供需关系，而并不是生产它的成本。那么我们就要知道铜和铝的供需关系目前的状态。目前铜矿供应是很紧张的，其主要的原因是过去多年来的低铜价所导致的勘探支出降低，新发现的铜矿减少，而原有的铜矿由于品位下降开采难度增加等原因，导致产出减少。我无意去和有的朋友争论地壳中的铜元素是否足够多，我在此主要强调，从勘探发现铜矿到能够开采，需要的时间是很长的，矿业界普遍认为需要的时间大概在七年。那么即便这几年的高铜价已经增加了勘探支出，那么形成产能也是要到二零三零年之后了，而在此之前铜矿的供应并不会明显的增加。铝的供给是另外一个故事，铝土矿并不稀缺，虽然中国由于环保的原因已经导致大量的铝土矿关闭，但在国外的很多地方铝土矿的丰度是非常高的。因为铝并不是重元素，它在地壳中并不缺乏，生产它只需要能量就行了。所以问题就是，铝的生产尤其是电解铝环节，那需要一个稳定的能源供给和较低的电力价格，而这都是我们的强项。所以目前电解铝的生产我们占了全世界的一半以上。但过多的能量消耗也给我们带来很多问题，所以我们不再新增电解铝的产能，这就是所谓电解铝产能的天花板。虽然其他国家增加电解铝产能也是可以的，但是想替代中国的便利性其实并不容易。所以中国的电解铝产能天花板其实抑制了全世界的电解铝产能，这就是铝的供给逻辑。
至于铜铝的需求，懂的人就太多了，什么新能源轻量化，什么光伏风电铜缆，大家都会说的一套一套的，我在这里就不赘述了。所以这导致了这些年的铜铝供应关系相对紧张，这才是决定现在铜铝高价格的原因，而并不是它的生产成本。所以从这个意义上来说，铜和铝的价格并不会受石油价格的影响。
那最后还有一个问题，石油价格是由什么来决定的？以及一直以来为什么我很少谈及石油。大家都知道世界上有一个组织叫做欧佩克，后来还加入了俄罗斯等其他非欧佩克产油组织的国家，所以现在这个组织被称为欧佩克加。这个组织的主要目的，就是要根据原油价格的变化来调整原油的产能，从而达到他们利益的最大化。我顺便说一句，这个组织的主要目的虽然是为了维持高油价，但有的时候他们也会故意的降低油价。高油价非常容易理解，那为什么有的时候他们会降低油价？因为长期的高油价就会导致能源替代，最终会导致对原油需求的减少。比如我们搞新能源车的时候，那明显未来就会减少对石油的依赖，所以那一段时间他们就会压低油价，甚至在此过程中出现了负油价事件。大家知道当时我们的对策是什么吗？就是那个人人喊打的石油地板价。当国际油价低于四十美元的时候，我们国内的成品油价格不再随着国际油价的降低而降低。诟病这个政策的人非常多，但最终催生了中国的新能源汽车产业。我们再说回到欧佩克加，既然他们能够通过调整石油产能而调节国际上的石油价格，那我们可以很简单的推理出，世界上从来都不缺石油产能。以我们近几十年的石油需求来看，全世界的石油产能从来都是过剩的。决定石油价格的并不是石油的稀缺性，而是欧佩克加的经济利益。目前又出现了明显的石油价格下跌，现在是不是大部分的专家都告诉你这是由于对衰退的预期？我认为这就是胡扯。衰退明显的是会减少石油的需求，欧佩克加为了维持油价应该减少产能，但却在最近增加了石油的产量。大家想过这是为什么？这就回到了我上面说的，有的时候低油价更符合欧佩克加的利益。真正的原因是，美国制造的贸易摩擦会逼迫其他人购买美国的石油和天然气，这自然会损害欧佩克加的长远利益。但由于美国的石油属于页岩油，其生产成本明显高于俄罗斯和沙特的石油，所以他们增产压低油价以后，会导致美国的页岩油出现亏损，这和他们当年打压中国发展新能源的道理是一样的。甚至上一次他们压低油价也不是为了对付中国，也是为了对付美国的页岩油。有兴趣的朋友可以自己去搜一搜上一次的美国页岩油危机。
我说了这么多，就是要告诉大家一条儿，原油的价格是非常复杂的，它并不像铜等大宗商品价格有很明显的周期性，有人告诉你油价代表经济繁荣与低迷，是契合经济周期变化的，那就是胡扯的没边儿了。我们有太多的好时光是低油价的，有太多的糟糕时候是高油价的。所以判断油价是非常难的，这就是我不投资原有企业的原因。
我建议大家，什么事情都要追求一个甚解，对那些定理一样的东西一定要特别警惕。以前我给大家解释过美元指数和大宗商品并不像专家说的亦步亦趋，今天我给大家解释大宗商品和原油也不是亦步亦趋。我对所有定理一样的东西都有天然的怀疑，我必须要搞明白其中的原因，否则我就不会轻易的相信。无论是多大的专家说的都一样，所有的专家都是人，都不是神。就聊到这儿吧。

总是有人跟我强调，美股已经涨了几十年，他们的言外之意就是美股比A股强100倍。那么我们首先来看一下，所谓的美股涨几十年，是不是真的？美股的本轮涨幅是从2008年金融危机开始的，那一年，美联储发明了一个新的货币政策工具，就是定向量化宽松，简称QE。其操作方式就是美国政府定向向美联储发放国债，美联储发行基础货币买入国债。你也可以简单的理解为美联储印钱借给美国政府，这在当时也被简称为直升机撒钱。经过了几轮的QE后，美国从一次巨大的金融危机中逐渐的恢复过来，之后在2020年疫情的时候，美联储再次利用了QE进行直升机撒钱。从QE的操作模式上我们就可以简单的推导出，美国的国债越来越多，美联储的基础货币发放的越来越多，这表现为美联储的扩表，其实简单理解就是印的钱越来越多。这种如洪水一般出来的美元货币，除了被我们一些出口导向型国家作为储币货币以外，其大部分都涌向了美国的资本市场。这就是美国从2008年至今一次最长的牛市的基本原因。当然，这其中也不是一帆风顺的，曾经有好几次玩的是死给你看，其结果都是美联储更加加大了QE的规模。
然而，靠发行货币所支撑的资本市场，其实就像抽大烟，发行同样的货币量，但对股市的支撑力度却越来越小。不仅仅如此，美国的国债也不是可以无限膨胀的，所以，今天如果美国股市出现崩溃，再次希望用定向量化宽松的方式来解救，那美联储所需要发行的货币要比以前多得多。
还有一点我们特别需要注意，加大货币发行量，其实一个直接的副作用就是通货膨胀。但在2008年美国第一轮QE完成后，在美国并没有出现明显的通货膨胀。我看过很多学者的解释，但我认为都没有说到根子上。我个人的看法很简单，2008年的时候中国还处于发展的过程中，我们几乎还处在资本的积累阶段，所以美国发行的大量美元都被我们拿过来作为储备，这些货币没有回流美国，自然没有形成购买力。所以就不会造成通货膨胀，而只会造成资产的膨胀，表现为美股和美债的上涨。但在2020年之后，我们可以说初步的资本积累已经完成，所以我们的外汇储备也已经不再增加，我们手里储备的美元货币也就不再增加。加之后来欧洲的战争，导致美元成为制裁工具，让国际投资者认清美元的危险性。所以大家几乎不再把美元作为财富储藏的手段，而只作为一种结算的备付金，这会导致美元回流美国，从而导致美元的通货膨胀。其实，美元对于美国来说，就是他们给我们打的欠条，我们手里积攒过多的欠条儿，实际上是危险的，尤其是俄罗斯的例子，让大家想到美国还可能赖账。这样大家就都急于变现手中的欠条，把他们变成黄金等其他资产，所以，这也导致了美元通货膨胀的进一步上升。
给大家讲完了2008年之后美国牛市的原因，我们再来看看A股。其实2008年我们是配合了美国出台大规模刺激政策的，可以说，美国能度过2008年的危机，中国的作用也是不可忽视的。2008年我们也发行了大量的货币，但是我们为什么没有像美国那样造成股市的长期上涨？这个道理也很简单，我们容纳超量货币的池子是房地产，2008年到2021年，虽然我们诟病A股是永远的3000点，但是我们一线城市的房价涨幅要远远超过美股。

央行实行再贷款，用于支持汇金收购上市公司的股票，这其实是一种货币工具，相当于定向宽松。这不是像有的朋友说的借钱买股票那么简单，任何央行的贷款行为都是发行基础货币，央行向外再贷款1万，市场上的货币并不是只增加1万，而是要乘以货币乘数。所以，我们也可以把它理解为发钱，但是我们要注意的是，这个发钱的窗口在股市。如果我们还等在家里，没有到股市这个窗口排队，那发钱也和我们没有关系。

大家听没听过这样的观点：一方面，他们希望神秘资金加大买入力度；另一方面，他们又表示现在千万不能抄底，最好卖出回避。大家觉得这是否违和？

我告诉大家，这其实就是我们国内基金经理的普遍观点。老是一副死道友不死贫道的小心思。这些人即便再来一轮牛熊，他们依然还是担不起替人投资的重任。

所以，我的结论就是，千万不要买基金。这个群体从根子上就坏了。

目前美国的30年期国债和10年期国债都出现大幅度下跌。我们除了贸易上的手段之外，很明显会不断抛售美债，进而买入黄金。而美债的价格下跌，可能会带来美国金融体系的流动性危机，甚至引发系统性风险。大家不用妄自菲薄，目前的状况当然对我们影响很大，但他们也不是2018那样，具有很大的优势。

另外，很多人都希望国家给大家发钱，但其实可能就是在发钱，只不过你需要排在正确的窗口。

昨天的所有救市措施里面，有一条是非常关键的，是有划时代意义的。就是央行给汇金公司增持股票提供足够的再贷款。我解释一下什么叫做再贷款，就是汇金公司为了增持股票，向金融机构专项贷款，而该金融机构可以就该专项贷款向中央银行申请再贷款。之所以这一条是划时代的，是因为他开了两个先河。第一是，他打通了央行和股票市场之间的通道，央行的资金可以通过再贷款的方式间接进入股票市场，而央行的资金是无限的，所以，这导致增持股票不存在资金限制。第二，央行的再贷款本质上是一种货币工具，再贷款就是货币发行行为，当央行为买股票而提供再贷款的时候，这其实是一种量化宽松。

人民币在快速贬值，很多人想当然的认为，这是为了解决美国对中国加的关税。这就是胡扯的没边儿了。即便是那50%不加，60 %多的关税靠外汇贬值是无法平衡的。如果再加上那50%，那其实就已经是贸易切割了，因为在经济上就已经没有可行性了。
我不知道最近人民币的贬值是有意为之还是我们放任，但是这种贬值对于我们来说是非常有利。这个我以前已经讲过多次了，在这里就不再重复了。目前我们可以看到美元指数出现了大幅度的下跌，这说明，总体来说，美元兑其他主要货币是贬值的，而这恰恰是他所追求的目标。其实大家可以想一下，美国对某一个国家加关税，和这个国家的货币兑美元升值其实是等效的，都会导致这个国家卖到美国的商品变贵，从而抑制美国国民对这个国家商品的消费。所以美国对这些国家不仅仅加了关税，这些国家的货币兑美元还出现了升值，这其实是一个双重打击。大家都知道日本当年的花园广场协议，美国做的就是这种事情。
为什么其他国家不能效仿中国也采取贬值的措施，这个我也讲过多次了，既有他们自己国内的原因，毕竟货币的升值对于本国的有钱人来说是有利的。当然也有美国的原因，在这个当口主动兑美元贬值，很可能会被美国认定为汇率操纵国，那和美国达成协议的可能性就更小了。我们的不同在于，我们没有这样的国内原因，而且这一次我们也没想和美国达成什么协议。所以我们才能采取贬值的措施。
那么问题来了，既然贬值已经无法抵消美国加征的关税，我们还这么做的意义是什么？大家可以想，这么多国家都试图和美国达成贸易协议，如果他们一旦达成，他们继续向美国卖自己的商品，那他们有没有可能采购中国的零部件？而此时的人民币贬值，实际上是对这些国家采购零部件的一种让利，买中国的零部件就更便宜了。大家也许会反驳说，美国会区分零部件的来源地，从而提高这一部分的关税，那我劝大家看一看我转的上一篇文章。
我希望大家对整个系统有一个全面的理解，总之一句话，这个世界不是某一个人说一句话，做一个表格，就可以改变的。最终所有的决策都要通过人来执行，没有人，一切都是空话。高关税只能鼓励走私，最后，你收的关税可能还不够打击走私的。
还有一点大家可以扩展思考，人民币贬值会不会导致外国游客来中国旅游的成本降低，其中也包括美国的游客，美国游客来中国旅游受关税影响吗？

以下这篇文章的内容传的很广，我认为它的内容还是比较靠谱的。而且这就是我多次强调的，组织保障没有跟上，一个庞大的关税系统，不是你发几个表格就能完成的。
问了下做出口报关咨询和海关的朋友，结论和他的美国同行一样——这次加征关税计划落地的可能性很低。美国海关要应对特朗普如此规模的加征关税，至少需要大幅加强产品分类识别和原产地验证能力才行。比如一箱零件，按照特朗普如今的计划，医疗设备零件和汽车零件那税率差别可很大。原产地是越南和原产地是巴西税率差别也很大。显然海关不能只看单据就放行，必须经过现场检查货物，核对原产地起运信息，请求货物出口国(地区)的有关机构对货物的原产地进行核查。如果发现有靠虚假信息进行避税的嫌疑，还要要求出口商提供一系列发票和付款信息进行核实。而且美国如今对原产地的认定标准还很模糊，一辆大幅采用中国零件在墨西哥组装的汽车，原产地算哪里?美国自己也说不清楚。这需要美国海关机构，尤其是负责以上事宜的海关边境保护局+(U.S.Customs and BorderProtection)，多招聘并培训人员，研发部署新的关税计算核对系统，通过AI等手段能快速识别确认货物分类，通过一系列对原产地认定的细化标准和指导操作。然则美国海关边境保护局本财年的预算早就确定，主要花在边境安全(拦截非法移民)和芬太尼上，而不是加强关税征收能力上，压根就没做大规模加征关税的准备。一线不具备执行能力的情况下，就强行推动广泛加征关税，那后果只能是大量货物在海关排队，等着靠如今这点人员和系统慢吞吞的核对税率再放行，进而美国国内商品流通也大幅延期，国内供应链和疫情早期那样全面瘫痪，别提制造业回流了，已有的工厂都得关门大吉。

大家都看到了，上周鲍威尔的讲话。他明确拒绝了特朗普降息的要求，当然，他给出的理由都是非常合理的。美联储从成立之初，其实最初的目标就是维持币值的稳定，但从格林斯潘开始，美联储变成了双目标制，除了考虑币值的稳定之外，还要考虑就业和经济发展。这其实都已经是美国政府和美联储之间博弈之后的结果了。
我们要知道。美联储代表的是美国的金主，他们不仅持有大量的美元货币，而且也持有大量的美国国债。通货膨胀对他们的打击是非常大的，他们当然不希望自己手中的财富贬值，所以他们要极力维持美元币值的稳定。在这一点上，他们和发行国债的美国政府诉求是完全不同的。简单来说，美联储是债权人，而美国政府是债务人，而债务人都是希望通货膨胀的。在2008年之前，美国国债还没有泛滥成灾的时候，两者之间的矛盾还没有显性化。但是今天，美国国债已经成为庞氏债务，就是在货币币值没有变化的情况下，美国已经无力用自己的收入去偿还债务的利息，为了偿还利息而不违约，美国就需要不断的增发新的国债。为了解决这种困境，其实只有两种办法，就是开源和节流。我们可以看到，特朗普上台以来，裁撤政府公务人员，减少财政支出就是节流。而加收关税，卖金卡等措施其实都是开源。但是这些措施都是无济于事的，因为他们和庞大的债务数量相比，根本不在一个数量级。
最后还有一个措施就是增加税收，但是我们都知道，增加税率对经济发展的打击是巨大的，所以特朗普也不会轻易采用，相反，他为了刺激经济，可能还会降低税率。但是，税收其实等于税率乘以应纳税额，在税率不变的情况下，应纳税额的增加也会导致税收的增加。所以我们看，应该如何增加应纳税额呢？当然，只有两个办法。第一个办法就是经济的快速发展，投资、消费、出口快速增加，各种应纳税额自然水涨船高。第二个办法很简单，就是通货膨胀。比如美国都是价税分开的，我们可以很直观的看到，当面包价格上涨20%的时候，它里面的消费税也会上涨20%。所以我从来都认为，通货膨胀才是特朗普追求的目标。
那么接下来的问题就简单了，如何实现通货膨胀？最直接的办法就是开动印钞机印钱，但是，美国的体制导致了美联储相对的独立性，所以不是特朗普想印钱就可以印的。这个我们在上周的时候已经看到过了。所以特朗普只能在自己的权限范围内，利用自己的行政权力去推高通胀，对于大量进口的美国人来说，最简单的办法就是增加进口商品的成本，所以我们看到了加关税和加特别的海运费。这都是推高进口商品成本的努力，其结果就是导致通货膨胀。大家可能还记得当年的土耳其，通货膨胀率100%的时候，埃尔多安还在要求降低利率。很多经济学家都说，经济学和埃尔多安只能剩一个，言外之意就是埃尔多安不懂经济学。那其实都是不理解埃尔多安所要面临的问题。土耳其的问题和今天美国的问题是一样的，经过多年的通胀以后，土耳其的国债问题得到了解决。当然，这是对富有者的一次财富洗劫。所以，当年土耳其的政变也就不足为奇了。
如果特朗普能够将美国的通货膨胀率提高至20%，那么5年下来，美国的债务问题就会得到彻底的缓解。大家当然会说，这会影响美元的国际信用。这个是当然的，但是我们在任何情况下都要学会解决主要矛盾和次要矛盾。现在美国的主要矛盾并不是维持美元的国际地位，而是要重建美国的财政结构。美元丧失国际地位，只能使美国变成一个普通的国家，就像当年的英镑。美国的财政结构不重塑，美国就不仅仅是变成一个普通国家，而极有可能会破产倒闭。
美国的财政结构走到今天，其实和美元的国际地位也是有关的。大家今天都看到美元的国际地位所带来的荣光与财富，却不知道这也可能导致美国的衰落。美元的国际地位导致美国印钱就可以获得财富，既然如此，谁还愿意去节衣缩食，辛苦劳作？目前在其他国家央行的美元外汇储备，本质上都是美国对这些国家的欠条儿，而这些欠条都是这些国家对美国的贸易顺差所获得的。这些国家的贸易顺差对美国来说就是贸易逆差，特朗普今天的所有努力，就是要改变美国通过贸易逆差向外国借入财富，来维持美国运转的模式。无论他的行为有多么的奇葩，他的初衷和目标是完全正确的。但是他缺乏的是谋略，我上面已经说了，他既没有统一思想，也没有做到组织保障。当然这也不能说是特朗普个人的问题，美国的分权制度就无法做到统一思想，他急于缩减财政开支，就更无法做到组织保障了。
特朗普如果能够实现自己的目标，他真的有可能成为美国历史上最伟大的总统，起码是其中之一。

不是一个行业有高低起伏，就都可以被称为周期股。周期股是一类特殊的存在，这是这个行业的本质特征，由供需错配所导致的行业高低起伏，呈一定规律性的变化。周期股的周期长短是相对固定的，并且最重要的是，可预测的。而有些行业虽然有高低起伏，比如券商行业，甚至白酒行业、医药行业，这都不能被称为周期股，因为他们的周期长短并不固定，最主要行业的高低起伏是无法预测的。从本质上来说，这些行业的高低起伏并不是行业内生的，而是来自于行业以外的原因。

$中国船舶(SH600150)$
你们并不知道什么是周期，更不知道周期力量的威力。造船业属于长周期行业，现在也就是仅仅从低迷开始反转，离所谓的高景气周期还远着呢。什么301调查，什么加收特别靠港费，什么各国扶持造船业，什么原来的造船产能恢复，都是啥用不顶。周期就是周期，我以前写过很多关于周期投资的特点，总结一句话，就是周期一定会来，但是他也一定会走。试图阻碍周期的到来，是徒劳的，同样试图挽留周期的离开，也一样是徒劳的。

现在对铜价的预测，有一个广为人知的逻辑。就是由于美国加关税，而他的贸易对手国会采取对等措施，这样会导致全世界各个国家之间的关税水平普遍提高。其结果是导致了国际贸易成本的增加，最终导致进口商品的上涨而出现通胀。由于价格升高导致消费减少，所以最终会导致大宗商品的消费减少而导致价格下降。这个逻辑可以简化为，由于价格的上升而导致了价格的下降，这看似荒谬，实则就是经济运行的规律。很多周期性的行业其实都是在这种过程中循环，价格上升导致供给增加需求减少，最终导致供大于求而导致价格下跌。
但是，有人用这种方式预测铜价会出现下跌，并不是今天才说的，我以前给大家引过花旗银行的例子，他们从去年就说，今年伦铜应该在8500。很明显他们错了。后来，花旗又开始调高铜价的预测。今天有文章说他又开始调低铜价的预测了，我没看到原文章，不知道真假。但我个人对这种说法是嗤之以鼻的。
我给大家讲一讲其中的道理。大家如果学过基础经济学，会知道所谓的消费供给曲线。消费曲线是随着价格的增加而消费数量减少，供给曲线是随着价格的增加而供给数量增加。这是我们很多预测行为的基础理论。但是在这个图表后面，我们还应该考虑另外一个变量，就是货币。因为消费供给曲线里面的价格是用货币来表示的，而我们在此假设货币的币值是不变的。而一旦货币的币值随着时间发生变动（贬值)，此时价格的增加并没有表示实际消费财富的增加，这时，消费量并不会因为价格的增长而减少。美国本轮的通胀是由于币值的贬值造成的，这种价格的上涨并不会导致消费的减少，所以也就不会反馈到大宗商品价格下跌。换句话说，在币值本身处于贬值阶段，由价格上涨最终导致价格下跌的循环不会发生，这也就是为什么有很多人对铜价一再错判的原因。
最后我提醒大家，让美元的币值发生变动，其实也有货币和财政两种手段。货币手段就是增发美元(QE)，降低利息等等，货币手段虽然更根本，但是起效并不直接，多印美元并不见得必然使美元立即贬值。大家可以以日元为例，当年日本就是采取了货币政策，意图使日元贬值，但在很长时间内效果都不理想。而目前特朗普采取的加征关税措施，就相当于使美元贬值的财政手段。因为买同样的外国商品，由于加征关税而导致价格贵了25%，就等效于美元贬值了25%。所以它的效果就会更直接。而由于铜等大宗商品是用美元来标价的，美元贬值25%，理论上铜的价格就应该上涨25%，而这种价格上涨并不是由供给和消费数量导致的，反过来，他也不会影响消费和供给数量。

中字头基建行业和医药行业，其业绩下滑都不算暴雷。因为这完全在可预计的范围内，否则，这些公司为什么股价如此低迷？所以当我看到，一些人只要看到业绩下滑，就言必称暴雷，我也就只能呵呵了。
尤其对于其中的医药行业，造成业绩下滑的原因都是非常显性的。我估计这些显性的原因已经都处于计价中，而我们要发现的，就是没有计价的隐性因素，并且对股价的影响是正向的。目前最典型的就是人口老龄化，虽然大家都知道，我们已经处于老龄化社会，但是大家对于接下来老人增加的速度，以及由此导致的医疗费用的急剧增加，还是估计不足的。
我以前给大家讲过，最近一两年，进入60岁的老人不是线性增加，不是一年增加百分之多少，而是成倍的增加。这是因为，1960，61，62年三年自然灾害导致的生育率下降，而进入六三年之后，生育率开始回升，逐年增加并创出了新的生育高峰。在这一波生育高峰期间出生的人，就是这几年开始进入老龄。从六三年到七三年，是中国出生人口历史上最高的10年。所以他们逐渐从2023年到2033年进入老年。这就是投资医药的基础逻辑。

当年我一共买了三支困境反转型股票，一个是上海电气，一个是振华重工。两个都先后上涨，我也均获利了结，当然都没有卖在高位。还有一个不知道大家是否有记得的，我现在还持有，所以不能说。所谓困境反转型股票，我们获取收益的关键点不在于上涨，而在于下跌。就是当困境为大家所熟知，所有人都不看好的时候，他会有一个非常低的价格，此时买入，只要他的情况出现好转，自然有资金会进入拉高。而一旦出现这种情况，我们千万不要忘了，我们买入的初衷是博困境反转，而不是博星辰大海。只要获取你自己的目标收益，就应该获利了结。此时最忌讳的就是又把困境反转型股票当成成长型股票，又开始坚定持有而不舍得卖出了。
前几天有个人，对我卖出振华重工颇有微词，可以看出他对这一点并不理解。所以我做了一些防止以后误导他的措施。
振华重工今天跌停了，主要是因为所谓的深海经济退潮。今天晚上他的年报出来，我觉得还是没有很大的起色。不知道明天会不会继续大幅下跌？如果跌到4元以下，我还会考虑买回来。
我再重申一遍，买困境反转型股票，关键是要买的价格低。而不是希望他未来暴涨。